随着公募基(jī)金2023年(nián)一季(jì)报披(pī)露拉开(kāi)帷幕，多(duō)位(wèi)知名基金经理调(diào)仓换股(gǔ)以及对后市看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓星在(zài)一(yī)季报中表示(shì)，看好(hǎo)半导(dǎo)体、电动车、风光(guāng)电储、军工等(děng)领域投资机(jī)会。他认(rèn)为AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有(yǒu)曲(qū)折，包括(kuò)数据隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户(hù)赋(fù)能的垂直类应用场景值得(dé)关注(zhù)。

　　信达澳亚(yà)基金(jīn)冯明(míng)远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字(zì)经济等热(rè)门概念的创新，以及(jí)半导体和制造(zào)业正经(jīng)历触底反弹的复苏(sū)，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐步回暖(nuǎn)，产生一(yī)定正面(miàn)效(xiào)应。会继续在新(xīn) 能源、科技、高端制(zhì)造等主要(yào)赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖基本(běn)面(miàn)扎实的优质个股，自下而上挖掘投资(zī)机会(huì)。

　　此(cǐ)外，今(jīn)日，中泰(tài)资管姜(jiāng)诚、中信保(bǎo)诚基金王睿等人也发布了(le)一季报，均谈到(dào)了自己对(duì)AI领域(yù)的密切关(guān)注(zhù)，但观点略(lüè)有不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成(chéng)为(wèi)第一大重仓股(gǔ)

　　李晓星一季度(dù)大(dà)幅调入AI相关概念股

　　一季报数据显示，从银华基金李晓(xiǎo)星在(zài)管的10只基金来看，整(zhěng)体基金(jīn)仓位维持在(zài)90％左右。

　　其中(zhōng)，银华(huá)中(zhōng)小(xiǎo)盘精选(xuǎn)、银华(huá)盛(shèng)世精选(xuǎn)A、银华大盘定开(kāi)、银华丰享(xiǎng)一(yī)年持有、银华心选一年持有A 在今年(nián)一季(jì)度小幅(fú)减仓，其中，减仓幅度最(zuì)大的是银华(huá)心(xīn)选一年(nián)持有A，较去(qù)年(nián)底下降(jiàng)了4.65个(gè)百分(fēn)点。

　　而(ér)银(yín)华心(xīn)诚A、银华心怡A、银华心(xīn)佳两年持有期、银华(huá)心享一年持(ckm是公里吗，1km等于多少公里hí)有、银华(huá)心兴三年持有(yǒu)A 则在(zài)一季度小幅加仓，其中，加仓(cāng)幅度最大(dà)的是(shì)银华(huá)心(xīn)兴三年持有(yǒu)A，较去年底加仓了2.30个百(bǎi)分(fēn)点。

　　一季度，李晓星旗(qí)下基金产品大幅提高(gāo)了港股(gǔ)仓位，比如银(yín)华(huá)心佳(jiā)两年持有期港股(gǔ)仓位从去年底14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银华心(xīn)兴(xīng)三年持(chí)有A港股仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方(fāng)面(miàn)，以李(lǐ)晓星(xīng)代表作(zuò)银华(huá)中小盘(pán)为例，前十大(dà)重仓股变动较(jiào)大(dà)。今年一季度，立讯(xùn)精密、金山办公(gōng)、用友(yǒu)网络、中科创达、中微公司、星(xīng)环(huán)科技-U “新进”前十大(dà)。其中，“果(guǒ)链”龙头(tóu)立讯(xùn)精(jīng)密(mì)成(chéng)为第一大重仓股(gǔ)，截至一季报(bào)，该基(jī)金持(chí)有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元(yuán)。一季(jì)度，该基金还增持了(le)精测电子(zi)，较去年底增加了16倍(bèi)，目前持有(yǒu)市值约1.61亿元，新晋成为第7大重(zhòng)仓股。值得注意的是，上述“进新”个(gè)股大多数是AI相关概念股。

　　而(ér)宁德时代、晶澳(ào)科技、德业股份、晶(jīng)科能源、海光(guāng)信息(xī)、复(fù)旦微电(diàn)、锦浪科技则(zé)退出前十(shí)大(dà)。

