钠(nà)电(diàn)池产能规(guī)划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬(qiào)动54亿(yì)乃至94亿投资，传艺科技(jì)是真跨界还是奢望(wàng)，飙涨后又腰斩(zhǎn)的股价似乎已经给出注脚。

　　去年(nián)6月(yuè)以来，萦绕在(zài)键盘(pán)生产商传艺(yì)科技（002866.SZ）身上的最大(dà)议题莫过于跨界钠电池。

　　这个热(rè)门又(yòu)令(lìng)人遐(xiá)想的题材搭配公司释放(fàng)钠电池项目进展的“积极主动”，在2022年(nián)刺激着(zhe)传艺科技股(gǔ)价迅(xùn)速飙涨4倍，甚至期间(jiān)还祭(jì)出“七连板”和“五连板”妖股走势(shì)。然去年(nián)末(mò)以(yǐ)来，抛“利好消息”催涨股价(jià)的(de)套(tào)路完全失灵，股价(jià)又在4个多(duō)月时间极速(sù)腰斩。即便(biàn)是3月末(mò)扔出30亿元定增预案投建年产5.5GWh钠电池项目，传(chuán)艺科技(jì)也只收获了(le)短暂的上涨，而后再未(wèi)掀起波澜(lán)。

　　钛媒体APP注意到(dào)，股价过山车式的涨跌(diē)折(zhé)射的是市场对传艺科技高调跨界钠电赛道(dào)故事的怀疑：从宣布跨界(jiè)到现(xiàn)在，时(shí)间不过10多月，规划产能已经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的(de)传(chuán)艺科(kē)技如何撬(qiào)动54亿(yì)元乃至94亿(yì)元的投资成(chéng)本？巨头环伺(cì)、落地(dì)产能骤增、锂价持续(xù)下行(xíng)，在(zài)愈(yù)加(jiā)拥(yōng)挤的(de)赛道上，夸下(xià)海口的(de)产能又该如(rú)何消化？过往投资计划频频“跳票(piào)”、实际效益与预期(qī)天(tiān)差地(dì)别等(děng)“黑历史(shǐ)”在前(qián)，“大(dà)跃进(jìn)”的(de)新(xīn)项目如何让(ràng)人(rén)信服(fú)？

　　跨界(jiè)钠电池，股价“过(guò)山车(chē)”

　　早在20世纪70年代，钠(nà)离子电(diàn)池便与锂离子电池同时期萌(méng)芽，但由于(yú)钠电负极嵌钠能力较弱、钠(nà)电池能量密(mì)度较(jiào)低(dī)，导(dǎo)致其研发进(jìn)度大(dà)大落后于了锂(lǐ)电(diàn)池。直到(dào)2020年后，随着钠电关键技(jì)术完成突破(pò)以及锂价不(bù)断飙升，钠电(diàn)才作为锂电“备胎”之一重(zhòng)回人们(men)重视。尤其(qí)2021年(nián)7月，宁(níng)德时(shí)代推出第(dì)一代(dài)钠离子电(diàn)池，掀起钠电风潮，并将风口带到了A股市场。学生级和届怎么区分，毕业的级和届怎么区分p>

　　时(shí)值2022年锂价暴涨，A股(gǔ)钠电炒(chǎo)作如(rú)日中天之际，传(chuán)艺(yì)科技于去年6月22日晚(wǎn)间高(gāo)调宣(xuān)布入局。彼时的(de)公(gōng)告显示，公(gōng)司拟投(tóu)资3000万元(yuán)通(tōng)过(guò)全资(zī)子公司江苏智纬(wěi)电(diàn)子科技有限公司(sī)（以下简称“智纬电子”） 同海盈汇鑫(xīn)企业、自然人杨磊和杨崇义合作设(shè)立控股孙公(gōng)司(sī)江苏传艺(yì)钠电科(kē)技有限(xiàn)公司（公司持股75％，以下简称“传艺钠电”）。

　　公告出，传艺科技旋即涨(zhǎng)停，当(dāng)日盘后公司迫(pò)不(bù)及待(dài)召(zhào)开(kāi)电话(huà)会议，向合计64名(míng)分析师和个人(rén)投资者披露跨界钠电的各种(zhǒng)细(xì)节。根据规划(huà)，传艺科(kē)技(jì)钠电池(chí)项目(mù)中试(shì)线2022年(nián)投产，一期2GWh的产能2023年投产，二期计划(huà)新建8GWh的产能(néng)。

