近日，有焦化企业发告知(zhī)函称，因亏损严重，对于(yú)钢企(qǐ)提降50元(yuán)/吨(dūn)的行(xíng)为暂不接受。

　　记(jì)者(zhě)注意到(dào)，从今年4月1日起，焦炭开启首轮降价，并(bìng)正式进(jìn)入降价通道(dào)，5月17日(rì)，河(hé)北部分(fēn)钢厂开启焦(jiāo)炭第(dì)8轮提降，降(jiàng)幅50元/吨，要求18日0时起(qǐ)执行，而后山东(dōng)主流钢(gāng)厂(chǎng)跟进。截至目前，焦(jiāo)炭已有(yǒu)8轮降价落地，港口准一级湿(shī)熄焦平仓(cāng)价while的前后时态口诀，while的前后时态要一致吗累计下调670元/吨，跌幅(fú)达(dá)24.7％。同期，焦炭期(qī)货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期(qī)货煤(méi)焦研究员阮俊(jùn)涛认(rèn)为，近(jìn)两个月来，焦(jiāo)炭期货的下跌是宏观、产业(yè)等多因素共同作用(yòng)的结(jié)果。首(shǒu)先，宏观层面，3月上旬美国硅(guī)谷银行暴(bào)雷，多数大宗商品价格下跌，同时国内宏(hóng)观强预期在经过(guò)1—2月的反复发酵后，市(shì)场对今年的定性逐渐转(zhuǎn)向(xiàng)“弱复苏”，这(zhè)也使得(dé)黑(hēi)色系商品交易需求利多的(de)信心不足。其(qí)次，产业层(céng)面，今年煤(méi)焦最(zuì)大产业利空来自焦煤(méi)的进口，3月份澳洲焦煤近2年来首次通关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月(yuè)份的进口量也(yě)出现较(jiào)大增长。根据海关(guān)总署统计(jì)，今年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占(zhàn)3月焦煤(méi)总供应的17.5％，去(qù)年同(tóng)期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年来的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨(dūn)。进(jìn)口(kǒu)焦煤的大(dà)量(liàng)释放削弱(ruò)了(le)国内煤(méi)企的(de)议价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月以来，在铁水产量不断走高的同时，黑色终端需求表现一般，国家统计局(jú)公布(bù)的房屋新开(kāi)工、施工面积同比大幅回(huí)落，继(jì)而引(yǐn)发了(le)市场对煤、焦(jiāo)、钢产业链的负(fù)反馈(kuì)担忧。综(zōng)上所述(shù)，焦炭成本端、需求端均有明显(xiǎn)利(lì)空驱动，叠加(jiā)宏观支撑(chēng)不足，多(duō)因素共振带动焦炭期(qī)货主力合约持续(xù)下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不(bù)是自身的(de)供需矛盾驱动(dòng)，而是受焦煤(méi)的拖累。焦煤因国内产量稳增和进(jìn)口量大增，供需关系逐步向宽松转(zhuǎn)变，致使煤价自年初就开(kāi)始呈偏弱走势运行(xíng)。其间，受内蒙(méng)古地区煤矿事(shì)故影响，煤(méi)价经(jīng)历短暂反弹后开始(shǐ)加速回(huí)落。另外(wài)，下游钢(gāng)材需(xū)求表(biǎo)现不及预(yù)期(qī)，钢价(jià)承压回(huí)调致使钢厂利润收缩，遂通过调降焦价将需求(qiú)压(yā)力向原材料端(duān)传(chuán)导。因此，在失去成(chéng)本(běn)支撑、下(xià)游施压(yā)的双重作用下，焦价持续下跌。”中钢期货煤(méi)焦研(yán)究员冯艳成说。

　　记者从受访人士处(chù)获悉(xī)，本周焦煤价格率(lǜ)先出现(xiàn)触底反(fǎn)弹，而焦价连跌8轮后，个别(bié)地区焦(jiāo)企出现(xiàn)亏(kuī)损(sǔn)。同时，近期焦炭期价的反弹(dàn)给出升水现(xiàn)货空间，买现卖期套(tào)利需求增加对现货市场信心有所提振，刺激焦企有提涨意愿，但短期全(quán)面提涨并成功落地的概率较小，主要原(yuán)因是(shì)目前焦企整体盈(yíng)利情况尚可，焦炭while的前后时态口诀，while的前后时态要一致吗(tàn)主产区山while的前后时态口诀，while的前后时态要一致吗西省焦(jiāo)企平(píng)均吨焦盈利接(jiē)近140元，而下游钢材需(xū)求并未出现明显好转(zhuǎn)，钢厂整体盈(yíng)利(lì)情况一(yī)般，对焦炭则(zé)保持按需采购节奏。

