5月10日(rì)，有消息称(chēng)部分银行相关部门收到《关于(yú)调整协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律上限的通(tōng)知(zhī)》，四大国有银(yín)行协定存款和通知存款自(zì)律上限(xiàn)的下调幅度为30BP，其(qí)它金融机(jī)构下调(diào)50BP，调整自(zì)2023年5月15日起(qǐ)执行。本次拟(nǐ)下调中(zhōng)协定(dìng)存款更(gèng)多是对(duì)公业务，而通(tōng)知(zhī)存款则集中于短期存款。

　　就本次(cì)协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律(lǜ)上限(xiàn)拟下调的背景、影(yǐng)响，后(hòu)续(xù)货币政(zhèng)策走向(xiàng)等，记者采访了招商基金研究(jiū)部首席(xí)经济学家李(lǐ)湛、长城基金总经理助理(lǐ)兼现金管理部总经理邹德立、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏扬利泽基(jī)金经理陈钟闻、平(píng)安基(jī)金、光(guāng)大保德信基金、德邦基金等(děng)公募基金公司及投研人士。

　　在业内(nèi)看来，本轮调降更多是出于推进利率市场(chǎng)化改革深化(huà)大背景的考虑(lǜ)。对银(yín)行而言(yán)，存款利率(lǜ)下(xià)调有助于减少存款定价(jià)的无序竞争，降低银行负(fù)债成本(běn)；同时本次(cì)降息有助(zhù)于(yú)促(cù)进投(tóu)资、消费，也(yě)被看作是(shì)促进宏(hóng)观(guān)经济(jì)复苏的表现。

　　长期来(lái)看(kàn)，存款利率下(xià)行(xíng)仍是(shì)大势所趋(qū)。2023年经济有所(suǒ)复(fù)苏，进(jìn)一步降低贷款利率的紧迫性不高，但银行(xíng)普遍以量补价，使(shǐ)得贷(dài)款价格战激烈，贷款利率很难上行(xíng)。预计下半年货币政策不会(huì)出(chū)现急转弯，延续(xù)稳健货币政策基调。

　　延续银行存(cún)款利率(lǜ)调(diào)降的趋势

　　中国(guó)基金报记者：四(sì)大国(guó)有银行为(wèi)何下调协定存款及通知存款自律上限？

　　李湛：我们(men)认(rèn)为，当(dāng)前调(diào)降更多是出(chū)于推(tuī)进利率市场(chǎng)化改(gǎi)革深(shēn)化(huà)大背(bèi)景(jǐng)的(de)考虑。2022年4月，央行(xíng)指导利率自律机制(zhì)建立了存(cún)款(kuǎn)利率市场(chǎng)化调整机制，自律机(jī)制成员(yuán)银行参(cān)考以10年(nián)期国债收益率为(wèi)代表的债券(quàn)市场利率和(hé)以(yǐ)1年(nián)期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款利率水平。

　　随后，国有大行去年(nián)9月下(xià)调存款利率，中小银行陆(lù)续跟(gēn)进(jìn)下调存(cún)款利率。今年4月(yuè)市场利率定价自律(lǜ)机制发布《合格(gé)审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》，在相(xiāng)关(guān)指标中引入了存款定价惩罚措施。而此前4月部分中小银行、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤(bó)海、恒丰(fēng)三(sān)家(jiā)股份(fèn)行挂牌利(lì)率下调，均是在利率市场化改革(gé)推进背(bèi)景下，银(yín)行出于自身(shēn)经营考虑的自发(fā)行为。

　　邹德立：银行近年息差(chà)不断下行。在资产(chǎn)端(duān)定价压力较大且存款持续高增的情况下，压降存(cún)款成本成为改善息差的重(zhòng)要手(shǒu)段。此外，2023年以来(lái)银(yín)行贷款向企业固定(dìng)资产投(tóu)资传导较弱，下(xià)调协定存(cún)款及通知存款自律上限有利(lì)于对公(gōng)客(kè)户留(liú)存(cún)的活期资金(jīn)投向实体(tǐ)经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先(xiān)，近(jìn)年(nián)来(lái)市场利率整(zhěng)体(tǐ)下行，实体经济综合融资成本(běn)不断下(xià)降(jiàng)，银行资产端收益下(xià)降较为(wèi)明显(xiǎn)；第二，银行整(zhěng)体(tǐ)净息(xī)差持续走低，银行利润(rùn)空间压缩明显；第(dì)三，企业和(hé)居(jū)民(mín)风(fēng)险偏好大幅下降导致存款增(zēng)长(zhǎng)比较(jiào)明显(xiǎn)，存(cún)款市场供需关系发生了变化(huà)，降低了银行(xíng)高吸揽储的必要性；第四，协定(dìng)存(cún)款和通知(zhī)存款介于活期与定期存款之间，自2022年存款自律机制(zhì)对于活期存款与(yǔ)定期存款利(lì)率进(jìn)行了(le)几轮调整，本次(cì)将协(xié)定存款与通知存款自律上限(xiàn)下调也(yě)是要(yào)将存款(kuǎn)产品线的调整(zhěng)进行统一，全面(miàn)缓解(jiě)银行负债压力。