　　减持方面，今年一季度，该基金(jīn)减持紫光国微、华海清科，分别较(jiào)去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金分别持(chí)有紫(zǐ)光(guāng)国(guó)微、华海清(qīng)科(kē)189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列(liè)第二、四大重仓股。

　　在一(yī)季(jì)报(bào)中，李晓星再次用“千字小作(zuò)文”表达(dá)了自己对市场的看法，基(jī)金君为大家做了些重(zhòng)点摘(zhāi)要。

　　李晓星在一季报(bào)中表示，对于(yú)今年(nián)国内(nèi)的(de)宏观(guān)判断依然是经(jīng)济整体稳健复(fù)苏，产业结构调整继(jì)续升级，居民消费信(xìn)心逐(zhú)渐(jiàn)恢复；我(wǒ)们(men)判断由(yóu)于(yú)国家自身实(shí)力的不断(duàn)增强，国际伙伴(bàn)跟我们的利益共同点变多(duō)，国际形势相对之前会趋暖，国际贸(mào)易会(huì)逐渐触底(dǐ)回升。

　　一季度市(shì)场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板块(kuài)，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网(wǎng)之后又一(yī)革命性的技术，现(xiàn)象级(jí)应用(yòng)推出后，国内(nèi)外(wài)各巨头加速入局。需要关注的(de)是，AI 产(chǎn)业的(de)发展不会一(yī)蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦理等(děng)潜(qián)在(zài)风(fēng)险，可(kě)能造成(chéng)板(bǎn)块后(hòu)续波动。投资机(jī)会上，“卖水人(rén)”硬件先(xiān)行的算(suàn)力产业(yè)链(liàn)，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂(chuí)直类(lèi)应用(yòng)场景(jǐng)值得(dé)关注。

　　半导体方(fāng)面(miàn)，我们(men)维持看(kàn)好国产替代(dài)方向，集中(zhōng)在半导(dǎo)体设备、材料、零部(bù)件环节(jié)，中长期 看，伴随国产供(gōng)应商积(jī)极(jí)验证导入，国内晶圆产线建设将再度提(tí)速(sù)。在景气复苏方(fāng)向，我们的看(kàn) 法边际转向(xiàng)积极，全球半导体下行周(zhōu)期接近尾(wěi)声，经历了过去几个季度的去(qù)库存，有望在今年下(xià) 半年重启上行周期，向上弹性取决(jué)于(yú)下游(yóu)需求恢(huī)复的(de)力(lì)度，数据(jù)中心有望率先回暖，其次是(shì)汽车、 消费电子(zi)，关注相(xiāng)关左侧(cè)布局机会。

　　新能源板块是一(yī)季度被市场抛(pāo)弃较多的板块(kuài)，交易(yì)占比(bǐ)和估值已经处于历(lì)史(shǐ)偏低的位置(zhì)。只(zhǐ)是市场(chǎng)对于上涨的(de)标的更多地关注利好(hǎo)，对于下跌的板块更多地关注(zhù)利空。我(wǒ)们总体认为现在市场对于新能源板块的担忧讨论，更多是对于一个(gè)下(xià)跌板块(kuài)的(de)应激式(shì)反应。在去年的中报中，我们曾经(jīng)提到(dào)了新(xīn)能源板块(kuài)的(de)一些(xiē)风险(xiǎn)点，这(zhè)些风(fēng)险点在经过大半年的消化后，在这(zhè)个估(gū)值分位以及(jí)股(gǔ)价(jià)位置下，我(wǒ)们认为新能源(yuán)板块的风险因(yīn)素(sù)已(yǐ)经充分释放，目前(qián)这个(gè)时间(jiān)段，具有较强吸(xī)引力。

　　此外，李晓星(xīng)还看好电动(dòng)车、风(fēng)光电(diàn)储、军工等领域(yù)投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯(féng)明远继续加仓新能源相关个(gè)股