　　撂(liào)下电(diàn)话(huà)，股价更加疯涨。加(jiā)上6月23日(rì)的涨停，传(chuán)艺科技宣布跨(kuà)界后一(yī)口气收出7个涨停板，市(shì)值快速实现翻倍(bèi)。

　　传(chuán)艺科(kē)技日K线图，来源：wind

　　有了钠电(diàn)消息(xī)催涨(zhǎng)股价(jià)的前车学生级和届怎么区分，毕业的级和届怎么区分在前，传艺科技开始(shǐ)有(yǒu)意无意地“主动”披露钠电项目(mù)进展，而公司股价也(yě)往(wǎng)往(wǎng)在公(gōng)告披露后(hòu)录(lù)得大幅上(shàng)涨。去年12月5日盘中，公(gōng)司股(gǔ)价(jià)一度(dù)摸高至(zhì)54.44元(yuán)/股(gǔ)，相较于跨界钠电池前10元/股左右(yòu)的温吞股价(jià)，不到半年的时间已翻了(le)逾5倍(bèi)。

　　但(dàn)此后(hòu)，公司(sī)股(gǔ)价(jià)开始掉头向下(xià)，无论其如何发布“利(lì)好”消(xiāo)息，股价也(yě)再难掀大风浪，反(fǎn)而随(suí)着时间的推移，迅(xùn)速(sù)回落。截(jié)至4月(yuè)20日收盘，报(bào)28.14元/股，4个多(duō)月时(shí)间(jiān)已经较(jiào)高点腰斩。

　　值(zhí)得(dé)一提的是，由于(yú)在(zài)2022年6月(yuè)23日盘(pán)后，公(gōng)司迫切召(zhào)开电话会并在《投资者关系(xì)活动记录表》中对外(wài)发布钠电(diàn)池业务(wù)未来规划(huà)、技术水平等涉及公(gōng)司经营的重大信息(xī)，但直至2022年7月9日才正式(shì)通(tōng)过《关于对(duì)深圳证券交(jiāo)易所关注函回复的公告》补充(chōng)披(pī)露相关事项，传艺科技及公司董事长(zhǎng)兼总经理(lǐ)邹(zōu)伟民、时任董(dǒng)秘许小丽(lì)还遭深交所通报(bào)批评。

　　产能“大跃进”，钱从哪里来？

　　回看传艺科技股价“过(guò)山车”式上(shàng)下，背后(hòu)纵有游资推(tuī)波助澜(lán)，但归根结底还是其(qí)资金(jīn)有限与钠电产能规(guī)划“大跃进”不匹配无法让市场信服造(zào)成(chéng)的。

　　根据(jù)公司定(dìng)增(zēng)预案，钠电池二期5.5GWh项目(mù)建(jiàn)成后，公(gōng)司产能将达到10GWh。而根据(jù)公司此(cǐ)前对交易所回复函和2023年度定增预案，公司规(guī)划(huà)的10GWh钠电池项目(mù)的投资成(chéng)本(běn)约(yuē)54亿元。其(qí)中，土地(dì)购置(zhì)及(jí)厂房成(chéng)本约(yuē)4亿元，10GWh产能需投入的装修及设备(bèi)成本约50亿元。

　　实际上(shàng)，传(chuán)艺科技规(guī)划的钠电产能远不止(zhǐ)这公告出来的(de)10GWh。据传艺钠电(diàn)官微(wēi)消息，公司董事长邹伟民4月16日(rì)在公开场合演(yǎn)讲时提到，“2022年7月(yuè)，公司决(jué)定(dìng)，发挥资金优(yōu)势，投资(zī)50亿(yì)元，新征410亩(mǔ)土地(dì)，用30个月的时间，新上钠离子电池全供应链(liàn)项目，逐步形成年产3万吨正极材料(liào)、4万吨负极材料、18GWh钠离子(zi)电池、15万吨(dūn)电解液的(de)生产(chǎn)能(néng)力；2022年10底，中(zhōng)试线已经竣(jùn)工投产；目前，4.5GWh量产线已经开(kāi)始试产试(shì)销，6月底有(yǒu)望(wàng)批量(liàng)生产。”

