昨天深夜(yè)，美国债务上限谈判突然中止！

　　当地(dì)时(shí)间(jiān)周五上午，美国共(gòng)和党(dǎng)债(zhài)务上限谈判代(dài)表(biǎo)格雷夫斯与(yǔ)白宫代表举行闭门(mén)会议，但会议开始后不久就突然离开。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈判代(dài)表实(shí)在不可理喻(yù)，目前(qián)谈判(pàn)处于“暂(zàn)停”状(zhuàng)态。格雷夫斯(sī)强调，他不知道双方(fāng)是否会在周五(wǔ)美白精华一次用多少量，美白精华一次用多少量377或周末再次会面。

　　谈判遇阻的(de)消息传出后，三大(dà)美股指集体转跌。

　　不(bù)过，美联储主席鲍(bào)威(wēi)尔传(chuán)出了有望暂停(tíng)加(jiā)息(xī)的鸽派信(xìn)号。鲍威尔称，银行(xíng)业的压力(lì)可(kě)能影响联储的利率路径，若源于银行(xíng)业危机的信(xìn)贷环境(jìng)收紧导致(zhì)经济放缓，美联(lián)储可能不必让利率(lǜ)升到原应有的高位。

　　交易员目前预计，美联(lián)储6月(yuè)份加息25个基(jī)点的(de)可能性为22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与(yǔ)此同时，交易员预计美(měi)联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔(ěr)的讲话(huà)相比(bǐ)，交易员似乎更受(shòu)债(zhài)务上限事态发(fā)展(zhǎn)的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话期间，美股(gǔ)跌幅收窄；美债(zhài)价格跳(tiào)涨、收益率跳(tiào)水，对利率前景敏感(gǎn)的两年期(qī)美债收(shōu)益率(lǜ)迅速远离他(tā)讲话前(qián)所(suǒ)创的两个月来高位，一度较高位回落(luò)超过10个基点；美元指数刷新日(rì)低，加速(sù)跌离周四所(suǒ)创的3月(yuè)末以来高位。鲍(b美白精华一次用多少量，美白精华一次用多少量377ào)威尔讲话结束后，美债收益(yì)率逐步回(huí)升，全天攀升收官，美股(gǔ)和美(měi)元的跌势未改。

　　最终(zhōng)，美股周(zhōu)五(wǔ)高(gāo)开低走，受债务上限谈判暂停拖累(lèi)三大股指盘中(zhōng)转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近1％，热门中(zhōng)概股走势分化，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇(qí)艺跌超(chāo)5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有色金属(shǔ)大多上涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三(sān)日。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌(diē)超4％，在上(shàng)周跌超9％后继(jì)续(xù)领跌，和跌近(jìn)3％的伦锌连跌两周。而(ér)伦锡和伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转三周连跌势头。伦(lún)铅(qiān)涨(zhǎng)约0.9％。伦铜(tóng)周五收(shōu)盘(pán)大致持平(píng)一周(zhōu)前水平(píng)，都止住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周(zhōu)以来最(zuì)大周跌幅，在连涨两周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月原油期货(huò)收(shōu)跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周美油(yóu)累涨约2.2％，布油(yóu)累(lèi)涨约2.5％，均(jūn)终结(jié)四(sì)周连跌。

　　北(běi)京时间今晨六点，有最新消息称，美国白宫(gōng)谈(tán)判代(dài)表已抵达会场，准备继(jì)续进(jìn)行债务上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡(xī)表示，共和党人将于北(běi)京时间今(jīn)天上午重返谈判桌，恢复债(zhài)务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正(zhèng)案(àn)来(lái)绕开债务上限解决不了任何(hé)问题，将阻止拜登推动的增加政府开支行动。

　　值得注(zhù)意的是，美(měi)国财政部现金余额截至(zhì)5月18日进一(yī)步降至573亿美元。截至5月17日，美(měi)国财政部财(cái)政紧急措施余(yú)额(é)还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于(yú)2％目标(biāo)，鉴于信(xìn)贷压力可能无需(xū)继续加息

　　当地时间周五（北京时(shí)间今(jīn)天凌晨），美联储主席鲍(bào)威尔出席名为(wèi)“货币政(zhèng)策观点”的小组讨论(lùn)。市场关注他(tā)提供的(de)利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远(yuǎn)高于我们2％的目标”，若抗(kàng)通胀(zhàng)失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标2％的承诺(nuò)，物(wù)价(jià)稳定是经济(jì)保持强劲的(de)根基。