　　综(zōng)合各(gè)项因(yīn)素，银行从自身经营情况考(kǎo)虑(lǜ)，顺应市场趋势，通过自(zì)律机(jī)制协调调降负债成(chéng)本，有利于提升银行放贷意(yì)愿，抑制资金脱实向虚，更好的(de)落实央行宽信用的(de)政策贯彻落实。

　　平(píng)安基金(jīn)：中国的存款利(lì)率管(guǎn)控为上限管(guǎn)控，贷款(kuǎn)利(lì)率则为下限管控(kòng)，近(jìn)年来(lái)贷(dài)款(kuǎn)利率下限管控彻底(dǐ)取消。存款利率定价(jià)方式的改变也拉开序幕，2022年4月利率自律(lǜ)机制建立以来，4月和9月(yuè)经(jīng)历了两轮(lún)大规模(mó)存款利率下(xià)降，主要(yào)是大行和股(gǔ)份行参(cān)与，今年以来的调(diào)整更多是(shì)延(yán)续去年9月这一(yī)轮存(cún)款利率(lǜ)下调，中小银行补充下调。

　　另外(wài)，考(kǎo)评制度由原来的激励(lì)为主引入惩罚措施，加速了中小银行存款(kuǎn)利率补降的进度。就今年的经(jīng)济背景而言，疫后脉冲(chōng)式复苏(sū)后经济(jì)边(biān)际(jì)走(zǒu)弱，经济修复存(cún)在波折。目(mù)前居民超(chāo)额(é)储蓄高(gāo)增，实(shí)体融资(zī)需求(qiú)有限(xiàn)，银行存款增加，降(jiàng)低存款利率可以引导减少信(xìn)贷套利，助力经济增长。从银行的(de)角度，净息差不断压缩，银行经(jīng)营压力增(zēng)大(dà)，调整存款成本成为改(gǎi)善息差的(de)重要手(shǒu)段。

　　光大(dà)保德信基金(jīn)：下(xià)调(diào)协(xié)定存款及通知存款自律上限(xiàn)，主要影响对公客户在商业银行(xíng)的(de)活期类(lèi)存款收益，延(yán)续近期银行存款利率调降(jiàng)的趋势。

　　一(yī)方面，有助(zhù)于缓(huǎn)解商业银行净息差收窄趋势(shì)，特别是中小行高息(xī)揽储的成(chéng)本压(yā)力；另一方面，有利于(yú)引导超(chāo)额储蓄向消费投资转化(huà)，符合(hé)“不搞大水漫灌”、“盘活存量资(zī)金”的定位(wèi)。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：存款(kuǎn)利率(lǜ)机(jī)制创设以来(lái)，两轮利率调(diào)降都(dōu)集中在活期(qī)和(hé)定期存款，实际上忽略了这些介于活期和定(dìng)期存款之间的存款的利率调整(zhěng)，当下有必要一(yī)次性(xìng)调(diào)整(zhěng)通知(zhī)存款(kuǎn)和(hé)协定(dìng)存款利率上限，保证存款利率下调的有效性。银行一(yī)季度(dù)净息(xī)差水(shuǐ)平均创历(lì)史新低，上(shàng)市银(yín)行(xíng)整体净(jìng)息(xī)差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过(guò)存款利率下调可以有效降低(dī)银(yín)行负债成本，增厚息(xī)差，缓解银(yín)行(xíng)经营压力(lì)。

