昨天深夜，美国债务上(shàng)限谈判突然(rán)中止(zhǐ)！

　　当(dāng)地时间周五(wǔ)上午，美国共和党债务上限(xiàn)谈判代表格(gé)雷夫斯与白宫代表举行闭门(mén)会议，但会(huì)议开始后不(bù)久(jiǔ)就突然(rán)离开。格雷(léi)夫斯(sī)说：白宫谈判代表(biǎo)实在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强(qiáng)调，他不知道双(shuāng)方是否会(huì)在(zài)周五或周末(mò)再次(cì)会(huì)面(miàn)。

　　谈(tán)判遇(yù)阻的(de)消(xiāo)息传出后，三大美股(gǔ)指集体转跌。

　　不(bù)过，美联储(chǔ)主席鲍(bào)威(wēi)尔传出了有望暂停加息的(de)鸽派(pài)信号。鲍威尔称，银行业的压力可能影响联(lián)储的(de)利率路(lù)径，若源于银行业危(wēi)机(jī)的(de)信贷环境收紧导致经(jīng)济放缓，美联储可(kě)能不必(bì)让(ràng)利率升(shēng)到原应有的高位。

　　交易(yì)员目前预计，美联储6月(yuè)份加(jiā)息25个基点的可能性为22.4％，低于(yú)一天(tiān)前的(de)35.6％，与(yǔ)此同时，交易员预(yù)计美联储(chǔ)下月将利率维持在(zài)5％至5.25％区间的可能性(xìng)为(wèi)77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相比，交易(yì)员似乎更受(shòu)债务上限(xiàn)事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期(qī)间，美股跌幅(fú)收窄(zhǎi)；美债价(jià)格(gé)跳涨、收(shōu)益(yì)率跳水，对利率前景敏(mǐn)感的两年期美债收益(yì)率迅(xùn)速(sù)远(yuǎn)离他讲(jiǎng)话前(qián)所(suǒ)创的两个月来(lái)高位，一度较高位回(huí)落超过(guò)10个基点；美(měi)元(yuán)指数刷新日低，加速跌离周四(sì)所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐步回升，全天(tiān)攀(pān)升收官，美股(gǔ)和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走，受债务(wù)上限谈判暂(zàn)停拖累三大股(gǔ)指盘中转跌(diē)，道指收跌约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门(mén)中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方面(miàn)，有色(sè)金属(shǔ)大多(duō)上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日(rì)。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超(chāo)4％，在上周(zhōu)跌超9％后(hòu)继续领跌，和跌近3％的(de)伦锌连跌两周。而伦锡和(hé)伦铝(lǚ)都(dōu)涨超(chāo)2％，扭转三(sān)周连(lián)跌势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致(zhì)持平一周前水平，都(dōu)止(zhǐ)住四周连(lián)跌(diē)之势(shì)。

　　纽(niǔ)约(yuē)黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金(jīn)期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累(lèi)计下跌(diē)1.89％，创2月(yuè)3日(rì)一(yī)周以来最大周跌幅，在连涨(zhǎng)两周后连跌两周。WTI 6月原油期货(huò)收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月原油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油(yóu)累(lèi)涨约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均终(zhōng)结(jié)四周连(lián)跌(diē)。

　　北京时间今(jīn)晨六点，有最(zuì)新消(xiāo)息(xī)称(chēng)，美国白宫谈判代表已抵达会场，准备(bèi)继续进(jìn)行债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)谈判(pàn)。

　　美国(guó)国会众议院议长麦卡锡表示(shì)，共和党人将于北京时(shí)间今(jīn)天上(shàng)午(wǔ)重返谈(tán)判桌，恢复债(zhài)务谈判。麦卡(kǎ)锡(xī)称，动(dòng)用(yòng)宪二婚女人一般都嫁什么人，娶二婚女人很丢人吗法第14修正案来绕开债务(wù)上限解决不了(le)任何问题，将阻止拜(bài)登推动的增加政(zhèng)府开支行(xíng)动。

