5月以来，嘉实基(jī)金、博时(shí)基金(jīn)、富国基(jī)金(jīn)、南方基金(jīn)等多家(jiā)头部公募基金密集申报了跟踪海外半(bàn)导体(tǐ)指数QDII产品，布局全球半导体市场(chǎng)，引(yǐn)发业内广泛关注。

　　从(cóng)国内(nèi)半导体板(bǎn)块(kuài)表(biǎo)现来(黑头导出液是智商税吗，刷酸后黑头全冒出来了可以挤吗lái)看，在经历一季度的持(chí)续回调后，半导体板块自(zì)4月中(zhōng)下(xià)旬以来又(yòu)开始持续下跌。不黑头导出液是智商税吗，刷酸后黑头全冒出来了可以挤吗过(guò)资(zī)金(jīn)对主题ETF越跌越买，区间份额(é)增(zēng)幅最高达40％。拉长时(shí)间看(kàn)，年(nián)内超半数半导体主题ETF产品(pǐn)份(fèn)额出现正增长，最高份(fèn)额增幅超1282％。

　　多(duō)位业内(nèi)人士认(rèn)为(wèi)，资金(jīn)对半导体主题ETF的越跌越(yuè)买，主要是基于对板块中长(zhǎng)期(qī)投资(zī)价值(zhí)的肯(kěn)定。尽管半(bàn)导体板(bǎn)块年内表现(xiàn)震荡，但随着国(guó)产替(tì)代(dài)持续推进，以及近期AI行情的带动下，板块细黑头导出液是智商税吗，刷酸后黑头全冒出来了可以挤吗分领域仍有(yǒu)较多投资机会。

　　越跌越买，最高份(fèn)额涨(zhǎng)超1282％

　　从国内半导(dǎo)体板(bǎn)块表现(xiàn)来(lái)看，在(zài)经(jīng)历一季(jì)度的持续回调(diào)后，半(bàn)导体(tǐ)板块自(zì)4月中下旬(xún)以来(lái)又(yòu)开(kāi)始持续下(xià)跌。以中证全(quán)指半导体指数表(biǎo)现为(wèi)例(lì)，该指数在4月(yuè)6日(rì)攀至年内高位(wèi)后便开始(shǐ)不断下跌，4月10日至5月12日区间跌幅近20％。

　　本周板块表现上(shàng)，半导体与半导体生产设备板块周(zhōu)跌幅为-3.25％，在(zài)24个Wind二级行业中跌幅居(jū)前。

　　值(zhí)得(dé)注(zhù)意的(de)是，尽管板块持续(xù)下跌，但资金对(duì)主题ETF产品越跌越(yuè)买。Wind数据显示，截至5月12日(rì)，月内半导体芯片主(zhǔ)题(tí)ETF收益均告负(fù)，平(píng)均收益率(lǜ)为-7.18％；但份额却悉数(shù)上(shàng)涨(zhǎng)。其中，工(gōng)银瑞信国(guó)证半(bàn)导体芯片ETF、鹏华国(guó)证(zhèng)半(bàn)导(dǎo)体芯片ETF月内份额增幅(fú)居前，分(fēn)别为40％、29％。

　　拉长时间看(kàn)年内半导体芯片主题ETF产品份额(é)变化，截至5月12日，除汇添富中证芯片产业ETF、华(huá)泰柏瑞中证韩交所(suǒ)中韩半导体ETF等(děng)三只产品份额(é)出(chū)现下降外，其余(yú)产品(pǐn)份额均有大幅增长。其中，嘉实上证科(kē)创板芯片ETF份(fèn)额涨幅位(wèi)列第一，年内份额猛增1282.5％。

　　对于近期半导(dǎo)体板块持(chí)续(xù)下(xià)跌，嘉(jiā)实上证科创板芯(xīn)片ETF基(jī)金经(jīng)理田光远分析，当前半(bàn)导(dǎo)体行业复(fù)苏(sū)不及预(yù)期主(zhǔ)要原(yuán)因，一(yī)是国产(chǎn)替代进程不及预期(qī)，国内半导体企业(yè)相比海(hǎi)外半导体大厂起步(bù)较晚，在(zài)技术和人才(cái)等方面存在差距，在国产替代(dài)过程中产品研发和(hé)客户导(dǎo)入进程可能不及预期；二是(shì)下游(yóu)需求不及预期(qī)，在边缘政治和(hé)全球经济疲软背(bèi)景下，全球电子产(chǎn)品(pǐn)等终端需求可能不(bù)及预期，从而导致(zhì)对半(bàn)导体产品需求量减少。

