自2022年底以来，A股市场(chǎng)一(yī)改颓势(shì)，展现出积极(jí)回暖的画风，半导体(tǐ)、AI、中特估等主题层出不(bù)穷，基金经理也随(suí)之调仓换股，成为市场关注(zhù)焦点(diǎn)。而公募基金2023年(nián)一季报的(de)披露(lù)，将明星基金经理(lǐ)们近(jìn)期投(tóu)资动向逐一曝(pù)光。

　　4月21日，易方达(dá)、广发(fā)、富(fù)国、景顺长(zhǎng)城等基金披露(lù)旗下基金的2023年一季报(bào)，张坤(kūn)、刘格菘、陈皓、朱少醒、刘彦春等一季(jì)度投(tóu)资情况(kuàng)出炉。

　　仓(cāng)位往往代表了基金经理对后市(shì)的(de)基(jī)本看(kàn)法。多(duō)数明星基金经理在(zài)一季度仍保持90％以(yǐ)上的高仓位运(yùn)作，仍(réng)坚持了自己(jǐ)的投资风格和思路。

　　不(bù)少(shǎo)人士看好(hǎo)后市，如(rú)刘彦春表示对全(quán)年股票市(shì)场有信(xìn)心，未来将继(jì)续保持(chí)较高仓位运(yùn)作，更多在顺周期行业中寻找投资(zī)机会(huì)。刘(liú)格菘也(yě)对市场(chǎng)2023年二季(jì)度的表现持乐观的态度，随(suí)着公(gōng)司季度业绩逐渐(jiàn)披露，市(shì)场(chǎng)权重倾向也会逐(zhú)渐从逻辑(jí)演(yǎn)绎展望转向扎实基本(běn)面验证，预琅琊榜霓凰为什么嫁给聂铎 言豫津最后娶宫羽了吗计更注重基本(běn)面和估值的匹(pǐ)配(pèi)度。

　　值得一(yī)提的是，陈皓在(zài)一季报也用相(xiāng)当大(dà)的篇幅(fú)谈了他(tā)对一季度热门的AI板块的看法。他认可(kě)AI（人工智能）很可(kě)能是一(yī)次全新的技术革命(mìng)，但直言客观上当下的(de)研究认知(zhī)还不具(jù)备对相关标(biāo)的的定价能力，尤其当这(zhè)些个股快速上涨后，选择暂时“以静制动(dòng)”，等待胜率(lǜ)和(hé)赔率更高的投资时机出现。

　　张坤继续(xù)维持高(gāo)仓(cāng)位运(yùn)作

　　被(bèi)称为“坤坤(kūn)”的张(zhāng)坤是最受基民关注的基金(jīn)经理(lǐ)，他是(shì)国(guó)内首(shǒu)位千亿级主动权益基金经理，手握(wò)巨(jù)资让他(tā)分量十足。

　　从基金(jīn)君整理(lǐ)表格(gé)来看，相(xiāng)较去年底，张坤所管(guǎn)理的4只基金(jīn)在(zài)今年一季度仓位基本都维持高(gāo)仓位运作，多只(zhǐ)基金一季度末仓位均处于94％以上。

　　具体来(lái)看，张坤管理的四只基金(jīn)中规模最大(dà)的一只(zhǐ)——易方达蓝筹精(jīng)选，由(yóu)去年末的股票市值琅琊榜霓凰为什么嫁给聂铎 言豫津最后娶宫羽了吗(zhí)占基(jī)金净(jìng)值比例的(de)94.7％微调至(zhì)一季度末(mò)的(de)94.26％。张坤在季(jì)报中也写道，易方达蓝筹精选基(jī)金在一季度(dù)股(gǔ)票(piào)仓位基本(běn)稳(wěn)定，对结构进(jìn)行了调整。

　　同样，张坤管理(lǐ)的易方达优质精(jīng)选(xuǎn)、易方达亚洲(zhōu)精选(xuǎn)在一季(jì)度末(mò)的仓位在94％以(yǐ)上。不(bù)过(guò)，易方达(dá)优质企业三年持有(yǒu)一季(jì)度仓(cāng)位(wèi)为92.82％，相较去年底的(de)94.77％，略有下滑。

