编(biān)者按(àn)

　　本周，2023年一季(jì)报(bào)公募基金披露落幕，基金(jīn)经理的调仓(cāng)路(lù)线被(bèi)完(wán)整(zhěng)曝光。首季行(xíng)情变化以春节为轴，节后(hòu)市(shì)场热点从复苏线逐渐发散到(dào)中特估(gū)、人工智能(néng)、机械制造等多个领域(yù)，尤其是AI的里程(chéng)碑式突破带(dài)火了科技一众赛道(dào)，这让一季度(dù)公募(mù)仓位顺(shùn)势而为变化(huà)明显。

　　在国(guó)内(nèi)的(de)公(gōng)募基金(jīn)中，科技成(chéng)长阵营中的旗手之(zhī)一冯明远，目前在管的产(chǎn)品从10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩较为(wèi)一般，但是在管(guǎn)规(guī)模仍维持在230亿元的水平线(xiàn)上(shàng)。从第一季度的调仓来看(kàn)，在他的成名作信澳新能源产(chǎn)业最(zuì)新季(jì)报中(zhōng)，保留了(le)上一(yī)季度的七只重仓，同时用中伟股份(fèn)、华(huá)阳集团和祥鑫科技(jì)替换了比(bǐ)亚迪、斯莱克和保隆科技(jì)，可以(yǐ)看出(chū)其坚守(shǒu)新能源的(de)大框架，在(zài)细分赛道中不断寻(xún)找性(xìng)价比更优的领域。

　　对(duì)比看“常(cháng)青树”老将朱少醒，一季报中他仅(jǐn)仅调(diào)换了两处标的，用金(jīn)域医学和蓝晓科技替换了药明康德和瑞丰(fēng)新材，特别是(shì)合成树脂(zhī)板块的(de)蓝晓科技(jì)成为年内(nèi)大黑马，股价迄(qì)今上涨超(chāo)过(guò)30％，同时他保持了对喝酒吃(chī)药大类赛道(dào)中龙头的持续青睐，茅台持(chí)股(gǔ)量与(yǔ)上(shàng)季持平(píng)稳(wěn)居首位。而他也一(yī)如既(jì)往地表(biǎo)示(shì)，会(huì)在优质(zhì)的股(gǔ)票(piào)里(lǐ)寻(xún)找价值，去翻(fān)更多的石头。众所周知，三大白酒龙头是多位(wèi)顶流的最(zuì)爱，“酒神(shén)”之一的刘(liú)彦春在其成名作(zuò)景顺长城新兴成长中，前三大重仓就依次是茅(máo)台、泸(lú)州老(lǎo)窖、五(wǔ)粮液，足见(jiàn)其白酒信仰(yǎng)之深。

　　整体来看(kàn)，消费(fèi)和新能源(yuán)在公募基金组合(hé)配置中的压舱石(shí)地位依然稳固(gù)，同时(shí)中特(tè)估、芯片、软件、机械制造成进(jìn)攻热点，公募在(zài)经(jīng)历去年的整体业绩低(dī)谷后(hòu)，今年竭(jié)力(lì)寻求组合(hé)的α。值得关注的是，公(gōng)募名将们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产(chǎn)业的发(fā)展不会一蹴(cù)而就，中间(jiān)也(yě)必然会有曲折，包(bāo)括(kuò)数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在(zài)风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。目前TMT板块的交易占比已经超(chāo)过了40％。交易占比创新高代表了主线行情(qíng)确立，但我们认为太阳底下(xià)没有新鲜事，过(guò)度的热情在(zài)某个阶段也(yě)总(zǒng)会消退。”李晓星反思。

　　张坤(kūn)加(jiā)仓茅台

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)增配次高端白酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔眼科(kē)

