本周，沪综(zōng)指(zhǐ)3400点关口之前虚晃一(yī)枪，以连跌(diē)6天(tiān)的(de)逼空(kōng)形态(tài)洗盘，兔年收益消耗(hào)殆尽。乐(lè)观来看(kàn)，A股下行更多是(shì)受中(zhōng)概股拖累，后(hòu)市下跌空间不大。

　　中概(gài)股下(xià)跌拖累A股急挫

　　截(jié)至周四(sì)，兔年股市走(zǒu)过(guò)3个月(yuè)行(xíng)程，期间沪(hù)指仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴长(zhǎng)不了(le)”之叹。其实，4月下旬行情看似疾风骤雨，大盘较4月18日峰值仅缩水约3％，上行通(tōng)道(dào)仍在。

　　A股缘(yuán)何急跌？或是(shì)外围股市下跌(diē)的(de)风(fēng)险(xiǎn)输入。作为同(tóng)股(gǔ)同(tóng)权(quán)的(de)两(liǎng)地上市(shì)指(zhǐ)数(shù)，恒生AH股A指数(shù)和(hé)H指数(shù)兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一(yī)筹。StockQ全(quán)球股(gǔ)市排(pái)行榜数据显(xiǎn)示(shì)，截至周四，香港中企指数(shù)和恒生(shēng)指数过去3个月表现为全球垫底(dǐ)，分别下(xià)跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国金(jīn)龙指数(shù)周二盘中低位较2月峰(fēng)值(zhí)缩水24.7％。

　　中概股表现低迷，主因是(shì)美联(lián)储(chǔ)加息在即(jí)，市场避险(xiǎn)情绪上升，国(guó)际资金从新兴市场撤(chè)离。瑞士(shì)瑞联银行日(rì)前将(jiāng)中国股票评级(jí)从高配下调(diào)为中(zhōng)性。从(cóng)宏观面看，今年首季，美(měi)国GDP年化环比增长1.1％，较(jiào)上季磨刀不误砍柴工这句话是什么意思-简短介绍，磨刀不误砍柴工相似的句子放缓(huǎn)1.5个百分点。剔除食品和能源的核心PCE物价(jià)指数首(shǒu)季上(shàng)升(shēng)4.9％，去年四季度(dù)为(wèi)4.4％。两(liǎng)大(dà)数据预(yù)示着(zhe)美(měi)国滞胀隐忧(yōu)未(wèi)减(jiǎn)，加(jiā)息势(shì)在(zài)必(bì)行。英为财(cái)情(qíng)的美联储利率观测(cè)器最新数(shù)据显示，5月4日加息25个基点至(zhì)5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风(fēng)险显现，美(měi)国(guó)对(duì)策是：以1930年大萧条以来(lái)最(zuì)快速(sù)度(dù)紧缩货币供应。美国(guó)3月M2货币供应量（未经季节性(xìng)调整）为20.7万亿美元，同比下降(jiàng)4.05％，为历史(shǐ)最大(dà)降幅，且是(shì)连续第四个月收缩。美联储(chǔ)加息(xī)导致金融资(zī)产盈利缩水，缩表则(zé)令流动性折价效应加剧，在全球金融市场催生戴(dài)维斯双杀现象。

　　中特估受追捧

　　助(zhù)涨中字头个(gè)股

　　美国银行业又(yòu)一张骨牌崩塌(tā)！第一(yī)共和银行股(gǔ)价周三盘(pán)中最多下(xià)跌41.23％至4.76美(měi)元（对应(yīng)的总市值为8.86亿(yì)美元），较2021年(nián)11月的历史峰值缩水约97.85％。截至(zhì)一季度末(mò)，其实(shí)际存款较(jiào)去(qù)年末减少约(yuē)1020亿美元，缩水(shuǐ)约57.8％。全球(qiú)银行业危(wēi)机(jī)频现，让(ràng)A股机构不再抱(bào)团银行股，银行部分龙头股招行等承(chéng)压(yā)，相较而言，工商(shāng)银行兔年以来表现抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁波(bō)银行股价兔(tù)年颓(tuí)势(shì)，一是二者虎年最后3个月股价大涨，涨幅透支(zhī)了盈利(l磨刀不误砍柴工这句话是什么意思-简短介绍，磨刀不误砍柴工相似的句子ì)增速；二是(shì)“中(zhōng)国特色估值(zhí)体系”开始风(fēng)行，市场风格转(zhuǎn)换。但二者市净(jìng)率远高于行业均(jūn)值，难以(yǐ)赋予中特估(gū)概念中的回购(gòu)预(yù)期。