　　张坤一直保持了一定(dìng)水平(píng)的港股(gǔ)仓位，一季(jì)度末所(suǒ)管理(lǐ)的4只基金(jīn)基本(běn)维持(chí)和(hé)去(qù)年底的差(chà)不多的港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位，基本都(dōu)是30~50％之(zhī)间。相(xiāng)对来(lái)说，调整幅度较大的是易方达亚洲精选(xuǎn)，一季度末(mò)该(gāi)基金持(chí)有港股和(hé)美(měi)股的(de)比例为56.39％、38.4％，而(ér)去(qù)年(nián)四季(jì)度配置(zhì)港股 和美股的比(bǐ)例为65.64％、28.68％，进行了(le)明显(xiǎn)的调(diào)整。

　　而张(zhāng)坤在易方(fāng)达(dá)亚洲精(jīng)选中(zhōng)也写道，在(zài)一季(jì)度股票仓位基本(běn)稳定，对结构进行了调整，增加了科(kē)技等行业的配置，降低了金融(róng)等(děng)行业的配置，另外，在区域分布上配置的更加均衡。个股方面，仍然(rán)持有商业(yè)模式出(chū)色、行业格局清晰(xī)、竞争力强的(de)优质公(gōng)司。

　　一季度增配消费、降(jiàng)低(dī)金融(róng)

　　加(jiā)仓贵州茅台减持腾(téng)讯(xùn)控(kòng)股

　　张坤(kūn)在投(tóu)资上(shàng)颇有定力，经常在季报中谈及(jí)，投资者需要(yào)时刻保持一种克制而理性的心(xīn)理状态，不(bù)需要(yào)大量的行(xíng)动，而是极(jí)大的耐心(xīn)，坚持投资(zī)原则，等(děng)到机会时全力出击。他一直保持着偏低换手率，一季(jì)报的(de)重仓股也基本保持稳定，只是(shì)在结构上进行调整。

　　从易(yì)方达蓝筹精(jīng)选一季(jì)度末持仓上看，前(qián)十大重(zhòng)仓股变化不(bù)大，贵州茅台再次成为该(gāi)基金的第一(yī)大重仓股，泸州老窖、腾(téng)讯控股成为其(qí)第二、第三大(dà)重仓股(gǔ)，而在去年末，该基(jī)金前三大重仓(cāng)股依次是(shì)腾讯控股、五粮(liáng)液(yè)、洋河股(gǔ)份(fèn)。

　　张坤(kūn)也(yě)在季报中写道，一季度股(gǔ)票仓位基本稳定，对结构进(jìn)行了调整(zhěng)，增加了消费(fèi)等行业的配(pèi)置，降低(dī)了(le)金融等行业(yè)的(de)配置。、

　　去(qù)年11月以(yǐ)来港股市(shì)场的大反弹，张坤(kūn)明显进行了调整(zhěng)，减持了跟(gēn)腾讯控股(gǔ)和香港交易(yì)所，而增加了美(měi)团-W、中国海洋(yáng)石(shí)油。其中，相较去年底(dǐ)，中国海洋石油新(xīn)进前十大重(zhòng)仓股(gǔ)之列(liè)，而药明生物(wù)退出前十(shí)大重仓股(gǔ)之列。

　　目(mù)前看，易方达蓝筹精选和易(yì)方达优质企业三年持有的(de)头号重仓股为贵(guì)州茅台，但(dàn)是易方达亚(yà)洲精选和易(yì)方达优质精(jīng)选的头(tóu)号(hào)重(zhòng)仓(cāng)股仍为腾(téng)讯控股。去年底这四(sì)只基金的头号重仓股均为腾(téng)讯控股。

　　而虽然一季度末(mò)腾(téng)讯控股仍是(shì)易方达优质(zhì)精选的第一大重(zhòng)仓股，但相较去年底(dǐ)已经(jīng)进行了减持，同样减(jiǎn)持的(de)还(hái)有港(gǎng)交所，这只个股已经(jīng)推出了前十大重仓(cāng)股之列。而(ér)美团新进其前(qián)十大重仓(cāng)股之列。

　　一季度规模小幅提升

　　总规(guī)模(mó)逼近900亿(yì)

