金融界(jiè)5月11日(rì)消息 央行(xíng)今日发(fā)布2023年4月份金融数据。4月末，广义货(huò)币(bì)（M2）余额(é)280.85万亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比(bǐ)上年同期高1.9个百分点。初步统计，2023年4月(yuè)社会(huì)融资规模增(zēng)量为1.22万亿元，比上(shàng)年(nián)同期多2729亿元。其中(zhōng)，对(duì)实体(tǐ)经济发放的人民(mín)币(bì)贷(dài)款增加(jiā)4431亿元，同比(bǐ)多增(zēng)729亿元；对实体经济发(fā)放(fàng)的外币(bì)贷(dài)款折合(hé)人民币减(jiǎn)少319亿(yì)元，同比少减(jiǎn)441亿元(yuán)。

　　此外，4月份人民币存款减(jiǎn)少(shǎo)4609亿元，同比(bǐ)多减5524亿元。其中，住户(hù)存款减少(shǎo)1.2万亿元，非金融企业存款减(jiǎn)少(shǎo)1408亿元，财政性存款增(zēng)加(jiā)5028亿元，非(fēi)银行业金融机构存款增(zēng)加2912亿(yì)元(yuán)。4月末，外币存款余额8819亿美元，同比(bǐ)下降11.6％。4月份外币(bì)存款(kuǎn)减少296亿美元，同比少(shǎo)减192亿美元。

　　申万宏源速(sù)评认为，M2同比(bǐ)回落，主因居民存款13个(gè)月以来同比(bǐ)首次转为减少(shǎo)，但更可能重回(huí)表外(wài)资(zī)产，而非用于消费，消费在(zài)二季度同(tóng)样处于汉语拼音u在什么时候上面加两点，拼音里的u什么时候加点“汉语拼音u在什么时候上面加两点，拼音里的u什么时候加点N型”第二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百(bǎi)分(fēn)点至12.4%，核心在于(yú)居民贷款(kuǎn)13个月以来首(shǒu)次转负(fù)。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累(lèi)M2同比0.2个百分点(diǎn)。

　　对(duì)此，中信(xìn)证券(quàn)点评如下：在经历了一季度的(de)爆发式增长后，信贷(dài)在(zài)4月明显回(huí)落。从(cóng)结构上(shàng)来看，居民部门再次(cì)“缩表”，不过企业中长期贷款(kuǎn)有(yǒu)较(jiào)强韧性。信贷(dài)回落可能是因为一季度透支了部分银行信贷(dài)额度和企业信贷需求，而且4月地产销售(shòu)也边际走弱。社(shè)融(róng)增速与上月持平，非(fēi)标融资持续好(hǎo)转。M2增(zēng)速在高基数(shù)下回落(luò)。

　　申万宏源(yuán)申(shēn)万宏源认为(wèi)，M2同比(bǐ)回落主因居民(mín)存款13个月以来(lái)同比首次转为(wèi)减(jiǎn)少，但更可(kě)能重回表外资产(chǎn)，而(ér)非用于(yú)消费，消费在二(èr)季度同样处于(yú)“N型”第(dì)二(èr)步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个(gè)百分点(diǎn)至(zhì)12.4%，核心(xīn)在于居(jū)民贷款13个月以来首次转负。4月(yuè)居民(mín)存款减(jiǎn)少1.2万亿，同(tóng)比减(jiǎn)少5000亿(yì)，拖累(lèi)M2同(tóng)比0.2个百(bǎi)分点。4月(yuè)M1同比回升0.2个百(bǎi)分点至(zhì)5.3%，M2和(hé)M1增速(sù)差收敛0.5个(gè)百分点至7.6%，主要源(yuán)于个人存款的流出而非企业活(huó)期存款大幅改善，和地产(chǎn)销售的(de)再度(dù)转冷有(yǒu)关(guān)。

　　4月份人(rén)民币存款大幅减少的问题，中(zhōng)信证券认为是季(jì)节性波动(dòng)。因为银行倾向于(yú)让理(lǐ)财产品在季末到期，使(shǐ)资(zī)金回流成存款，以应(yīng)对考核(hé)，然后在下季初发行新的理财产品承接。因(yīn)此居民(mín)存款在季末(mò)季初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)，或(huò)许反映了企业经营活跃度(dù)有所(suǒ)提升。

　　招商宏(hóng)观与中信证券(quàn)看(kàn)法较(jiào)为一致(zhì)，招商宏观表示居民存款减少符合(hé)季节性规律。在本月数据(jù)中，居民端(duān)出(chū)现了(le)新增存款，新增贷款同(tóng)时(shí)收(shōu)缩(suō)的情况。从历史规(guī)律来看，4月及(jí)7月一般是居民存款(kuǎn)减少的时(shí)点。以4月为例，今年1.2万亿居(jū)民存款的减少量少(shǎo)于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前(qián)无法从4月数据(jù)得出类似居(jū)民加速(sù)偿(cháng)还房(fáng)贷(dài)等结论。

　　对于居(jū)民存款的去向问题(tí)，申(shēn)万(wàn)宏源(yuán)分析认(rèn)为(wèi)4月居民存款(kuǎn)减少更可(kě)能去向(xiàng)表外资产，而非消(xiāo)费领域。

　　对于4月的信贷结构问(wèn)题，招商宏观表示在放缓的信贷投放中(zhōng)，结构特征依然明显。企业中长期贷款(kuǎn)贡(gòng)献了(le)新增(zēng)信贷(dài)的绝大部分(fēn)，居民端(duān)中长期信贷(dài)出现收缩。这种结(jié)构特征反(fǎn)映了居民端在前期购房(fáng)需(xū)求脉冲式释放后(hòu)信心仍(réng)然不足(zú)的(de)情况。如果没(méi)有(yǒu)进一步的(de)政(zhèng)策(cè)支撑，不排除居民端新增信贷(dài)量会持(chí)续维(wéi)持在(zài)低位。

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