　　“公募一哥”张坤目前在(zài)管两(liǎng)只A股(gǔ)基(jī)金(jīn)、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计了其最(zuì)新(xīn)公布(bù)的(de)两(liǎng)只A股基金一(yī)季报，在管(guǎn)理时间更长的(de)易方达蓝筹精选混(hùn)合(hé)中，3月31日时前(qián)五大重仓的(de)占比均超过了9.5％接近顶配，这其中除去(qù)腾讯外全(quán)部为白酒(jiǔ)，不(bù)过除去加仓茅台(tái)外，张坤减持了五粮液(yè)、泸州老窖、洋(yáng)河股份。相(xiāng)似的一幕也(yě)出现在他管理的易方(fāng)达优质(zhì)企业三年(nián)上。

　　该基金的一季报(bào)显(xiǎn)示，仅是前五大的重(zhòng)仓次序有所不同，而实(shí)际上(shàng)腾讯和茅台同以占比9.93％并列(liè)第(dì)一位。同时(shí)， 除去加(jiā)仓茅台外，张坤也是小幅(fú)减持了另外(wài)三(sān)大白酒标的。再看另外(wài)的(de)半壁(bì)重(zhòng)仓股，港交(jiāo)所、美团(tuán)、伊利、招(zhāo)行均是持续(xù)上榜的老面孔，惟一的变化是他用中国海洋石油替换了上一季的药明生物(wù)。

　　张(zhāng)坤在季(jì)报中也对调仓思路有所阐述(shù)：“基(jī)金(jīn)在(zài)一季(jì)度股票仓位基(jī)本稳定，对结构进行了调整，增(zēng)加了消费(fèi)等行(xíng)业(yè)的(de)配置(zhì)，降低了金融等行业(yè)的配置。个股(gǔ)方(fāng)面，我(wǒ)们仍(réng)然持有商(shāng)业模(mó)式出色、行业格局(jú)清(qīng)晰、竞争力强的优(yōu)质公司。”

　　无独(dú)有偶，银华基金的明(míng)星(xīng)基金经理李晓星，在和张萍合管的银华盛世(shì)最新季(jì)报十大重仓(cāng)中，持有(yǒu)7只白酒股。对(duì)比上一季度仅有三大白(bái)酒龙(lóng)头和古井(jǐng)贡酒(jiǔ)来看(kàn)，这一季其新进重(zhòng)仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思(sī)路可能是想利用次(cì)高端(duān)和地产酒来增加组合的进攻弹(dàn)性。同时，其(qí)重仓(cāng)的另三只非白(bái)酒标(biāo)的为(wèi)爱(ài)美客、安井食品、海大集团，而这三者(zhě)在上一(yī)季(jì)度就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报中(zhōng)强调：“复(fù)苏仍然是主线，进入二季度(dù)，改善弹性会加大。方向上，最看好(hǎo)餐饮相关链条(tiáo)，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培(péi)、调味品(pǐn)等供(gōng)应链(liàn)，餐饮的恢(huī)复是(shì)确定的；其次，看好(hǎo)线下场景恢复后，需求相对刚性的医美以及消(xiāo)费医(yī)疗板块(kuài)。”

　　对(duì)比来看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主打思(sī)路体现(xiàn)得淋漓尽(jǐn)致。白酒(jiǔ)方面(miàn)，贵州茅台依然是他的最爱，不过(guò)他对于另(lìng)一重仓五(wǔ)粮液有(yǒu)所减持(chí)；医药(yào)方面，他对重仓(cāng)表现得是有(yǒu)所取舍：首先，他选择加仓了“眼(yǎn)茅(máo)”爱(ài)尔眼科，该股升至(zhì)十大重仓股的第五位；其次，他选择小幅(fú)减持了创新药龙头迈瑞(ruì)医疗；此外(wài)，他用(yòng)金域(yù)医(yī)学(xué)替换了CXO龙头的药(yào)明康德，而(ér)新进重(zhòng)仓的前者年内目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医(yī)学去(qù)年(nián)作为(wèi)核(hé)酸检测机构，业绩(jì)相当亮眼；而(ér)在后疫情时代，公司主(zhǔ)营回(huí)归本源后依然亮点众多(duō)，作(zuò)为第三方医(yī)学(xué)检验及(jí)病理诊断服(fú)务商(shāng)，金域医学近日(rì)率先(xiān)推出国内首个国家药(yào)品监督(dū)管(guǎn)理局（NMPA）获(huò)批(pī)的膀胱癌(ái)基因甲基化检测(cè)项(xiàng)目，再次领(lǐng)跑同(tóng)业。