　　张坤曾是(shì)行业内首(shǒu)位主动权益(yì)基(jī)金管(guǎn)理规模超过千(qiān)亿的基金(jīn)经理，但近两年A股市场震(zhèn)荡，所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)规模所缩水。一季度末(mò)他所(suǒ)管理规模基本和去年(nián)底持平(píng)，整体规模逼近900亿(yì)。

　　截至2023年一季度末，易(yì)方达(dá)张坤管理的4只基金合计总规模达到889.42亿元，相比三季度末减少了4.92亿元。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，一季度末(mò)，易(yì)方(fāng)达蓝(lán)筹精选、易方(fāng)达优质精选、易方达(dá)优(yōu)势企业三(sān)年、易方达亚洲精选股票的规(guī)模分别(bié)为(wèi)562.09亿元(yuán)、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿(yì)元。

　　值得一(yī)提的是(shì)，易方(fāng)达(dá)蓝(lán)筹(chóu)精选(xuǎn)在今(jīn)年一季度规模缩水8.66亿(yì)元，目前仍以562.09亿元的规模(mó)，位(wèi)居基(jī)金(jīn)行业“巨无霸”的主动权益(yì)基金。

　　选择一条(tiáo)可积累的 “很(hěn)长的坡”

　　并(bìng)在坡上“滚雪(xuě)球”是(shì)很重要的

　　张坤每次在季报中(zhōng)都会清(qīng)晰写(xiě)道自己的投资思路(lù)，这一次也(yě)不例外，值得投资者(zhě)看(kàn)一看(kàn)。

　　张坤(kūn)在(zài)季报(bào)中(zhōng)写到，基本面价值投(tóu)资(zī)很吸(xī)引人的一点是，投(tóu)资者可以用很长一段时(shí)间来(lái)充分观察公司的发展，等(děng)到(dào)它们用(yòng)事实证明自己的成功和巨大的(de)成长潜(qián)力之后，再买入也不迟(chí)。

　　基本面价值投(tóu)资的优势(shì)之一在于可积累(lèi)性。具(jù)体来说，积(jī)累体现(xiàn)在对基本面分析(xī)方法的理(lǐ)解和对(duì)具(jù)体行业和企业的(de)洞察，所有这些都(dōu)使投资者未(wèi)来更(gèng)可能做(zuò)出对具体投资标的内(nèi)在价(jià)值(zhí)的(de)准确判(pàn)断(duàn)。

　　如果只是针对某(mǒu)一次投(tóu)资(zī)，积累(lèi)的(de)重(zhòng)要性可能并不显著。但如果将投资贯穿一生(shēng)，并(bìng)将长(zhǎng)期(qī)复合回(huí)报作为终级目标，可积累性就(jiù)是这一目标的最重要(yào)保障(zhàng)，选择一条(tiáo)可积累的 “很(hěn)长的坡”并在(zài)坡上“滚雪球”是很重要(yào)的(de)。我们会参考全球(qiú)产业升级的经验，持续做深入的研究积累，争取构建一个(gè)全面而尽量准确的坐(zuò)标系，希望能正确评估企业的竞(jìng)争力(lì)并跨行业选(xuǎn)出好(hǎo)的公司。识别出好公司是如此重要，因为好公司不是(shì)好股票的唯(wéi)一情(qíng)形就是(shì)估(gū)值过高，在其他情形(xíng)下，好公司(sī)都(dōu)会给投资者(zhě)带来长期可观的回报。

　　研究方面(miàn)，阅读企业的定期报告并对财务(wù)数据进行系统整理和分析，是理解企业基本面的核心手(shǒu)段之一。在定(dìng)期报告中，企(qǐ)业(yè)的所(suǒ)有(yǒu)经(jīng)营活动都(dōu)会反映(yìng)在(zài)财务数(shù)据中，定(dìng)量的数据可以用(yòng)来检验并修正(zhèng)调研(yán)中对(duì)企(qǐ)业形成的定(dìng)性(xìng)感知(zhī)。如果(guǒ)能(néng)对一家公司过去和当前的财务状况了如(rú)指(zhǐ)掌，就更有(yǒu)可能正确评判(pàn)这家公司(sī)的未来价(jià)值。罗杰(jié)斯曾说过(guò)，你要(yào)阅读一切。如果你对一家公司感兴趣，那就(jiù)看看它(tā)的年报，你(nǐ)就会超过华尔(ěr)街(jiē)98％的人。如果你(nǐ)阅读了(le)年报中的(de)附注(zhù)，你就(jiù)会超(chāo)过华尔街的(de)所有人。