　　邹(zōu)伟(wěi)民公(gōng)开演(yǎn)讲时提到(dào)的钠电产能规划，来源：传艺(yì)钠电官(guān)微

　　若按邹(zōu)伟民的说(shuō)法，传艺科(kē)技在上述的54亿元(yuán)资金外，还需(xū)要更(gèng)多资(zī)金(jīn)，仅另外8GWh钠电池就需要40亿元的投入。

　　但现实是，传艺科技主(zhǔ)营式(shì)微，年赚1亿(yì)元(yuán)的盈利(lì)水平(píng)显然难以撬动动(dòng)辄几十(shí)亿(yì)的项目。

　　传艺科技主营输入(rù)类设备和印制电路板（PCB）两大类消费电子(zi)零组件，具体(tǐ)包括笔记本/台式机电(diàn)脑(nǎo)键盘、触控模组和(hé)鼠标(biāo)等输入类设备及通讯用(yòng)板、消(xiāo)费(fèi)电子(zi)、计算机用板等 PCB 产(chǎn)品。

　　2017年(nián)上市以来(lái)公司经营规模不断扩大，营收从2017年的6.69亿(yì)元起步，逐年递(dì)增，到2022年达到(dào)19.99亿元(yuán)，翻了(le)近(jìn)3倍(bèi)。但盈利并未同步，上(shàng)市当年公司归母净(jìng)利润(rùn)就下滑13.60％，只有7776.63万元。之后随着(zhe)行业式微，公司盈利水平起起伏伏，到(dào)2022年也(yě)仅1.15亿元，相较于2017年仅增长了47.90％。而早(zǎo)在2016年，公司盈利就已经达到了(le)9000万元，净利润增长乏(fá)力可见一斑。

　　传艺科技业绩变(biàn)动情况，来源：wind

　　盈利(lì)陷入瓶(píng)颈，账上的(de)资金也并不宽裕。2022年，公司(sī)经(jīng)营活动产(chǎn)生的现金流量净额4.46亿元；截(jié)至(zhì)去年末，公司货币资(zī)金仅2.87亿元，短期借款8.41亿元；应收账款5.90亿元，应(yīng)付账款4.56亿元。

　　那(nà)两年半内要拿出(chū)54亿元(yuán)乃至94亿元以上的资金投(tóu)资(zī)钠(nà)电(diàn)，钱(qián)从哪里来？

　　在2022年7月9日给深交所(suǒ)的回函中，传艺科技曾详细(xì)披露过2GWh项目(mù)资金来源：截(jié)至2022年5月31日(rì)，公司(sī)可用于(yú)钠离子电池项目的自(zì)有资(zī)金仅(jǐn)1.61亿元，银行授信未使(shǐ)用额度10.27亿元(yuán)，足见其在投资(zī)钠电项目时自有(yǒu)资金的“捉襟见(jiàn)肘”。

　　来源：传艺科技给深交所的回(huí)函

　　很(hěn)明显，一开始(shǐ)规划(huà)的一期(qī)2GWh产能(néng)，传艺科技(jì)就是准备靠银行(xíng)贷(dài)款解决。后一期(qī)产能增加到4.5GWh，投资额增加(jiā)10亿元左右，同样(yàng)仰仗(zhàng)银(yín)行(xíng)贷款。今年3月30日公司公告称，传艺科技及(jí)子公司拟向(xiàng)工商银(yín)行、农业银(yín)行等组成(chéng)的联合银团申(shēn)请不超过20亿元的项目(mù)贷款，用(yòng)于公司钠电池项目。根据最新的(de)调研记(jì)录，“截至目前，牵头银行已(yǐ)审批(pī)通过，参团银行处于正常的审批(pī)流(liú)程中。”

　　一期靠贷(dài)款，二期(qī)谋定增。今年3月30日，公司披(pī)露(lù)《2023年度(dù)向特定对象(xiàng)发行股票(piào)预案》，拟募资不超过30亿(yì)元，其中的(de)24亿元拟投入钠电(diàn)池制造(zào)二期项目，剩余(yú)6亿元补流。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总(zǒng)投资(zī)额为27.47亿(yì)元，除(chú)了(le)定增的24亿元外，还有3.47亿元的缺口。而为补这部分缺口，传(chuán)艺科(kē)技甚至将2020年定增(zēng)募投资金中的1.75亿(yì)元变(biàn)更用于该(gāi)项目。