　　冯明远专注赛道(dào)细(xì)分机会

　　陆彬混搭(dā)新(xīn)能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周(zhōu)率(lǜ)先交卷主打产业链上游的(de)施成外，本周(zhōu)一众(zhòng)新能源高手中(zhōng)的(de)顶流冯明远所管产品一季报全部披露，截至4月19日收(shōu)盘，目前(qián)他所管理的6只产品(pǐn)维(wéi)持年内小(xiǎo)幅正收益。当前冯明远在管基金中，任(rèn)职管(guǎn)理(lǐ)最长(zhǎng)的就是代(dài)表作新能源产(chǎn)业(yè)股票。从被调出(chū)的(de)三只产(chǎn)品看，其中斯莱克的主营与新(xīn)能源产(chǎn)业链关系不大。

　　而(ér)在新进重仓的(de)三只标的(de)中(zhōng)，占比相对(duì)最(zuì)高(gāo)的就是非(fēi)传统(tǒng)新能源产业赛道龙头中伟股(gǔ)份(fèn)，这家主营锂电池正(zhèng)极体研发的公(gōng)司，主要产品是三元前驱体和四氧化三钴，从近(jìn)期发布的年度(dù)业绩快报(bào)来看，公司的(de)主营与净利润均实现(xiàn)50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其(qí)季报(bào)的全面(miàn)梳理，在信(xìn)澳研究(jiū)优选(xuǎn)中(zhōng)还出现了(le)一(yī)只新的重仓(cāng)股(gǔ)银邦股份(fèn)，这也是一家高科技公司，主(zhǔ)营(yíng)业务(wù)中(zhōng)有分布式光伏发电系统。

　　在季报(bào)总结(jié)中(zhōng)，他表示：“本(běn)基金的投资(zī)主要聚焦在新能源、科(kē)技(jì)、高端制造等新兴产业领域，细(xì)分板块的整(zhěng)体(tǐ)走势与市场趋同(tóng)，导致本基金(jīn)的净值(zhí)也出(chū)现小(xiǎo)幅震荡(dàng)。对于(yú)二季度(dù)，展望TMT板(bǎn)块(kuài)部(bù)分公司加入AI或(huò)数字经济等(děng)热门概(gài)念(niàn)的创新，以(yǐ)及半导(dǎo)体和制造业(yè)正经历触底反弹的复苏(sū)，市场整(zhěng)体会逐步回(huí)暖，产生(shēng)一(yī)定正面效应。我们会继(jì)续(xù)在新能源、科技、高端制(zhì)造等(děng)主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎(zhā)实的优(yōu)质个股，自下而上(shàng)挖掘投资(zī)机会。”

　　相比成(chéng)名多时的(de)冯明远，2020年股基状元陆(lù)彬则(zé)是在新能源大潮中(zhōng)快速走红的类型。天天基金(jīn)网(wǎng)显示，早在去年底时他(tā)就(jiù)已经是“双(shuāng)二百”的(de)基(jī)金经理了，而他在管的7只基(jī)金今年同时段几乎全线飘红，特别(bié)是动态策(cè)略混合年(nián)内涨幅超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以他(tā)在管的汇(huì)丰晋信低碳(tàn)先锋(fēng)股(gǔ)票为例，最(zuì)新(xīn)的(de)基金一季报显示，其重仓的新能源产业(yè)链中股票依然为上季(jì)的7只(zhǐ)，它们分(fēn)别(bié)是宁德时(shí)代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业(yè)、比亚迪、雅化(huà)集团(tuán)、华友钴业，虽(suī)然上述标的年初至今表现一般。但他此前曾公开表示，看(kàn)到了新能(néng)源类似2019年的(de)投(tóu)资机(jī)会。

