北京时间5月6日(rì)晚，伯克(kè)希尔·哈撒韦召开年度股东大会。公(gōng)司(sī)董(dǒng)事长93岁的沃伦·巴(bā)菲特和(hé)副董(dǒng)事长——99岁的查理·芒格先(xiān)生，一(yī)边吃(chī)六加一等于几是什么梗，抖音六加一是什么意思喜诗糖果，一边回答(dá)了来自(zì)全球投资(zī)者5个多小时(shí)的(de)互动提问。

　　在这次(cì)股(gǔ)东会中，两位(wèi)奥马(mǎ)哈“先(xiān)知(zhī)”再度和(hé)投资(zī)者分享了(le)投资、成功以及长寿(shòu)的(de)秘诀，并就市场(chǎng)关(guān)注的AI、新(xīn)能(néng)源、美(měi)国银行危机、苹果以及(jí)公司(sī)“接班人”等(děng)热点(diǎn)话(huà)题进行了(le)探讨。

　　例如(rú)，巴菲特在股东会上表示，他和芒格依然高(gāo)度看好苹果公司。“如果(guǒ)让(ràng)消费(fèi)者选择(zé)，是放弃第二(èr)台车，还是放(fàng)弃iPhone，我想大多(duō)数人会(huì)放(fàng)弃第二辆(liàng)车。这是(shì)消费(fèi)者行为对苹果(guǒ)公司带来的(de)机会(huì)。”

　　同(tóng)时，也谈到了台(tái)积电在产业链(liàn)中的重要位(wèi)置。巴(bā)菲特(tè)认(rèn)为，“目(mù)前没有一家公司可以(yǐ)与台积电相比(bǐ)拟(nǐ)，这家(jiā)公司拥有非(fēi)凡的(de)领导地(dì)位。”

　　为了让读者能(néng)够在第一时间(jiān)获取本(běn)次股东会最新观(guān)点，筛选出40条核心(xīn)精华内容，以飨读者(zhě)。

　　重点企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不(bù)合理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者(zhě)好许多

　　会(huì)上，巴菲(fēi)特说，“伯克希尔买卡车(chē)加油站Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵的(de)原(yuán)因是，买Pilot是一个分(fēn)成(chéng)三个(gè)阶(jiē)段的交易，第一(yī)个阶段价(jià)格很(hěn)好，第二个阶段由于他们去年优异的业绩对卖家很(hěn)有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份以来，这(zhè)部(bù)分股(gǔ)份已进行了(le)“股权”会计处理。2023年(nián)初，伯克希尔将(jiāng)购买(mǎi六加一等于几是什么梗，抖音六加一是什么意思)Pilot的额外权(quán)益，这将使我们的所有权提高到80％，并导致(zhì)我(wǒ)们在财务报表(biǎo)中充(chōng)分(fēn)整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后(hòu)者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有(yǒu)多个

　　具备沃尔玛一(yī)样分销能力的分(fēn)销商

　　巴菲特(tè)表示，“沃(wò)尔(ěr)玛(mǎ)的分销做(zuò)的很好，我(wǒ)们有很(hěn)多产品供应给它，但有些产品很难(nán)让(ràng)人(rén)们只去沃尔(ěr)玛购买(mǎi)，我们也会把产(chǎn)品的分销(xiāo)渠道多(duō)元化，我们希望能够拥有多个具备沃尔(ěr)玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗(shī)糖果虽然有(yǒu)101年的历史，

　　但其魔力也不是无(wú)限的

　　再谈自身钟(zhōng)爱的喜诗(shī)糖果，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖果当前面(miàn)临的问题不在(zài)于(yú)是(shì)否开新店。我(wǒ)和(hé)查理为(wèi)了(le)把这(zhè)个(gè)品牌推向全(quán)球做过很(hěn)多尝(cháng)试，每次我们都是(shì)在最初(chū)觉(jué)得走对了(le)方向，但后来发现还是不行。喜诗(shī)糖果有101年的历史，虽然(rán)有(yǒu)自(zì)己(jǐ)的魔力，但魔力(lì)也不是(shì)无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经营难题比较多