　　几乎任何(hé)成(chéng)功的公司都经(jīng)历过短期的经营业(yè)绩和股价的震荡，经历过(guò)市场(chǎng)先生态度的冷暖，但它们成功的模(mó)式往(wǎng)往没有变化，通过深(shēn)入的研(yán)究(jiū)并抓住这些关键的因素，是能够一路坚持下来(lái)的重要因素，也通常意味(wèi)着长期可(kě)观(guān)的收益。

　　刘(liú)格(gé)菘：重(zhòng)点(diǎn)持仓光伏、储能、新能源车

　　曾经作为一人包(bāo)揽前(qián)三(sān)的基金经理刘(liú)格菘，其一(yī)举一(yī)动颇受关注(zhù)。

　　以(yǐ)刘格菘管理(lǐ)的(de)广发双擎升级(jí)为例(lì)，一(yī)季度末该基(jī)金(jīn)保持较高仓位运(yùn)作(zuò)，该基金(jīn)股票仓(cāng)位为92.15％，较2022年四季度末的94.14％略有下(xià)滑，但基本是高(gāo)仓位应对市(shì)场。

　　刘(liú)格菘(sōng)在(zài)一季(jì)度(dù)持仓结构并没有进行(xíng)大(dà)幅(fú)度调(diào)整。数(shù)据显示，广发双(shuāng)擎升级(jí)一季度(dù)末前(qián)五大(dà)重(zhòng)仓股分(fēn)别为晶澳(ào)科(kē)技(jì)、阳光电源、亿纬锂能(néng)、隆基绿能(néng)、圣邦股份，这(zhè)些(xiē)重(zhòng)仓股均出现在(zài)该基金(jīn)去年四季度末的前十大重仓股之列。

　　刘(liú)格菘(sōng)在季(jì)报中写道(dào)，2023年一季(jì)度，表现较(jiào)好的(de)行业为新科技技术(shù)演(yǎn)绎预测中(zhōng)的相关行业，例如计算机、传媒(méi)、通信。以光伏(fú)、新能源(yuán)、汽车等为代表的(de)高端(duān)制造业资产经历了(le)下跌。在(zài)海外金融(róng)风(fēng)险担忧、经济衰退的初始预期(qī)、国际关系(xì)不(bù)确(què)定(dìng)的(de)情况下，叠加AIGC带来的较热烈(liè)的应用展望(wàng)，资金分流可(kě)能是高(gāo)端(duān)制造业(yè)相对表现不理想(xiǎng)的原因之一。

　　广发双擎(qíng)升级基(jī)金的持仓结(jié)构并没有进行大幅度的调整，依(yī)然围绕已经(jīng)建(jiàn)立(lì)全球(qiú)比(bǐ)较优势的(de)高端制造产业(yè)链布局。从重仓持(chí)股来看，该基金重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车(chē)方向。

　　和2022年四季度相比，刘格(gé)菘(sōng)一季(jì)度(dù)的(de)重仓股变化不(bù)大，仅晶(jīng)科能源新(xīn)进前十(shí)大重仓股之列，而比(bǐ)亚迪退出了(le)前十大重仓(cāng)行列。

　　谈及后市，刘格菘对(duì)市场(chǎng)2023年二季度的表现持(chí)乐观的态度，随着公司(sī)季度业绩逐渐披露，市场权重倾向也(yě)会逐渐从逻辑演绎展望转(zhuǎn)向扎实基本面(miàn)验(yàn)证，预计更(gèng)注重(zhòng)基本面和(hé)估值(zhí)的(de)匹(pǐ)配度。对本基(jī)金(jīn)重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能(néng)源车(chē)方(fāng)向(xiàng)保持(chí)相对乐观，投资(zī)中(zhōng)相信(xìn)基本(běn)面优秀和增量价(jià)值积(jī)累(lèi)的公司。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已在历史低位(wèi)，产业链的变化在市场(chǎng)定价中未被充分认(rèn)知(zhī)和(hé)体现。