　　值得注意(yì)的是，美国财(cái)政部现金(jīn)余(yú)额截至5月18日进一(yī)步降至573亿美元。截(jié)至5月(yuè)17日，美(měi)国财政(z二婚女人一般都嫁什么人，娶二婚女人很丢人吗hèng)部财政紧(jǐn)急措施(shī)余(yú)额(é)还剩下(xià)920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀远远高(gāo)于(yú)2％目标，鉴(jiàn)于信(xìn)贷压力可(kě)能无需继续加息

　　当(dāng)地(dì)时间(jiān)周五（北京时(shí)间今天凌晨），美联储(chǔ)主(zhǔ)席(xí)鲍威(wēi)尔出席名为“货币政策(cè)观点”的小(xiǎo)组讨论。市场关注(zhù)他提供(gōng)的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强(qiáng)调(diào)，“美国通胀远远高于我们2％的(de)目标”，若(ruò)抗通胀失败，将造成漫长(zhǎng)的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力地致力(lì)于”让通(tōng)胀重返目(mù)标2％的承诺，物价稳定(dìng)是经济保持强劲的(de)根基。

　　但鲍威(wēi)尔(ěr)同时(shí)发表鸽派信号(hào)称，自己倾向于(yú)支持6月会议暂不加息(xī)，而且银行业危机导(dǎo)致的信贷条件(jiàn)收紧，可能意味着美联储峰值(zhí)利率将低于(yú)预期(qī)：“鉴于信(xìn)贷压力(lì)可能对经济(jì)增长、就业(yè)和(hé)通胀造(zào)成的负面影响，可能无需（继续）加息至那么高的(de)水平就能成功打压通胀(zhàng)。美联(lián)储(chǔ)在收紧货币政策(cè)方(fāng)面已取得长(zhǎng)足进步(bù)，政策(cè)立(lì)场现在是对经济增长具有限制性的。做太(tài)多与做太(tài)少的风险(xiǎn)正变得更(gèng)加平衡。我们(men)面(miàn)临(lín)着迄今(jīn)为止收紧政策的效应滞后，以及近(jìn)期银(yín)行业压力导致的信贷收(shōu)紧程(chéng)度等多(duō)重不确定性(xìng)。有鉴于(yú)此，美联(lián)储(chǔ)有能力观察更(gèng)多数(shù)据和未(wèi)来前景的演变，然后(hòu)再决定(dìng)可能需(xū)要提高(gāo)多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强调(diào)季度经济(jì)预(yù)测的准确(què)度通常存(cún)在挑战，他上述(shù)提到的观点及其能实现的程度也都存在不确定性(xìng)，理由是“未来前景面临(lín)着历(lì)史(shǐ)性高(gāo)企的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币(bì)政策应进一步收紧多少而(ér)作(zuò)出决定。”

　　有分析称，这说明银行(xíng)业危机后，鲍威尔开始(shǐ)释(shì)放(fàng)“保持耐(nài)心”的利率(lǜ)路径信号。“新(xīn)美联储(chǔ)通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明银(yín)行业压力(lì)将影(yǐng)响货币决策。

　　产业供需结构(gòu)预期转弱，纯碱、玻璃(lí)连续下行(xíng)

　　近期纯碱和玻璃(lí)期货持续(xù)走(zǒu)弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃期货继续深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约触(chù)及(jí)跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自(zì)2023年(nián)5月23日当晚(wǎn)夜盘交易时(shí)起(qǐ)，纯碱期货2309合约(yuē)的日内平(píng)今仓交易手续费标(biāo)准调整为3.5元(yuán)/手(shǒu)。