　　“2023年是全球半导体行业(yè)正处于下行筑(zhù)底的(de)阶段，但我(wǒ)们(men)认为有望于(yú)今年看到(dào)拐点的出现”田光远表(biǎo)示(shì)，在本轮周期(qī)中(zhōng)，率先回(huí)暖的种类要(yào)看芯片(piàn)下游的景气度(dù)，有(yǒu)创新属性(xìng)和份额提升属性的环节会率先回暖。一方面中国经济体(tǐ)重(zhòng)要的(de)构成央国企对资产回(huí)报提出要求，民(mín)营企业的竞争力提升也(yě)会(huì)更加(jiā)依赖(lài)数字化(huà)，成(chéng)本效(xiào)率提升(shēng)是数字化的(de)长期关键驱(qū)动力，另(lìng)一方面(miàn)短周期维度数字(zì)经济有顺周期属性，经(jīng)济复(fù)苏会加大企业(yè)数字化投入力度(dù)。

　　九泰(tài)基(jī)金(jīn)战略投资部副(fù)总(zǒng)监、九泰(tài)泰富(fù)灵活配置混合(hé)（LOF）基金经理刘源表示，首先，回顾年初以来半导体(tǐ)板块(kuài)上(shàng)涨的原(yuán)因，一方(fāng)面是2022年(nián)板块调整幅(fú)度较(jiào)大，行业估值处于底部位置；另一方面(miàn)市场预期基本面即(jí)将见底(dǐ)，再加上有AI主(zhǔ)题的催化，所以(yǐ)从年初到4月初(chū)半导(dǎo)体指数出现了一定的反弹(dàn)。

　　“但事实上，其中(zhōng)许多个股的股价(jià)其实是过度反(fǎn)应的(de)，所以(yǐ)随着4月中下旬(xún)半导体一季报披露，整体呈现强预期、弱现实的(de)表(biǎo)现(xiàn)，再加(jiā)上(shàng)AI主题的(de)降(jiàng)温，综(zōng)合因素引起行业近期的持续回(huí)调。”刘源直言。

　　长期看好(hǎo)半导(dǎo)体投资价值

　　尽管半导体板块年内(nèi)表(biǎo)现震荡，但从资金对主题ETF产品越跌(diē)越买(mǎi)也能(néng)看(kàn)出投资(zī)者(zhě)对(duì)板(bǎn)块价值的(de)肯(kěn)定，多(duō)位业内人(rén)士也表示，长(zhǎng)期(qī)看好(hǎo)半(bàn)导体板块投资价值(zhí)。

　　“我(wǒ)们认为(wèi)当前无(wú)需(xū)过度悲观(guān)。”嘉实基金(jīn)田光远表示，从基(jī)本面(miàn)上(shàng)，人工智能给半导(dǎo)体带来了新的(de)需求增量(liàng)，从周期视角，预计(jì)未来1-2个季度虽然会有一定业绩的压力，但一方面需求会重(zhòng)新(xīn)复苏，另(lìng)一方面中国(guó)半导体企业有(yǒu)国产替(tì)代的中期逻辑(jí)支撑；另外(wài)，估(gū)值(zhí)方(fāng)面，半导(dǎo)体板(bǎn)块估值波动较(jiào)大，且子板块和细分线索较多(duō)，始终有估值合理甚至低估(gū)的机会出现。

