随(suí)着一季报(bào)披露(lù)完毕(bì)，有着“专业(yè)买手”之称的公募FOF最新持(chí)仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选、易方达科(kē)瑞、易方达供给(gěi)改革三只基(jī)金是全市场公募FOF一季度持(chí)有只数最多的权益(yì)基金，相比去年(nián)四季(jì)度，易方达(dá)供(gōng)给改革(gé)取代融通健康产业，新(xīn)进FOF“最爱”权益基金前三(sān)名。

　　从(cóng)调仓变动上看，部分公(gōng)募FOF继续超配权益(yì)资产，并偏(piān)向成长风格(gé)基金，有的对阶段(duàn)性涨(zhǎng)幅(fú)过快的行业做了减仓，增加了部分业绩(jì)和估(gū)值匹(pǐ)配(pèi)合理的(de)行业。

　　谈及(jí)后(hòu)市，多位(wèi)FOF基金经理(lǐ)认为，中期维(wéi)持(chí)对(duì)权益资(zī)产的乐观，国内宏(hóng)观经济处于底(dǐ)部向上修复的(de)状态，且(qiě)市场估(gū)值压(yā)力仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费(fèi)、投资(zī)）以及美(měi)债利率定价(jià)资产估(gū)值修(xiū)复等。

　　华商新(xīn)趋势优选、易方(fāng)达科瑞、易方达供给改革

　　最受公(gōng)募(mù)FOF青睐(lài)

　　随着公募基(jī)金旗(qí)下(xià)一季报披露(lù)，FOF基金(jīn)经(jīng)理新一季的基金(jīn)配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)在一季度末获26只公募(mù)FOF重仓买入，从(cóng)数量上看，是目(mù)前(qián)公募(mù)FOF买入数量最多(duō)的权益基金，这也是华商(shāng)新趋势(shì)优选第二个(gè)季度(dù)坐上公募基金“团购”榜首，去(qù)年(nián)末是与(yǔ)融通健康产业并(bìng)列首(shǒu)位。在此(cǐ)之(zhī)前，则(zé)由海富通改革驱动(dòng)连续第五个季度(dù)霸榜。

　　具体来看，平安(ān)盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安(ān)养老2035、富(fù)国智优精选3个月持有等(děng)基金在(zài)一季度(dù)均重(zhòng)点(diǎn)配置华商(shāng)新趋势(shì)优(yōu)选基金，其(qí)中更有(yǒu)包括平安盈禧均衡(héng)配置1年(nián)持有、平(píng)安(ān)养老(lǎo)2035、富国智优(yōu)精选3个月持有、嘉实养(yǎng)老(lǎo)2050五年、嘉实(shí)养老2040五年等(děng)基金将华商新(xīn)趋势优(yōu)选作(zuò)为前三大(dà)重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公募(mù)FOF合计持有华商新趋势优(yōu)选基金(jīn)份额4995.19万份，相比去年(nián)末增持(chí)了17.62万份，持有华商(shāng)新趋势优选的FOF基(jī)金数量(liàng)则相比去年末增加了5只。

　　据相关资(zī)料(liào)介(jiè)绍，华商新趋势优选基(jī)金成立于2015年5月14日，基金经(jīng)理(lǐ)周海栋过往长期(qī)以成长风格著称，截止今年一季度末，成立以(yǐ)来(lái)收益率达到355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，共有25只公募FOF三(sān)季度重仓持有易方达科瑞(ruì)，合(hé)计持有(yǒu)份额1.74亿(yì)份，相(xiāng)比去年末持(chí)有(yǒu)的FOF基金只(zhǐ)数增加了6只，环(huán)比(bǐ)减持8437.61万份。据悉(xī)，易方达(dá)科瑞(ruì)基金经理杨(yáng)嘉(jiā)文擅长逆(nì)势投(tóu)资，关注估(gū)值被错(cuò)杀的个(gè)股，对于基本面坚固或出现(xiàn)好转(zhuǎn)信号的公(gōng)司敢于重仓买入。

　　易(yì)方达供给改革广西属于哪个省份，广西属于哪个省哪个市哪个区(gé)在一季度新进公募(mù)FOF买入只(zhǐ)数(shù)榜前三。Wind数据(jù)显示，共有20只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有易(yì)方达(dá)供(gōng)给(gěi)改革，合计持有份额1.90亿份，相比去(qù)年底持有的FOF基金只数增加(jiā)了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供(gōng)给改革基金经理杨宗(zōng)昌是化学(xué)博士，有过多年化(huà)工研究经验，他坚持在熟悉的行业内(nèi)把握投资机会，并通过(guò)努(nǔ)力不断扩大(dà)能力圈(quān)，目(mù)前行业配置(zhì)更趋均衡(héng)。

