在股(gǔ)市高点(diǎn)成立的(de)主动(dòng)权益类定开基金密集(jí)迎来开放日，近(jìn)三(sān)个(gè)月即将(jiāng)开放(fàng)的产品(pǐn)超(chāo)3成跌(diē)破面值，破净率达33％，亏损最大产品成立满(mǎn)两年亏(kuī)损43％，部分(fēn)产品(pǐn)甚至面临清盘(pán)危险。

　　多(duō)位(wèi)行(xíng)业内人士(shì)表(biǎo)示，主动权益定开基金(jīn)的整体破净率与(yǔ)基金成(chéng)立时(shí)间、基金(jīn)投(tóu)资策略，以及统计样本数量等(děng)众多因(yīn)素有(yǒu)关。其中(zhōng)，高点成立是基金破净的重要原(yuán)因。同时，他(tā)们也建议基金公司要更(gèng)加前(qián)瞻性布局(jú)产品，克服短(duǎn)期盲(máng)目规模扩(kuò)张(zhāng)冲动，从客户(hù)利益(yì)和导(dǎo)向开展产品(pǐn)的布局和发行(xíng)。

　　近三月60只(zhǐ)定开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近(jìn)日(rì)，华南一(yī)家(jiā)基金公(gōng)司发布公告(gào)称，根据(jù)基金(jīn)法、基(jī)金运(yùn)作管理(lǐ)办(bàn)法、基金(jīn)合同的有关规定，公司旗(qí)下(xià)主动(dòng)权益一年(nián)定期开放基金最近一个(gè)开放期为(wèi)2023年4月20日至2023年(nián)5月(yuè)22日，若该(gāi)开放期最后一个(gè)开放(fàng)日（即2023年5月22日(rì)）日(rì)终，基(jī)金出(chū)现(xiàn)触发基金合同终止的情形，基金管理人(rén)将终止《基(jī)金合同》，并按照《基金合同》约定履行基金财产清算程(chéng)序，无(wú)须召开基金份额持有人(rén)大会。

　　根据公告，该只基(jī)金的基金(jīn)合同生效(xiào)后，若登记机构完成每个开(kāi)放(fàng)期最后一(yī)个开放日的申购、赎回或转换业务(wù)申请确认时，基金的(de)基金份额(é)持有人数(shù)量不满(mǎn)200人或者基金资产(chǎn)净值低于(yú)五千万元，基(jī)金管理人在履(lǚ)行相(xiāng)关监管报告和(hé)信息披(pī)露程(chéng)序后终止基(jī)金合同，无需召(zhào)开基金份(fèn)额(é)持有人大会。

　　截至2023年一季报，该只(zhǐ)偏债混合型基金管理规(guī)模0.7红楼梦多少字9亿元(yuán)，2021年4月成立以来两(liǎng)年多收益率(lǜ)-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元，为“固(gù)收+”基(jī)金中的破净产(chǎn)品。

　　据记者统计(jì)，截至(zhì)5月20日，5-7月份即将到期的主(zhǔ)动(dòng)权益(yì)类定(dìng)期开放基金有60只（份额合并计算）即将迎来开放日，目前破(pò)净产品（统计复权净值）为20只，占(zhàn)比达到(dào)33.33％。破净(jìng)率最(zuì)高的(de)产品成(chéng)立(lì)两年来亏损超43％，目前基金(jīn)净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类(lèi)定开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率(lǜ)更是达到(dào)35.71％、80％。整体来看，破净率呈现(xiàn)逐月震荡(dàng)上(shàng)升态势。

　　上海(hǎi)证(zhèng)券基金(jīn)评价研究(jiū)中心高级分析师孙桂平对此表示，一(yī)般(bān)而言(yán)，随着基金开(kāi)放日临(红楼梦多少字lín)近，为了应(yīng)对基金(jīn)集(jí)中申赎影响，基金的投资策略可能倾向于(yú)保守(shǒu)，权(quán)益仓位可能会有所降低。因此，在权(quán)益市(shì)场表现不好(hǎo)时，距(jù)离(lí)开放日越(yuè)远，整体上(shàng)破净率可(kě)能(néng)有增(zēng)加趋势。当然，整(zhěng)体破净率情况也与基(jī)金(jīn)成(chéng)立时间、基(jī)金(jīn)投(tóu)资策略，以及(jí)统计(jì)样(yàng)本数量等众(zhòng)多因素有关。

　　一位(wèi)基金销售(shòu)机构负(fù)责人也分析，今年8、9月份到期的定开基金大多成立于(yú)2020年下半年，高点成立是基(jī)金破净(jìng)的重要(yào)原因；另(lìng)一方面，8、9月份到期的(de)定开基金数量明(míng)显(xiǎn)少于5、6月份(fèn)，虽然8、9月(yuè)份破净(jìng)基金的数(shù)量较6、7月份并没有明显(xiǎn)上涨，破净率(lǜ)仍较(jiào)高，可能也与基金的(de)发行节奏存在关系。

