随着一季(jì)报披露完(wán)毕，有着“专(zhuān)业买(mǎi)手”之(zhī)称的公募FOF最(zuì)新持(chí)仓随(suí)之出炉。

　　Wind数(shù)据统(tǒng)计(jì)显示，华(huá)商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革三只基(jī)金是全市场公募FOF一(yī)季度持有只数最多的权益基金，相(xiāng)比去年四季度，易方达供给改革(gé)取代融(róng)通健(jiàn)康产(chǎn)业，新进FOF“最爱(ài)”权益(yì)基金前三名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续超配(pèi)权益(yì)资产，并偏(piān)向(xiàng)成长风格基(jī)金，有的对阶段(duàn)性涨幅过快的行业做(zuò)了减(jiǎn)仓，增加了部(bù)分(fēn)业绩和估值匹配合理的(de)行业(yè)。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基金经理认为，中期维持对权益资产的乐观，国内宏观经济处(chù)于底(dǐ)部向上(shàng)修(xiū)复的状态，且市场估(gū)值压力仍(réng)较小(xiǎo)，战略上将推(tuī)动 A 股的上(shàng)涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资(zī)）以及美债利率定价资产估(gū)值(zhí)修复等。

　　华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)、易(yì)方(fāng)达科瑞、易方(fāng)达(dá)供给改革

　　最(zuì)受公募FOF青睐(lài)

　　随着公募基金旗(qí)下一季报披露(lù)，FOF基金经理新(xīn)一季(jì)的基(jī)金配置清单也重(zhòng)磅(bàng)出(chū)炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商(shāng)新趋势优选在一季度末获26只(zhǐ)公募FOF重仓买入(rù)，从(cóng)数量上看，是目前(qián)公募FOF买入(rù)数量最多的权益基金，这也(yě)是(shì)华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)第二个季度坐上公(gōng)募基(jī)金(jīn)“团购”榜首，去年(nián)末是与融(róng)通健康产(chǎn)业(yè)并列首(shǒu)位(wèi)。在此(cǐ)之前，则由海富通改(gǎi)革驱动(dòng)连续第五个季度霸榜。

　　具体来看(kàn)，平(píng)安盈禧均衡(héng)配置1年持有、平安养老2035、富国(guó)智优精选3个月持有等基金在(zài)一季度均重点(diǎn)配置(zhì)华(huá)商新趋势优选基金，其中更有包(bāo)括平安盈(yíng)禧均衡配(pèi)置(zhì)1年持有、平安(ān)养老2035、富国(guó)智优(yōu)精选3个月(yuè)持有、嘉实养老(lǎo)2050五年(nián)、嘉(jiā)实(shí)养老2040五年等(děng)基金将(jiāng)华(huá)商新趋(qū)势(shì)优选作为前三大重(zhòng)仓(cāng)基金。

　　不(bù)过，从持仓(cāng)数量上看，一(yī)季度末公募FOF合计持有华商新(xīn)趋势(shì)优(yōu)选基金份额4995.19万份，相比去(qù)年末增持了17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基(jī)金数(shù)量则相比(bǐ)去年(nián)末(mò)增加了5只。

　　据相关资料介(jiè)绍，华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)基金(jīn)成立于2015年5月14日，基金(jīn)经DHC属于什么档次，dhc属于什么档次的化妆品理周海栋过(guò)往长(zhǎng)期以(yǐ)成长风格著(zhù)称，截止今年一季度(dù)末，成立(lì)以来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示(shì)，共有(yǒu)25只公募FOF三季度重仓(cāng)持有(yǒu)易方(fāng)达(dá)科瑞(ruì)，合(hé)计持(chí)有份额1.74亿份(fèn)，相比去年末持有的FOF基(jī)金(jīn)只数增加了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据(jù)悉(xī)，易方达科瑞基金经理杨(yáng)嘉文擅长逆势投资，关注估值被错(cuò)杀(shā)的个(gè)股，对于基本面坚固(gù)或出(chū)现好转信号的公司(sī)敢于重仓买(mǎi)入。

　　易方达供给(gěi)改革在一季度新进公(gōng)募FOF买入(rù)只数(shù)榜前三(sān)。Wind数据显示，共有20只公(gōng)募FOF三(sān)季度重仓(cāng)持有易方(fāng)达供(gōng)给改革(gé)，合计(jì)持有份额1.90亿份，相比去年底持(chí)有的FOF基金只数增加了13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达(dá)供(gōng)给改革基金经理(lǐ)杨(yáng)宗昌是化学博(bó)士，有过(guò)多(duō)年化工研究经验，他坚持在熟悉(xī)的行业内把握投(tóu)资机会，并通(tōng)过努力(lì)不断扩(kuò)大(dà)能力圈，目前行业配置(zhì)更趋(qū)均(jūn)衡。

