金(jīn)融界5月11日消息 央行今(jīn)日发布2023年4月份金融数据。4月末，广义货(huò)币（M2）余额280.85万亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)12.4%，增速比上月末低0.3个百分点(diǎn)，比(bǐ)上年同(tóng)期高1.9个(gè)百(bǎi)分点。初(chū)步统计(jì)，2023年4月社会融资规(guī)模增量为1.22万亿(yì)元，比上年同期多2729亿元。其中，对实(shí)体(tǐ)经济(jì)发(fā)放的人(rén)民币贷款(kuǎn)增加(jiā)4431亿(yì)元，同(tóng)比多增729亿(yì)元；对实体经济发放(fàng)的外币贷款折(zhé)合人民币减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外(wài)，4月(yuè)份人(rén)民币(bì)存(cún)款减少4609亿元(yuán)，同比(bǐ)多(duō)减5524亿(yì)元。其中，住户存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿元，非金(jīn)融企(qǐ)业存款减少1408亿元(yuán)，财政性存款增加5028亿元，非(fēi)银行业金融(róng)机构(gòu)存款增加2912亿元。4月末(mò)，外(wài)币存(cún)款(kuǎn)余(yú)额8819亿美元，同比(bǐ)下降(jiàng)11.6％。4月份外币(bì)存款(kuǎn)减少296亿(yì)美元(yuán)，同(tóng)比少减192亿美(měi)元(yuán)。

　　申(shēn)万(wàn)宏源速评认为，M2同比回(huí)落，主因(yīn)居民存(cún)款13个月以来(lái)同比(bǐ)首次转(zhuǎn)为减(jiǎn)少，但更(gèng)可能重回表外(wài)资产，而非用于消费，消费在二季度同样处于“N型(xíng)”第二(èr)步中。4月M2同比回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在于(yú)居民贷款13个(gè)月(yuè)以来首次(cì)转负(fù)。4月居民存(cún)款减少(shǎo)1.2万(wàn)亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点。

　　对(duì)此，中信证(zhèng)券点评如(rú)下：在经历了一季度(dù)的爆发式增长后，信贷在4月(yuè)明显(xiǎn)回落。从结构(gòu)上来看，居民部门(mén)再次(cì)“缩表”，不(bù)过企业(yè)中(zhōng)长期贷款有较强韧(rèn)性。信贷回落可能是因为一(yī)季度透支了(le)部分银(yín)行信(xìn)贷额度和(hé)企(qǐ)业信贷需求，而且4月地产销售(shòu)也(yě)边际走(zǒu)弱(ruò)。社(shè)融增速与上月持平，非(fēi)标(biāo)融资持续好(hǎo)转。M2增速(sù)在高基数下(xià)回落。

　　申万宏源申万宏源(yuán)认为(wèi)，M2同比回落主(zhǔ)因居民存款(kuǎn)13个月以来同比首次(cì)转为减少，但更(gèng)可能重回表外(wài)资产(chǎn)，而非用于消费，消费在二季度(dù)同样处于(yú)“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同(tóng)比回落(luò)0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心(xīn)在(zài)于(yú)居民(mín)贷款13个月(yuè)以(yǐ)来(lái)首次转负。4月居民(mín)存款减少1.2万亿(yì)，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同(tóng)比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分(fēn)点至7.6%，主要源于个(gè)人存款的(de)流出(chū)而非(fēi)企业(yè)活期存款大幅改善，和地产销(xiāo)售的再度转(zhuǎn)冷有(yǒu)关。

　　4月份人民币存款大幅减少的问题，中信(xìn)证券认为是季(jì)节性波动。因为银行倾(qīng)向(xiàng)于让理(lǐ)财产品在季末到期，使资金(j80寸电视机长和宽大概是多少厘米的，80寸电视的长和宽分别是多少厘米īn)回流成(chéng)存款(kuǎn)，以应对考核，然后在下季初发行新的理财产品承(chéng)接。因此居民存款在季末(mò)季初常出现(xiàn)波动(dòng)。4月(yuè)M1增速为5.3%，比上(shàng)月提高0.2个百分点，或许(xǔ)反映了企业经营活跃度有所提升。

　　招商宏观与中信证券(quàn)看法(fǎ)较(jiào)为(wèi)一致，招商宏观表示居民存(cún)款(kuǎn)减少(shǎo)符合季节性规律。在本(běn)月数据中，居(jū)民80寸电视机长和宽大概是多少厘米的，80寸电视的长和宽分别是多少厘米端出现了(le)新(xīn)增存款，新增(zēng)贷款(kuǎn)同时收缩(suō)的情况。从历史规律来看，4月及(jí)7月(yuè)一般是居民存(cún)款减少的时点。以4月为例，今年1.2万(wàn)亿居(jū)民存款(kuǎn)的减少量(liàng)少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前无法从4月数据得出类似居民加速偿还房(fáng)贷等结(jié)论。

　　对于(yú)居民存款(kuǎn)的去向问题(tí)，申万宏源(yuán)分析认为4月居民存(cún)款(kuǎn)减(jiǎn)少更可能(néng)去向(xiàng)表外资产，而非消费(fèi)领(lǐng)域。

　　对于4月的(de)信贷结(jié)构问题(tí)，招(zhāo)商宏观表(biǎo)示在放缓的(de)信贷投放中，结(jié)构特征依然明显(xiǎn)。企业中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)贡献了(le)新增(zēng)信(xìn)贷的(de)绝大部分，居民(mín)端中长期(qī)信贷(dài)出现收缩。这种结(jié)构特(tè)征反映了居民端在前(qián)期购房需(xū)求脉(mài)冲(chōng)式释放后(hòu)信心仍然(rán)不足(zú)的情(qíng)况。如果没有(yǒu)进一步的政策支撑，不排(pái)除居民端新增信贷量会(huì)持续维持在低位(wèi)。

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