昨天深夜，美国债务上(shàng)限谈判突(tū)然中止！

　　当地时间周五上午，美(měi)国共和党债务(wù)上限谈判代表(biǎo)格雷夫斯与白宫代表举(jǔ)行闭门会议(yì)，但(dàn)会议(yì)开(kāi)始后不久就(jiù)突然(rán)离开。格雷夫斯(sī)说：白(bái)宫(gōng)谈判代表实在不可理(lǐ)喻，目前谈(tán)判处于(yú)“暂停”状态。格雷夫斯(sī)强(qiáng)调，他不(bù)知道双(shuāng)方是(shì)否会(huì)在周(zhōu)五或周末再次会面。

　　谈(tán)判遇阻的消息传出后，三大(dà)美(měi)股指集体转跌。

　　不(bù)过，美联储主(zhǔ)席(xí)鲍威(wēi)尔(ěr)传出了有望(wàng)暂停加(jiā)息的鸽(gē)派(pài)信号。鲍威尔(ěr)称(chēng)，银行业的压力(lì)可能(néng)影响联储的利率路(lù)径(jìng)，若源(yuán)于银行业危机的信贷(dài)环境收紧导致经济放缓，美联储可能不必让(ràng)利率升到原应有的高位。

　　交(jiāo)易(yì)员目前(qián)预计，美联储6月份加(jiā)息25个(gè)基点的可能性为22.4％，低于(yú)一天前的(de)35.6％，与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，交易(yì)员预计美联储下月将利(lì)率维持在5％至(zhì)5.25％区间的可能性为77.6％。与(yǔ)美联(lián)储主(zhǔ)席鲍威尔的讲(jiǎng)话相比，交易员似(shì)乎更(gèng)受债(zhài)务上(shàng)限事态发(fā)展的影响。

　　鲍威尔讲话期(qī)间(jiān)，美(měi)股跌幅收窄；美债价(jià)格跳涨、收益率(lǜ)跳水，对利率前景敏感的(de)两(liǎng)年(nián)期美债收(shōu)益(yì)率(lǜ)迅(xùn)速远(yuǎn)离(lí)他讲话(huà)前(qián)所创的两个月来(lái)高(gāo)位(wèi)，一度较高位回(huí)落超过(guò)10个基点；美元(yuán)指数刷新日低，加(jiā)速跌离周四所(suǒ)创的3月(yuè)末(mò)以来高位。鲍威尔讲话(huà)结束后，美债收益率(lǜ)逐步回升，全天攀(pān)升收官，美(měi)股和美(měi)元的跌势未改(gǎi)。

　　最终，美(měi)股周五(wǔ)高开低(dī)走，受债务上限(xiàn)谈判暂停拖累三大股(gǔ)指盘中转跌(diē)，道指(zhǐ)收跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普(pǔ)500指数(shù)收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近(jìn)1％，热门(mén)中概股走势分化，蔚来(lái)涨超(chāo)3％，理(lǐ)想(xiǎng)、新东方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有(yǒu)色金属大多上涨，伦(lún)锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反弹(dàn)，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金(jīn)属涨跌各异(yì)。伦镍(niè)跌超4％，在(功在当代利在千秋是什么意思，生态文明建设功在当代利在千秋是什么意思zài)上(shàng)周(zhōu)跌超9％后继续领跌，和跌(diē)近3％的伦(lún)锌连(lián)跌两周(zhōu)。而伦锡和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三周(zhōu)连(lián)跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大致持平一(yī)周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期(qī)货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一(yī)周(zhōu)以来最大周跌(diē)幅，在连涨两(liǎng)周(zhōu)后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月原(yuán)油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨(chén)六点，有最新消息称，美国白宫(gōng)谈(tán)判代表已抵达会场，准备(bèi)继续进(jìn)行债(zhài)务上限(xiàn)谈判。

　　美(měi)国国会众(zhòng)议院议长(zhǎng)麦卡锡表示，共(gòng)和(hé)党(dǎng)人将于北京时(shí)间今天上午重返谈(tán)判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修(xiū)正案来绕开债务(wù)上限解(jiě)决不了(le)任何问题，将阻(zǔ)止拜登推动的(de)增(zēng)加政府开支行动。

　　值得注意的是(shì)，美国财政部(bù)现金余额截(jié)至5月(yuè)18日(rì)进(jìn)一步降至573亿美元(yuán)。截至5月17日，美国财政部财(cái)政(zhèng)紧急措施(shī)余(yú)功在当代利在千秋是什么意思，生态文明建设功在当代利在千秋是什么意思额还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀(zhàng)远远高(gāo)于(yú)2％目标，鉴于(yú)信贷压(yā)力可(kě)能无需继续(xù)加息

