财联社4月28日讯(xùn)（记者 吴雨其）随着(zhe)公募基金2023年(nián)一季报披露完(wán)成(chéng)，多位知名基金(jīn)经理大幅调仓换股的动(dòng)向(xiàng)和投资方(fāng)向也浮出(chū)水面(miàn)。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋石油，刘彦春则加仓海康(kāng)威视、美的集团、腾(téng)讯(xùn)控(kòng)股，谢治宇布局AI板块，加(jiā)仓海康威视、晶(jīng)晨股份、中(zhōng)际(jì)旭创、澜(lán)起科技、中国移(yí)动、腾讯控股(gǔ)、赛腾股份、星环科技-U，常处于(yú)风口(kǒu)浪尖的葛兰，也开始布局(jú)人工智能(néng)，加仓(cāng)同(tóng)花顺、金(jīn)山办公、寒武(wǔ)纪-U等(děng)概念股(gǔ)。

　　在人工智能大行(xíng)其道的首季(jì)，包(bāo)括谢治(zhì)宇、周蔚文、葛兰(lán)等(děng)顶流开始追逐AI，另一面，一些专注长(zhǎng)期成长价值(zhí)的(de)基金经理仍坚守新(xīn)能源，如(rú)曾(céng)经的(de)公募冠(guān)军(jūn)刘格菘。

　　有人(rén)追逐(zhú)成了风

　　2023年一(yī)季度，是人工智能的(de)盛(shèng)典。面对火(huǒ)出天际(jì)的AI赛(sài)道，究竟是应(yīng)该与其(qí)共舞，还是不为所(suǒ)动继续坚守“初心”？

　　观(guān)察一季报的调仓换股，可见(jiàn)越来越多的基金经理选择了前者。“不买(mǎi)AI就是(shì)等死，追买AI可能(néng)是找死(sǐ)，横竖都(dōu)是死，不如搏一把再死，也许(xǔ)富(fù)贵险中求(qiú)呢”，是行业心态的生动写(xiě)照。

　　光(guāng)大证券(quàn)统计数据(jù)也(yě)证明了这一点，公募基金一季度大幅加仓(cāng)TMT板块中的(de)计算(suàn)机(jī)和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏股基金(jīn)重仓股在TMT板块配(pèi)置市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括(kuò)一直深耕医(yī)疗的(de)葛兰在内，众(zhòng)多(duō)知名基金经(jīng)理(lǐ)布局AI。具体(tǐ)来(lái)看，中欧阿尔法混合一季度大手笔新进中芯国际、上海电(diàn)影，其(qí)中前者加仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧研究(jiū)精选(xuǎn)混合一季度新进金(jīn)山办公14.37万股(gǔ)。此(cǐ)外，中(zhōng)欧明睿新起点混合一(yī)季度新(xīn)进中芯(xīn)国际、同(tóng)花顺，将(jiāng)寒武(wǔ)纪的仓(cāng)位从0.46万股加到28.53万(wàn)股，金山办公的仓位从(cóng)0.09万股加到(dào)我们生在红旗下谁写的 我们生在红旗下完整句子15万股。

　　从(cóng)上述调(diào)仓换股(gǔ)中也(yě)能看(kàn)出葛兰的人工智能投资方(fāng)向——从(cóng)AI上游的芯(xīn)片、到算力以及(jí)终端的应(yīng)用、办(bàn)公(gōng)等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操(cāo)作只是公(gōng)募基金经理加(jiā)仓AI的一个缩影。从各位(wèi)知(zhī)名(míng)基金经理(lǐ)调仓动向可以看出，大家都纷(fēn)纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在(zài)一季(jì)报中也提到，随(suí)着(zhe)ChatGPT的横空出(chū)世，海外大模型以(yǐ)及相关(guān)人工(gōng)智能的产(chǎn)业(yè)趋势受到市场关注，并很快扩(kuò)散(sàn)到国内(nèi)产(chǎn)业界，市场聚(jù)焦于(yú)上游算力、传输和下游运用(yòng)，在经济复苏相对温和(hé)的情景(jǐng)下，计算机、通讯、传媒、电子行业(yè)受到各方资金的追捧，涨幅遥遥领(lǐng)先。

