周一(yī)的股(gǔ)市震荡翻红，上周股市下跌期间净买入的“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上(shàng)周五，资金(jīn)借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个(gè)交(jiāo)易日市场总体下跌期间(jiān)，资金更是(shì)净(jìng)买(mǎi)入(rù)220亿元，股票ETF“越跌越(yuè)买”的理性操作模式，在股市大幅下挫(cuò)的时(shí)刻再度(dù)显现(xiàn)。

　　从资金流向结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入(rù)，“中(zhōng)特(tè)估”长期投资价值被(bèi)资金看好，而(ér)高位(wèi)回(huí)调的(de)科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度(dù)吸引资金追逐(zhú)；净流出方面，创(chuàng)业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基(jī)ETF，以(yǐ)及基建(jiàn)、非银、电力ETF等(děng)短期净流出，资金出现短期(qī)避险(xiǎn)，但鉴于多数标(biāo)的(de)估值仍在(zài)低位，多(duō)家机构仍(réng)看好长期配置价值。

　　净流入资金近(jìn)40亿(yì)元(yuán)

　　科创50、上(shàng)证50净流入资金居前

　　上(shàng)周(zhōu)五股(gǔ)市(shì)大跌，当日股票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份，以区间成(chéng)交均价测算(suàn)，当日净流入(rù)资金39.5亿元(yuán)；拉(lā)长时(shí)间到上(shàng)周5个(gè)交易日，5天股市调(diào)整期间，资金(jīn)更是净买入(rù)220亿(yì)元，展(zhǎn)现了(le)资金逆(nì)市布局的特点。

　　从资金净买(mǎi)入排行(xíng)看，截至(zhì)上周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿(yì)元(yuán)。宽(kuān)基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金(jīn)旗(qí)下沪深300ETF，富(fù)国上证指数ETF等(děng)产(chǎn)品，净(jìng)流入资金也位居前列。

　　而(ér)从5月15日收(shōu)盘股市表现看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部收红，上(shàng)证50指数涨(zhǎng)幅(fú)还超(chāo)过1.7％，上周大跌期间的(de)“抄底资金(jīn)”，皆斩获了不(bù)错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡(dàng)下(xià)行的(de)半导体ETF成为资(zī)金净买入(rù)的榜(bǎng)首，单日净(jìng)买入金额接近5亿元(yuán)，目前仍处于(yú)估值低位的医疗ETF、中(zhōng)概互(hù)联ETF等产品(pǐn)也位居净流入资金前列，而在近(jìn)日(rì)遭(zāo)遇(yù)高位回调的(de)游戏ETF，也受到(dào)资(zī)金的逆(nì)市买入，不过目前游戏ETF今年(nián)还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的(de)投资逻辑(jí)，在游戏板块行情(qíng)冲顶、收益(yì)翻(fān)倍(bèi)后，仍然(rán)有资(zī)金逆(nì)市(shì)净买入(rù)。

　　谈及资(zī)金(jīn)的上述流向情况，一位公募(mù)股(gǔ)票(piào)权益基金经理表示，预计(jì)复苏仍是中国经济中长期的趋势，但耐用品复苏(sū)的空(kōng)间受限(xiàn)、出口(kǒu)下行及地产销售恢(huī)复疲(pí)软将驱动市场(chǎng)展现出更多结构性(xìng)机会。不(bù)过，在短期市场炒(chǎo)作热度回落，波历久弥新 什么意思，历久弥新后面一句是什么(bō)动率(lǜ)偏高的情(qíng)况下，资金可能(néng)更青睐用大盘(pán)宽基指(zhǐ)数(shù)，比(bǐ)如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获(huò)取整个市场的平均回报。

　　而在行业方面(miàn)，沪(hù)上一家公募机构分析，由于(yú)近日以(yǐ)游戏(xì)为代表的TMT板(bǎn)块有所调整，主因是前(qián)期炒作有逐(zhú)步退潮趋势，中期在市场炒(chǎo)作热度有所回落。但(dàn)从长期看，资金(jīn)还会长期关注数字化(huà)对生产力的提升，因此，包括计算机、互联网(wǎng)和(hé)传媒(méi)等(děng)调(diào)整(zhěng)下来的行业，可能会继续(xù)受(shòu)到(dào)了(le)资金(jīn)的(de)关注(zhù)。

　　也有行业(yè)机(jī)构(gòu)认为，近期上(shàng)证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐，可能与看(kàn)好“中特估”长(zhǎng)期(qī)投资价值有关(guān)。