　　从(cóng)增持榜单来看(kàn)，据Wind数据统计，被动(dòng)指(zhǐ)数基金增持前三“花落(luò)华(huá)泰柏(bǎi)瑞中证光伏产业ETF、广(guǎng)发中证全指信息技术(shù)ETF、华夏(xià)恒生科(kē)技(jì)ETF；灵活配置混合基(jī)金中(zhōng)，汇添富科技创新、易(yì)方达供给改革、易方达新(xīn)兴成长位列(liè)增(zēng)持份额前(qián)三；偏股混合(hé)基金增持前三则(zé)被易方达(dá)信息(xī)产业、财通资管健(jiàn)康产业、中(zhōng)欧碳(tàn)中和占(zhàn)据(jù)；股(gǔ)票基金增持前三分别(bié)为中欧(ōu)信息产业、汇添富外延增长(zhǎng)主题、华夏智胜先锋；平衡基金增持(chí)前三则是交银定期支付双息平衡、摩根(gēn)双核平衡、易方达平稳(wěn)增长；偏(piān)债混合基金增持(chí)前三依次为易方达(dá)安盈回报、安信民(mín)稳增长、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏向成长(zhǎng)风格(gé)

　　减持涨幅过高行业配置(zhì)比例

　　一季度A股市场整体表(biǎo)现(xiàn)相(xiāng)对(duì)较好，但行业分化较(jiào)大。受益于数字(zì)经济政策的提振(zhèn)与(yǔ)人工智能主题的(de)不(bù)断发酵，科技板块涨(zhǎng)幅较(jiào)大；而(ér)地产和新能源(yuán)等板块表现(xiàn)较(jiào)弱。从一(yī)季(jì)度披露的情况(kuàng)上看，部分FOF基金经理继续超配(pèi)权益仓位，并向成长风格偏移，也(yě)有部(bù)分FOF基金(jīn)经(jīng)理在一季度末(mò)对(duì)涨(zhǎng)幅过高行业基金进行了减仓(cāng)， 增加了部分业(yè)绩和估值(zhí)匹配合理的行业(yè)。

　　长期业(yè)绩领先的兴全(quán)安(ān)泰(tài)平衡(héng)养老FOF基金经理林国怀在一(yī)季(jì)报中表示，本季度基(jī)金主要进行以(yǐ)下操作：1、持续(xù)维持权(quán)益资产(chǎn)的仓(cāng)位(wèi)略高于权(quán)益配置(zhì)中(zhōng)枢；2、逐(zhú广西属于哪个省份，广西属于哪个省哪个市哪个区)步提升组(zǔ)合中(zhōng)成(chéng)长型基金(jīn)的配置比例，同时(shí)适度(dù)降低价(jià)值(zhí)型基金的(de)配置比例(lì)；3、逢高减持(chí)部分(fēn)转债品种，增加(jiā)其他确定性较高的(de)绝对收益或相(xiāng)对收益基(jī)金品种；4、继续根(gēn)据既(jì)定的策(cè)略参与股(gǔ)票定(dìng)增、大宗(zōng)交易等投(tóu)资机会，减持解禁的股票。

　　组合风格(gé)上，目前(qián)权益部分(fēn)依然保持略超(chāo)配价值风格，但偏离幅度已显著下降，保持一贯的(de)“略偏左侧”和“适度均衡”的配置(zhì)策略，通过积极挖掘市(shì)场(chǎng)上相对(duì)收益和绝对收益的投资机会不断增厚组合收益(yì)，通(tōng)过“多资(zī)产、多策略(lüè)”的方式来平滑组合波动，努力将该基(jī)金呈现为(wèi)“相对稳定的‘贝(bèi)塔’和相对确定(dìng)的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一季度持仓(cāng)上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安(ān)泰(tài)前十大重(zhòng)仓基金，富国信用债、万家安弘淡(dàn)出前十(shí)大(dà)之列。

　　“在(zài)年初(chū)的时候(hòu)，基金经理对全年市场(chǎng)的(de)主(zhǔ)线判断不是很清晰，因此(cǐ)组(zǔ)合整体上(shàng)除了(le)向小市(shì)值成长风(fēng)格有一定偏离外(wài)，其(qí)他方(fāng)面没有(yǒu)明显的偏离(lí)，整体上比较均衡。随(suí)着(zhe)近期政(zhèng)策方(fāng)向的明朗(lǎng)，基金经理(lǐ)对今年(nián)全年(nián)股(gǔ)票市场的主要方向(xiàng)逐(zhú)渐有了较明确(què)的判断，在操作(zuò)上(shàng)，本基金(jīn)在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风(fēng)格(gé)基金和股票，以(yǐ)及与(yǔ)数字经济相关的基金和股票，未(wèi)来计划(huà)视相(xiāng)关(guān)板块(kuài)的估值水平变化做动态调整。”华夏养老2045三年基金经理许利明表示(shì)。