　　究其原因，宝(bǎo)城(chéng)期货(huò)研究所(suǒ)负责人(rén)闾振兴表示，主要(yào)有三方(fāng)面：一是(shì)产业供需(xū)结构预期转弱；二(èr)是宏观环境不乐(lè)观(guān)；三是交易者在对冲(chōng)操(cāo)作中将(jiāng)纯碱玻璃作为(wèi)空(kōng)头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽都偏弱，但(dàn)南华(huá)研究院能(néng)化(huà)分析师李嘉豪(háo)认为，各自的原因并(bìng)不相同(tóng)。纯(chún)碱周五跌幅较(jiào)大的主要原因在于远兴(xīng)投产(chǎn)的消息面刺(cì)激，使(shǐ)得盘面出现较大跌幅。除此之(zhī)外，本周(zhōu)检修量增加(jiā)，库存依旧累库，可见下(xià)游的持货意愿依旧较(jiào)差(chà)。纯碱(jiǎn)上周到港(gǎng)5万吨(dūn)，对供需关系也存在(zài)一定(dìng)的影响(xiǎng)。在现货松动、投(tóu)产预期、库存累库的影响(xiǎng)下，纯碱价格持(chí)续下滑(huá)。

　　“而对于玻璃(lí)，主(zhǔ)要原(yuán)因在于前(qián)期（3月和4月）需求较(jiào)旺，下游补库至环比高位。”他说，短(duǎn)期(qī)价格松动，中下游的备货情绪出现一定(dìng)的谨慎或者恐高的情形，因(yīn)此(cǐ)产销出现(xiàn)了较(jiào)为(wèi)明显的下滑。在现货松动(dòng)、产(chǎn)销较弱的局(jú)面下(xià)，玻璃的价(jià)格跌幅较为明(míng)显。

　　从产业供需结构(gòu)看，浙商期货分析(xī)师(shī)江文敏(mǐn)具体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期主要市场交易点是远兴能源(yuán)新增投产。昨日，远兴能源(yuán)1号线正式点火，新增天然(rán)碱产能150万(wàn)吨，后续2号线原计(jì)划于6月点(diǎn)火投产(chǎn)，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出(chū)产(chǎn)品，产能为100万吨天(tiān)然(rán)碱，3B号线原计划于9月份出产(chǎn)品，产能(néng)为100万吨(dūn)天然碱(jiǎn)和40万吨小苏打(dǎ)。远兴能源的天然碱预计生产成本(běn)在1000元/吨(dūn)以内(nèi)。纯碱盘面在大量新增产(chǎn)能和低成本纯碱的叠加作(zuò)用下持续(xù)走低，周五又逢远兴能源(yuán)点火(huǒ)的信息落地(dì)，市(shì)场看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯碱的供(gōng)需结构在9月会发生变化，这是市场早(zǎo)已预期的，市场(chǎng)也已充分计价(jià)，这一点从9月合(hé)约的深(shēn)贴水可以得(dé)到(dào)验证。在这(zhè)个供需转(zhuǎn)宽松的预期下，产业链开始形成负反馈，纯碱现(xiàn)货价格也(yě)出现崩塌，这一点从近月合约的跌幅和(hé)现货向期货(huò)回归的方式收(shōu)敛(liǎn)基(jī)差上可以二婚女人一般都嫁什么人，娶二婚女人很丢人吗(yǐ)得到验证。