　　柴进的性格特点和主要事迹概括，武松的性格特点和主要事迹存款利率下行(xíng)仍是大势所趋

　　中国基金报(bào)：今年“降息潮(cháo)”迭起，这是未来大趋(qū)势吗(ma)？

　　邹德立：对(duì)于4月份(fèn)社融数据，居民贷(dài)款偏弱之外，企业贷款(kuǎn)也(yě)在边际转弱，但企业(yè)中长期贷款同比(bǐ)多(duō)增幅度较大(dà)。在这(zhè)种(zhǒng)背(bèi)景(jǐng)下，MLF利率(lǜ)是否下调，还要(yào)进一步观察5-6月(yuè)信贷情况。对(duì)于存款(kuǎn)利率，2023年银(yín)行息差压力(lì)增大，控(kòng)制存款成(chéng)本成为当务之急。中小银行或有动力(lì)持(chí)续主动下调(diào)存款利率。长期来(lái)看，存款利率(lǜ)下(xià)行仍是大势所趋。因此(cǐ)银行降息潮可能仍聚焦于(yú)存款利率下调。

　　此外，广义上的降息潮(cháo)不仅仅集中(zhōng)在银行领(lǐng)域(yù)。以地方债(zhài)为例，2022年后广东、上海(hǎi)、深圳、江苏(sū)、浙江等发达地区地方(fāng)债发行利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质(zhì)较(jiào)好的发债主体，其信用债收(shōu)益率仍(réng)有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实体经济(jì)资金供需决定的(de)，而央行的政策利率(lǜ)、基(jī)准利率在一方面要合适顺应市场环境，一方面也代(dài)表着政策意愿强调信号意义(yì)的作用。今(jīn)年是真正(zhèng)疫(yì)后(hòu)复苏(sū)的第一(yī)年，我们仍(réng)面临内生动力不强需求(qiú)不足的情况，央行(xíng)已经通(tōng)过降准以及结构性货币(bì)政策等多项举(jǔ)措给予了(le)实体(tǐ)经济所(suǒ)需(xū)的一定(dìng)的资金投放支(zhī)持，有效降低了(le)实体综合融资成本，后续需要财政政策产业政策等(děng)配(pèi)套政(zhèng)策(cè)继续(xù)激活(huó)内生动力(lì)扭转预期。

　　当前(qián)央(yāng)行需要观察跟踪(zōng)经(jīng)济运(yùn)行情(qíng)况，短期调整政策利率的概(gài)率不(bù)大，但仍会维持资(zī)金合(hé)理(lǐ)充(chōng)裕的环(huán)境，故(gù)从银(yín)行资(zī)产端的角度(dù)来讲(jiǎng)，贷款利率或仍维持低(dī)位，后续是否进一步下调要看实体(tǐ)经济复苏的(de)情况。银行负债端，存款基(jī)准利率下(xià)调的概率不大，而存(cún)款利率上限(xiàn)的调(diào)整空(kōng)间仍存在，而是否进一步下调要看(kàn)银行自身(shēn)经营需要。

　　光大保德信基金：2022年(nián)4月，人(rén)民银(yín)行指导利(lì)率自律机制建(jiàn)立了(le)存款(kuǎn)利(lì)率市场(chǎng)化(huà)调整机制，自(zì)律机制(zhì)成员银(yín)行参考(kǎo)以10年期国债收益(yì)率为代(dài)表的债券市场利(lì)率(lǜ)和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场利率，合理(lǐ)调整存(cún)款利率水(shuǐ)平。在(zài)存款利率市(shì)场化(huà)调整机(jī)制作用下，2022年(nián)4月、2022年8月大行(xíng)分别下调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎评估(gū)实(shí)施(shī)办法(fǎ)（2023年修订版）》新增存(cún)款利率(lǜ)市场化定价情况作为合格审慎评估的扣(kòu)分(fēn)项，引发中小银行跟随调降存款利率。我们认为(wèi)，通过存款利率下行，稳定(dìng)商业银行净息(xī)差(chà)进而保持贷款利率维持低(dī)位或继(jì)续下行(xíng)，最(zuì)终有利于社会融资(zī)成本(běn)下行。

　　德邦基金：从日前公(gōng)布的金融数据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收窄，需求边际(jì)弱修复趋势或仍在。近(jìn)期国(guó)柴进的性格特点和主要事迹概括，武松的性格特点和主要事迹债(zhài)利率持(chí)续下行，银(yín)行(xíng)间利(lì)率(lǜ)下(xià)行，叠加银行存(cún)款定价下调，4月社融(róng)信贷低于预期(qī)，国内降息预期被进一步强(qiáng)化。海外来看，全球(qiú)经(jīng)济进(jìn)入衰退周期，加(jiā)息周期基本(běn)结束，后(hòu)续有望逐步迎来降息(xī)高(gāo)峰。