　　而(ér)在季报(bào)中，他(tā)表(biǎo)示：“从中(zhōng)长(zhǎng)期维(wéi)度(dù)看，新能源产(chǎn)业还具(jù)备较(jiào)长的生命(mìng)周期(qī)，不少细分板块(kuài)还能(néng)维持较长时间的高(gāo)速增长，而经过市场的调整(zhěng)，我们看到行业中的优(yōu)质(zhì)公司对应2025年的盈(yíng)利中枢在当前市值的投(tóu)资价(jià)值。或许(xǔ)，新(xīn)能源行业的(de)终(zhōng)局(jú)如大部分制(zhì)造业一(yī)样是一个(gè)竞争充分、利润极度(dù)压(yā)缩的市场，但在发展过程中不(bù)少公司一定有(yǒu)一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今(jīn)年业绩开局不顺，最新数据显示目(mù)前在管(guǎn)产品年内回撤全部超过了10％，以他的代表(biǎo)作之一的广发小盘成长(zhǎng)来看，基金(jīn)一(yī)季报表明他的重(zhòng)仓行业配置思路依然首(shǒu)选新(xīn)能(néng)源。

　　对比分析其基金(jīn)相关产品的2022年四季报(bào)和一(yī)季(jì)报，《红周刊》发(fā)现(xiàn)他所持有的是完全(quán)一致的10只(zhǐ)股票，虽然第一大重仓股(gǔ)依然是(shì)半导体公司圣邦股份，但(dàn)是整体新能源的地位似乎(hū)进一(yī)步稳固(gù)，比如晶(jīng)澳科技(jì)从第三升(shēng)至第二位，隆基(jī)绿能从第六(liù)升至第四位。同时极为罕见的情况是(shì)，如果按照保留小数(shù)两位来(lái)统计，竟然(rán)所有(yǒu)10只标(biāo)的股持仓量(liàng)与上一季度保持一(yī)致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在(zài)基金季报中表示(shì)：“报告期内，基(jī)金的持仓结构并没有进行大幅度的调整，依然(rán)围绕(rào)已经建立(lì)全球比(bǐ)较优势的(de)高端(duān)制造产业链(liàn)布局。我们对重点持(chí)仓的光伏(fú)、储能(néng)、新能(néng)源(yuán)车方向保(bǎo)持相(xiāng)对乐观，投资中(zhōng)相信基本(běn)面优秀和增量价值(zhí)积累的公(gōng)司。经过调整，行业(yè)估值水平已(yǐ)在历史低位，产(chǎn)业链的变化(huà)在市场定价中未被充分(fēn)认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中国(guó)移动

