北京(jīng)时间5月7日，备受关注的巴菲特股东(dōng)大会在奥马(mǎ)哈(hā)如期落下帷幕，93岁的巴菲特(tè)和他的老搭档芒格在5个(gè)半小(xiǎo)时的提问(wèn)环(huán)节中，回答了投(tóu)资人的(de)47个问题。

　　现(xiàn)场云(yún)集(jí)了来自全球各地(dì)的(de)投资者。“来自(zì)中国的投资者是最多的，据说(shuō)达到1万(wàn)人。”5月6日，前海(hǎi)开源基金首(shǒu)席(xí)基金学家杨德龙如此(cǐ)分享自己在股东(dōng)大会的(de)现场见闻(wén)。

　　往(wǎng)届大会上(shàng)，巴(bā)菲特(tè)都会(huì)谈到中国(guó)经济(jì)，今年也不例外。

　　“中美两(liǎng)国都具有竞(jìng)争力，都能(néng)达成繁(fán)荣发(fā)展的前景(jǐng)。中(zhōng)国将(jiāng)会成为更(gèng)好(hǎo)的国家，美国(guó)也可以如此。”巴菲特说(shuō)道。此前，他也曾多次公开(kāi)表示十分看好中国市(shì)场。

　　巴(bā)菲特也曾围绕中国(guó)公(gōng)司(sī)进行(xíng)过投资(zī)部(bù)署，不过投资对象均为中国公司的H股。根据公(gōng)开(kāi)资(zī)料，巴菲特(tè)曾曾投资中(zhōng)国石(shí)油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战(zhàn)绩”不俗，收益率达到(dào)了10倍甚至30倍以上。谢娜给刘烨打过几次胎，谢娜和刘烨怀孕过吗>

　　在(zài)今年2月16日召开的Daily Journal（每(měi)日期刊）年度股东大(dà)会上，作为董事(shì)长的芒格(gé)也曾(céng)表示，“投(tóu)资人(rén)去投资中国是没有问题(tí)的(de)。相较于投资(zī)美国而言，投资中国可以(yǐ)让你用便宜的价格买到一些更好(hǎo)的公司，而(ér)这即便有一些不(bù)确定因素(sù)的影响，也是(shì)值(zhí)得的(de)。”

　　那么，按照巴菲特的投资标准，A股哪些股票可能会(huì)得到他的青睐(lài)？

　　时代(dài)财(cái)经根(gēn)据巴菲特(tè)提出的“净(jìng)资(zī)产(chǎn)收益(yì)率不低于20％而且能稳定增长”的(de)最低标准，加上(shàng)其投资特点，对(duì)A股(gǔ)5167家上市公司进行了(le)梳理(lǐ)，选出了相对(duì)符合(hé)巴(bā)菲特投资逻辑的18只股票。

　　18只股(gǔ)票(piào)中，消费仍占据三(sān)分之一，其(qí)中(zhōng)酒企表现尤为出色(sè)；而从近3年的净资产收益率来(lái)看(kàn)，医疗行业(yè)无疑是“最大赢家”。

　　医(yī)疗行业成“最(zuì)大赢家”

　　此次选(xuǎn)股，时代财经首先(xiān)考虑净资产收益(yì)率指标，且(qiě)出于对公司(sī)的价值判断而不是价格判断，选(xuǎn)择的是加权(quán)平均（年(nián)化）净资产收(shōu)益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标达到巴菲(fēi)特(tè)“20％”标准的A股上市公司共有100家。

　　以过去3年(nián)的净资产收(shōu)益率来看，排名(míng)第一的分别(bié)为博拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分别(bié)为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为医药生(shēng)物行业公(gōng)司。

　　其次(cì)，时代财经参(cān)考了上市公司最新（截至5月5日）滚动市盈(yíng)率（TTM），并通(tōng)过与(yǔ)其所属行(xíng)业算术平(píng)均值(zhí)进行对比，又(yòu)从(cóng)100家(jiā)公(gōng)司中挑选出了估值相对行业平(píng)均值偏低的(de)67家公(gōng)司。

　　最后，时(shí)代(dài)财经(jīng)通过巴菲特的(de)持仓变动发(fā)现，巴菲(fēi)特一如既往偏爱快(kuài)消(xiāo)领域，同时也在重金押注能源领(lǐng)域，如西方石油、雪佛龙(lóng)。