　　平安(ān)基金：目前，我国国有(yǒu)大型(xíng)商业银(yín)行和股份制商业银行(xíng)的定期存款利(lì)率已告别“3时代”。压降存款成本仍是大(dà)势(shì)所趋(qū)。一方(fāng)面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差(chà)压(yā)力加剧明显，监管(guǎn)层面(miàn)有(yǒu)动(dòng)力去持(chí)续(xù)推动存款利率下降(jiàng)，来(lái)保障银行合理利差范(fàn)围，增(zēng)加银行信贷投放的动(dòng)力。

　　另一方(fāng)面(miàn)，居民避险需(xū)求仍在，存款持(chí)续高增，在揽储压力不大的基础上，银(yín)行自身也有动力去下调存款定价来保(bǎo)障利差(chà)。

　　缓解银行(xíng)负债及经营压力

　　中(zhōng)国基(jī)金报：协(xié)定存款、通知存款利(lì)率自律上限调整，将有哪些政(zhèng)策传导(dǎo)效果？

　　德(dé)邦(bāng)基(jī)金：一方(fāng)面银行息差压力大是普遍现(xiàn)象，此(cǐ)次政策调整有望带动中小银行(xíng)主(zhǔ)动跟随下(xià)调存款利率。另一方面(miàn)，由于(yú)此前经济下行影(yǐng)响，投资者悲观预期被放大，大量(liàng)资(zī)金集中在(zài)银行存款端，此次存款利率(lǜ)下调也有望带(dài)动存款资(zī)金的释放，盘活市(shì)场流动性。

　　李湛(zhàn)：本次(cì)调降通知释放了以下(xià)信号：①减轻银行息差压力(lì)。本(běn)次下调将引导银行的对公活期成本下降，存款降价叠加资(zī)产端让利压力趋缓，银(yín)行(xíng)息差(chà)、盈利将合理修复(fù)，有利于增(zēng)强(qiáng)银(yín)行内生资本补充能力；②减(jiǎn)少企业(yè)及(jí)居民的(de)短(duǎn)期存款意愿、促进企业(yè)投资、居民消(xiāo)费。

　　后续来看，本次(cì)下调对市场的(de)影响集(jí)中(zhōng)在以下两点：①规范银行(xíng)的协定存款定(dìng)价秩序(xù)，减少(shǎo)存款定(dìng)价的(de)无(wú)序(xù)竞(jìng)争。此前，部分(fēn)中小银行的(de)协定存(cún)款(kuǎn)和通(tōng)知存款定价过高，会(huì)对遵(zūn)守(shǒu)自(zì)律机(jī)制(zhì)、定价较低的银行产生揽储冲击(jī)。本(běn)次上限(xiàn)下调(diào)后会普遍降低(dī)中小行协定存款及(jí)通(tōng)知存(cún)款利率，减少中小银(yín)行间揽储恶意竞争，而对股份行及国有大行影响较小。②长端利(lì)率下(xià)行仍有(yǒu)空间。市场降息(xī)预期升(shēng)温(wēn)，但(dàn)大概率落空。

　　光大保德(dé)信(xìn)基(jī)金：下调(diào)协(xié)定存款及通知存款自律上限，主要影响对公客户在商(shāng)业银(yín)行的活期类存款收(shōu)益，使得(dé)对公(gōng)客户活期存(cún)款(kuǎn)收(shōu)益(yì)向对私客(kè)户看齐，一方面有助于缓解商业银(yín)行净息差收窄趋势，另(lìng)一方(fāng)面有利于引导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存(cún)款利率自律上限调整降(jiàng)低了银(yín)行(xíng)负债成本，目前上市(shì)银行协(xié)定存款占总存款的(de)比重在13％左右(yòu)，重新(xīn)规定协定利率(lǜ)上限后，预(yù)计行业资金成本可(kě)以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一(yī)方(fāng)面可(kě)以限(xiàn)制高息揽(lǎn)储，规范行业竞争，特别是降低银行对公活期存款成本压(yā)力，减轻银行负债及经营压(yā)力。此外，银(yín)行负债端成本的下降使得银行(xíng)盈(yíng)利能(néng)力增强，进一步打开(kāi)了资(zī)产端收(shōu)益(yì)率下(xià)行(xíng)的空间，或带(dài)动(dòng)债券收益率不断下行。