　　关于电影和(hé)迪士尼，芒格说，电(diàn)影行业(yè)是一个（经(jīng)营）非常困(kùn)难的行业，是（竞(jìng)争(zhēng)）非常(cháng)严(yán)峻的行业(yè)。“举个例子，假(jiǎ)如疫(yì)情(qíng)前(qián)有70％的(de)业务，随着疫情的(de)来临，客(kè)流量减少了，但电影(yǐng)院不能减少影片供(gōng)应，也(yě)不能减少其(qí)他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在(zài)收(shōu)购动视暴(bào)雪的(de)事情上

　　微软已经做得(dé)非常出色(sè)了

　　有投(tóu)资人提问(wèn)，伯克希尔出售动视暴雪股(gǔ)份是否影响到了微(wēi)软对其(qí)的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希(xī)尔所有监(jiān)管要求下(xià)应披露的事项都已在13-F或10Q文(wén)件里写(xiě)明了。至于微软，我认为他们已经(jīng)做得非常出(chū)色了，为了达成这笔收购(gòu)，微软与英国有(yǒu)关部(bù)门积极(jí)地(dì)进(jìn)行了(le)合作，但这并不代表他(tā)们最(zuì)终一定会成功，这也不是愿意(yì)多花钱(qián)就能解决的问题。我还不清楚最终结果会如何，但(dàn)即使这笔收购最终没有成功，也不代表微软(ruǎn)或动视(shì)暴雪有(yǒu)任(rèn)何的缺陷。”

　　关(guān)于(yú)苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度(dù)肯定苹果(guǒ)公司(sī)，

　　其在伯克希尔持仓占比已(yǐ)超过了能源业(yè)务

　　在股东大会上，巴(bā)菲特高度肯定(dìng)了苹果(guǒ)公司。他(tā)说，“苹果(guǒ)公司在我(wǒ)们仓位中(zhōng)的占比超(chāo)过了能源(yuán)业务。虽(suī)然我(wǒ)们(men)持有苹果的股份占比不高，但(dàn)每年的权重都在增(zēng)加。我(wǒ)不(bù)懂手(shǒu)机，但(dàn)我能(néng)看(kàn)明白消费者的习惯。如果(guǒ)让消费者选(xuǎn)是放弃买手机还是(shì)放(fàng)弃买汽车，我想很多(duō)人会(huì)选放弃(qì)汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如(rú)何发(fā)展，但(dàn)我们知道(dào)什么是正(zhèng)确(què)的价格(gé)，我(wǒ)们(men)可以在消(xiāo)费者行(xíng)为方面做一定(dìng)的预测，以及(jí)它对企业的(de)威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)买(mǎi)第(dì)二辆车和买iPhone之(zhī)间选择，多(duō)数人可能会选择放弃买车(chē)

　　有投资者对于苹果占伯(bó)克(kè)希尔组合的35％表示担忧，认为这已经(jīng)接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美(měi)元是好的。”以此来表示(shì)，这笔投资是没问题的，甚(shèn)至是非常有机会的。“铁(tiě)路、能源和喜诗(shī)糖果等都是(shì)生(shēng)意，而苹果(guǒ)的商业(yè)模式更好。消(xiāo)费者花钱(qián)的(de)时候都有自己(jǐ)的喜好，有些人(rén)会花1500美元买一部(bù)手机，同样，也有人花(huā)3.5万美元(yuán)买(mǎi)第二辆车。我认为，如果他(tā)们要(yào)么放弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放(fàng)弃第(dì)二辆(liàng)车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行业台积电拥有非(fēi)凡的领导地位(wèi)