　　与此同时，巴菲特多次减(jiǎn)仓(cāng)银行股，包括2006年入(rù)手的合(hé)众银(yín)行和2010年入(rù)手的(de)纽约梅隆银行(xíng)，分别减持约(yuē)90％和60％，甚至在2022年一(yī)季(jì)度清(qīng)仓(cāng)持有33年的百年老行——富国银行。但巴(bā)菲特对金融领域的持仓(cāng)仍有(yǒu)一定比重。

　　因而，时代财(cái)经(jīng)又进行(xíng)了行业(yè)筛选，还对(duì)海天味业(yè)等这(zhè)类之前商(shāng)品(pǐn)信(xìn)誉(yù)受过不良影响的公(gōng)司进(jìn)行了剔(tī)除。最终，“淘”出了18家相对(duì)符合巴(bā)菲特标准(zhǔn)的公司。

　　数据来源：Wind、中证指数官网(wǎng)。时代财经制图

　　如上表(biǎo)所示，这18家公司涉及吃(chī)、喝、穿(chuān)、用多个领域，其(qí)中饮料行业约有5家，占比近三分之一(yī)。而(ér)在(zài)近五年内，酒企表现出色，净利润(rùn)复(fù)合年增(zēng)长率均在22％以上，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩(jì)最(zuì)亮(liàng)眼，5年净利润复合年增长率(lǜ)高达32.29％。

　　绩(jì)优股多在(zài)饮料界，明星家电潜力(lì)大(dà)

　　实际上，在A股市场上，有不少行业(yè)龙头(tóu)股五(wǔ)年(nián)ROE超2谢娜给刘烨打过几次胎，谢娜和刘烨怀孕过吗0％且净资产收益(yì)率(lǜ)为正，达(dá)到巴菲特关注的最(zuì)低标准，如贵州茅台（600519.谢娜给刘烨打过几次胎，谢娜和刘烨怀孕过吗SH）。但是(shì)目(mù)前(qián)这些企业的TTM高(gāo)于其(qí)所(suǒ)属行业滚动市(shì)盈率，所以或还需要(yào)等待入(rù)场时机(jī)。

　　时代财(cái)经(jīng)筛选出(chū)的(de)18家公(gōng)司中，家用电(diàn)器(qì)行业公(gōng)司(sī)上榜不少(shǎo)。其中，有专做厨卫电器的浙江美大（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及(jí)“插(chā)座大王(wáng)”公牛集团（603195.SH），不过相(xiāng)比起酒企，上(shàng)述三家企业的(de)5年净利(lì)润复(fù)合年(nián)增长(zhǎng)率表(biǎo)现略显逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司(sī)与行业(yè)市盈率之(zhī)差(chà)来看，差距最大的(de)是主营集成电路设计的中颖电(diàn)子(zi)（300327.SZ），相(xiāng)差40.11倍，随(suí)后是专攻数字营销(xiāo)的三(sān)人行(xíng)（605168.SH）和主推露(lù)露(lù)杏仁(rén)露的承德露(lù)露(lù)（000848.SZ），分别相(xiāng)差(chà)17.39倍和15.23倍(bèi)。而差距(jù)最小的(de)是公牛集(jí)团(tuán)（603195.SH），公(gōng)司最(zuì)新市盈率为27.19倍，与(yǔ)行业最新市盈率(lǜ)仅(jǐn)差0.72倍(bèi)。

　　从(cóng)区间股(gǔ)价(jià)涨跌(diē)幅来看，2018年1月2日至(zhì)2023年5月5日(rì)，仅有可川科技（603052.SH）、浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、华利集团(tuán)（300979.SZ）股价下跌(diē)，跌幅在21.4％-55.3％之间(jiān)，其余企业股价均有上(shàng)涨。其中(zhōng)，区间(jiān)涨幅前三名(míng)仍(réng)是酒企，分别是(shì)重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今(jīn)世缘（603369.SH）320.68％、泸(lú)州老窖（000568.SZ）266.57％，三(sān)家(jiā)公司分(fēn)别在1997年、2014年及1994年登(dēng)陆A股。

　　2019年，时代财经也曾(céng)筛选出相对(duì)符合巴菲特投(tóu)资逻(luó)辑的22只股票，承德(dé)露(lù)露（000848.SZ）和德(dé)赛电池（000049.SZ）彼时便(biàn)已上榜(bǎng)。

　　而上述两家公司自2018年(nián)以来，股价涨幅分(fēn)别为22.81％和37.9％，跑赢上(shàng)证(zhèng)指数的0.83％以及沪深(shēn)指数的(de)-0.35％。

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