　　并非降息的(de)确定性信号

　　中(zhōng)国基金报(bào)：未来(lái)存款利率(lǜ)是否还有进(jìn)一步下降的(de)空间？对股债市场有何影(yǐng)响(xiǎng)？

　　光大保(bǎo)德信基金：近(jìn)年来，贷(dài)款(kuǎn)和存(cún)款(kuǎn)利率的(de)非(fēi)对称下行(xíng)使得(dé)商业银行净息差已逼近(jìn)1.8％的监(jiān)管下(xià)限(xiàn)，经营(yíng)压力倒逼存款利率有进一步调(diào)降的(de)预期。一方面(miàn)，为支持(chí)实体(tǐ)经济，政策导向下贷款加权平均利(lì)率(lǜ)创有统计以(yǐ)来新低，2022年12月金(jīn)融机构(gòu)人民(mín)币(bì)贷款加权平均利率较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在(zài)存款(kuǎn)市场上的竞争类(lèi)似“非(fēi)零和博弈”，“存款立行”和存款市场(chǎng)份额考(kǎo)核压力使得各行下调存(cún)款(kuǎn)利率动力不足，同样2020年以来上市银行存量存款平均成本率基本(běn)持平。贷款和存款利率的非对称下行作用(yòng)下，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近(jìn)《合格审(shěn)慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》规定的(de)合格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降(jiàng)预(yù)期，有利于降低全(quán)社会无风险收益率，利多永续经营(yíng)性质(zhì)的票(piào)息(xī)资产，比如(rú)利率债、稳定(dìng)股息率的央(yāng)企等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率仍然有下降的趋势和空间。从银行角度(dù)，2018年以来(lái)由(yóu)于存(cún)款定期(qī)化(huà)，活期存款占比明显(xiǎn)下降，存款付(fù)息率有所抬升，与此同时，贷(dài)款收益率大幅下(xià)行，大幅加(jiā)剧了(le)银行息差压力，这使得控制存(cún)款成本(běn)尤为重要。

　　此外，从政策角(jiǎo)度，居民超(chāo)额储蓄(xù)高增(zēng)、企业(yè)存款提升(shēng)、消费复苏(sū)较(jiào)慢，监管层面有动力去持(chí)续推(tuī)动存(cún)款利率下降，促进存款流向消费和实际(jì)投(tóu)资。短(duǎn)期看，存款利(lì)率下(xià)调带动(dòng)流动性继(jì)续进(jìn)入债市，中(zhōng)短期利率，特别(bié)是中(zhōng)短期信(xìn)用债(zhài)利率仍(réng)有下行空间。如果经(jīng)济(jì)复苏较强，流动性也有可能进入(rù)股市，利好权益资产(chǎn)。

　　德邦基(jī)金：2023年经(jīng)济有所(suǒ)复苏，进(jìn)一步降(jiàng)低贷款利率的紧迫性不高。但银行普遍以量补价，使得(dé)贷款价格战激烈，贷款利率很难上(shàng)行。考(kǎo)虑(lǜ)到存量贷款重定价(jià)等影响，2023年银行息(xī)差压力(lì)增大，中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)或有动力主动跟进下调存款利(lì)率。长期来(lái)看，有(yǒu)望带(dài)动存款利率整体下(xià)行(xíng)。现实中，存款(kuǎn)利率降低(dī)有助于压低全社(shè)会利率水平，利(lì)好(hǎo)债券，同时股票市场中，对(duì)流动性(xìng)敏感的(de)股票(piào)也将因此受益。

　　李湛(zhàn)：从本(běn)次降(jiàng)息释放的信号来看，是否意味(wèi)着(zhe)货(huò)币政(zhèng)策进一步宽松(sōng)？货币政策(cè)充(chōng)裕延(yán)续，但解读为边际再宽松为时尚早。2022年四季度货(huò)币(bì)政策(cè)执行报告以及(jí)2023年(nián)一季度货(huò)政例会均表明(míng)当前(qián)货币政策基调未变，“精准(zhǔn)有力”仍是第一要求，而在此基础上强调“着力支持扩大内需，为实体经济提供更有力支(zhī)持(chí)”。