　　《红(hóng)周(zhōu)刊》事前发送了提问，想了解伯克希尔在(zài)一个(gè)季度内快速(sù)买入卖出(chū)台积电(diàn)的原因。在(zài)问答环节，巴菲特对此进(jìn)行了说明，在他看来台积电是(shì)世界范围内管(guǎn)理最(zuì)完善(shàn)且最(zuì)重要的公司之一，即使是5至20年(nián)后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多人(rén)想要提(tí)高美国(guó)的芯片产(chǎn)能(néng)，但我认为，它(tā)只(zhǐ)能留在(zài)（中(zhōng)国）台湾地(dì)区。我(wǒ)们通过(guò)Allegheny购(gòu)买(mǎi)的一家子公司参与了亚(yà)利桑那州的部分芯(xīn)片工作，但至少在(zài)我看来，目前我(wǒ)们没有一家公司可以与台积(jī)电比拟，这家(jiā)公司拥(yōng)有非(fēi)凡的领导地位(wèi)。何况它们还拥有(yǒu)一位91岁的(de)创(chuàng)始人，这家公司非(fēi)常(cháng)棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马(mǎ)斯克高(gāo)估了自己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众问巴菲特，你是(shì)否认为埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克高(gāo)估了自己？巴菲(fēi)特(tè)的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克(kè)高估(gū)了自己，但他很有才华。所以，他高估了一个不(bù)需要高估就能(néng)成为(wèi)天(tiān)才的人。他真的很(hěn)聪明，我想他的智商可(kě)能会超过170。”

　　“他(tā)梦想完成一些（伟大的）目(mù)标，他喜欢接受不可能的目标。我们的不同之处在(zài)于(yú)，我想要的不多，我在寻找简单、确(què)定性高的工作，我不想(xiǎng)要那么多的失(shī)败。但(dàn)埃(āi)隆·马斯克需要狂热，致力(lì)于(yú)解(jiě)决不可能的问题(tí)。我喜欢我现在的(de)生活方式，我不(bù)喜欢(huān)和他在一起，他也不喜(xǐ)欢(huān)和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将(jiāng)大获成功，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关于新能(néng)源和汽车厂(chǎng)商，巴(bā)菲特(tè)表示，“很长一(yī)段时间内，我和查理都(dōu)觉得，汽车行业太艰(jiān)难了。例如福特(tè)汽(qì)车(chē)公(gōng)司，曾经亨利·福特(tè)看起(qǐ)来拥有整(zhěng)个(gè)世界(jiè)，但20年后，他们正在(zài)赔钱。前几天(tiān)，我(wǒ)读了通用汽车公司1932年的年度报告，其中显示，他们(men)有19000个经销商，而当时人(rén)口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车(chē)品牌只有18000左右个(gè)经(jīng)销商(shāng)。此外，美国的汽车公司还会(huì)面临来自(zì)世界各地的(de)竞争。”

　　芒(máng)格补(bǔ)充(chōng)道，“但事实也(yě)并非如此，法(fǎ)拉利就处于一个特(tè)殊(shū)的(de)位置。虽(suī)然我们(men)觉得，汽车不是(shì)一个吸(xī)引人的行业(yè)，但电动汽车(chē)即将大获成功。现在它带来了(le)巨(jù)大(dà)的成本和(hé)巨大的风险(xiǎn)，但我(wǒ)不喜欢巨大的资(zī)金成本和(hé)巨大的风险。”

　　关(guān)于新(xīn)技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能持怀(huái)疑态度

　　在回答新加(jiā)坡投资者关于人工智能(néng)的问题时(shí)，芒(máng)格表示(shì)，如果你到中国的比亚迪工厂去(qù)看一看，会(huì)发现自动化操作程度(dù)非常高，但(dàn)我还是觉得用人可能更好(hǎo)，因为(wèi)人工(gōng)智能并不能取代很多领域的(de)人才。

　　巴菲特也表(biǎo)示，人工智能虽然可以做一些令人惊奇的事情，比尔盖(gài)茨(cí)也曾带(dài)我去看微软的产(chǎn)品(pǐn)，但这类产品(pǐn)仍不(bù)完善，譬(pì)如目前还不能(néng)讲(jiǎng)笑话。发明AI的初(chū)衷(zhōng)是好的(de)，但(dàn)很多事情是不能掌控的(de)。人工智能可以改变全世界，但它并不能(néng)改变人类的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超(chāo)额(é)收(shōu)益(yì)的机会在降低(dī)，

　　但总会有新技(jì)术创造(zào)新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额(é)收益的机会在(zài)相(xiāng)对降低，但这并(bìng)不代(dài)表没有投资机会。从1940年到(dào)现在，无论汽(qì)车、工业、飞机以(yǐ)及(jí)能源(yuán)等(děng)领域(yù)都有新的改变(biàn)，新(xīn)的事物(wù)永(yǒng)远(yuǎn)在(zài)不断出现，而且会取代一些原有的技术(shù)，因(yīn)此，在这其中会(huì)存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克(kè)希尔在新(xīn)能源方面

