A股“股王”之争(zhēng)进入白热(rè)化阶段(duàn)，中国移(yí)动股价周中创历史新高，一度(dù)从独(dú)占A股市值榜首近3年的茅台(tái)手中抢下“A股之王”的光环，引发(fā)市场热议(yì)。截至周(zhōu)五收盘，茅台最(zuì)终以(yǐ)微弱优(yōu)势反超(chāo)，但地位已岌岌可危。值得(dé)注意的是(shì)，因(yīn)中(zhōng)国移动(dòng)在A+H两地上市，若按(àn)其(qí)A股股(gǔ)本计算则(zé)不过是一(yī)场计(jì)算上的乌龙，但若均(jūn)按照A股股价等数据(jù)计算，则其总市值一(yī)度达(dá)2.19万亿(yì)元，超越茅台成为(wèi)“市值王”。

　　拉(lā)长时间看(kàn)，在数(shù)字经济、信创、中特(tè)估、人工智能等一系列热点催化下，中(zhōng)国移动今年(nián)股价累(lèi)计最大涨幅已近60%，自(zì)去年(nián)上市以来最近(jìn)一年股(gǔ)价累计最(zuì)大涨幅接近(jìn)翻倍，而茅台股(gǔ)价则(zé)几乎(hū)仅在原(yuán)地踏步。有市场人士认为，中国移动和(hé)茅台(tái)这(zhè)场股王宝座的争(zhēng)夺可能揭(jiē)示着A股未来(lái)的发展趋势(shì)。

　　▌A股股王变迁启示录(lù)：消(xiāo)费回潮卷出白(bái)酒(jiǔ)泡(pào)沫 数字经(jīng)济时昆仑山在哪个省哪个市，昆仑山在哪个省哪个市哪个县代(dài)带来预备新股王

　　A股(gǔ)总市值榜首之(zhī)争，向(xiàng)来(lái)是市场关(guān)注焦点，回顾历史来看，最近十多年(nián)来股王变迁的背后似乎也反应着国内经济(jì)趋势和产业(yè)价(jià)值的(de)变化。

　　回溯(sù)2007年中(zhōng)国石油登(dēng)陆A股时，市值(zhí)一度超(chāo)过8万亿人民币。不仅稳居A股第(dì)一，甚至登顶全球资本市场(chǎng)市(shì)值之首，得益于(yú)当时(shí)基建大发展时(shí)期，中石油在股王的(de)位置(zhì)上稳坐(zuò)了八年，直到2015年工商银(yín)行依托当年互联网(wǎng)金融牛市成为新锐(ruì)股王。再后(hòu)来(lái)，随着我国在2018年(nián)进入(rù)消(xiāo)费(fèi)牛(niú)市，开(kāi)启了此后三年的消费白马股大牛(niú)市，也成就了如今贵州茅台股王的(de)A股(gǔ)传奇(qí)。

　　（图(tú)片来源：格隆汇、勾(gōu)股大(dà)数据；资(zī)料来源(yuán)：微信(xìn)公众(zhòng)号(hào)市值观(guān)察4月(yuè)17日文章《谁是(shì)A股(gǔ)之王？》）

　　而(ér)最近两年(nián)，虽然(rán)茅台仍一(yī)直稳(wěn)稳领跑，但在高端白酒(jiǔ)的高(gāo)估值泡沫下，以及(jí)今(jīn)年春节后白酒行业(yè)的终端(duān)动销几乎并未达到预期(qī)，整个白酒板块经历回调，公司股价也现大幅下跌。近日(rì)，中昆仑山在哪个省哪个市，昆仑山在哪个省哪个市哪个县国移动的突然崛起更是开始对其(qí)王位发出了挑战。

　　市场分析指出，中国移动昆仑山在哪个省哪个市，昆仑山在哪个省哪个市哪个县一度超越贵(guì)州(zhōu)茅(máo)台(tái)市值这一历史性事件背后，除了离不开国家政策持续推(tuī)进的数字(zì)经(jīng)济，与最近爆火(huǒ)的人(rén)工智能两大概(gài)念加(jiā)持，还有(yǒu)来自于“中特(tè)估”这个(gè)新概念的强力催化。