　　就A股市场(chǎng)一季度的(de)阶段特点来说，当前市场(chǎng)的参与资金方呈现复杂多样的趋势，收益预期的(de)时间维度(dù)预期也呈现分(fēn)化(huà)，因此(cǐ)短(duǎn)期内市场(chǎng)在主题逻(luó)辑的演(yǎn)绎幅度、转换速(sù)度(dù)都会可预见地加大。这对于投(tóu)资人而(ér)言，在新(xīn)信息的处理上提高了难(nán)度，短期内基本面(miàn)估值(zhí)匹配的(de)压力也(yě)会比较大。

　　陈皓：投(tóu)资和人生(shēng)一(yī)样，

　　一生最重要的选择也就是(shì)三、五次

　　作为市场上较为知名(míng)的(de)均(jūn)衡(héng)性(xìng)投(tóu)资(zī)选(xuǎn)手，陈皓一季度(dù)如(rú)何调整投(tóu)资组合(hé)，如何展望未来市(shì)场(chǎng)投资机会(huì)，也(yě)非常(cháng)受(shòu)到市场关(guān)注。

　　陈(chén)皓在其管理(lǐ)的易方达新经济(jì)基金(jīn)中回(huí)顾一季度市场行(xíng)情(qíng)时表(biǎo)示，一季度中(zhōng)国经济(jì)整体(tǐ)温和复(fù)苏，由于刚刚经(jīng)历疫情，居(jū)民消费和企(qǐ)业投资的(de)信心恢复会有一个(gè)过程(chéng)，因(yīn)此短期持(chí)续加杠杆的动力不强(qiáng)，复苏力度相比市(shì)场(chǎng)乐观预期(qī)仍有一定差距(jù)。海外则维持(chí)滞涨格局，尽管3月以硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行为代表的欧美 金融风波暂时(shí)平息(xī)，但也(yě)让投资者担心这(zhè)是否(fǒu)只是当下复杂环境下各(gè)种危机的冰山(shān)一角。尤其4月(yuè)初欧佩(pèi)克+的减产行为进一(yī)步增强了未来通胀的(de)韧性，也让美联(lián)储在货币政策调整决(jué)策时愈加进退两难。

　　亮点不多的经济基本(běn)面(miàn)遇到(dào)无处(chù)安放的流动性，“AIGC（人工智(zhì)能自动内容生(shēng)成）”和(hé)部(bù)分国企相关(guān)板块获(huò)得了边(biān)际资金的巨量(liàng)涌入，机(jī)构短时间(jiān)剧(jù)烈、集(jí)中的调仓行为，则进一步加剧了市场结构的(de)分(fēn)化(huà)。受益两大主(zhǔ)题的TMT和建(jiàn)筑、石油石化(huà)等板块表现突出，而新能源、金融地产等行业则录得(dé)负(fù)收益。

　　谈(tán)及(jí)一季度(dù)投资操作时，陈皓称，由于(yú)尚未发掘到基本面驱动的投资主(zhǔ)线，本基金一季度操作不多，主要(yào)包括行业(yè)上(shàng)用医药替代了(le)部分白(bái)酒(jiǔ)仓位，个股(gǔ)上则逆(nì)向增(zēng)持(chí)了一些由于短期(qī)基本面一般(bān)或者(zhě)机(jī)构调仓导(dǎo)致股价下跌，但(dàn)长期市(shì)值(zhí)空间较大的中小盘个股。

　　从前十大重仓股(gǔ)变(biàn)化上(shàng)看，此前连续3个季度位列前五大重仓股之一(yī)的五粮液，在今年一季(jì)度退出该基(jī)金(jīn)前十(shí)大重仓股，宝(bǎo)信软件取代(dài)五(wǔ)粮液，新进前五(wǔ)大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　作为一季度唯(wéi)一(yī)一只仍保(bǎo)留(liú)在前十(shí)大重仓股(gǔ)的(de)贵州茅台(tái)也遭到陈皓减持(chí)，对比上(shàng)一个季度，陈(chén)皓在一(yī)季度减持了(le)6.8万(wàn)股贵(guì)州茅台，环比减持幅度接近30％，贵州(zhōu)茅台也从(cóng)上一季(jì)度的第(dì)二大(dà)重仓股退居(jū)第四大(dà)重仓股。