　　简单(dān)加总便知，家底不厚，传艺科技10GWh钠电项目(mù)只能依(yī)赖(lài)融资。至于上述(shù)邹(zōu)伟(wěi)民公开(kāi)演讲时(shí)提到的另外8GWh的项目资金来源，钛媒(méi)体APP向公司求证，但截至发稿，仍(réng)未获回复。

　　锂(lǐ)价暴跌(diē)，钠电还有优势吗？

　　“今(jīn)年销售不低于10亿元，整个钠电(diàn)池全(quán)供应链项目计划到2024年末全(quán)部(bù)竣(jùn)工投(tóu)产，达(dá)产达效后，可实现年销售250亿(yì)元(yuán)。”若传(chuán)艺科技的钠电项(xiàng)目真如(rú)邹伟(wěi)民在近(jìn)日的演(yǎn)讲中所言照(zhào)进现(xiàn)实，几年后公(gōng)司营收(shōu)将在当前基础(chǔ)上翻十几倍(bèi)。但近来腰(yāo)斩(zhǎn)的(de)股价显示(shì)，市场(chǎng)对(duì)这个(gè)故事并不再买账，除了资金实力(lì)有限公司(sī)外(wài)，核心还在其大干(gàn)快上(shàng)后产能如何消化(huà)的问题(tí)。

　　毕竟，在钠电池(chí)商业化元(yuán)年的2023年，包括宁(níng)德时代、中科海(hǎi)纳、亿(yì)纬锂(lǐ)能、雅迪等诸多巨头在内，已(yǐ)纷纷(fēn)发(fā)产品、量产(chǎn)并大(dà)建产(chǎn)能，竞争者初(chū)露威(wēi)胁(xié)，赛道已然(rán)开(kāi)始拥挤(jǐ)。

　　尽管就披露的参(cān)数和性能来看，传艺(yì)钠电的钠电池与(yǔ)巨头们不相(xiāng)上下，但(dàn)宁德时(shí)代落地(dì)奇瑞(ruì)车型、华语新能源配套雅(yǎ)迪极钠(nà)S9等表明，大佬们已经走(zǒu)在前面，率先在两轮电动车(chē)和低(dī)速电动车(chē)领(lǐng)域实现装车应用。而传艺科技(jì)除(chú)了(le)在岁末年初公告与中祥航(háng)业、江苏新能(néng)源、德博新能源(yuán)签订项(xiàng)目合作或战(zhàn)略(lüè)合作协议外(wài)，并未官宣重点客户。

　　每每有投(tóu)资(zī)者问及客户情况时(shí)，公司都以(yǐ)“目前订单下(xià)游运(yùn)用覆盖储(chǔ)能、低速电(diàn)动车及电动工具等多个领域”“公司钠(nà)离子电池送样后客(kè)户的反馈普遍较(jiào)为良好(hǎo)，并(bìng)已与多名客户签(qiān)订(dìng)了销(xiāo)售订单”“公(gōng)司(sī)已与多家知(zhī)名两(liǎng)轮(lún)电动车品牌开展(zhǎn)送样(yàng)和合作意向洽谈(tán)等工(gōng)作”等进(jìn)行回复。至于具体的客(kè)户名称(chēng)和订单金额，一直语焉不详。

　　且2023年，钠电(diàn)池产(chǎn)能落(luò)地正(zhèng)数倍(bèi)级增长(zhǎng)。上海钢联新(xīn)能源事业(yè)部钠电池分析(xī)师(shī)汪奇告诉钛媒体(tǐ)APP，2022年钠电池项目(mù)落(luò)地产能有3GWh左(zuǒ)右，预计2023年落地产能将(jiāng)达到13-15GWh。ICC鑫椤资(zī)讯最新发布数据(jù)则称，到(dào)2023年底，预计钠(nà)电池产能将增加至21GWh。无(wú)论是哪种预测，今年钠电池落地产能(néng)大(dà)幅增加已可预见(jiàn)。

　　“参(cān)考(kǎo)锂电池行业产能利(lì)用率，钠电池落地(dì)的产(chǎn)能中可以(yǐ)实(shí)现装(zhuāng)机(jī)的(de)在4-5GWh左右(yòu)，而铅酸电(diàn)池的市场规(guī)模(mó)接(jiē)近40GWh。前期(qī)用于两轮车的钠电池(chí)不(bù)到5％，后(hòu)面成本降下来才会有(yǒu)较大比(bǐ)例的替代(dài)。”汪(wāng)奇认为，今年(nián)钠电池只(zhǐ)会(huì)小批量应用到(dào)多元化场景。