　　做了很多投入，但还远远不够(gòu)

　　针(zhēn)对新能源前景，巴菲特说，“之(zhī)前买下伯克希尔能源这家公司(sī)，就是(shì)希(xī)望能(néng)够帮助解决一些环境(jìng)方面的问题。从传(chuán)统能源向新(xīn)能(néng)源的转变，我们(men)在这(zhè)个方面做了非常多(duō)的投入。不过，现在(zài)做的(de)还远(yuǎn)远(yuǎn)不够(gòu)。”更(gèng)多精彩(cǎi)观点请(qǐng)关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副(fù)董事长格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔表示，“我(wǒ)们现在正在经历能(néng)源(yuán)行业的变革，全球都(dōu)是如此(cǐ)，我们有3家美国的公共(gòng)事业(yè)公(gōng)司，我们(men)希(xī)望能够在全国的每一个(gè)州制定不同的计划，然(rán)后将这些计划进行整合。我(wǒ)们(men)也(yě)将我们的目标进行了同步规划，我(wǒ)们希望2030年的碳(tàn)足迹与(yǔ)2005年(nián)相(xiāng)比(bǐ)能(néng)够(gòu)降低50％。这是我们在公共事业(yè)方面(miàn)希(xī)望能够取得的成绩，但这个过程是不(bù)容易的”。

　　关于(yú)美国(guó)银行(xíng)危机

　　15.

　　硅(guī)谷银(yín)行事件引发的蝴(hú)蝶(dié)效应(yīng)

　　会扰乱世界金融体(tǐ)系

　　在针(zhēn)对(duì)投资(zī)者提出的硅谷银(yín)行破产事件会(huì)带来怎样的经济后果时，巴(bā)菲(fēi)特(tè)表示，这(zhè)是灾难性的(de)，即使联邦存(cún)款保险公司(sī)的(de)限额(é)是(shì)25万美(měi)元，这是法令的规定，但这不是美国的行为(wèi)方式，就像他(tā)们不会让债务上(shàng)限(xiàn)导致(zhì)世界陷入混乱(luàn)一样。他判断FDIC不会有人愿意公开向美国公众解释为(wèi)什(shén)么(me)只有25万美元有“存款”保险，这次(cì)事(shì)件(jiàn)引发的后续问(wèn)题会(huì)扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存款挤(jǐ)兑感到(dào)担忧，

　　这是不应(yīng)该发(fā)生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情(qíng)况(kuàng)都非常相似，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年因为银行(xíng)挤兑而失去了工作。不过，这些年来，银行系统(tǒng)发生了很(hěn)大变(biàn)化。二战后的那一年，有多达(dá)2000家银(yín)行倒闭，也是在那时，我们做(zuò)了一件非常明智的事情，就是成立联邦(bāng)存款保险公(gōng)司。现在已经是2023年(nián)了，人们仍（对(duì)银行(xíng)挤兑）感到(dào)担忧，这是不应该发(fā)生的(de)”。

　　17.

　　美(měi)联储(chǔ)多次修(xiū)改规则

　　导致(zhì)银行系(xì)统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定(dìng)保证金要求的责(zé)任。他们(men)改变了很多(duō)次保证(zhèng)金要求，因为我们都知道，借(jiè)了很多钱的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美(měi)联储解决不了财(cái)政问题

　　由于(yú)美(měi)联储投(tóu)放的天量(liàng)流动性，引发了严重(zhòng)的通货膨(péng)胀(zhàng)，市场普遍在批评美联储失职。不(bù)过，巴菲特却(què)认为，问(wèn)题不在美(měi)联储，“他们(men)无(wú)法(fǎ)解(jiě)决财(cái)政问题，他(tā)们正在履行其(qí)职能。现金也(yě)不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐(lè)观，他表示，我们在第二次世界大战中(zhōng)付出了(le)代(dài)价。我们每个人，包括学校(xiào)的孩子和(hé)其他(tā)人，也包括我自(zì)己(jǐ)。我(wǒ)们(men)购(gòu)买了最初所谓的战争债(zhài)券、国(guó)防债券和储蓄债券等等。如(rú)果不停印钞票(piào)，我(wǒ)无法预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特(tè)谈美国银(yín)行(xíng)危机(jī)：