　　从(cóng)十(shí)大重仓股来(lái)看，万(wàn)达(dá)电影新(xīn)入他所管理的中(zhōng)欧新(xīn)趋(qū)势十大重仓股，中欧洞(dòng)见(jiàn)一年持有则加仓了立讯精密、腾讯控股(gǔ)等个股；中欧明睿(ruì)新常态则(zé)加仓深信服等(děng)。

　　再如谢治宇(yǔ)，海康(kāng)威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份等(děng)AI热股均为新晋(jìn)兴全合润重(zhòng)仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了(le)突破性的进(jìn)展，由AI芯片、服务器、光(guāng)模块等子板块带(dài)动的人工智(zhì)能、中(zhōng)字头的“中特估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等(děng)板(bǎn)块也(yě)实现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　值得注意(yì)的(de)是(shì)，此前招商证券研(yán)报称，从历史上来看，30％是主动偏股公(gōng)募基金(jīn)大类(lèi)行业配置比(bǐ)例一(yī)个很重要的临界值，往往预(yù)示着某个板块进(jìn)入过热阶段。截至2023年一季度(dù)末，主(zhǔ)动(dòng)偏股公募基金对TMT配比明显提升(shēng)至20.26％，但与临(lín)界值尚存(cún)安全距(jù)离。从这点看，基金(jīn)经理对于TMT来说(shuō)仍称不上“抱团”，仍(réng)有基金经理并(bìng)未上车。

　　有(yǒu)人守候(hòu)成了景

　　在“追风”的另一面(miàn)，仍有一部分仍坚守(shǒu)新能源，也有一部分试图低位(wèi)捡拾新(xīn)能源筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了解，广发基金成长团队对新(xīn)能源的钟爱(ài)业内闻名，最新披露(lù)的一季报中也证实了他们的“坚(jiān)守初心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升级，从其十大重仓股来(lái)看，前五大重仓股的(de)占比均超过了(le)8.5％，分别是晶(jīng)澳科技、阳光(guāng)电源、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿能，圣邦股份，均属于(yú)新能(néng)源概(gài)念股。除此(cǐ)之外，他还仍加(jiā)仓了天合光能(n我们生在红旗下谁写的 我们生在红旗下完整句子éng)、荣盛石化等个(gè)股，且新晋晶科能源为(wèi)十大重仓(cāng)股。

　　刘格菘在一季报(bào)表达(dá)了(le)仍对新能(néng)源(yuán)保(bǎo)持信心，“我(wǒ)们对本产品重点(diǎn)持(chí)仓的光伏、储能、新能源车(chē)方向保(bǎo)持相对乐观，投资中相信(xìn)基本面(miàn)优秀和增量价值积累的公司。经过调(diào)整(zhěng)，行业估值(zhí)水平已在历(lì)史低位，产业链的变化在(zài)市场定价中未被充(chōng)分认知(zhī)和(hé)体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长价值(zhí)混合前十大(dà)重仓股分(fēn)别为中国移动、宁德时代、三安光电、通威股(gǔ)份、万(wàn)华化学(xué)、广汇能源、东方雨虹、立(lì)讯精密、三诺生物、新宙(zhòu)邦。对比去年年底该(gāi)基(jī)金增持(chí)了宁德(dé)时代(dài)、通威股份、万华(huá)化学、广汇能源、东方我们生在红旗下谁写的 我们生在红旗下完整句子雨虹。值得关注的是，加仓幅度最多的是光(guāng)伏龙头通威(wēi)股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的(de)银华心怡混(hùn)合也加(jiā)仓了新能源，如(rú)晶科(kē)能(néng)源、锦浪科技、东方电缆(lǎn)等。他表示，“我们曾(céng)经提到了新能(néng)源(yuán)板块(kuài)的(de)一些风险点，这些风险(xiǎn)点在经过(guò)大(dà)半年(nián)的消(xiāo)化后，在这个估值分位以及股(gǔ)价位(wèi)置下，我(wǒ)们认为(wèi)新能源板块的风险因素已经充分释放，目前这个(gè)时间段，新能源非常(cháng)具(jù)有吸引力。在一(yī)季(jì)度我们对(duì)于电(diàn)动车、光伏、储能、海风(fēng)的(de)一些标的，都(dōu)增加(jiā)了(le)一(yī)些仓(cāng)位。”