　　然(rán)传艺科技却十分自信，其在调研记录中预测(cè)，预(yù)计2023年(nián)公司(sī)实际出(chū)货量在2GWh-3GWh，相当(dāng)于其占(zhàn)去了2023年钠电池市场(chǎng)的绝大部分份额。

　　来源：传艺(yì)科(kē)技2023年(nián)1月9日(rì)投资者关系活动记录(lù)表

　　需要注意的是，沉寂多(duō)年(nián)的(de)钠电池是在此(cǐ)前锂价飙涨的背景下作为(wèi)“替(tì)代”而(ér)被推(tuī)到台前的，去年底以来，碳酸锂价格持续下行，4月(yuè)20日电碳价格均价已经跌至18万元/吨。一(yī)时间，锂价持续下(xià)跌会否(fǒu)影响钠电池商业(yè)化(huà)进程(chéng)的(de)讨论甚嚣(xiāo)尘(chén)上。

　　中科院院士欧阳明高近日就表示：“钠(nà)电池能够(gòu)起到对锂电池(chí)的平衡作用，平(píng)衡锂价(jià)，保证锂资源(yuán)的(de)供应(yīng)安全，不太可能成为主流。锂价一便宜，就会(huì)让钠离子(zi)的发展陷入被动。”但他也强调，“钠离子技术一定要发展，因为它(tā)是锂(lǐ)离子电池的一个(gè)有益的补充。”

　　汪奇(qí)称，锂电(diàn)和钠电建(jiàn)设成本接近，目前三元(yuán)钠电量(liàng)产的(de)生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电(diàn)池(chí)在0.5元/Wh左右(yòu)。其进一(yī)步向钛媒体APP分析，“钠离(lí)子电池性能比较接(jiē)近磷(lín)酸铁锂电池，高能量密度的也接近(jìn)三元(yuán)523电池。目前电碳(tàn)价格下跌至16-18万元/吨，锂电池(chí)成本大幅下降40％以(yǐ)上(shàng)，所以目前已经和钠电(diàn)池成(chéng)本基本(běn)相当；而(ér)由于锂(lǐ)原料价格大幅下降，目前铁锂和锰酸锂等电池成本已(yǐ)经优于钠电池(chí)。今年碳(tàn)酸(suān)锂价格在20万以下(xià)时，锂电(diàn)池对钠电池有明显优(yōu)势(shì)。”

　　当然，市场普遍认为钠电池还有降本的空间。兴储世纪总裁(cái)助理(lǐ)刘继茂(mào)就告诉钛(tài)媒体APP，“待产业链完善(shàn)后(hòu)，规模量产后钠离子(zi)电池正、负极材(cái)料价格可(kě)降至5万元(yuán)/吨甚至以下，钠离子电池的理论BOM成本将低至0.40元(yuán)/Wh。长期来看碳酸锂存在降价可能，但(dàn)只要碳酸锂(lǐ)价格高(gāo)于15万元/吨，钠离子电池的成本优(yōu)势就依然存在，并且随着技术不断发展、产业(yè)不(bù)断成熟，钠离(lí)子电池的降本(běn)空间(jiān)有望进一步(bù)打开，该(gāi)成本临界点仍(réng)有进一步下探的可能(néng)。”

　　汪奇(qí)也称，明年钠电产业规模(mó)化完成后，能(néng)和锂离(lí)子电池的成本拉开差距，接近铅(qiān)酸电池的成本。但能(néng)量密(mì)度的限制，使得碳酸锂价格在15万以上时，成熟后的钠(nà)离(lí)子电池有一定优势；碳酸锂价格在10万左右及以下(xià)时，钠离子电池在动力领域优势较小。

　　钛媒(méi)体(tǐ)APP注意到(dào)，包括传艺科技在内，诸多(duō)入局钠电(diàn)池的企业都言(yán)锂(lǐ)价下(xià)跌无碍钠电池商业化进程。但随着锂价持(chí)续下降，钠(nà)电池利(lì)润(rùn)率下降或也是必然的。

　　以传(chuán)艺科技为例，其在1月9日的(de)调(diào)研(yán)记录(lù)中曾表示(shì)，公司钠(nà)电(diàn)池定价主要根据(jù)碳酸锂的(de)价(jià)格，一般给到(dào)客户(hù)的价(jià)格比磷酸(suān)铁锂便宜25-30％，且(qiě)定价会随碳酸锂(lǐ)价(jià)格波动而波动。