　　其(qí)他前十大重仓股中，主要供(gōng)应北斗关(guān)键器件的振芯科技、氟化工(gōng)龙头中的巨化股份、特钢龙(lóng)头中的抚顺特钢，三只个股一季度(dù)新进前十大重仓股(gǔ)。

　　除(chú)了五粮(liáng)液之外，紫光国微、宁德时代也退出前十大重仓(cāng)股。

　　陈皓(hào)在一季报也用相(xiāng)当大的篇幅谈了他对一季度热门的AI板块的看法。

　　他称(chēng)，对于火热的AI（人工智能）主题我们也进行(xíng)了(le)积极的研究(jiū)，方向(xiàng)上(shàng)非常认同其很可能是一(yī)次(cì)全新的技术革命，将极大提升(shēng)全社会(huì)的生(shēng)产效率(lǜ)，但客观上我们(men)当下的(de)研(yán)究(jiū)认(rèn)知还不(bù)具备对相关(guān)标的的定价能力，尤其当(dāng)这些(xiē)个股快(kuài)速上涨后(hòu)，也不(bù)太符合我们“以相对合理(lǐ)的价格买入预期收益率更高的资产(chǎn)”这一投资理念，因此会选择暂时“以静制动”，继续对产业和(hé)公司进行跟踪、研究(jiū)以及再定(dìng)价，等待胜率和赔率更高的投(tóu)资时(shí)机出现。

　　陈皓在一季报中(zhōng)还分享了自己最新的投资感悟，他表示，相比资本市场即期(qī)涨跌带来的多巴胺，我们更倾向(xiàng)于通过深入研究获得超(chāo)额(é)认(rèn)知、并(bìng)最终(zhōng)映射到投资上来(lái)获得内啡(fēi)肽。投资和人生一样，每天都可以做选择，但终其一生最重要的其实也就(jiù)是那三(sān)、五次，我(wǒ)们平(píng)时的不断学习、反(fǎn)思、进(jìn)化，努力(lì)追寻的正是在每(měi)一次关键选择时将胜率(lǜ)再提升一点点。

　　展望二季(jì)度，陈皓认为，“一些积极(jí)因素正在酝酿(niàng)或(huò)发酵，我们重启(qǐ)了(le)与世界的链接，中国在中东、南美等新兴市(shì)场获得了更多实质(zhì)性认同的声(shēng)音和举动；国内主要城市的一二手(shǒu)房销售(shòu)持续恢复，部分行业已经(jīng)进入(rù)库存周期的(de)尾段，我们可能真的只需(xū)要一点点信心，就能扭(niǔ)转困(kùn)局，将经济带入(rù)正循环(huán)。一(yī)如(rú)当下的证券(quàn)市场，我(wǒ)们也(yě)衷心的希(xī)望(wàng)其能(néng)够早日摆脱存量(liàng)博弈(yì)的困(kùn)难模式，迎来投(tóu)资人(rén)久违的甜蜜期。”

　　朱少醒：致力于(yú)在优质(zhì)股票里寻找价值

　　去翻更多(duō)的“石(shí)头”

　　富国基金副(fù)总(zǒng)经理朱少醒一(yī)季度持仓基本保持稳定，持(chí)仓依旧以(yǐ)消费(fèi)、医疗、银行、券商、新能源等板块龙(lóng)头为主。

　　从一季(jì)度前十(shí)大重仓股上看，贵(guì)州茅台、五粮(liáng)液依旧位(wèi)居富(fù)国(guó)天惠基(jī)金前(qián)三大重(zhòng)仓(cāng)股，金(jīn)域(yù)医学新进前(qián)三大重(zhòng)仓股，这也是自2021年以(yǐ)来，金域(yù)医(yī)学首(shǒu)次(cì)进入富国天惠前(qián)十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　公开资(zī)料显示，金域医学是一(yī)家以第三方医(yī)学检验及(jí)病理诊(zhěn)断业务(wù)为核心的(de)高科技(jì)服务企业，通(tōng)过不断积累的“大平台、大网(wǎng)络、大服(fú)务、大(dà)样(yàng)本和(hé)大数据”等资源(yuán)优势，为全国(guó)各级医疗机构提(tí)供(gōng)领先(xiān)的医学诊(zhěn)断信息整合(hé)服务。