　　具体来看，根据数据显示，当(dāng)前美(měi)股市(shì)值(zhí)前十的上市公司中，苹(píng)果、微软、谷歌(gē)、亚(yà)马逊、英伟(wěi)达、特斯(sī)拉(lā)、META均(jūn)为科(kē)技(jì)股(gǔ)。有分析认为，科技进步已成提升(shēng)生产(chǎn)力的重(zhòng)要因(yīn)素，二级市场对科技企(qǐ)业的态度(dù)能一定程度显示出(chū)科技企业的竞争力强度。因此，以中国移动为(wèi)代(dài)表的科技股“逼宫”以贵州茅台为代表的消费股似乎也预(yù)示着市场中的积(jī)极现象。

　　目前，在我(wǒ)国经济逐渐向数(shù)字化深度转(zhuǎn)型的背(bèi)景下，实力强(qiáng)劲并实现(xiàn)华(huá)丽转身的中国(guó)移动，已经逐(zhú)渐成引(yǐn)领(lǐng)中国经(jīng)济潮流(liú)的主力军。信(xìn)达证券研报表示，公司作为国企数字经济担当，积(jī)极布局云计算、IDC、工(gōng)业互联网等创(chuàng)新业务，伴随算(suàn)力(lì)网络的进一步(bù)发展，将拉(lā)动底(dǐ)层云(yún)计算业务的需求(qiú)，公(gōng)司具备较强(qiáng)的 IDC/云计(jì)算(suàn)业务能力(lì)，正在(zài)从(cóng)传统管(guǎn)道运营商向数字科技领军企业(yè)加快(kuài)跃(yuè)迁(qiān)升级，有望首先迎来(lái)估值重塑机(jī)遇。

　　同时，从(cóng)估值修复情况来(lái)看(kàn)，根据光大证券4月15日研报显(xiǎn)示，2022年底以来(lái)，截至(zhì)4月13日，三大运营(yíng)商股价(jià)涨幅(fú)均超过20%，其中(zhōng)中国电信涨幅(fú)达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者(zhě)估值分别修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区间平均PB（LF）。以中国移动为代(dài)表(biǎo)的三大运营商板块，借助“央企低估(gū)值+数字经济”成为(wèi)率先修复的(de)板块。

　　▌中国移动的(de)新(xīn)魔(mó)法(fǎ)能否(fǒu)打破“茅台魔(mó)咒”？

　　与此同时，还有另(lìng)一个故事引发市场(chǎng)热议。即(jí)很(hěn)长一段时间以来，A股市场一(yī)直流传着“茅(máo)台魔咒”的传说，即大多股价(jià)超过茅台的上市公司，在风光散尽之后(hòu)往往下场都不太好。本次(cì)中国移动直接在市值上(shàng)超(chāo)越茅台(tái)，结果是否会不(bù)一样呢？

　　回(huí)看那些中了“茅(máo)台魔咒”的(de)A股上市公(gōng)司，有(yǒu)同样(yàng)中字头的中国船舶(bó)，其在2007年(nián)依托船舶(bó)业(yè)景气度提升，股价超越茅台并一度突破(pò)300元/股，但好(hǎo)景不(bù)长，在2008年金融危(wēi)机爆发(fā)、船舶业跌入(rù)冰点后(hòu)极速(sù)缩水至30元(yuán)附近，至今中国船舶(bó)股(gǔ)价维持在24元左右。此(cǐ)外，海普瑞、神州泰岳、安(ān)硕信息、中文在(zài)线(xiàn)、全通(tōng)教育等多(duō)家(jiā)公司股(gǔ)价(jià)均超越茅(máo)台，但最后的结果(guǒ)不(bù)是业绩暴雷就是(shì)股价毫无(wú)原因跌跌不(bù)休(xiū)。