　　一季报数据显示，信达澳亚(yà)基金(jīn)冯明远在(zài)管的(de)6只基(jī)金平均(jūn)仓位为92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选(xuǎn)A的股票仓位从去(qù)年底75.82％上升(shēng)到今(jīn)年(nián)一季度末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业、信澳(ào)科(kē)技创(chuàng)新(xīn)一(yī)年(nián)定开A、信澳星(xīng)奕A则不同程度(dù)小幅减仓(cāng)。

　　从持仓情(qíng)况来看，以冯(féng)明远的代表作信(xìn)澳新能源产业为例，该基金一季度增持璞泰来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有(yǒu)市值(zhí)为4.37亿元，仍位列(liè)第一大重仓股。

　　此外，还(hái)增持(chí)了科达(dá)利、中伟股(gǔ)份、宁(níng)德时代、东阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫(xīn)科技(jì)，其中，增(zēng)持幅度(dù)最(zuì)大(dà)的(de)是中伟(wěi)股份，今年(nián)一(yī)季度较去年底增持了129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿(yì)元，为(wèi)例第(dì)5大重仓股。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华阳集团、祥鑫(xīn)科技为(wèi)“新进”前十大个(gè)股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出(chū)前(qián)十大(dà)之(zhī)列。

　　一(yī)季度，该基(jī)金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进(jìn)行不同程度减持，其中，减持幅度(dù)最大(dà)的是天齐锂业，今年一季度较去年底减(jiǎn)持了24.23％，目前(qián)持(chí)有市值2.19亿元，为例第4大(dà)重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季报中表(biǎo)示，2023 年一季(jì)度 A 股(gǔ)市场(chǎng)经历了疫情复(fù)苏后的调整修(xiū)复，经济先(xiān)是在(zài)大家(jiā)“强复苏”的(de)预期 中趋于明显的回(huí)暖，但基于“强预期，弱现实”的(de)担忧，随后又出现了显(xiǎn)著(zhù)的回调，从而(ér)总体(tǐ)呈 现(xiàn)出震(zhèn)荡趋势。本基金的(de)投(tóu)资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技、高端制造(zào)等(děng)新兴(xīng)产业领(lǐng)域，细分板(bǎn)块的整体走势与市场趋(qū)同，导致本基金的净值(zhí)也(yě)出现小(xiǎo)幅震(zhèn)荡。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公(gōng)司(sī)加入 AI 或数字经济等热门概念的(de)创新，以及半导体 和(hé)制造(zào)业正经历触底反弹的(de)复(fù)苏，市(shì)场整(zhěng)体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面(miàn)效应。我(wǒ)们会继(jì)续在新 能(néng)源、科技、高端(duān)制造等(děng)主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　中信保(bǎo)诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待人工智能

　　今日(rì)，中信保(bǎo)诚基金旗(qí)下(xià)多位基金经理(lǐ)也(yě)发布了一季报。其中，中信保诚基金权益投资部总监王睿在一(yī)季报中表示，宏(hóng)观经(jīng)济目前处在(zài)一个温(wēn)和复苏的通道(dào)，在海外加(jiā)息进入(rù)尾声后，社会流动性(xìng)将相对宽(kuān)松，宏观(guān)及(jí)货币环境有利于权益市场行情的开展，二(èr)季度指数仍有可能(néng)会是震荡(dàng)上行(xíng)的态势。