　　通达信数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)，中字(zì)头(tóu)指(zhǐ)数年(nián)内上涨11％，强于(yú)同期上(shàng)涨6.36％的沪综指，年K线已是五连阳。其(qí)市(shì)盈率和市净率分(fēn)别为11.63倍和(hé)0.8倍，堪称(chēng)估值洼地，而沪深京三市A股的市盈率和市净率中位(wèi)数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政(zhèng)策面来看，让央企国企估值(zhí)回归市场均值，已(yǐ)是国家资(zī)本新(xīn)战略。国家外汇局日前表示：“无论从市盈率还是市净(jìng)率等指(zhǐ)标(biāo)看，当前(qián)A股(gǔ)的估(gū)值相对偏低。”类(lèi)似(shì)表态(tài)无疑是为中字头股票(piào)点赞(zàn)。

　　典型(xíng)个(gè)股是，当前总市值取代贵州(zhōu)茅台成为(wèi)市值“一哥(gē)”的中国移(yí)动，流通小盘+次新+绩(jì)优概(gài)念让(ràng)其成为中特估(gū)龙头。

　　五(wǔ)月预期(qī)下(xià)跌空间(jiān)不大

　　股市“红(hóng)五月”之说，源自井(jǐng)喷式牛市带来的(de)财富记忆。1992年(nián)5月21日，上交所放(fàng)开15只股票的(de)涨跌(diē)幅限制，沪指当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大(dà)涨4.64％，科(kē)技股主导的行情(qíng)拉(lā)开序幕。

　　自(zì)从1991年以(yǐ)来的32年里，沪指全(quán)年和5月(yuè)份上涨的年份分别为18次和17次，二(èr)者同时上涨的年份有(yǒu)11次。自(zì)2008年至(zhì)去年的15年里，红五月出(chū)现7次(cì)，占比为46.7％。期(qī)间5月和全年同步飘(piāo)红4次，5月份这个(gè)风(fēng)向标已(yǐ)不太灵光(guāng)。相比之下(xià)，自从2008年以来，沪综(zōng)指(zhǐ)4月飘(piāo)红5次，除了2008年当年(nián)下跌65.4％之(zhī)外，其余年份皆飘红。截(jié)至周四(sì)，沪指4月份上(shàng)涨0.4％，全年飘(piāo)红概率不低。

　　以科技(jì)股(gǔ)为主题的红五月行情(qíng)能否再现？关键在要看两点(diǎn)：一是(shì)年内上涨(zhǎng)逾53％的(de)互联网指(zhǐ)数能否维持强(qiáng)势行情。二是(shì)作(zuò)为A股第(dì)二大(dà)行业指(zhǐ)数，电气设备板块(kuài)能否企稳。该指数年内跌(diē)幅为4％，总市值跌至5.48万亿元，较历史峰(fēng)值缩水35.5％，占(zhàn)全市场权重降低6.52％。不过，龙头(tóu)宁德时(shí)代(dài)首季盈(yíng)利增长5.58倍(bèi)，周四收盘较(jiào)周三低(dī)位上(shàng)涨一成，或是否极泰来。

　　进入4月以(yǐ)来(lái)，沪深两(liǎng)市单磨刀不误砍柴工这句话是什么意思-简短介绍，磨刀不误砍柴工相似的句子日成交始(shǐ)终维持(chí)在万亿元(yuán)之上，市(shì)场(chǎng)人气(qì)并未退潮，只是(shì)风格轮换在加(jiā)速。鉴于大盘重新回到W形整理(lǐ)格局，后(hòu)市即使考验3200点附近(jìn)的(de)半年线(xiàn)和年线关口(kǒu)，下跌空间(jiān)亦不大。

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