　　姜诚精(jīng)准(zhǔn)布局中国铁建

　　余广新(xīn)进重仓海油(yóu)、移动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘(qiū)栋荣外(wài)，中泰资管的姜(jiāng)诚(chéng)是近几年(nián)出镜(jìng)相对较多的基金(jīn)经理，而他的业绩特别从去年迄今颇为抗打(dǎ)。2023年年初以来，在他所管理的8只(zhǐ)基金中，除去刚满(mǎn)两个月的中泰元和价值精选(xuǎn)不纳入统计外，其余7只(zhǐ)基金均实现(xiàn)了正收(shōu)益(yì)，特别是(shì)兴(xīng)诚价值一年持有的收益率接近了14％，同时还有两(liǎng)只基金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值一年为例，对比基金四季报和今年一(yī)季度可以看出，姜诚实(shí)际上只是微调了一个(gè)席位，而新调进(jìn)来的中国铁建恰好(hǎo)就(jiù)是中字头中(zhōng)的典型代表公(gōng)司，该股(gǔ)从年初至今上涨超过(guò)了40％。由此，该(gāi)基金所重仓的中字头公司达到了(le)四家。而从相(xiāng)关(guān)标(biāo)的的(de)年内(nèi)涨跌幅来看，表现最好的(de)是游戏股吉比特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不(bù)仅(jǐn)谈到了坚守的(de)价(jià)值(zhí)投资，同(tóng)时也谈(tán)到了今年大热的AI：“在海量(liàng)信息(xī)中，我们(men)需要重(zhòng)点(diǎn)关注长(zhǎng)期(qī)因素，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长期因素，我们(men)还没有足够(gòu)的把握(wò)去(qù)捕捉到它带来(lái)的投资机会，但可以尽量回避它带(dài)来的伤害(hài)。以尽可能低的(de)价格买尽可能好(hǎo)的资产是我们的(de)投资目标。好(hǎo)资产的标准是(shì)活得久、站(zhàn)得(dé)牢(láo)、竞争优势(shì)维持得长、平均(jūn)净资(zī)产收(shōu)益(yì)率高，以及在好的公司治理加(jiā)持下能够把(bǎ)长期利(lì)润转化(huà)为诱人分(fēn)红。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊》专(zhuān)访的鲍无可(kě)，其(qí)投资(zī)风格同为公募中少数的深度价值(zhí)。天(tiān)天(tiān)基金网(wǎng)显示(shì)，2023年年初以来(lái)，他(tā)所管理的基金全线飘红，6只产(chǎn)品(pǐn)年内净值(zhí)增长(zhǎng)率全部超过了10％。以他任职回报最(zuì)高(gāo)的景顺长城能源(yuán)基建为(wèi)例，能(néng)够清晰地看到其偏(piān)爱高(gāo)估息(xī)和低估(gū)值(zhí)类股票(piào)的痕(hén)迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中国(guó)移动大(dà)约15万股，从而使该股从上一季(jì)的第三重(zhòng)仓(cāng)升(shēng)至(zhì)第二(èr)重(zhòng)仓，不过中国电信却退出了前一季(jì)的前十(shí)。同时他加仓(cāng)了川投能源、紫金矿业、华(huá)能水电(diàn)，新近(jìn)重仓了铜陵有色(sè)和神火股份，表(biǎo)明(míng)了其对这一类资(zī)源股格外垂(chuí)青(qīng)。此外，他对于小(xiǎo)众的中南传媒和凤凰传媒依然(rán)持续(xù)青睐(lài)。

　　在(zài)基(jī)金(jīn)季报中，他(tā)表示基金仓位基本稳定，主要增加(jiā)了有色行(xíng)业配置。“当下是(shì)AI发展初(chū)期，中(zhōng)国企业处于落后位置，无论是AI核心模型的研发、新型(xíng)商(shāng)业模(mó)式的迭代(dài)以及底层芯(xīn)片制造(zào)，我们(men)都希望(wàng)国(guó)内企业能在不远的将(jiāng)来迎头赶(gǎn)上。近期而言尽管我们认为AI非常重要，但当前荔枝比喻女人哪个部位，荔荔枝比喻女人哪个部位，荔枝形容女人枝形容女人(qián)A股市场(chǎng)基本上是(shì)基于美(měi)股映射(shè)在炒作(zuò)相关题材，对于这样的行情，需要对其可持续(xù)性保持(chí)审慎态度。”他(tā)直言不讳(huì)。

　　而(ér)同(tóng)在景顺长城的基金经理余广是2012年的(de)公募(mù)状元，目(mù)前其担任基(jī)金(jīn)经理也(yě)接近了13年。当前(qián)，其在管的产品为4只(zhǐ)，它们分别是核心竞争力、核心招(zhāo)景混合、核心中景一年、核心优选一年，从今年的(de)表现来(lái)看，虽然所管产品(pǐn)涨幅不大，但也整齐划一(yī)地实现(xiàn)了正收益。

　　以任职回报翻(fān)四倍的核心竞(jìng)争力为例，第一季度(dù)他在(zài)前十中调仓了四个席(xí)位，其中(zhōng)新进的公司半数为中字头，它(tā)们就是(shì)中国海油和中国移(yí)动(dòng)，与它们(men)携手进入的还有安(ān)徽合力和紫金(jīn)矿业。而这样(yàng)的调整(zhěng)立竿(gān)见影，除(chú)去两只(zhǐ)中字头(tóu)外，后(hòu)两者(zhě)年内的(de)涨幅也是(shì)超(chāo)过了(le)30％。此外，当季被其提(tí)拔为第一重仓的电动车龙头(tóu)爱(ài)玛科技(jì)，年内迄今的(de)涨幅也是接(jiē)近30％一线。