　　建议前瞻(zhān)性(xìng)布局产品

　　市场(chǎng)高(gāo)点避免(miǎn)盲目(mù)规模扩张(zhāng)

　　据记(jì)者观察，从(cóng)近(jìn)三月(yuè)即(jí)将(jiāng)迎来开放的定期(qī)开放式基金来看，多(duō)数成立于2020年下半年-2021年1季度，高点成立可能(néng)是部分(fēn)基金破净的重(zhòng)要(yào)原因。

　　针对上述(shù)现象，孙桂(guì)平表示，从基金发行角度而言，权益市场高点时基金发行相对容(róng)易，而(ér)且规模(mó)也容易做大，基金公(gōng)司(sī)有(yǒu)动力去做；但从(cóng)投资者而(ér)言，高(gāo)点入市就容易出现(xiàn)一段(duàn)时间内基金业绩表现不佳，甚至出现大幅(fú)下跌的情(qíng)形。

　　因此，孙桂平认(rèn)为，对(duì)基金公(gōng)司而言，在市(shì)场高点(diǎn)时要(yào)保持冷静，相(xiāng)对谨慎发行产品，不盲目追逐市场热点，克服短期(qī)盲目规模扩(kuò)张冲动(dòng)，从客户利益导向进行产品(pǐn)布局和发行。此举(jǔ)既可(kě)以保护(hù)投资者利益(yì)，也可以树立(lì)基(jī)金公司良好口碑，有利于基(jī)金(jīn)公司长期管(guǎn)理规模提(tí)升。

　　上述基(jī)金(jīn)销售机构(红楼梦多少字gòu)负责人也表示(shì)，在市场高位、情绪火热时发行基金往往伴随着较高的风险(xiǎn)。一方面，近两年权(quán)益市(shì)场的整(zhěng)体(tǐ)波(bō)动增大，风格(gé)轮动(dòng)现象加(jiā)剧。所以，近两年不同的投资(zī)策略、不同投资范围的(de)基(jī)金收益(yì)率差(chà)距较大。另一(yī)方(fāng)面，市场情绪火热时容易出现爆款基金，较大规模给(gěi)基金经理带来的(de)灵活(huó)性(xìng)限制很可能会影响产品未来的超额收益。同时，优质资产(chǎn)的资金容量通常有限(xiàn)，且短期快速上涨很可能估(gū)值虚(xū)高。过高的(de)管理规模要求基金经理(lǐ)不得不跨出舒适圈(quān)，覆盖更多投(tóu)资机会，调整(zhěng)投资分布，也可(kě)能(néng)会增加错判的风险，对获(huò)取超额(é)收益(yì)影(yǐng)响(xiǎng)很大。

　　同时(shí)，该(gāi)基金销售部门机构负责人也建议基金公(gōng)司前瞻性布局产品，并将规(guī)模控制在基金(jīn)经(jīng)理能(néng)力范围内，高点成立的产品，如果通过均衡和多(duō)元化的(de)布局，避免单押一个赛道(dào)，并(bìng)通(tōng)过(guò)抓取(qǔ)阶段性投资机(jī)会、控(kòng)制回撤等方法(fǎ)，也能在(zài)中长期斩获一定(dìng)的超额收(shōu)益。

　　事(shì)实上，随(suí)着定期开放(fàng)式权益(yì)类基金表现不及预期，近一(yī)年新(xīn)成立的定(dìng)开权(quán)益类(lèi)基金仅有(yǒu)7只(zhǐ)，同比减(jiǎn)少24只；平(píng)均发行规模2.71亿元(yuán)，同比(bǐ)也下滑42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金表(biǎo)现不(bù)及(jí)预(yù)期时，投(tóu)资者的(de)心态会(huì)受到一定程度(dù)的影响，甚至可能(néng)打击(jī)投资者(zhě)的投资信心(xīn)。如果(guǒ)破净率持续(xù)上升(shēng)的话，投资者对(duì)于后续新发基金(jīn)的(de)购买(mǎi)意愿可能会下(xià)降。” 上述基金销(xiāo)售机构负责人(rén)称。

　　孙(sūn)桂平(píng)也认为，定(dìng)开基(jī)金在基金经(jīng)理更(gèng)好施(shī)展投(tóu)资决(jué)策，有效阻止投(tóu)资(zī)者频(pín)繁交(jiāo)易等方面具(jù)有(yǒu)明显优势(shì)，有利于为投资者创造更好收益。但是定开基金也受市(shì)场波动影响，跌破净值(zhí)也是(shì)正常现(xiàn)象(xiàng)。

　　“因此，未来(lái)定开基(jī)金发行时，一是要避免高位发(fā)行(xíng)，二是要做好投(tóu)资(zī)者教(jiào)育。”孙桂平称。

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