　　从(cóng)增持榜单(dān)来看，据(jù)Wind数据统计，被动指数基(jī)金增(zēng)持前三“花(huā)落华泰(tài)柏瑞中(zhōng)证光伏产业ETF、广(guǎng)发中证全(quán)指(zhǐ)信(xìn)息技(jì)术ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科技(jì)创新、易方达供给(gěi)改革、易方达(dá)新(xīn)兴成(chéng)长位列增持份额(é)前三；偏股混合基金增持前三(sān)则被易(yì)方达信息产业、财通资管健康产(chǎn)业、中(zhōng)欧碳中和占据(jù)；股票基金增持(chí)前三分别为中欧信息产业(yè)、汇添富外延(yán)增长主题、华夏智胜(shèng)先锋；平衡基金增持前三则(zé)是交银定期支付双(shuāng)息平衡、摩根(gēn)双核平衡、易方达平稳(wěn)增长；偏债混(hùn)合(hé)基金(jīn)增(zēng)持前三依次为易(yì)方达(dá)安盈回(huí)报、安信民稳增长(zhǎng)、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向(xiàng)成长风格

　　减(jiǎn)持涨幅过高(gāo)行业配置比例

　　一季度(dù)A股市场整(zhěng)体表现相对较好，但(dàn)行业分(fēn)化较(jiào)大。受益于数字(zì)经(jīng)济政(zhèng)策的提(tí)振与人工智能主题的不断(duàn)发酵，科技板块涨幅较大；而地产和(hé)新能源等板块(kuài)表现较弱。从一季(jì)度披露的情况上看，部分FOF基金经理继续(xù)超配权益仓位，并向成长风(fēng)格偏(piān)移，也有部分FOF基金经(jīng)理(lǐ)在一季度末(mò)对涨(zhǎng)幅过高行业(yè)基(jī)金进(jìn)行(xíng)了(le)减(jiǎn)仓， 增加(jiā)了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　长期业(yè)绩(jì)领先(xiān)的兴全(quán)安泰平衡(héng)养老FOF基金经理林国怀在(zài)一季报中表(biǎo)示(shì)，本季度基金主要进行(xíng)以下操作：1、持续维持权益资产的(de)仓位略高(gāo)于权(quán)益配置中枢(shū)；2、逐步提升组合中成(chéng)长(zhǎng)型基金的配置比例，同时(shí)适度(dù)降低价值型基金的配置(zhì)比(bǐ)例；3、逢高减(jiǎn)持部分转债品种，增(zēng)加其他确(què)定(dìng)性(xìng)较高的绝对收益或相对收益基金品种(zhǒng)；4、继续根据(jù)既(jì)定的策略参与股票(piào)定增、大宗交易等投资(zī)机会，减持解(jiě)禁的股票(piào)。

　　组合风格上，目(mù)前(qián)权益部分(fēn)依(yī)然(rán)保持略超(chāo)配价值(zhí)风格(gé)，但偏离幅度(dù)已显著下降，保(bǎo)持一贯的“略偏左侧”和(hé)“适(shì)度(dù)均衡”的配置(zhì)策略，通过积极挖掘(jué)市场上相对收益和(hé)绝对收益(yì)的投资机会不断(duàn)增厚组合收益，通(tōng)过“多资产、多策略”的方式来平滑组合波动(dòng)，努力将该基金呈现(xiàn)为“相对(duì)稳定的‘贝塔’和相(xiāng)对确定的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一季(jì)度(dù)持仓上看，富(fù)国城镇发展、博时标普500ETF新(xīn)进兴全安泰前(qián)十大重仓基金，富(fù)国信(xìn)用债、万(wàn)家(jiā)安弘(hóng)淡(dàn)出前十大之(zhī)列。

　　“在年初的时(shí)候，基金经理对(duì)全年市场(chǎng)的主(zhǔ)线判断(duàn)不是很清晰，因此(cǐ)组(zǔ)合(hé)整体上(shàng)除(chú)了向小市值(zhí)成长(zhǎng)风格(gé)有(yǒu)一定偏离外，其他(tā)方面(miàn)没有明显的偏离，整体上(shàng)比较均衡。随着近期政策(cè)方向的明(míng)朗，基金经理对今年全年股(gǔ)票(piào)市场的(de)主要方向逐渐有了较明(míng)确的判断，在(zài)操作上(shàng)，本基金在 1 季度，逐渐增(zēng)加了(le)低估值价(jià)值风格基金(jīn)和股票，以及(jí)与数字经济相关的基金和股票，未来(lái)计划视相关板块(kuài)的估值水平变化(huà)做动态调整。”华(huá)夏养老(lǎo)2045三年基金经理许利明表示(shì)。