　　银(yín)行可以有新发明，但要恪守(shǒu)旧的价值观

　　巴菲特说，“银行(xíng)业可以有各种各(gè)样的(de)新(xīn)发明，但它需要(yào)有旧的(de)价值(zhí)观。我们不知道会发生什么，因为(wèi)在目前的(de)情(qíng)况下(xià)，可(kě)能会发生很(hěn)多(duō)事情。你必须(xū)有(yǒu)惩罚，打(dǎ)击那些(xiē)制造问(wèn)题的人。如果(guǒ)他们承(chéng)担了不该承担的风险，如(rú)果你(nǐ)要改变人(rén)们未来的行为方式，风险(xiǎn)就必(bì)须落在他(tā)们(men)身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们(men)准备买下许多(duō)银行

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“如果(guǒ)你遵循健全(quán)的(de)银行投(tóu)资方法，不做别人做的一些风险性事情(qíng)，银行可能是(shì)一个(gè)非常不错(cuò)的投资。最初在1969年，查理和我以1900万美元投(tóu)资了一家银行。如(rú)果1970年的《银(yín)行控股公司(sī)修正(zhèng)法案》没有通过，我们最终可能会拥有许(xǔ)多银行，而不是(shì)许多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们(men)对货币失去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美元化与(yǔ)“放(fàng)水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元是储(chǔ)备货币(bì)，我看(kàn)不(bù)到(dào)任(rèn)何(hé)其他货币能够取代它。我觉得没人能理(lǐ)解现在的情况，只有鲍威(wēi)尔（美联储主席）可能比我(wǒ)们更清(qīng)楚，但是他也(yě)不能完全(quán)控制(zhì)我们(men)的财(cái)政(zhèng)政(zhèng)策。当疫(yì)情发生的时候，并没有人(rén)知道需要(yào)印多少数(shù)额的货币才(cái)能解(jiě)决问题，而直(zhí)到(dào)它(tā)失控。人(rén)们会(huì)对货币失(shī)去(qù)信心，他们的行(xíng)为方式(shì)可能(néng)会完全不同(tóng)。我们无法预测，但(dàn)我(wǒ)们知道这不(bù)是一个好现(xiàn)象”。

　　关于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可(kě)保(bǎo)险仍是一家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年(nián)，虽然有很多上市公司涉(shè)及(jí)保险(xiǎn)业务(wù)，但没(méi)有(yǒu)一家是(shì)自己愿(yuàn)意去投的。虽(suī)然有人诟病(bìng)盖可保险已经是一家技术公司，但在我们(men)看来(lái)，其依然是一家保险公(gōng)司(sī)。他同时解释(shì)，盖可在技术方(fāng)面需要做的(de)工作要(yào)比想象(xiàng)的多很多。

　　作为(wèi)政府雇员保险公司，盖可第一季度业绩(jì)表现(xiàn)得非常好，这背后(hòu)有两个原(yuán)因，首先(xiān)是减少了(le)前(qián)一年的保险准备金，其(qí)次一季度还是汽车保险的旺季，此(cǐ)外在远程信息处理方面(miàn)，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业地(dì)产领域

　　从来(lái)就不特别活跃

　　在回答有投资(zī)者提(tí)出的(de)商业(yè)地产损(sǔn)失情(qíng)况有多严重(zhòng)，和伯克希尔是否会在商业地产(chǎn)领域更活跃(yuè)时？巴(bā)菲(fēi)特表(biǎo)示，伯克希尔在商业地产(chǎn)领(lǐng)域从来(lái)不(bù)是(shì)特(tè)别(bié)活跃，因此也不(bù)会受到不(bù)良贷款等一系列负面因素(sù)影(yǐng)响。

　　但(dàn)美国和(hé)世界很多地方市中心的空洞化却是非常严重的，它(tā)会影响很(hěn)多(duō)人。建筑不会消失，但所有(yǒu)者会变(biàn)化，人们总是(shì)喜欢买没有追索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的(de)方式(shì)恢复长(zhǎng)期运(yùn)营