　　一季度，王睿减表示持(chí)了(le)部分短期达到(dào)目标价(jià)的相关(guān)品种(zhǒng)，并根据(jù)收(shōu)益(yì)率预(yù)期(qī)的(de)变化(huà)调整了一部分科技持仓。具(jù)体来(lái)看(kàn)，以(yǐ)其代表作中信保诚创新成(chéng)长为例，该基金在一季度增持(chí)了晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当升科技、中航光(guāng)电等个股，人福医药(yào)“新进(jìn)”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智能这一非(fēi)常宏大的命(mìng)题，他目前持谨慎(shèn)乐观的(de)态度。首先我们相(xiāng)信这是一(yī)项会对目前的(de)生产(chǎn)和生(shēng)活(huó)方式带来重大(dà)变化的技术变革，值得(dé)我们投入(rù)非常多的精力去跟踪和研究。但另一方面，我们(men)目前还无法相对准确的评估这项技术革命给具体公司和(hé)行业(yè)格局(jú)带(dài)来(lái)的影响，也不能给(gěi)出(chū)大(dà)部分公(gōng)司一(yī)个相对(duì)清晰的定价，因此我们一季度暂时(shí)还没有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)增加相关的持仓。后续我们会紧(jǐn)密跟踪。一季度(dù)我们持仓较多的电动(dòng)车和光伏(fú)表现(xiàn)不佳，受到了(le)一些短(duǎn)期因素的(de)干(gàn)扰(rǎo)，投资者(zhě)的信心(xīn)出(chū)现了(le)波动。投(tóu)资者预(yù)期变化导致部分个股出(chū)现了较大回调(diào)，目前行业整(zhěng)体估值水平处于历史较低(dī)位置，而这两(liǎng)个行业(yè)未(wèi)来的发展方向(xiàng)还是相对比较确(què)定的。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投(tóu)资，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管基金(jīn)经理(lǐ)姜诚也发布了(le)一(yī)季(jì)报在一季报中，姜诚(chéng)表示(shì)，一季度(dù)的(de)市(shì)场走势(shì)再次(cì)佐证了一个道理(lǐ)，即(jí)市场是难以预测的。迄今(jīn)为止，表现最好的是AI相(xiāng)关板块(kuài)，AI或许是科技发展进程中最重要的事件(jiàn)之一，但(dàn)要搞清楚它对投资有(yǒu)哪些(xiē)影(yǐng)响却很难。利润在(zài)产业链不同环节之间将如何分(fēn)配？ 市场当前认(rèn)为的(de)受益环节是否能(néng)如愿受益？它的“智能”水平(píng)达到了(le)什么程度以及渗透率将(jiāng)多快(kuài)提升(shēng)？都是很容易让人兴奋、可细说起来又(yòu)让人不明就里的(de)难题。谈(tán)资和投资(zī)之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值投资(zī)的基(jī)本原理告诉我们，价值(zhí)会随着(zhe)时间增长(zhǎng)，而非随(suí)着(zhe)利润波动。所以(yǐ)在海量信息中，我们需要(yào)重点(diǎn)关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长期因素，我们还没(méi)有足够(gòu)的把握去捕(bǔ)捉到它带来的投资(zī)机会，但(dàn)可以尽量回避它带来的(de)伤害。以尽可能低(dī)的价格(gé)买尽可(kě)能好的资产，是我们的投资目标。好资产的(de)标准(zhǔn)是活(huó)得(dé)久、 站得牢、竞(jìng)争优势维持得(dé)长、平均净资产收益率(lǜ)高，以(yǐ)及在好的公司治理(lǐ)加(jiā)持(chí)下能够把长期(qī)利润转化为(wèi)诱人(rén)分(fēn)红。所(suǒ)以，我(wǒ)们(men)会一如既往(wǎng)，不去猜(cāi)测和追逐市场热点。

　　具体持(chí)仓方面，以姜(jiāng)诚(chéng)代表作中泰星元(yuán)价(jià)值(zhí)优(yōu)选A代表作(zuò)为例(lì)，该基金在一季度(dù)减持了中国(guó)建筑、太阳纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海(hǎi)螺(luó)水(shuǐ)泥、美的集团，增持了工商银(yín)行、建(jiàn)发股份(fèn)、招商(shāng)银行(xíng)、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示(shì)，自己的(de)组合没有大的变化，是因(yīn)为长期观点没(méi)有大的变化。对中(zhōng)国经济的长期(qī)乐观，结合当前市场提供km是公里吗，1km等于多少公里的较低估值(zhí)水平，让我们可以(yǐ)在(zài)热(rè)点不断(duàn)切换的市场中保持(chí)平和(hé)。但(dàn)投资是一项苦差事，需要随时准备证伪自(zì)己的观点(diǎn)，需要保持(chí)学习，永远没(méi)有躺平(píng)的一天(tiān)。

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