　　对此，他在季报中的总(zǒng)结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下而上，看重(zhòng)公(gōng)司基本面，注重公(gōng)司的核心竞争力、高品质(zhì)、长期发展，以合理(lǐ)或偏低(dī)的估值水平买入持(chí)有。在经济(jì)复(fù)苏和企业盈利修复的预期下，我们较为看好(hǎo)今年的(de)权益市场，特别(bié)是前期调整(zhěng)较(jiào)为充(chōng)分，估值较为低估的(de)多行(xíng)业的龙(lóng)头公(gōng)司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股(gǔ)多(duō)只翻倍

　　胡宜(yí)斌新进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的(de)郑巍山今年业绩优异，特(tè)别(bié)是其去(qù)年3月接手的(de)银河智联主题净值(zhí)快速拉(lā)升，截至本周四的年(nián)内涨幅已(yǐ)经超过45％，这一水平甚至超过了他的成(chéng)名(míng)作银(yín)河(hé)创新成长。从郑(zhèng)巍在管基金的当季重仓行业风格来看(kàn)，除(chú)去银河和美生(shēng)活(huó)还有较强的新能源(yuán)属性外，其余产品几(jǐ)乎一边倒(dào)地偏向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主题(tí)为(wèi)例分析，最新的十大重仓股除去(qù)用友网络和(hé)海(hǎi)康威视外，年内(nèi)最(zuì)新(xīn)的涨幅全部(bù)超过(guò)了30％，特别(bié)是海光信息(xī)、中科曙光、卓易信(xìn)息(xī)、大(dà)华股份(fèn)均已实现了涨(zhǎng)幅翻番，而这四(sì)只标的均(jūn)是第一季度新近重仓的公司。同时，郑巍山所保留(liú)的上一(yī)季重仓股仅有金山办(bàn)公和国(guó)网通信。对比来看被(bèi)调出(chū)的标的，中国长(zhǎng)城、中望软件(jiàn)、中国(guó)软件(jiàn)等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在(zài)季报总(zǒng)结中仅仅是寥(liáo)寥(liáo)数语：“本基金严格执行基金合同的配置范围，切合(hé)主题，主要围绕智(zhì)慧智联、信息(xī)技术等的(de)概念范畴展开。一季度智联主题继续增加了软件服(fú)务、信息技术的(de)配置比(bǐ)例。围绕(rào)数字经济和新的信息技(jì)术(shù)应用展开投资。二季度，将会继续围绕信息技术(shù)、数字经济的范畴(chóu)展开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物同(tóng)期(qī)成(chéng)名(míng)的还有(yǒu)华安胡宜斌，作为当年公司力捧的(de)三位基金经理(lǐ)中最年轻(qīng)者，他可谓(wèi)是少年得志，但后来所管产品(pǐn)几经浮沉，好在今年卷土重(zhòng)来(lái)。天(tiān)天基金(jīn)网(wǎng)数据显示，年内他所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)的7只基金全部涨(zhǎng)幅超过20％，其中(zhōng)表现最(zuì)好的还是他的(de)成名作华(huá)安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基(jī)金，我们(men)发现他所保(bǎo)留(liú)的上一个(gè)季度重仓股(gǔ)只有(yǒu)王府井和(hé)华大九天，而(ér)将剩余的(de)八(bā)个(gè)席位全部更换。从最(zuì)新的标的来看，这其中就有近期(qī)大火的芯片新贵寒(hán)武纪。从新进重(zhòng)仓标的(de)年(nián)内表现来看，其中中文在线的年内(nèi)涨幅(fú)已经超过(guò)了180％，值得买(mǎi)、浙数文化、美(měi)亚柏科等标的年内涨幅(fú)也(yě)是超过了50％。对比来看，他所剔除的(de)锦江酒店、首旅酒店、中国平安等公司，目前年内至(zhì)今仍然体(tǐ)现为股(gǔ)价下跌。