　　但鲍(bào)威尔同时发表鸽(gē)派信(xìn)号称，自己(jǐ)倾(qīng)向于支持6月会议暂不加息(xī)，而且银行业危(wēi)机(jī)导致的信贷(dài)条件收紧，可能意(yì)味着美联储峰值利率将低于预(yù)期(qī)：“鉴(jiàn)于(yú)信贷压力可(kě)能对经济增长、就业和通(tōng)胀造成(chéng)的负面(miàn)影响，可能无需(xū)（继(jì)续）加息至那么高(gāo)的水(shuǐ)平(píng)就能成功(gōng)打压通胀。美联储在收紧货币政策方面(miàn)已取(qǔ)得长足进(jìn)步，政策立(lì)场现(xiàn)在(zài)是对经济(jì)增长具有限制性的(de)。做太多与做太少的风险正变(biàn)得更加(jiā)平衡。我(wǒ)们面临着迄(qì)今为(wèi)止(zhǐ)收紧政(zhèng)策(cè)的(de)效应(yīng)滞后，以及近期(qī)银行业压力导致(zhì)的信贷收紧(jǐn)程度等多(duō)重不确定(dìng)性。有鉴于此(cǐ)，美(měi)联储有能力观察(chá)更(gèng)多数据(jù)和未来前景的演变，然后再决定(dìng)可能需要(yào)提高(gāo)多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强调季度经济预(yù)测(cè)的准确度通常存在挑(tiāo)战，他上述提(tí)到的观点及其能(néng)实现(xiàn)的程度也都存在(zài)不确定性(xìng)，理由(yóu)是“未来前(qián)景面临着历史性高企的不(bù)确定性”，因(yīn)此(cǐ)：“FOMC尚未就(jiù)货币政(zhèng)策应进一步收紧多(duō)少而(ér)作出决定。”

　　有分析称，这(zhè)说明银行业危(wēi)机(jī)后(hòu)，鲍(bào)威尔开始释放“保持耐心”的利率路径信号(hào)。“新(xīn)美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍(bào)威尔(ěr)点明银行业压力(lì)将影响(xiǎng)货(huò)币(bì)决(jué)策。

　　产(chǎn)业供需结构预期(qī)转弱，纯(chún)碱、玻璃连续下(xià)行

　　近(jìn)期(qī)纯(chún)碱和玻璃期(qī)货持(chí)续走弱，昨日纯碱和玻(bō)璃期货(huò)继续深(shēn)跌，盘(pán)中纯碱2306合约触及(jí)跌(diē)停。昨日盘后(hòu)，郑商所发布公告，自2023年(nián)5月23日当晚(wǎn)夜盘交易时起，纯碱期货2309合约(yuē)的日内(nèi)平今仓交易手(shǒu)续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城期货(huò)研究(jiū)所负责(zé)人闾(lǘ)振兴表示，主(zhǔ)要(yào)有三(sān)方面(miàn)：一是产业供需(xū)结构预期(qī)转弱；二是宏观环(huán)境(jìng)不(bù)乐(lè)观；三是(shì)交易者在对冲操(cāo)作(zuò)中(zhōng)将纯碱玻璃(lí)作(zuò)为空头(tóu)配(pèi)置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势(shì)虽都偏弱，但南华研究(jiū)院能化(huà)分析(xī)师李嘉豪认为(wèi)，各自(zì)的原因(yīn)并不相同。纯碱周五跌幅较大的主要原因在于远(yuǎn)兴投产的消息面刺激，使得盘面出现(xiàn)较(jiào)大跌幅。除(chú)此(cǐ)之(zhī)外(wài)，本周检修量增加(jiā)，库存依旧累库，可见下游的持货意愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对(duì)供需关系也存在一定(dìng)的影响。在现货松动、投(tóu)产预(yù)期、库(kù)存累库的影(yǐng)响下，纯碱价格持(chí)续(xù)下滑。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原因在于(yú)前(qián)期（3月和4月）需求较(jiào)旺(wàng)，下游(yóu)补库至(zhì)环比高位。”他说，短期价格松动，中下游(yóu)的备货情绪出现一定的(de)谨慎或(huò)者(zhě)恐高的情形，因此产销出现(xiàn)了较为(wèi)明(míng)显的下滑。在现货松(sōng)动、产(chǎn)销较弱的局面下，玻璃的价格跌幅(fú)较为明显(xiǎn)。