　　中欧预见养老2035三年今年一(yī)季度的主(zhǔ)要持(chí)仓(cāng)仍(réng)然坚持长(zhǎng)期资产(chǎn)配(pèi)置策略(lüè)，但(dàn)继续(xù)对部分主动权(quán)益基金进(jìn)行了分散和优化，在一季度股(gǔ)票市场整(zhěng)体小幅上涨但行业之间分(fēn)化巨大(dà)的(de)市场中，基于(yú)对(duì)长期(qī)基本面、行业(yè)景气度、估(gū)值(zhí)、性价比等(děng)的判断(duàn)，对行业风格(gé)的持仓结构进行了小幅调整，减持(chí)部分涨幅较高的行业基金(jīn)，增持部分短(duǎn)期表现(xiàn)较差的行业基金(jīn)。

　　年内表现领(lǐng)先(xiān)的平安养(yǎng)老2045一季(jì)报中(zhōng)表示，报告期内(nèi)，基金整体(tǐ)保持(chí)中枢(shū)附近的权益仓位，但(dàn)内部结构有所调(diào)整。债券方面(miàn)，适当增加固收(shōu)仓位的(de)弹性，其(qí)他(tā)以(yǐ)现金管理(lǐ)为主；权益方面，基于不同板块(kuài)的基本面和估值性价(jià)比，略加(jiā)仓港股基金，减仓(cāng)美(měi)股基金(jīn)，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑(duì)现部分收益。整体而言(yán)，通过(guò)动态再平衡，保持组(zǔ)合处于(yú)稳健均衡状态，重点关注一(yī)季报超预期的方向。

　　易(yì)方(fāng)达汇诚养老1季度适度降低了(le)深度价值和价值质(zhì)量等偏(piān)价值(zhí)策略的基金的超配比例，继续超配偏小(xiǎo)盘风格(gé)的基金，适(shì)度增加了偏成长策略的基(jī)金的配(pèi)置比(bǐ)例。在行业方面，TMT等科技(jì)行业经历过去几年的(de)大幅调整，处于“三(sān)低(dī)”类资产（景气周期低(dī)位、低估值、低拥挤度）的范(fàn)畴(chóu)，1季(jì)度(dù)逐步加仓了偏科技成长策略基(jī)金的配置比例。不过仍然选择那些能够(gòu)长(zhǎng)期拿得住的基金，很少(shǎo)去追逐那(nà)些短(duǎn)期(qī)大幅度(dù)上涨的、最亮(liàng)眼的科技(jì)基(jī)金。在不(bù)同地域的投资(zī)方(fāng)面，在市(shì)场大幅反弹后，小幅降低(dī)了港股基金的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益类资产年(nián)度目标配置比(bǐ)例为70％。截至一(yī)季度末(mò)，基金的(de)权益类(lèi)资(zī)产(chǎn)实(shí)际配(pèi)置比例为71％，相对年度目标配(pèi)置比例战术型标配，对阶段性涨(zhǎng)幅过快(kuài)的行业做(zuò)了减仓(cāng)，增加了部分业绩(jì)和估(gū)值匹(pǐ)配(pèi)合(hé)理(lǐ)的行业(yè)。

　　富(fù)国智优精(jīng)选3个月持有一季(jì)度操作上围绕(rào)经济增长(zhǎng)和政策(cè)支持(chí)方向(xiàng)作为调(diào)整配置主(zhǔ)要方向，组合主要提高(gāo)了中小盘暴露、加大对(duì)于业绩预期(qī)增速(sù)较高板块(kuài)的配置，并通过优选选(xuǎn)股alpha较(jiào)高、稳定性(xìng)较好的(de)标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信(xìn)贷和消费者信心(xīn)等方面的(de)观察，鹏华养老2045将组合权益资产维持超配状态(tài)，结构上均衡配置于：受益于(yú)顺(shùn)周期低估值的(de)金(jīn)融周(zhōu)期板(bǎn)块、受益(yì)于社会经济活动趋(qū)于正常的消费(fèi)医(yī)药板块(kuài)，以及受益于产业周期见底及国产替代的科(kē)技(jì)制(zhì)造板(bǎn)块上(shàng)。

　　权(quán)益市场仍将有(yǒu)所作为(wèi)

　　关注确定性(xìng)和未(wèi)来发展方(fāng)向的机会

　　目前A股市场(chǎng)行至3300点附近，未(wèi)来市场存在哪些风险和机(jī)会？如(rú)何寻找投(tóu)资(zī)主(zhǔ)线？FOF基(jī)金经理们也在(zài)一季报中提(tí)到了对(duì)当下(xià)的(de)思(sī)考。