　　至于大(dà)幅调仓原因，他表示：“当下我国仍处经济(jì)结构转型(xíng)时(shí)期，我们相信未(wèi)来科技创新和(hé)消(xiāo)费升级仍将成(chéng)为经济总(zǒng)量(liàng)增长核心驱动力，围绕产业创新、尖(jiān)端(duān)技术突(tū)破、新材料、新能源、新消费等(děng)领域(yù)仍将诞生大量投(tóu)资机会，在策略上(shàng)，我(wǒ)们已(yǐ)将挖掘、发现和配置基金(jīn)合同主题范围(wéi)内的科技创新和受益(yì)于国(guó)民(mín)经(jīng)济持续增(zēng)长(zhǎng)的(de)消费及原材料放在前所未有高(gāo)度(dù)。”

　　而(ér)当年一并(bìng)成名的(de)万家基金(jīn)名将(jiāng)黄兴亮，2023年一季(jì)度同样强势(shì)回(huí)归。天天基金网数据显(xiǎn)示，他(tā)目前在管的(de)基金年(nián)内除去QDII外，涨幅全部超(chāo)过了10％。特别是万(wàn)家科技创新迄(qì)今的年内涨幅(fú)超(chāo)过了25％，具体来分析他(tā)的成(chéng)名(míng)作(zuò)万家行业优选。

　　基(jī)金一季(jì)报显示，黄兴(xīng)亮仅仅是做出了一(yī)处调整(zhěng)，也就是用(yòng)中(zhōng)微公司替代了四(sì)季(jì)度末的兆(zhào)易创(chuàng)新。但就是这只新进标(biāo)的，目(mù)前(qián)年(nián)内的(de)涨幅已经超(chāo)过90％，与保留重仓中年内涨幅(fú)超过70％的金山(shān)办公交(jiāo)相(xiāng)辉映。对于当季度的调仓，黄(huáng)兴(xīng)亮表示：“本(běn)基金增(zēng)持了机器(qì)视(shì)觉和(hé)医疗器械行业的部分(fēn)个股，相应地略微降低了(le)半(bàn)导体行业的持(chí)仓。截至季度(dù)末，基金持仓仍以(yǐ)计算机(jī)软件和半导体行业为主(zhǔ)，总体风格偏成(chéng)长(zhǎng)。”

　　邹(zōu)曦超限(xiàn)重仓恒立(lì)液压

　　陈良(liáng)栋(dòng)布(bù)局消费电子“半壁江山”

　　从基金(jīn)一(yī)季报来看(kàn)，这(zhè)些相对低调的领(lǐng)域也开(kāi)始越(yuè)发(fā)受(shòu)到明星基(jī)金(jīn)经理们的(de)追捧，比如融通(tōng)基金的明星基金(jīn)经理邹曦(xī)，这位(wèi)任职已(yǐ)经逼(bī)近15年半的老将善战周期，目前在公司仍然管(guǎn)理6只基金产品，其代表作是2012年开始管理(lǐ)、迄今(jīn)任职回报超(chāo)过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季度没有单一(yī)标的持仓比(bǐ)例超(chāo)限后，这(zhè)一季度(dù)头三大重仓(cāng)股竟然全(quán)部(bù)超过(guò)10％的比例上限，它们分(fēn)别是(shì)恒(héng)立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面重(zhòng)仓中的汇(huì)川技术(shù)和安徽(huī)合力，虽(suī)然去(qù)年(nián)下半年以来重仓中就没(méi)有了三一重工，但(dàn)实(shí)际上在当(dāng)季(jì)的重仓行业中(zhōng)，机(jī)械(xiè)制造是仅次于房地产(chǎn)的第二行业(yè)。

　　对于调仓的思(sī)路，他(tā)在季(jì)报中就表示：“本季(jì)度增加了工程(chéng)机械、家居、顺(shùn)周(zhōu)期装(zhuāng)备(bèi)、医(yī)药等行业的配置。目前组(zǔ)合(hé)配置偏向周期(qī)价值，同时保(bǎo)持了科技、消费(fèi)板块的适度配置。组合结构(gòu)主要(yào)围绕国(guó)内经济稳增(zēng)长的主线展开，相关配(pèi)置(zhì)集中在优质房地产股、地产产业链，以及(jí)顺周期装备等(děng)板块。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱(zhū)少醒对机械制造的兴趣也越来越浓，例(lì)如(rú)兰石重装年报的十大流通股(gǔ)股(gǔ)东中，富国天(tiān)惠新进上榜排名第六位。