　　对于人工智(zhì)能，他认为，“太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许(xǔ)多基金经理在AI的“大风”之下(xià)，并没有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万(wàn)家基金经(jīng)理章恒在接受财联社记者采访时提到，他(tā)曾重点关注过TMT板块，但并不喜欢去追逐风口(kǒu)，他选择会在全市场做行业轮动，在操作上(shàng)绝(jué)对(duì)不是去捕捉(zhuō)每个时期的“最靓的(de)仔”。“对(duì)于自己(jǐ)看好的行业，你重仓押进(jìn)去，不确定性来(lái)的时候(hòu)，无论(lùn)是基金经理(lǐ)个人还(hái)是投资者，其(qí)实(shí)都(dōu)是(shì)无法承(chéng)受的。所以，任何一个行业(yè)，即(jí)使你再看好，也要控制持有比例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王(wáng)崇一季报表示暂时无法预测其兑现节奏和时(shí)间，短期内也(yě)很难(nán)在(zài)A股找到明显的受益(yì)标(biāo)的，就没有参(cān)与。不过他也认为这(zhè)些(xiē)股(gǔ)票的估值体系还在合(hé)理接受(shòu)范(fàn)围(wéi)内。

　　极致行情下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分(fēn)析可(kě)知，今年一季度仍有不少(shǎo)基金经理(lǐ)重仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来走势将如何？

　　一部(bù)分市(shì)场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为(wèi)全年市(shì)场(chǎng)主线的判断(duàn)，相关(guān)领(lǐng)域如AI芯片、服(fú)务器(qì)以及光模(mó)块等(děng)细分赛(sài)道将陆续迎来基本(běn)面的确认，中微观层面上尚(shàng)有空间，估值修复尚未(wèi)结束，个股上是(shì)找机会的格局(jú)。

　　中金公(gōng)司(sī)研(yán)报指出(chū)，年初至今市(shì)场对AI关注度持续高(gāo)企，上一轮行情催化主(zhǔ)要集中于大模型的突(tū)破进展；而4月以(yǐ)来，我们(men)观察到各个领域的(de)应用厂商正加速AI融合应用产品的研(yán)发和发布，其中办公(gōng)场景进展(zhǎn)相对较(jiào)快，我们预计(jì)5月之后将进入AI应用的加(jiā)速繁(fán)荣阶段。我们持续(xù)看多AI，并(bìng)在应用、算力(lì)、模型(xíng)三层中(zhōng)建议投资者(zhě)优先关注应用层投资机(jī)遇。

　　百亿私募大佬(lǎo)董承非(fēi)也看好相关(guān)板块(kuài)，他认(rèn)为，2011年之(zhī)前是周期的时代，2011年(nián)之后是消费的(de)时代，但未来10年，最牛的资产是(shì)科技。他(tā)坦言(yán)，自己目前重仓半导(dǎo)体板块。

　　不(bù)过(guò)另一部分市场人(rén)士也指出，AI后续或有波动(dòng)或(huò)调整。

　　中(zhōng)信建投证券策略首席(xí)分析师陈果(guǒ)，在A股二季度投资策略会(huì)上提到(dào)“今年大概率还是一个偏成长风格占优，尤其(qí)是很(hěn)多(duō)科技(jì)股在过(guò)去几(jǐ)年其实没(méi)有(yǒu)太多(duō)的表现(xiàn)。以(yǐ)前(qián)我们讲(jiǎng)茅指数、宁组合(hé)，其实TMT板块有很长时间(jiān)没有太(tài)多(duō)表现。今年要推动数(shù)字经济，今年半导体(tǐ)周期要见底，本身今年科技股的机会(huì)是(shì)可以(yǐ)期(qī)待的”。

　　不过，他也提(tí)醒(xǐng)道，“TMT应该(gāi)没有(yǒu)走完，但二(èr)季度可能会有一些波动(dòng)。AI现在还是主题投(tóu)资阶段不太适合大多数的投资者(zhě)，不适合在这(zhè)个位置(zhì)上去追。”

　　广(guǎng)发证券研(yán)报中判断，本轮AI板块已(yǐ)进(jìn)入第一轮调整期，但对标2013年“移动互联网+”行情节奏，预(yù)计本轮后续调整时长与幅度有(yǒu)限。对于下一阶段“AI+”行情，建议(yì)逢低布(bù)局(jú)有望率先实现业绩兑(duì)现的环节，即(jí)满(mǎn)足(zú)“自身产业周期向上+AI加持下的业(yè)绩增(zēng)厚机遇”的领(lǐng)域，比(bǐ)如(rú)，电子、计算机、传媒、通信。

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