　　中欧(ōu)预见养老2035三年今年一季度的主要持(chí)仓仍然坚持长期资产配置策(cè)略，但继续对部分主动权益(yì)基金进行了分散和优化，在(zài)一季度股票市场(chǎng)整体小幅上(shàng)涨但行业(yè)之间分化巨大的市(shì)场中(zhōng)，基于对长期(qī)基本面(miàn)、行业景气度(dù)、估值、性价比等的判(pàn)断，对行业风格的持仓结构进(jìn)行了小幅(fú)调整，减持(chí)部分涨幅较高的(de)行业基金，增持部分短期(qī)表现(xiàn)较差(chà)的行业基金(jīn)。

　　年内(nèi)表(biǎo)现领先的(de)平安养老(lǎo)2045一季报中表示，报告(gào)期内，基金整体保(bǎo)持中(zhōng)枢(shū)附近(jìn)的权益仓位，但内部结构有所调整。债券方面，适当增(zēng)加(jiā)固收(shōu)仓位的弹性(xìng)，其他以(yǐ)现金管(guǎn)理为主(zhǔ)；权(quán)益方面，基于不同板块(kuài)的基(jī)本面和估(gū)值性(xìng)价比，略加仓港股基金，减仓美股(gǔ)基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分(fēn)收益。整(zhěng)体(tǐ)而言，通(tōng)过动态再平衡，保持组(zǔ)合处于稳健(jiàn)均衡(héng)状(zhuàng)态，重点(diǎn)关注一季报超预期的方(fāng)向。

　　易方达汇诚养(yǎng)老1季度适度降低(dī)了深度价值和价值质(zhì)量等偏价值(zhí)策略的基(jī)金的超配比(bǐ)例(lì)，继续超(chāo)配偏小盘风格的基(jī)金，适(shì)度增加(jiā)了偏成(chéng)长策(cè)略的(de)基金的配置(zhì)比例(lì)。在行业方面，TMT等科技行(xíng)业经历过去几年的大幅(fú)调整，处于“三低(dī)”类资(zī)产（景(jǐng)气周(zhōu)期(qī)低位(wèi)、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了(le)偏科(kē)技(jì)成(chéng)长策略(lüè)基金的配(pèi)置比例。不过仍然选(xuǎn)择那(nà)些能(néng)够长期拿得住的基金，很(hěn)少去(qù)追(zhuī)逐(zhú)那(nà)些短期(qī)大(dà)幅度上涨(zhǎng)的、最亮眼的科技基金。在不同地域(yù)的(de)投资方面，在(zài)市场(chǎng)大幅反弹后，小(xiǎo)幅降低了港股基金的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益类资产年度目标配置比(bǐ)例为(wèi)70％。截至一(yī)季度(dù)末，基金的权益类资产(chǎn)实际配置比例为71％，相对年(nián)度目(mù)标配置比例战术型标配，对(duì)阶段性涨幅过快(kuài)的(de)行业(yè)做了(le)减(jiǎn)仓，增加了部分(fēn)业绩和(hé)估值(zhí)匹(pǐ)配合理的行业。

　　富国(guó)智(zhì)优精选3个月持有一季度操作上围绕(rào)经济增长(zhǎng)和政策(cè)支持方向作为调整配(pèi)置(zhì)主要方向，组合(hé)主(zhǔ)要提高了中小盘暴露、加(jiā)大对于业绩(jì)预期增速较高(gāo)板(bǎn)块的配置(zhì)，并通过优选选股alpha较高(gāo)、稳定(dìng)性较(jiào)好(hǎo)的标的实现配置。

　　基于(yú)对PMI、中长期信贷(dài)和消(xiāo)费者信心等方面的观察，鹏华养(yǎng)老2045将组合权(quán)益资产维持超配(pèi)状(zhuàng)态，结(jié)构上(shàng)均衡配置于：受益于顺周期低估(gū)值的金融周期(qī)板(bǎn)块、受(shòu)益于(yú)社会(huì)经济活动趋于正常的(de)消费医药板块(kuài)，以及(jí)受益(yì)于产业周期(qī)见底及(jí)国(guó)产(chǎn)替代的科技制造板块上。