　　而玻璃(lí)方面，江(jiāng)文敏表(biǎo)示，近期市(shì)场主要(yào)交易点是需(xū)求转(zhuǎn)弱，供应上升。因(yīn)为玻(bō)璃深加工厂缺乏强有力的订单支(zhī)撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相(xiāng)比(bǐ)减少(shǎo)0.1天。深加(jiā)工厂原片库存天(tiān)数5月中旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比减少1.73天。从历史数(shù)据来看，原片库存偏高，补库意(yì)愿相比4月(yuè)降低。从玻璃产销数(shù)据来看，5月(yuè)沙河(hé)地(dì)区产销数据(jù)平均(jūn)为65％，湖(hú)北地区产销数据平均为73％，华东地(dì)区产销(xiāo)数据平均为82％，相比于(yú)3月及4月(yuè)的数据，5月(yuè)份产销数据大幅下(xià)滑。5月还要(yào)新增日熔量3050吨，6月(yuè)将新增日熔(róng)量3150吨，8月减少日熔(róng)量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少(shǎo)日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻璃日熔量达到巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都比(bǐ)较弱，主要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻(bō)璃价格(gé)在去库逻辑下出现过反弹，但反弹后利润(rùn)改善(shàn)很(hěn)多，加(jiā)之终端表现并不乐观，因此又出(chū)现大幅(fú)回(huí)落。

　　从宏观因素看(kàn)，闾振兴介绍，在欧美(měi)经济(jì)衰退预(yù)期、国内经济复苏不及预期的(de)背景下(xià)，整个工业(yè)品(pǐn)价格承压，纯碱此前强势(shì)的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观(guān)逻辑(jí)。从(cóng)持(chí)仓上看(kàn)，部(bù)分市(shì)场(chǎng)资金(jīn)在做强(qiáng)弱(ruò)对冲，而纯(chún)碱和玻璃正是空头(tóu)配置，强化了(le)二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将(jiāng)持(chí)续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要(yào)关注检修是(shì)否能带(dài)来现货价格短期的企稳，但中长期价格下跌至成本线为大概率事件。“从商品格局看，纯碱投产后必然走向过剩(shèng)，而短期检修的兑现(xiàn)有限(xiàn)，因(yīn)此检修仅(jǐn)为长期趋势下的扰动，商品从(cóng)偏紧(jǐn)到过(guò)剩的周(zhōu)期中，价格趋势(shì)预(yù)计继续(xù)向下。”他(tā)说，对(duì)于玻璃，需要等待(dài)的(de)则是中下游的备(bèi)货意愿(yuàn)何(hé)时(shí)能(néng)够起来：一是等待(dài)下游的原料库存消耗，二(èr)是(shì)对未(wèi)来的需求是否存在旺(wàng)季的预期。短期(qī)来看，下游以消(xiāo)耗前(qián)期库存为主，需求缺乏弹(dàn)性，价格(gé)预期偏(piān)弱。后市(shì)关注在需求存在缺口的情形下，7月(yuè)订单是否(fǒu)依旧具有连(lián)续性。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴(xīng)认为，除非价(jià)格开始冲击成(chéng)本，或是(shì)供需上有重(zhòng)大改变，否则纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)依然维持弱势。“短期(qī)则(zé)还(hái)是要(yào)关注持仓的变化，短(duǎn)线资金(jīn)离场(chǎng)或使(shǐ)得低位波动加大。”他(tā)说，止跌(diē)可以关注两个指标：一是(shì)基差不再(zài)是以现(xiàn)货下跌方式来修复；二是月供需预期(qī)博(bó)弈相对明朗，基差企稳(wěn)。

　　分品(pǐn)种(zhǒng)看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱势(shì)，可重点关(guān)注远兴能源的后续投产进展、碱价(jià)降价幅度。若远兴(xīng)能源后(hòu)续投产推(tuī)迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大(dà)力挺价(jià)，则(zé)盘面也或将维稳。

　　玻璃(lí)方面(miàn)，他(tā)认为，后市弱势也将继续保持，中长期则视终端需(xū)求变动来判断(duàn)是(shì)否维(wéi)持弱(ruò)势，可(kě)重点(diǎn)关注(zhù)下游(yóu)深加工订(dìng)单情况、地产施工端情况。若后(hòu)期地产(chǎn)施工端主体封(fēng)顶数量较(jiào)多，那么玻璃的(de)需(xū)求量(liàng)将抬升，下游(yóu)深加工订单(dān)数量也将因(yīn)此(cǐ)抬升，盘面或维稳。

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