　　从(cóng)产业供需(xū)结构看(kàn)，浙商期货分析师(shī)江(jiāng)文敏具(jù)体介绍，纯碱方面，近(jìn)期主(zhǔ)要(yào)市场交易点是远兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号(hào)线正(zhèng)式点火(huǒ)，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原计(jì)划于(yú)6月(yuè)点火投产，产(chǎn)能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计划于9月份出产(chǎn)品(pǐn)，产能为100万吨天(tiān)然碱，3B号线原(yuán)计划于(yú)9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱和(hé)40万吨小(xiǎo)苏打。远兴(xīng)能源的天然(rán)碱预(yù)计生产成本(běn)在(zài)1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面在大量新增产能和低成(chéng)本纯碱的叠加作用下(xià)持续(xù)走低(dī)，周(zhōu)五又(yòu)逢远兴能源点火的信(xìn)息落地，市场看空情绪高(gāo)涨(zhǎng)，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍(shào)，纯碱的供需结(jié)构在(zài)9月会(huì)发生变(biàn)化，这是(shì)市场早已(yǐ)预期的，市场也已充分计价(jià)，这一点从9月合约的深贴水可以得到(dào)验证(zhèng)。在这(zhè)个供需转宽松的预期(qī)下，产业(yè)链开(kāi)始形成负反馈，纯碱现(xiàn)货价格也出现崩塌，这一(yī)点从近月合约的跌(diē)幅(fú)和(hé)现货向(xiàng)期货回归的方式收敛(liǎn)基差上可以得到验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市场主要交易(yì)点是需求转弱，供应(yīng)上升。因为玻璃(lí)深加工(gōng)厂缺乏强有力的订单支撑，5月中(zhōng)旬订单天(tiān)数为16.4天，与4月底(dǐ)相(xiāng)比(bǐ)减少(shǎo)0.1天。深(shēn)加工厂原片库存天数5月中(zhōng)旬为21.5天，与(yǔ)4月底(dǐ)相比减(jiǎn)少1.73天。从历史数据来看(kàn)，原(yuán)片库存偏高，补库意愿相比4月降(jiàng)低。从玻璃产(chǎn)销数据来看，5月沙(shā)河地区(qū)产(chǎn)销(xiāo)数据(jù)平均为65％，湖北(běi)地区产销数据平均为73％，华东地区产销(xiāo)数据平均(jūn)为82％，相(xiāng)比于3月及4月的数(shù)据，5月份(fèn)产销数据(jù)大幅下滑。5月还(hái)要新增日熔量3050吨，6月将新增(zēng)日熔量3150吨，8月(yuè)减少(shǎo)日熔量400吨，9月新(xīn)增日熔量1200吨，10月(yuè)减少(shǎo)日熔量(liàng)1000吨(dūn)。预计(jì)2023年9月份(fèn)玻璃(lí)日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直都比较弱(ruò)，主要是高库存(cún)和低(dī)需(xū)求逻辑。”闾(lǘ)振(zhèn)兴说(shuō)，4月(yuè)中(zhōng)下旬玻璃价(jià)格在(zài)去库逻(luó)辑(jí)下出现过反弹，但反弹后利润改(gǎi)善(shàn)很多，加之终(zhōng)端表现(xiàn)并不乐(lè)观，因此又(yòu)出现大幅回(huí)落。

　　从宏观因素看，闾振(zhèn)兴(xīng)介绍，在(zài)欧美(měi)经济(jì)衰退预(yù)期、国内(nèi)经(jīng)济复(fù)苏不及预期(qī)的背(bèi)景下，整个工(gōng)业品价格承(chéng)压，纯碱此(cǐ)前强势的中观逻辑(jí)终敌不过疲弱的(de)宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资金在做(zuò)强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置，强化了二(èr)者的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱(ruò)势或将(jiāng)持续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表示(shì)，纯碱主要关注检修是否(fǒu)能带(dài)来现货价(jià)格短期的企稳(wěn)，但中(zhōng)长期价(jià)格下跌(diē)至成本线为大概率(lǜ)事件。“从商(shāng)品(pǐn)格(gé)局看，纯碱投产后(hòu)必然走(zǒu)向过剩，而短期(qī)检修的兑现有限，因此检(jiǎn)修仅为长期趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩的周期中，价格趋势(shì)预计继续向下。”他说，对于玻(bō)璃(lí)，需要等待的则(zé)是(shì)中下游的备货意愿何时能够起(qǐ)来：一(yī)是等(děng)待(dài)下游的原料库存消耗，二是对(duì)未来的需(xū)求(qiú)是否存在旺季的预(yù)期。短期来(lái)看，下(xià)游(yóu)以消(xiāo)耗前(qián)期库存为主(zhǔ)，需求(qiú)缺乏(fá)弹性，价格预期偏弱。后市关注在(zài)需求存在缺口的情形下，7月订单是否依(yī)旧具有连续性。

　　中期来看，闾(lǘ)振(zhèn)兴(xīng)认为，除非价格开始冲击成本，或是(shì)供需上(shàng)有重大改变，否则纯碱和玻璃依(yī)然(rán)维持弱势(shì)。“短期则还是要关注持仓的变化，短线资金离场或使得低位(wèi)波(bō)动加大。”他说，止跌可以(yǐ)关(guān)注两个指标：一是基差不再是以现货下跌方式来修(xiū)复；二是月供需预期博弈(yì)相对明朗，基(jī)差企稳。

　　分(fēn)品(pǐn)种看，江文(wén)敏表示，纯碱后市(shì)仍将维持弱(ruò)势，可(kě)重点(diǎn)关注(zhù)远兴(xīng)能源的后续投产进展、碱价降价(jià)幅度(dù)。若远(yuǎn)兴能源后续(xù)投产推(tuī)迟(chí)，则盘(pán)面或将维(wéi)稳振荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂(chǎng)大力挺价，则盘面也或将(jiāng)维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势(shì)也将继续保持(chí)，中长期(qī)则视终端需(xū)求变(biàn)动来判断是(shì)否维持弱(ruò)势(shì)，可重点(diǎn)关注下游深加(jiā)工订单情(qíng)况(kuàng)、地产施工端情况。若(ruò)后期地产施工端主体封顶数量较多，那么玻璃(lí)的需求量将(jiāng)抬升，下游深加工订单数量也将因此抬(tái)升，盘(pán)面或维稳(wěn)。

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