　　缺乏长远投资定力(lì) 过往项目频频“跳票”

　　资金和(hé)产能(néng)消化之外，市(shì)场还担(dān)忧传(chuán)艺科技项目投资的定(dìng)力。

　　尽管(guǎn)公司对进军钠电(diàn)领域雄心勃勃，然而钛媒体APP梳理其过(guò)往(wǎng)投资履历发现，传(chuán)艺科技在投资上缺乏长远定力，临时(shí)“跳票”甚至(zhì)终止募投计划可谓(wèi)“家常便饭”。

　　2017年(nián)4月(yuè)，传艺科技IPO募资4.81亿元，其中(zhōng)将2.98亿元投向(xiàng)FPC生产项目，9418.08万元(yuán)投向薄膜线路(lù)板生产线(xiàn)技改并扩产项目。然2018年4月(yuè)公(gōng)司(sī)就变更募资(zī)用途，将FPC生产项目未用的资金(jīn)1.20亿元和1.04亿元分别用于3D玻璃面板生产项目、轻薄(báo)型键盘生产项目(mù)，已经使用了7737.67万元募资的FPC生产(chǎn)项(xiàng)目则被终止。

　　2019年8月，又将薄膜线(xiàn)路板生产(chǎn)线技改并扩产项(xiàng)目的实施地点从一厂搬(bān)迁(qiān)至二厂；2021年6月(yuè)，再将(jiāng)该项目的(de)实施地点变更为(wèi)重(zhòng)庆市合川区工业园区核心区高阳路30号，实施(shī)主体(tǐ)则从传艺科技变为全(quán)资子公(gōng)司重庆营志。

　　2020年(nián)12月，IPO募投项(xiàng)目则再生变(biàn)。公司终止实(shí)施(shī)3D玻(bō)璃面(miàn)板(bǎn)生(shēng)产项目（已投入募资7445.13万(wàn)元），并将该项目剩余(yú)资(zī)金全(quán)部投入轻薄型键(jiàn)盘生产项目的建设，并将后者的(de)产能从1600万台提(tí)升至2240万台。

　　2020年8月，传艺科技再融资，定增(zēng)募资(zī)6亿元(yuán)，其中的(de)4.20亿元用于年产18万平(píng)方(fāng)米中高端印(yìn)制(zhì)电路板(bǎn)建设项目。但次(cì)年6月，公司(sī)将该项目中的SMT工序(xù)实施地点由江苏省高邮市经开区凌波路(lù)33号改建至江苏省高邮(yóu)市经开(kāi)区凌(líng)波路49号(hào)的闲置厂房；2023年3月(yuè)，传艺科技(jì)再“变卦”，又将该项目剩余(yú)募资（已投入募资(zī)2.41亿元）1.75亿元(yuán)变(biàn)更(gèng)用于投入(rù)“钠离(lí)子电池(chí)制造二期5.5GWh项目(mù)”。

　　频频变更募投(tóu)计划的地点(diǎn)、资金(jīn)乃至项目，直接的后果就是(shì)原有的投入(rù)打水(shuǐ)飘、投(tóu)资效率低(dī)下(xià)以及建成项目(mù)实际效(xiào)益(yì)与预计天差地别。

　　根据招股书，薄膜线路板生产线技改并扩(kuò)产项目(mù)建(jiàn)设(shè)期(qī)仅12个(gè)月，达(dá)产(chǎn)年可实现(xiàn)销售收(shōu)入2.24亿元。定(dìng)期报(bào)告显示，2018年6月30日，该项目就已经建成(chéng)。但2019年(nián)-2022年，该项(xiàng)目的效(xiào)益分(fēn)别仅283.41万元(yuán)、447.55万元、948.94万元和2599.93万元(yuán)。

　　而(ér)根(gēn)据定增方案(àn)，年产18万平方(fāng)米中高(gāo)端印制电路板建设项(xiàng)目建设期也仅12个(gè)月，预计达产年实现营收(shōu)7.48亿元，项(xiàng)目净利润1.31亿元。然两年多时间过(guò)去了，截至2022年12月31日，该项目投资进度也仅57.26％。2021年(nián)、2022年(nián)该项目效益分别为(wèi)-1091.61万(wàn)元(yuán)、2300.17万元，与当初的预(yù)期相去甚远。

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