　　在回(huí)答(dá)有投资(zī)者提出(chū)的伯灵顿北方圣太菲铁路公司面临的机(jī)遇和(hé)挑(tiāo)战(zhàn)时？巴菲特(tè)表(biǎo)示，他密切关注(zhù)这一团队(duì)的(de)运营(yíng)指标，其中(zhōng)不仅有美国的(de)铁路(lù)，而且还(hái)有加拿大的铁(tiě)路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫情确(què)实经历(lì)了(le)一段困难时(shí)间，但好在我们走出(chū)疫(yì)情和供应方面的(de)挑战，不(bù)过还面临劳工问(wèn)题和(hé)其(qí)他一(yī)些问(wèn)题。我们的团队优先考虑的是恢复铁(tiě)路的长期运(yùn)营，而(ér)不是短期专注于在20年内达到(dào)某一运营指标(biāo)，要长期为客户提供可持续的(de)优质服务(wù)。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史上

　　没有一次情(qíng)绪化(huà)投资(zī)决定

　　在回答有没有因为(wèi)情绪作出错(cuò)误(wù)的投资决定时(shí)，巴(bā)菲特表示：“虽(suī)然在(zài)生(shēng)活中谁(shuí)都不(bù)想(xiǎng)成为(wèi)一个(gè)没有感情(qíng)的人(rén)，但肯定想在做(zuò)投资或(huò)商业(yè)决(jué)定时(shí)成为(wèi)一(yī)个没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并创造(zào)了

　　超过5000亿美元的股东权益(yì)

　　巴菲(fēi)特(tè)强调(diào)：“如果我们拥有(yǒu)更多(duō)的企业，企(qǐ)业赚更多的钱，作为股东的份额，作为(wèi)伯克希尔的所有(yǒu)者，每(měi)年都(dōu)在(zài)增加，而投资者不需要花任何钱。我们投资并创造了超过5000亿美元的(de)股东权益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购的机会是非常有限的

　　关于是(shì)否对持有的超(chāo)过1000亿美元的现金充满信心？巴菲特回答道，为什么(me)要派发现金(jīn)？我(wǒ)们感兴趣(qù)的、真正想(xiǎng)做的是收(shōu)购伟(wěi)大的企业。我们可以(yǐ)做到(dào)以500亿或(huò)750亿美(měi)元的价格，收购一家价值1000亿美元的公(gōng)司。

　　“适(shì)当的(de)情况(kuàng)下，没(méi)有人(rén)能像我们(men)一样达成交(jiāo)易。2008年我收购了(le)一大堆公司，这(zhè)种事情(qíng)会再(zài)次发生。但问题(tí)是，我们收购的机会是(shì)非常有限的，所以当一家(jiā)好公(gōng)司面(miàn)临被(bèi)卖掉(diào)的时候，我(wǒ)们需(xū)要(yào)足够(gòu)的资(zī)金。但我们的股东可能会把股(gǔ)票卖得(dé)太便宜，而且无法做什么让股价稳(wěn)步上(shàng)涨。我们有足够的钱，我(wǒ)们正在(zài)用我(wǒ)们所拥有的(de)东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资(zī)的(de)秘诀是洞(dòng)悉消费者的行为(wèi)