　　权益市场仍将有所作(zuò)为

　　关(guān)注确定性和未来(lái)发展方向的机(jī)会

　　目前A股(gǔ)市场行至3300点附近，未来市场存在(zài)哪些(xiē)风险和机会？如何寻找投资(zī)主线？FOF基金(jīn)经(jīng)理们也在一(yī)季报中提(tí)到了(le)对当下的思考。

　　南(nán)方基金鲁炳良(liáng)认(rèn)为，展望后市，随着经济(jì)数据真空期的度过，国(guó)内大(dà)类资(zī)产复苏预期进(jìn)入验证阶段。中期(qī)维持对权益资(zī)产的乐观，国内宏观经济处于底部向上修复的(de)状态，且市场(chǎng)估值压力仍较小(xiǎo)，战略(lüè)上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以(yǐ)下(xià)条潜在盈利(lì)主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美债利(lì)率定价(jià)资(zī)产估(gū)值修复。从确(què)定性(xìng)和未来(lái)发(fā)展方向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数(shù)字经济和(hé)新技(jì)术领(lǐng)域。大(dà)复苏中在大消费板块(kuài)内(nèi)重点关注航空(kōng)出行供(gōng)需格(gé)局和(hé)票(piào)价弹性带来(lái)的潜在(zài)超预期机会。投(tóu)资端关注地产链以及一带一路带动下的部分(fēn)细分领域配置机会。

　　摩根锦程积极成长养老目标五年(nián)基金经理杜习(xí)杰、吴春(chūn)杰表示(shì)，对于国内权益来讲，当前历(lì)史估值(zhí)分位、相对债(zhài)券资产的估值处均(jūn)在具备(bèi)吸引力的水平，为长(zhǎng)期投资提供一定安全边际。年内经(jīng)济修复是确定性的(de)，节奏与(yǔ)幅度上虽有分歧(qí)，但政策(cè)仍有相(xiāng)机抉(jué)择加码托底的空(kōng)间。结构上，维持(chí)此前判断，关注受益于(yú)稳内需(xū)政(zhèng)策加码的(de)领域，包括地产链、政府(fǔ)支出或补贴可能增加的基(jī)建、信创、自主(zhǔ)可控等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份(fèn)，对交易(yì)情绪的过热持谨慎的态度(dù)，后续会持续关注新技术对经济各个领域的影(yǐng)响；对消费服务业来讲，去年博弈情绪(xù)已(yǐ)较(jiào)浓(nóng)，二季度市场对其关注度有望随着节(jié)日出行(xíng)、消费数据改善而增加。

　　景(jǐng)顺长城养老目标2035三年持有基金经理薛显志、江虹(hóng)表示，权益市场(chǎng)来看，当前(qián)中国经济处于复苏早(zǎo)期，2月以来市场的下跌属于“放开交易”、春季(jì)躁动后的正常回调(diào)。复盘历史上的复苏周期，权(quán)益(yì)方DHC属于什么档次，dhc属于什么档次的化妆品面均能有所作为，基(jī)本面的总体改善能激(jī)活市场的生(shēng)态(tài)，市场会(huì)不断寻找基本面(miàn)改(gǎi)善的诸多细分方向。结(jié)构方面，市场一季(jì)度已找(zhǎo)出“中特+”、数字经济两条主线。4月份开始(shǐ)，估计市(shì)场会围绕各行(xíng)业受益改善幅度，不断挖(wā)掘一季报超预期、全年指引较好(hǎo)的(de)细分方向。同时，因处(chù)于(yú)复(fù)苏阶(jiē)段，顺周期方向(xiàng)也会存(cún)在机会(huì)。

　　鹏华基(jī)金孙博斐表示，未来(lái)持续(xù)关注以下(xià)三(sān)个(gè)方向：一(yī)是顺周期(qī)低估值(zhí)板块(kuài)具(jù)备长期投(tóu)资价值，此外，关注央国(guó)企改革(gé)能否(fǒu)带来相(xiāng)关(guān)行业、企(qǐ)业(yè)基本(běn)面的改善，并打开估值(zhí)提升的空间。

　　二是(shì)消费(fèi)医药(yào)板块的(de)场景复苏逻辑(jí)较为确定，比(bǐ)较而言，医药板块的估值性价比更(gèng)高。三是(shì)科(kē)技制(zhì)造板(bǎn)块，特别是(shì)国产替代的关(guān)键环(huán)节，是长期关注的方向。短(duǎn)周期(qī)来看，半导(dǎo)体行业可能在下(xià)半年周期(qī)见底，计算机(jī)行业的景(jǐng)气度相较于去年也是大幅改善。而人工智(zhì)能等技术的突破(pò)，有(yǒu)可(kě)能打开科(kē)技板块(kuài)的成(chéng)长空间。

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