　　可以看出(chū)的(de)是，上述公司的陨落大部分主要是由于行业(yè)景气度变化以及股市景(jǐng)气度无法维持。而(ér)茅台(tái)凭借(jiè)其(qí)产(chǎn)品稀缺性以及长期稳稳增(zēng)长的利润，最终一次次(cì)甩(shuǎi)开这些曾经短暂领先者。对于(yú)一家企业股价(jià)能(néng)否持续上涨以(yǐ)及维持高位，市场普遍观点还(hái)是认为，实际需(xū)要(yào)看公司的基本(běn)面。

　　那(nà)么(me)，一向有(yǒu)着(zhe)“印钞机”之称，营收(shōu)规模超茅台(tái)约7倍的中国移动，为(wèi)什(shén)么此前(qián)市值却一(yī)直不如茅台呢？

　　对(duì)此，有分析认(rèn)为，大致归结(jié)为两个重要原因(yīn)。一方面，茅台越卖越贵，但话费(fèi)越交越少。在市(shì)场化的作用下，一瓶茅台已经冲上3000元左右(yòu)的高价，而中国移动虽(suī)掌握着大把的(de)通信类资源(yuán)，但(dàn)作为(wèi)央企需要承担“提速降费”的(de)责(zé)任(rèn)，也就不(bù)能无拘束地涨(zhǎng)价。另一方(fāng)面即(jí)是成(chéng)本方面的问题(tí)，中国移动本质作为通(tōng)信基础(chǔ)设施(shī)企(qǐ)业(yè)，需要持续(xù)不断的建设(shè)投入，从(cóng)2G到(dào)5G，其近十年资本开(kāi)支合计1.82万亿元。相比之下(xià)，茅台就像一(yī)门(mén)“躺赢”的生意，基(jī)本不需要如此沉重的资本(běn)开支(zhī)，也(yě)不需要面临(lín)追赶最(zuì)新技术的焦虑。

　　因(yīn)此，从财务数(shù)据可以(yǐ)看出，中国(guó)移动(dòng)今(jīn)年一季(jì)度(dù)的营收是茅台的(de)8倍，但(dàn)净利润却差别不大(dà)，销(xiāo)售毛利率更(gèng)是有着一个24%另一(yī)个92%的巨大(dà)差别。

　　不过，近期来看(kàn)，一系(xì)列(liè)信号表明中国移动(dòng)可能正(zhèng)在(zài)迎来(lái)一些变化(huà)。

　　随着(zhe)5G建(jiàn)设高峰期(qī)的结(jié)束，中国移(yí)动此前表示，2022年是(shì)三(sān)年(nián)投(tóu)资高峰的最后(hòu)一年，2023年起资本开(kāi)支不(bù)再增(zēng)长，2023年(nián)计(jì)划资(zī)本开支1832亿元(yuán)同比(bǐ)下降20亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)1.1%，全年(nián)营收则可突破1万亿元。据业内(nèi)人士测算，这意(yì)味着届时全年资本开支占收入比重将低于18%，创下2007年(nián)以来的(de)新低(dī)。

　　同时，更加(jiā)重要的是，随着移动互(hù)联网进入下半场，行(xíng)业重心已转向产业(yè)互(hù)联网和智能(néng)化，中(zhōng)国移动加速转(zhuǎn)型下正在抓紧机遇。信达证(zhèng)券研(yán)报(bào)表(biǎo)示，中国移动(dòng)数字化(huà)转型收入“第二曲线”不(bù)断攀升(shēng)，去年公司数字化转型收入对主营业务收入增量(liàng)贡献达到79.5%，占主营(yíng)业务收入比(bǐ)提升(shēng)至 25.6%，成为公司收(shōu)入增长(zhǎng)的第一驱动力。此外(wài)，公(gōng)司(sī)移动云收入(rù)规模实现新跨越，去(qù)年移(yí)动云(yún)收入达到503亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)108.1%，连(lián)续三(sān)年(nián)实现(xiàn)翻倍暴涨，综合实力迈入国内业界第一阵营。

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