　　除了(le)金域医学之外，基础化工板块中(zhōng)的蓝晓科技也(yě)在(zài)一季(jì)度新进富国天(tiān)惠(huì)前十大(dà)重仓股，受益于生命科学业务增(zēng)长(zhǎng)迅速，截止(zhǐ)4月20日，今(jīn)年以(yǐ)来，蓝晓科技股价上涨33.05％。

　　相(xiāng)比之下(xià)，药明康德、瑞丰新材两(liǎng)只个股(gǔ)则在一季(jì)度退(tuì)出富国天惠(huì)前十大重仓股。

　　朱少醒(xǐng)在一季(jì)报中回顾，一季度沪深300指数上(shàng)涨 4.63％，创业板指上涨(zhǎng)2.25％。在度过了充(chōng)满各种艰(jiān)难挑(tiāo)战的2022年后，一季度实体经济进入了复苏的(de)阶段。各项宏观经济指(zhǐ)标在3月份有(yǒu)了明(míng)显改善。货币(bì)政(zhèng)策保(bǎo)持宽(kuān)松，前(qián)几(jǐ)年实施的一些收缩(suō)性行业监管政策放松管制的(de)迹象确认。投资者的风(fēng)险偏好(hǎo)有(yǒu)微(wēi)弱的回升(shēng)。

　　尽管目前数据上呈现的(de)复苏力(lì)度(dù)还不是很强，但我们应该(gāi)看到是(shì)积极(jí)的因素(sù)正(zhèng)在发(fā)挥作用持续的进程中。更要(yào)重视的是市场(chǎng)的整体估值依然处于长(zhǎng)周期(qī)中很(hěn)有吸引力的位置，当下权益市场处在(zài)较好的风险收益区间。

　　他表示，放在(zài)更长的时间(jiān)维度(dù)，我们相(xiāng)信现在所面(miàn)临的(de)重重(zhòng)困难终将找(zhǎo)到解决的(de)出路。投(tóu)资者(zhě)当前选择承受市场波动对应(yīng)的(de)预期回(huí)报水(shuǐ)平的是相当合适的。未来我(wǒ)们依然会(huì)致力于在优质股票里(lǐ)寻找价值，去翻(fān)更多的“石头”。

　　他在多次季报披露时反复强调，我们并不具备精(jīng)确预测市场短期趋势的可靠能(néng)力，而把精力集(jí)中(zhōng)在耐心收集具(jù)有(yǒu)远大前景的优(yōu)秀公司，等待公(gōng)司自身创造价值的(de)实现和市(shì)场情绪在(zài)未来某个(gè)时点(diǎn)的(de)周(zhōu)期性回归。个股选择层面(miàn)，本基金偏好投资于具有良好“企业(yè)基(jī)因”，公司(sī)治(zhì)理结构(gòu)完善、管理(lǐ)层优秀的企业。我们认为(wèi)此类(lèi)企业，有(yǒu)更大的概率能在未来为(wèi)投资(zī)者创(chuàng)造价值(zhí)。分(fēn)享企业自身增长带来的(de)资本市场收益是成长型(xíng)基(jī)金获取回报的最佳途(tú)径。

　　刘(liú)彦春：继续坚(jiān)守大消费

　　作(zuò)为(wèi)业(yè)内知名的主投大消费板块的基金经理(lǐ)，手(shǒu)握700多亿“重金”的刘彦春(chūn)一季度如何调仓(cāng)换股(gǔ)，他又是如(rú)何看待(dài)未来市场，也(yě)值得投资者关(guān)注。