　　关于公司如何(hé)在短期利润(rùn)和长期防御能力(lì)之间做出选择？巴菲特(tè)对此表(biǎo)示：“我们不(bù)关心季度预算是(shì)否达标，我们感(gǎn)兴(xīng)趣的是，永远拥有(yǒu)一个(gè)美(měi)好的事业。好(hǎo)的企(qǐ)业不多(duō)，但我们确实找到了一些，例如，当我们在1966年试图涉足百货商店业(yè)务时，我(wǒ)们学到的是，在奖(jiǎng)品上做(zuò)图案(àn)绘制，这可(kě)以算是一件愚蠢(chǔn)的事。我(wǒ)们一(yī)直(zhí)在试图洞悉的是(shì)消费者(zhě)的行为，我们不能洞悉企业的技术趋势(shì)，如果能(néng)做到这点，那也能获利(lì)！但(dàn)这并(bìng)不重要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注(zhù)的接班(bān)人话(huà)题，巴(bā)菲特(tè)说，“格雷格(gé)•阿(ā)贝(bèi)尔一定会继承我的(de)工作，当然现在我还(hái)在(zài)位，格雷(léi)格(gé)的主(zhǔ)要价(jià)值是可以把(bǎ)一些事情做得更好(hǎo)，或者去管理更多的事(shì)情(qíng)。阿吉特•贾恩也会(huì)给他(tā)一(yī)些好的建议，但格雷格是做出最终决(jué)定的那个人。未来我们还需要更多的优秀人才(cái)，去涉及(jí)更多的业(yè)务。如果这些人不足够(gòu)聪明，我们(men)是绝不会让他(tā)们(men)接替我(wǒ)们做任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希(xī)尔有很(hěn)多很优秀(xiù)的经(jīng)理人，相对其他(tā)大型公(gōng)司，伯克希尔之所(suǒ)以能(néng)够(gòu)做的更(gèng)好原因之一，是从(cóng)不会频(pín)繁(fán)更换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴(bā)菲特的(de)认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩(ēn)的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉(jí)特•贾恩是(shì)全(quán)球选出(chū)的十大最佳保(bǎo)险经理人之一，他(tā)的地位(wèi)无可取代。阿吉特从不会(huì)去尝(cháng)试改变一个(gè)体(tǐ)系，而总是会去改善(shàn)一个体(tǐ)系(xì)。我很享受与他交流(liú)，以前我们每天(tiān)都会(huì)聊天，现在没有那么(me)频繁了，但他绝对是世(shì)界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访(fǎng)日(rì)本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴(bā)菲特谈到了(le)为何到访日本，并参观五大商社(shè)。“我去那里(lǐ)的部分原因，是为了把格(gé)雷格(gé)介绍(shào)给那(nà)些生(shēng)意伙伴。至于那些企业，让(ràng)人(rén)感到非常惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格补充道，“我们(men)确实(shí)希望和（那(nà)些企业）有(yǒu)长期合作的(de)机会。它们是(shì)一些令(lìng)人难(nán)以置(zhì)信(xìn)的投(tóu)资机会，一直(zhí)是非常好(hǎo)的(de)投资机(jī)会。我很(hěn)喜欢(huān)这些公司的文化和历(lì)史。我们对五大商社的(de)两天走访是非常棒(bàng)的。”

　　伯克(kè)希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望(wàng)百年(nián)后的伯克希(xī)尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为社会(huì)带来幸福感(gǎn)

　　在问答(dá)环节，巴菲特提出了一百年(nián)后伯(bó)克希尔(ěr)的(de)发(fā)展(zhǎn)愿景(jǐng)，他说，希望这家公司仍能被股东们眷顾，并且为(wèi)社(shè)会带来幸福感，拥(yōng)有无限的(de)资本和大量的(de)人才(cái)。“就像格雷厄(è)姆1949年写(xiě)下(xià)的书时至今日依然畅销且屹立不倒一(yī)样(yàng)，成(chéng)为其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔的资(zī)本(běn)

　　仍会(huì)比(bǐ)大部(bù)分(fēn)公司都(dōu)要多

　　巴(bā)菲特表示(shì)，“伯克(kè)希尔被认为是一个国家(jiā)的(de)资(zī)产而非负债(zhài)，以往记(jì)录已经说明了(le)这一点。未来12~15年，伯(bó)克(kè)希尔的资本(běn)还是会比大部分公司都要多，也仍然可(kě)以在国家的经(jīng)济(jì)中投入非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股(gǔ)票回购不会(huì)停

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在格雷格继任(rèn)后(hòu)，他(tā)仍(réng)会做(zuò)出与现(xiàn)在相同的股票回购决(jué)定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保(bǎo)险业(yè)务副董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和(hé)查理定下了非常优秀的回购计划(huà)框架，我会(huì)继续沿(yán)用，因为股票(piào)回购(gòu)将同(tóng)时对(duì)股东和公(gōng)司自身的运营产生益(yì)处，如果资(zī)本足(zú)够(gòu)且股(gǔ)票很有吸引(yǐn)力，那么(me)为什么不通过(guò)回购来提升(shēng)单股内(nèi)在价值呢？因此(cǐ)当(dāng)时机来(lái)临，我们会(huì)成(chéng)为活跃(yuè)的股票回购方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写(xiě)讣(fù)告，