　　田光远认为，当(dāng)前该板块很多优(yōu)质的公司处于历史估值分位低位区间，随着需(xū)求回暖或者新产品(pǐn)的突(tū)破，会有形成很好的投资机(jī)会(huì)。他进一步表(biǎo)示，人类(lèi)历史经历了三次工(gōng)业(yè)革命，前两次都是以能源为(wèi)对象(xiàng)进行创(chuàng)新，第(dì)三次是信息为对象进行创新，当(dāng)前阶(jiē)段的(de)人工智能从感知智能(néng)走向认知智能(néng)后，将对人类生产力的提升(shēng)产生巨大的(de)影响，也会(huì)开启(qǐ)新一轮(lún)的工(gōng)业革命，它是信息革命经历了个人电脑、互联网革(gé)命和移(yí)动互联(lián)网革(gé)命后(hòu)在万物智联层面的延伸，将会(huì)在经济、社会、政治、军事等方面全面影响人类社会。当前仍(réng)处于新(xīn)一(yī)轮产业革命爆发的早期(qī)的阶段，在人工(gōng)智能带(dài)来的技术变革(gé)浪潮下(xià)，人工智能对云管(guǎn)端各方面都产生了影响(xiǎng)，云侧(cè)变(biàn)化最为显著(zhù)，很多(duō)环节发生了改(gǎi)变，产(chǎn)生(shēng)了新的投资方向，如(rú)算力(lì)芯(xīn)片(piàn)的GPU、存储芯片的(de)HBM等。

　　“随着人工智(zhì)能应用(yòng)的落地，端侧(cè)和(hé)网侧的新硬(yìng)件也会(huì)产生(shēng)新的投资(zī)机会(huì)。因此我们长期(qī)看好半导体的投资价值(zhí)。”田光远建议(yì)投资者(zhě)长(zhǎng)期关注(zhù)该(gāi)板块投资机会，他(tā)认为可以重点配置的主线(xiàn)包括以AI为代表的创新线(xiàn)、周期(qī)见底后的(de)复苏线、以及(jí)以半(bàn)导体(tǐ)设备材料国产化为代表的制造线(xiàn)。

　　诺(nuò)安(ān)基金科技组基金(jīn)经(jīng)理刘慧影也表(biǎo)示，2023年全面看(kàn)好整个(gè)半(bàn)导体板块，其中，从半导体国(guó)产化为主的设(shè)备材(cái)料EDA板块，到(dào)下游需求为主(zhǔ)的芯片设计都会在今(jīn)年都有非常(cháng)好的机会。首先，基本面上，美国对中国的极限制裁将(jiāng)加速中国芯片(piàn)的国(guó)产(chǎn)替(tì)代，党的二(èr)十大对于科技安全的强(qiáng)调为芯片的国产替代提供了坚实的理论基础。其次，芯片设计板块经过(guò)近一年的充分调整(zhěng)，股(gǔ)价(jià)已经充分反映悲观预期。最后，伴随AI等新需求拉动，整个芯片设计板块有望正(zhèng)式迎(yíng)来反转。

　　“站在(zài)当前，我们将持续跟踪和调(diào)研半导体行业库存、动销数据和重点公(gōng)司的边际变化，同时(shí)动态跟踪电子消费(fèi)品(pǐn)的复苏(sū)情(qíng)况，预判半导体景气的(de)拐(guǎi)点。”九(jiǔ)泰基金(jīn)刘源(yuán)表示，展望未来，AI的(de)基础模型训练需(xū)要大量算力，硬件(jiàn)基(jī)础(chǔ)设施成(chéng)为发展基石，算(suàn)力芯片等(děng)核心(xīn)环节预期将会受益(yì)，后续有望(wàng)驱动半导体行(xíng)业持续增长。此外，半导体设备公司的一季(jì)报业(yè)绩(jì)相对(duì)较强，国产化趋势(shì)仍在(zài)加速推进，后续半导体设备、材料也是(shì)可以关注的(de)方向。存储作为半导体(tǐ)中(zhōng)最大的周期品种，也可能在年(nián)内迎来边际变化，需(xū)要(yào)持续动(dòng)态跟踪(zōng)。

　　“风险方(fāng)面，我认(rèn)为需要关注景气度修复速度和估值的匹配程度，尽管基本面(miàn)改善的趋势比较确定，但改善的过程中股价有(yǒu)可能波动较大，要结(jié)合(hé)基(jī)本(běn)面变化综合判断(duàn)配(pèi)置价(jià)值，我们也会(huì)通过适当调仓来平衡风险。”刘源补充(chōng)道。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 黑头导出液是智商税吗，刷酸后黑头全冒出来了可以挤吗