　　最新披露的2023年一季报显示(shì)，刘(liú)彦春整体持仓(cāng)的仓位(wèi)和行(xíng)业板块变化不大。他(tā)在(zài)景顺长城鼎益(yì)基金季报写道，一季度组合(hé)仓位和行业配置没(méi)有大的变化，仍然坚(jiān)持自下(xià)而上(shàng)精(jīng)选个(gè)股而非择(zé)时的投资风格，保持(chí)合同约定较高(gāo)仓位运作。

　　从景顺长(zhǎng)城(chéng)鼎益(yì)季(jì)报来看，前三(sān)大重(zhòng)仓股(gǔ)仍(réng)为白酒龙头股，贵(guì)州(zhōu)茅台、泸州老窖(jiào)、五粮液(yè)。此外，古(gǔ)井贡(gòng)酒、山(shān)西汾酒也继续在其前十大重仓股之(zhī)中。

　　从增持力(lì)度上看，刘(liú)彦春对中国中免加仓力度最(zuì)大，一(yī)季(jì)度(dù)环(huán)比？增持(chí)9.57％。此外，相比去年底持仓(cāng)，美的集团新进前十大重仓股之列，而晨光股份(fèn)退(tuì)出(chū)前十(shí)大重仓股。

　　谈及后市表示，刘彦春表示，一季(jì)度，我国经济温和复苏。海外通胀(zhàng)预期(qī)变化对国内资(zī)本市场造成较大扰动(dòng)。美国失业率(lǜ)水平(píng)再(zài)创新低，意(yì)味着高利率环境大概率持续更长时(shí)间。气球事(shì)件导致中美关系再(zài)度紧(jǐn)张(zhāng)。国内强刺(cì)激(jī)预期(qī)落空，叠加海(hǎi)外风险事件，股票市场开始偏(piān)离复苏(sū)主(zhǔ)线(xiàn)，博弈气氛渐浓(nóng)。

　　我国经济(jì)复(fù)苏(sū)、美国(guó)紧缩后通胀下行仍将是今年主要宏观背景(jǐng)。经济(jì)运(yùn)行正常(cháng)化需要一个过(guò)程，特别是居民(mín)和(hé)中小企(qǐ)业，需要时(shí)间修复资产负债表、修复(fù)信心(xīn)。随着经(jīng)济逐步正常化，居(jū)民(mín)消费(fèi)信心回升(shēng)、超额(é)储蓄下降是必然事件，消费今年大概率超预期(qī)回升。就(jiù)近(jìn)期公布的社融(róng)和地产数据分析(xī)，二季度(dù)A股(gǔ)盈利增速有望(wàng)进入(rù)上行周期。

　　海外银行(xíng)暴雷反映出加息过快带来的金融风险，本(běn)身会加大紧缩效应，联储(chǔ)紧缩速度和(hé)幅度向下修正。紧(jǐn)缩带来的(de)金(jīn)融风险更(gèng)多是(shì)流动性问题，底层资产问(wèn)题不大，海外央(yāng)行及时救(jiù)助(zhù)可以避免风险蔓延。至少(shǎo)现阶段我们认为出现金融(róng)危机的风险不大。欧美等发达(dá)国家通胀和金融风(fēng)险并存，处理(lǐ)难(nán)度较大(dà)，这也意(yì)味着全球无风险收益率在相对(duì)顶部位置，国家之家沟通对话(huà)、加(jiā)强合作的可(kě)能(néng)性也在(zài)加大。

　　全球经济正(zhèng)在重(zhòng)回正轨的(de)路上。除了继(jì)续关注整个(gè)经(jīng)济体发展(zhǎn)状(zhuàng)况(kuàng)之外，我(wǒ)们可(kě)以将目光更(gèng)多放在微观企业层面。可以看到很多(duō)公司在过去几(jǐ)年始终做(zuò)正(zhèng)确的事，经(jīng)营效率提(tí)升，逆境中变(biàn)得更加优秀、更加强大。不必(bì)总是关注宏观数据，多(duō)看(kàn)看(kàn)微观企业变(biàn)化可以让内心更加(jiā)平静。我们对全年股(gǔ)票市(shì)场(chǎng)有信心(xīn)，未来将继(jì)续保持合同(tóng)约定(dìng)较高仓位运作，更多在顺周期行业中寻(xún)找投资机会。期(qī)待为持(chí)有人创造(zào)良(liáng)好收益。

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