　　并逆向(xiàng)行动，人生的路就(jiù)清晰了(le)

　　在回答(dá)关于遗(yí)产(chǎn)规划的问题时，巴菲(fēi)特(tè)说，在伯克希尔，只要把某几只股票拿好就(jiù)行，但这(zhè)并不(bù)适合所有人。如(rú)果你想要你的孩子拥有某(mǒu)种价值观(guān)，重要的是：你要践行(xíng)这样的价值观(guān)，并和他们谈论这个价值观，从他们出(chū)生起，他们就(jiù)在学习你。“你的意志(zhì)与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你想弄清(qīng)楚如何度过这一(yī)生，你可以写一下(xià)讣告，并进行逆向行(xíng)动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲(fēi)特：

　　我(wǒ)年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察(chá)过(guò)很多富裕家庭，它们(men)在(zài)财产规划分配上都存在(zài)各自的(de)问题。我年事已高，可我并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要(yào)孩子的理解以及他们的建(jiàn)议。这件(jiàn)事情(qíng)对(duì)于孩子而言，在(zài)20岁和60岁的不同时期来做(zuò)，效果是不一(yī)样的”。

　　在他看来，过早向孩(hái)子宣告遗(yí)嘱(zhǔ)会绑架他们的成长。“有一些人(rén)完全不向他们(men)的孩子透露任何遗嘱有(yǒu)关的事(shì)情，而有(yǒu)些人则用(yòng)遗嘱去绑架孩子(zi)的成(chéng)长。当过早地(dì)向孩子宣(xuān)读遗(yí)嘱，比如在(zài)他们的成长(zhǎng)阶(jiē)段，让他们知(zhī)道遗嘱上的内容——这(zhè)在以后(hòu)会很难更改，我认(rèn)为这(zhè)是(shì)家(jiā)长犯下的一(yī)个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查(chá)理(lǐ)·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学到老(lǎo)，并学会感恩(ēn)

　　会(huì)上，查理·芒格说，“成功很简单，比如花钱要量入为(wèi)出，花的钱要比赚的钱少；避免(miǎn)身(shēn)边(biān)有能量的人和活动(dòng)；要活到老(lǎo)学到老，要学会(huì)感(gǎn)恩(ēn)。如果你能做(zuò)到这一切，那你一定会成功。如果做不(bù)到(dào)，成功就(jiù)需要更(gèng)多的运气，当(dāng)然，你一定不(bù)要把自(zì)己的命(mìng)运都押(yā)宝在运(yùn)气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和自己喜欢的人一起工作(zuò)，业务中没有困难(nán)

　　巴菲特说，“我们的(de)业务中没(méi)有困难，我(wǒ)们都(dōu)非常热爱自己(jǐ)的事业。每(měi)天早上起床时，我都感觉非常棒。和一群我喜欢的人(rén)一起工作，彼此(cǐ)欣赏对(duì)方，而(ér)且我(wǒ)上班(bān)通勤也只(zhǐ)需要约(yuē)5分钟的路程，这(zhè)是非常理想(xiǎng)的工(gōng)作环(h六加一等于几是什么梗，抖音六加一是什么意思uán)境，没有什么(me)能比这更美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注(zhù)《聪(cōng)明的投资者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股东大会上，巴菲(fēi)特(tè)再度提起本(běn)·格雷厄姆(mǔ)在投资(zī)上对他(tā)产生的积(jī)极影(yǐng)响，他说(shuō)：“1949年，格雷厄姆在他(tā)的书中(zhōng)写下一些非常有说服力的话，告诉我我在过(guò)去(qù)8、9年间(jiān)所从事和热爱的工(gōng)作都是错误的。我看了这本书(shū)（注：即《聪明的投资(zī)者》）一(yī)遍又一遍。无(wú)论(lùn)他的想法是否正确，我都(dōu)非(fēi)常喜(xǐ)欢，甚至还不时去亚马逊(xùn)看看这本(běn)书(shū)的排名(míng)，它一(yī)直在畅销(xiāo)榜上排(pái)在差不多第(dì)300名(míng)或第(dì)350名的位置。试想下(xià)，到哪里再找一(yī)本书在其(qí)领域里具有(yǒu)这样持续的地位？”

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