　　民(mín)生加(jiā)银(yín)基金表示，伴(历久弥新 什么意思，历久弥新后面一句是什么bàn)随大金(jīn)融、大基建等权重股(gǔ)高位调整，上周沪指(zhǐ)下(xià)跌。前期部分板(bǎn)块短期上冲较快，导致博(bó)弈资金出现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐(zhú)步修(xiū)复(fù)，权(quán)重板块内部出现分化，获利兑现需(xū)求叠(dié)加经济(jì)数据不及预期，权(quán)重板块(kuài)回调带动大盘指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生加银基金(jīn)认为(wèi)，从(cóng)长远(yuǎn)看，“中特估”或有望引领低估值央企的价值重估，有基(jī)本面支(zhī)撑(chēng)的低估值(zhí)央企或有(yǒu)望受益(yì)。

　　博时(shí)基金权益投资(zī)一部基金经理(lǐ)吴(wú)鹏也认为(wèi)，“中特估”投资的部分底(dǐ)层逻辑(jí)仍旧是(shì)过去的(de)A股市(shì)场(chǎng)对部(bù)分传统(tǒng)行(xíng)业国央企(qǐ)的(de)严重低配和低估。而在这种(zhǒng)大幅低(dī)估和低配背(bèi)景下，部分企业因为自(zì)身经(jīng)营改善、高股息(xī)水平等(děng)特征(zhēng)，使(shǐ)得其(qí)估值修(xiū)复(fù)成(chéng)为了可能(néng)。虽然经过前(qián)期(qī)反弹，大金融整体估值仍旧(jiù)处于低位，由于情(qíng)绪和资金(jīn)仍旧是主导，短(duǎn)期表现存在剧(jù)烈(liè)波动可能；从中(zhōng)期看(kàn)，整体大金(jīn)融(róng)当(dāng)前(qián)估值仍旧处于中低水平(píng)，部(bù)分个(gè)股尤其是基本面(miàn)明显改善的个股，仍旧有估值修复的(de)空间。

　　基(jī)建、非银、电力(lì)ETF净流(liú)出

　　估值水平仍(réng)具吸引(yǐn)力

　　在上周(zhōu)下跌(diē)的A股市(shì)场(chǎng)中(zhōng)，股(gǔ)票(piào)ETF整体呈现“越跌越(yuè)买”趋(qū)势，净流入资金超出净流出资金(jīn)。但也(yě)有部分短期涨(zhǎng)幅偏高(gāo)、短(duǎn)期行情板块(kuài)，以及(jí)部分(fēn)海外指数(shù)遭遇资金的净卖出。

　　从资(zī)金净流出榜单看，今年涨幅超20％的基(jī)建50ETF单日净流(liú)出4.76亿元，为单日之最(zuì)。另外(历久弥新 什么意思，历久弥新后面一句是什么wài)，证券保险ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒生(shēng)科技ETF等多(duō)只产品，单日(rì)净(jìng)流出资金(jīn)也超过2个(gè)亿。

　　宽基(jī)指数中，今(jīn)年来“越跌(diē)越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现(xiàn)短暂(zàn)净流出现象，华(huá)夏、南(nán)方(fāng)、富国旗下中证1000ETF产品，也在(zài)单日出现净流出，而今(jīn)年(nián)涨幅(fú)接(jiē)近(jìn)20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来(lái)“获利了结”资金，单日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评(píng)价，基建(jiàn)板块受益于“一带一路”板块前期(qī)涨幅较大，有调(diào)整(zhěng)要求，可能会受到获利(lì)盘的短期卖出。不过，从长期看，经济复苏趋势确立后(hòu)，“顺周期”板块的整体机(jī)会值(zhí)得关注。

　　民(mín)生加银基(jī)金(jīn)评价净流出的证券(quàn)保险板块称，一季报陆续披(pī)露，非银金融业绩超预期，证券(quàn)板块市场(chǎng)交投活跃度较(jiào)一季度(dù)显(xiǎn)著改善(shàn)，差(chà)异(yì)化最(zuì)低结(jié)算备付金(jīn)缴(jiǎo)纳比(bǐ)例机(jī)制引入，证券公(gōng)司保证(zhèng)金比例下(xià)调，经济温和复苏(sū)下行业景气(qì)度有望持(chí)续修复。保险板块(kuài)一季报净利润超预期(qī)，部(bù)分(fēn)险(xiǎn)企凭(píng)借(jiè)储蓄险的产(chǎn)品力实现了一定的增长，负债端V型反(fǎn)转趋势较明显，资产端(duān)或有望维持较高增速。

　　而针(zhēn)对电力板(bǎn)块，民生加(jiā)银(yín)基金认为(wèi)，2023年宏观(guān)经济运行总体回升(shēng)有望(wàng)将促进电力消(xiāo)费需求增长。受上年(nián)同期低基数等因素影响，预计今年二季度电力消(xiāo)费增速将有(yǒu)望回升。在(zài)电力市场化改革的(de)持续(xù)推进下，电(diàn)价趋势有望稳中小(xiǎo)幅上涨，电力现(xiàn)货市场和辅(fǔ)助服务(wù)市(shì)场机制有望持续推(tuī)广(guǎng)，容(róng)量补(bǔ)偿电价等机(jī)制或有望出台。

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