　　部分焦化企业(yè)开始提(tí)涨，能否(fǒu)提(tí)涨成(chéng)功？冯艳成认(rèn)为，提涨的是内蒙古某焦企(qǐ)，国(guó)内焦企(qǐ)生产成本和(hé)焦化利润会(huì)因为地区、设备区别而存在很大差异(yì)。相对而言，内(nèi)蒙古非主流(liú)焦(jiāo)化企业的副产(chǎn)品较少，整体产(chǎn)线的经(jīng)济(jì)性一般，对降价的承受能力偏(piān)低，也因(yīn)此率(lǜ)先(xiān)开始提涨，不(bù)过对整体(tǐ)市场影响有限。

　　阮俊(jùn)涛也认(rèn)为，在焦(jiāo)企未出(chū)现大幅亏损或需(xū)求明显增加的(de)情况下，焦价(jià)提涨难度较(jiào)大。

　　记者(zhě)了解到，5月下半月以来钢(gāng)厂检修减产节奏放(fàng)缓，个别地区钢厂计划复产，日均铁水产(chǎn)量尚保(bǎo)持(chí)在偏高水平，这意味着煤(méi)焦刚性需(xū)求较(jiào)好，但钢厂持(chí)续采取低原料库存策(cè)略，致使目前煤矿(kuàng)、洗煤厂(chǎng)端焦煤库存以及焦企端焦炭库存均(jūn)处(chù)于往年同期(qī)高位，钢厂(chǎng)端焦煤、焦炭库存(cún)则(zé)处(chù)于较低水平，煤(méi)焦近期供应也有适当的减(jiǎn)量，以(yǐ)缓(huǎn)解自身(shēn)高库存的压力。基于此种库存格局，煤焦的议价主动权仍掌(zhǎng)握(wò)在钢厂端。

　　现货提(tí)涨，期货为何反而大跌呢？阮俊涛认为，近期由于国内外焦煤价格倒(dào)挂，贸易商进口积极性较低，导(dǎo)致焦煤供应短期内有收(shōu)缩(suō)趋(qū)势(shì)，不过(guò)焦企也处于主动限产状(zhuàng)态，焦(jiāo)煤供需矛(máo)盾并(bìng)不(bù)突出(chū)。焦(jiāo)炭本周供减需增，基本面边际改善，但钢(gāng)联(lián)公布(bù)的铁水日产(chǎn)量依然维持接(jiē)近(jìn)240万吨的水平，在终端需(xū)求表(biǎo)现一般的背景下(xià)，焦炭(tàn)需求(qiú)仍有(yǒu)转弱预期(qī)。中长期(qī)来看，考虑粗钢平(píng)控要求(qiú)，今年全年(nián)焦煤供需格局大概率(lǜ)仍将明显宽松(sōng)，且蒙煤(méi)实际生产成本较低，三(sān)季(jì)度蒙煤中长协重新定价(jià)后，预计进口量(liàng)会(huì)得到改善。因此，虽然焦煤现(xiàn)货价(jià)格因蒙(méng)煤减量而(ér)有所企(qǐ)稳，但(dàn)期货市(shì)场氛(fēn)围仍难(nán)言乐观，导致期(qī)货(huò)和现(xiàn)货短暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前(qián)期(qī)煤焦跌幅明显大于板(bǎn)块内其(qí)他(tā)品种，估(gū)值相对偏低(dī)，这也使得继续杀估值(zhí)的(de)驱动明(míng)显减弱，而(ér)估值(zhí)修复(fù)配合近(jìn)期焦煤进口减量(liàng)、钢厂(chǎng)复产(chǎn)等消息，刺激煤(méi)焦(jiāo)价格出现(xiàn)反(fǎn)弹，但考虑到(dào)目(mù)前(qián)钢材(cái)需求依然乏力，钢厂复产将会再(zài)次加重其(qí)供需压(yā)力(lì)，需求负反馈仍(réng)将会(huì)向原材料端传(chuán)导(dǎo)，对煤焦价格形成压力。”冯艳成说，短期(qī)煤焦交(jiāo)易逻辑变(biàn)化(huà)较快(kuài)，价格波动剧(jù)烈(liè)，预(yù)计(jì)仍将(jiāng)以(yǐ)底部区间(jiān)振荡走势为(wèi)主；中长期来看，煤焦供需趋于宽(kuān)松的(de)预期未变，在估值回升后仍将是板块内(nèi)空配最佳品种。

　　对于煤(méi)焦(jiāo)后市(shì)，阮俊涛认为，目前(qián)煤焦有三条主线：一是焦(jiāo)煤供应宽松，并给(gěi)焦炭带(dài)来成本端压力；二是终端(duān)需求(qiú)存疑，负反馈(kuì)风险并未化(huà)解；三(sān)是海外(wài)衰退预期如何演绎。目前(qián)来看，焦煤供应宽(kuān)松是大概率事件，且(qiě)4月地产数据表(biǎo)现依然一般，负反馈以及粗钢平控(kòng)都是压低铁水产量(liàng)的可(kě)能因素，因(yīn)此煤焦即便出现超跌反弹，中(zhōng)长(zhǎng)期来看也是易跌难涨。

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