　　本次调降意味着(zhe)当前长端利(lì)率仍有下行(xíng)空间，但这(zhè)一调降(jiàng)是针对(duì)银(yín)行(xíng)协定存款(kuǎn)及通知存款利率自律(lǜ)上限，而非直接(jiē)调降挂牌存款利率，存(cún)款利率(lǜ)下调(diào)并不等于政策利率就必须进行(xíng)对等下调，市(shì)场不(bù)应视(shì)为(wèi)降息的(de)确定性信号。

　　兼顾考量收益(yì)性、流动(dòng)性(xìng)以及(jí)安全性

　　中国基金报(bào)：当前利(lì)率环(huán)境下，普通投资者应(yīng)该(gāi)如何守住(zhù)自己的钱袋(dài)子？你有什么(me)建(jiàn)议？

　　邹德立：普通投(tóu)资者的投资工具应该兼顾考量收益性、流动性(xìng)以及安(ān)全性。在存款利(lì)率下降的背景下(xià)，短债基金(jīn)以及其他(tā)固(gù)收类基(jī)金在具一定流动(dòng)性的(de)同时，相(xiāng)较(jiào)活期(qī)存(cún)款和相(xiāng)当部分的银行理财产品，具有一定(dìng)的超额收益，是风(fēng)险偏好较低和风险偏好适中投资者的(de)合适投(tóu)资(zī)工具。

　　陈(chén)钟闻(wén)：今年(nián)初以来，债券市场利率(lǜ)整体(tǐ)下行，4月以(yǐ)来(lái)下行加(jiā)速，当前无论(lùn)从绝(jué)对利率(lǜ)水平还(hái)是从(cóng)信用利差，都回到(dào)了较低历史分位数水平，虽然债(zhài)市多头环(huán)境仍未改变，但一(yī)致(zhì)预期(qī)导(dǎo)致行情走的比较迅速，市场进(jìn)一(yī)步(bù)盈利空间(jiān)被(bèi)压缩，若看不到央行(xíng)货币政策增量政策，后续或进入震荡环境，而存量博弈(yì)交易下也可能(néng)会(huì)放大市场波动。

　　对于(yú)普通投资者来说，在这样的环境下尽量(liàng)选择防守类型(xíng)的产品(pǐn)，规避市场(chǎng)波动，例如货币基金，而短债基金中要选择久期短流动性好、历史(shǐ)回撤(chè)控制好的(de)产品。

　　德邦基金：随着(zhe)经济高(gāo)频(pín)数(shù)据的(de)弱化趋势显现，且(qiě)4月底政治(zhì)局会议从疫情后稳增长转(zhuǎn)向(xiàng)中长期调结构，政(zhèng)策发(fā)力预期下降，市(shì)场对经济的(de)“弱(ruò)复(fù)苏(sū)”预期进(jìn)一(yī)步强化，因此股票(piào)市场也(yě)进入到(dào)“休整期(qī)”。在市(shì)场(chǎng)震(zhèn)荡休整期，高股息策略往(wǎng)往跑赢(yíng)市场。因此在当前环境下，建议关注行(xíng)业估值(zhí)水平较(jiào)低，高股息的(de)个股。

　　平安基金：目前面临低利率环境，需要我们识别金(jīn)融陷阱，抵挡住金融(róng)陷阱的诱惑，比(bǐ)如面对收(shōu)益率高达(dá)20％且(qiě)能保本的(de)所谓理(lǐ)财产品(pǐn)。对(duì)普通(tōng)投资(zī)者而言(yán)，如(rú)果不具备相(xiāng)关专业(yè)知(zhī)识，可(kě)以选择把投资理财交(jiāo)给(gěi)少数(shù)专业(yè)的人(rén)来做，让(ràng)优秀的(de)基(jī)金经理管(guǎn)理自己(jǐ)的钱(qián)袋子。具备一定投资(zī)能力和风控能力(lì)的人士可通过理财(cái)和投资试(shì)图(tú)跑赢通(tōng)胀，但前提条件是做(zuò)好风控，选择(zé)适合自己风险偏(piān)好的方向(xiàng)和(hé)标的(de)。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金(jīn)：随着存款利率下行，普通投资者储蓄收益下(xià)降，为保持资金保(bǎo)值增值，投(tóu)资(zī)者在评估自身风险承受能力后可适当(dāng)考虑公募(mù)货币基(jī)金、公(gōng)募(mù)中短债基金、商业(yè)银行(xíng)现(xiàn)金(jīn)管理类产品等风险等(děng)级较低、支取(qǔ)相(xiāng)对灵活的产品(pǐn)。

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