　　当地时(shí)间周五（北京时(shí)间今(jīn)天(tiān)凌晨），美联储主席鲍(bào)威尔出(chū)席名为(wèi)“货币(bì)政策观点(diǎn)”的小组讨论(lùn)。市场(chǎng)关(guān)注他提(tí)供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀(zhàng)远远(yuǎn)高(gāo)于我们2％的目(mù)标”，若抗通胀失(shī)败，将(jiāng)造(zào)成漫(màn)长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强(qiáng)有力地致(zhì)力(lì)于”让通(tōng)胀重返目(mù)标2％的承诺(nuò)，物价(jià)稳(wěn)定是经(jīng)济(jì)保持强劲的根基。

　　但鲍威(wēi)尔(ěr)同时发表(biǎo)鸽派(pài)信号(hào)称，自己(jǐ)倾(qīng)向于支持6月会议暂不加息(xī)，而且银(yín)行(xíng)业危(wēi)机导致(zhì)的(de)信贷条件收紧，可能意味着美联储峰值利率将低于预期：“鉴于(yú)信贷(dài)压力可能(néng)对经(jīng)济增长、就(jiù)业和通胀造(zào)成(chéng)的负面影(yǐng)响，可能无需（继续）加息至那么高的水(shuǐ)平(píng)就能成功(gōng)打(dǎ)压通胀。美联储在收紧货币政策方面已取得长足进步，政策立(lì)场现在是对经济增(zēng)长(zhǎng)具有限制性的。做(zuò)太多与(yǔ)做太少的风险正变得更加平衡。我们面(miàn)临着迄今为止收(shōu)紧政策的效应滞(zhì)后，以及近(jìn)期(qī)银行业(yè)压力导致(zhì)的信贷收紧(jǐn)程度(dù)等(děng)多重不确定性。有鉴于此，美联储有能(néng)力观察更多数据(jù)和(hé)未(wèi)来前景(jǐng)的演变，然后再决定(dìng)可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强调季度经济预测的(de)准(zhǔn)确度(dù)通常存在挑战，他(tā)上述提到的观点及其能实现(xiàn)的程(chéng)度也都存在不确定性(xìng)，理由是“未(wèi)来前(qián)景面临着历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧多少而(ér)作(zuò)出决定。”

　　有(yǒu)分析(xī)称，这说明银行业(yè)危(wēi)机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明银行(xíng)业压力将影响货(huò)币决(jué)策(cè)。

　　产业供需结构预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃期货(huò)持续走弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯(chún)碱2306合约触及跌停。昨日(rì)盘后(hòu)，郑商所发(fā)布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约(yuē)的日(rì)内平今仓交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝城(chéng)期货研(yán)究所负责(zé)人(rén)闾振(zhèn)兴表示，主要(yào)有(yǒu)三方面：一是产(chǎn)业供需结构预期转(zhuǎn)弱；二是宏观环境(jìng)不(bù)乐观；三是(shì)交易者在(zài)对冲(chōng)操(cāo)作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽(suī)都偏弱，但南华研究院能化分析师李嘉豪(háo)认为，各自的原因并不相同。纯(chún)碱(jiǎn)周五跌幅较大的主要原(yuán)因在于(yú)远(yuǎn)兴投产的消息面刺激，使得(dé)盘面出(chū)现(xiàn)较大跌幅。除此之外，本周检修量(liàng)增加，库存依(yī)旧累(lèi)库，可见(jiàn)下(xià)游的(de)持货意愿依旧较差。纯碱上周到港(gǎng)5万吨，对供需关(guān)系也存在(zài)一定的影响。在现(xiàn)货松(sōng)动、投产预期、库存累库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原因(yīn)在(zài)于前期（3月和4月）需求较旺，下游(yóu)补库至环(huán)比(bǐ)高位。”他说，短(duǎn)期(qī)价格(gé)松动，中下游的备货(huò)情绪出(chū)现(xiàn)一定的谨慎或者(zhě)恐高的情(qíng)形，因此(cǐ)产销出(chū)现了较为明显的下滑。在现货松(sōng)动、产销较弱的(de)局面(miàn)下，玻璃的价格(gé)跌幅较为(wèi)明显。