　　南方(fāng)基金鲁炳良认为，展望后市，随着(zhe)经济数据(jù)真空期的度过(guò)，国(guó)内大类资产复(fù)苏预期进入验证阶(jiē)段。中期维持(chí)对(duì)权益资产的(de)乐观，国内宏观经济处(chù)于(yú)底部向上修复的状(zhuàng)态，且市场(chǎng)估值压(yā)力仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结(jié)构上主要关(guān)注以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费(fèi)、投资）以及美债(zhài)利率定价资产估值修(xiū)复。从确定(dìng)性和(hé)未(wèi)来发(fā)展方向角度出发(fā)，关注 TMT 中(zhōng)信息安全(quán)、数字(zì)经济和新(xīn)技术领(lǐng)域。大(dà)复苏中在大(dà)消费板块内(nèi)重点关注航空出行供需格局和票价弹性带(dài)来的潜在超(chāo)预期机会。投(tóu)资端关注地产链(liàn)以及一带一路带(dài)动下的(de)部分细分领域(yù)配置机会。

　　摩(mó)根锦程积(jī)极成长养(yǎng)老目标(biāo)五年基金(jīn)经理杜习杰、吴春(chūn)杰表示，对于国内权益来讲(jiǎng)，当前(qián)历史估值分位、相对债券资产(chǎn)的估(gū)值处(chù)均在具(jù)备吸(xī)引力(lì)的水(shuǐ)平，为长期投资提供一(yī)定安全边际。年内经济修复(fù)是确定性的(de)，节奏与(yǔ)幅度(dù)上虽有分(fēn)歧，但(dàn)政策仍有(yǒu)相机抉择加码托底的空(kōng)间。结构上，维持(chí)此前判断，关注受益于稳(wěn)内(nèi)需政策(cè)加码(mǎ)的领域，包括地产(chǎn)链(liàn)、政府支出或补(bǔ)贴可能(néng)增加的基建、信创、自主可(kě)控等领域(yù)，TMT相关板块涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催(cuī)化的(de)成(chéng)份，对交易情(qíng)绪的过(guò)热持谨慎的态度，后续会(huì)持续关注新技(jì)术对经(jīng)济各个领(lǐng)域的影响；对消(xiāo)费(fèi)服务业来讲，去(qù)年博弈(yì)情绪已(yǐ)较浓(nóng)，二季度市场对(duì)其关注(zhù)度有望随(suí)着(zhe)节(jié)日(rì)出(chū)行、消(xiāo)费数据改善而增(zēng)加。

　　景(jǐng)顺长城(chéng)养老目标2035三年持有基(jī)金(jīn)经理薛(xuē)显志、江虹表示，权益市场来看，当前中国经济处(chù)于复苏早期，2月以来市场的下跌属(shǔ)于“放开交易”、春季躁动后的正常回调。复盘历史上的复苏周(zhōu)期，权益方面均能有所作为，基本面的总体改善能激活(huó)市场的生态，市场会不(bù)断寻找基本面改(gǎi)善的诸多细分方向。结构(gòu)方(fāng)面，市场一季度(dù)已(yǐ)找出“中特+”、数(shù)字经济两条主线。4月(yuè)份(fèn)开始，估计市场(chǎng)会围绕各(gè)行业(yè)受益(yì)改(gǎi)善幅度(dù)，不断(duàn)挖掘一季报超(chāo)预期、全(quán)年指(zhǐ)引较(jiào)好的(de)细分方向(xiàng)。同时，因处于复苏阶段，顺周(zhōu)期方向也会(huì)存在机会。

　　鹏华基金孙博(bó)斐(fěi)表示，未来持续关注以下三个方向：一是(shì)顺周期低估值板(bǎn)块具(jù)备(bèi)长期投资价值，此外，关注央(yāng)国(guó)企改革(gé)能否带来相关行业、企业基本面的(de)改善，并打开(kāi)估值提升的空间。

　　二是消费(fèi)医药板块(kuài)的场景(jǐng)复苏逻辑较为确定，比较而言，医药(yào)板块的估值性价比更(gèng)高。三是科技制造(zào)板块，特别是国产替(tì)代的关键环节(jié)，是长期关注的(de)方向。短周期来看，半导体行业可(kě)能在下半(bàn)年(nián)周(zhōu)期见底(dǐ)，计算(suàn)机行业的景气(qì)度相较于去(qù)年也是(shì)大幅改善。而人(rén)工智能等技术的突破，有可能打开(kāi)科技板块的成(chéng)长空间。

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