　　而(ér)长城基金的明星基金经理陈良栋，其在圈内(nèi)以善战高端制造板块闻名(míng)，目前他(tā)在(zài)公司所管理(lǐ)的(de)产品数达到(dào)了6只(zhǐ)，尤(yóu)其是他(tā)参与(yǔ)管理的(de)长城(chéng)科创板两(liǎng)年定开业(yè)绩亮(liàng)眼，最新年内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋独自管(guǎn)理(lǐ)时间(jiān)最长的长城新兴产业为例，可以(yǐ)看到一(yī)季度与众(zhòng)不同的一点是，消费电子赛道股票(piào)在其(qí)中占据明显的数量优势。具体说来，虽然(rán)在基金十大(dà)重仓中不见耳熟能详的龙头立讯精密，但大体包括华测导航、东山精密(mì)、电(diàn)连技术、和而泰(tài)、科大(dà)讯(xùn)飞都能被划(huà)入到消(xiāo)费电子的大范畴中(zhōng)，也就是说其占(zhàn)据了十大重仓中的(de)半边天。

　　他解释了(le)看好(hǎo)的原因(yīn)：“预期今年(nián)下半年或明(míng)年，消费电子(zi)会有一个触底回升(shēng)的过程。如果叠加在汽车产业(yè)链上(shàng)的布局，我判(pàn)断可能对收(shōu)入利润拉动(dòng)更大。消(xiāo)费电子的复苏(sū)可能只是一(yī)个周期的因素。”而(ér)种(zhǒng)种因素显示，目前该板块(kuài)去库存可能也进入(rù)到(dào)尾声阶段(duàn)，接下(xià)来苹果新品推出或(huò)是(shì)行(xíng)业复苏契机。

　　而在高端制造这一领域(yù)中(zhōng)，还有(yǒu)不(bù)可(kě)忽视的(de)一环就是军工装备(bèi)。同时作为成长股三大主阵营“新半军”中的重要(yào)一级，军工虽然很难有持续性的表(biǎo)现，但(dàn)也隔三(sān)差五会有(yǒu)亮眼的输出，而华夏的少(shǎo)壮派(pài)基金(jīn)经理(lǐ)万方方，是圈(quān)内少数(shù)同时(shí)管(guǎn)理(lǐ)两(liǎng)只军(jūn)工主题的基金经理。

　　以(yǐ)万方(fāng)方管理时间最长(zhǎng)的军工安全(quán)混合为例，实际上一(yī)季度他仅在十大重(zhòng)仓股中做出了(le)一处调整，也(yě)就(jiù)是用昊华科技替代(dài)了上一季的(de)新雷能。从整体(tǐ)10只标的所属细分来看，明显中航系乃至航空航(háng)天赛道占(zhàn)据优势。而这一思路在他管理的(de)高端装备龙头乃至全市场(chǎng)基金中都体现(xiàn)得颇为明(míng)显。进一步对照(zhào)两只(zhǐ)军工主题产品(pǐn)，《红周刊》发(fā)现(xiàn)重叠的公(gōng)司有八(bā)家，惟(wéi)二的(de)区别是高端装备龙头(tóu)中用复旦微电(diàn)和西部超导替代了前者中的(de)钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报中的阐述思路清晰(xī)：“着重(zhòng)探究(jiū)未来两年(nián)确(què)定(dìng)性(xìng)的产业趋势和高增长(zhǎng)的细分赛道，组合构建从2023年(nián)全年维度在高(gāo)确定性的航空发动机赛道、景气(qì)度弹性潜力较高的航天导弹产业链、航空装备平台型(xíng)企业(yè)以及技术禀赋和(hé)壁垒高筑的(de)新材料领域重点投入。”

　　（本(běn)文已(yǐ)刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为举例(lì)分析，不做买卖(mài)推(tuī)荐。）

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