　　从产业供需结(jié)构看，浙商期货分(fēn)析师江(jiāng)文敏具体介绍(shào)，纯碱方面，近期主(zhǔ)要市场交易(yì)点是远兴能源新增(zēng)投产(chǎn)。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线正式点火，新增(zēng)天然(rán)碱产能150万(wàn)吨，后续2号线(xiàn)原计(jì)划于6月点火投产(chǎn)，产能为150万(wàn)吨天然碱，3A号(hào)线原计划于(yú)9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱，3B号(hào)线原计划于9月(yuè)份(fèn)出产品，产(chǎn)能为100万吨(dūn)天然碱和40万(wàn)吨(dūn)小(xiǎo)苏打。远兴能源的天然碱预计(jì)生产成本(běn)在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在大量新增产能(néng)和低成本纯碱的叠(dié)加(jiā)作(zuò)用(yòng)下持续(xù)走低(dī)，周五又(yòu)逢远兴能源点火的(de)信(xìn)息落(luò)地，市场看空(kōng)情(qíng)绪(xù)高涨，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯碱的供需结(jié)功在当代利在千秋是什么意思，生态文明建设功在当代利在千秋是什么意思构在9月会发生变化，这是市场早已预期(qī)的，市场也已充分计价，这(zhè)一点(diǎn)从9月合约(yuē)的深(shēn)贴水(shuǐ)可以得到(dào)验证。在(zài)这个供需(xū)转宽松(sōng)的(de)预期下，产业(yè)链开始形成负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌(tā)，这(zhè)一(yī)点从(cóng)近(jìn)月合约的跌幅(fú)和现货向期货(huò)回(huí)归(guī)的方式收(shōu)敛基差(chà)上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示(shì)，近期市场主要交易点是需求(qiú)转(zhuǎn)弱(ruò)，供应上升。因为玻(bō)璃深加工厂缺(quē)乏(fá)强有力的订(dìng)单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏(piān)高(gāo)，补库意(yì)愿相(xiāng)比4月降低。从玻璃产销数据(jù)来看(kàn)，5月沙(shā)河地(dì)区产销数据平(píng)均(jūn)为(wèi)65％，湖北地区产销数据平均(jūn)为73％，华东(dōng)地区产销数据平(píng)均为82％，相比(bǐ)于3月及4月的数据，5月(yuè)份产销(xiāo)数据大幅下(xià)滑。5月还(hái)要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量(liàng)400吨，9月新增日(rì)熔(róng)量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻璃(lí)日熔量达到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直(zhí)都(dōu)比(bǐ)较弱(ruò)，主要是高库(kù)存和低(dī)需(xū)求逻辑(jí)。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬(xún)玻璃(lí)价格在去库(kù)逻辑下出现过(guò)反弹，但(dàn)反弹后利润改(gǎi)善很多，加之(zhī)终端(duān)表现并不(bù)乐观，因此又出现(xiàn)大(dà)幅(fú)回落。

　　从宏观因素(sù)看，闾振兴介(jiè)绍，在欧美经济(jì)衰退预期、国内经(jīng)济复苏不及预期的背(bèi)景下，整个工业(yè)品价格承(chéng)压，纯(chún)碱此前强势(shì)的中观逻辑终敌不过(guò)疲弱的宏观(guān)逻(luó)辑。从持(chí)仓上看，部分市场资金在做强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃正是空头配置，强化了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后(hòu)市，李嘉豪表示(shì)，纯碱主要关注检(jiǎn)修是(shì)否能(néng)带来现货(huò)价格短期的(de)企稳，但中长期价格下跌至成本线为(wèi)大概(gài)率事件(jiàn)。“从商品格局看，纯碱投产后(hòu)必然走向(xiàng)过剩，而短期检修的(de)兑现有限，因此检修(xiū)仅为长期趋势下的扰动，商品从偏紧(jǐn)到过(guò)剩(shèng)的周期中，价格(gé)趋势预(yù)计继(jì)续向下。”他说，对于(yú)玻璃，需要等待(dài)的则是中下游(yóu)的备货意愿(yuàn)何时能够(gòu)起来：一是等(děng)待下游(yóu)的原料库存(cún)消耗，二(èr)是对未来的(de)需(xū)求(qiú)是(shì)否存在旺(wàng)季的预期。短期来(lái)看，下(xià)游以消耗(hào)前期库存为主，需求缺乏(fá)弹性，价(jià)格预(yù)期偏弱。后市关注在需求存在缺口的(de)情形下，7月(yuè)订(dìng)单是(shì)否依旧具有(yǒu)连续性。

　　中(zhōng)期来看(kàn)，闾振兴(xīng)认为(wèi)，除非价(jià)格开始冲(chōng)击成本，或是供需上(shàng)有重(zhòng)大(dà)改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短(duǎn)期则还是要(yào)关注持仓的(de)变化，短(duǎn)线资金离场或使(shǐ)得低位波动加(jiā)大。”他(tā)说(shuō)，止跌(diē)可以关注两个(gè)指(zhǐ)标：一是基(jī)差(chà)不再是以(yǐ)现货(huò)下(xià)跌方式来修复；二(èr)是月供需预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品(pǐn)种看，江(jiāng)文敏表(biǎo)示，纯碱后市仍将维持弱势，可重(zhòng)点(diǎn)关注远兴能源的后续投产进展、碱价降价幅度(dù)。若远兴能(néng)源后续投产推(tuī)迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺(tǐng)价，则盘面也或将维稳。

　　玻(bō)璃方面，他认为，后(hòu)市弱势也将继续保持，中长期则(zé)视终端需求变动来判断是(shì)否维持弱势，可重点关注下游深加工订单(dān)情况、地产施(shī)工(gōng)端(duān)情况。若后期地产施工端主体(tǐ)封顶数量较多(duō)，那么(me)玻璃的需(xū)求量将(jiāng)抬升，下游深(shēn)加工(gōng)订单(dān)数(shù)量也将(jiāng)因(yīn)此抬升，盘面(miàn)或维稳(wěn)。

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