中(zhōng)国金融行业(yè)加速(sù)对外开放，外资券商们的(de)2022年(nián)过得如(rú)何(hé)？

　　近日，外资(zī)控股券商2022年的“成绩单(dān)”陆续公布(bù)：9家(jiā)外资控股券商中，仅有4家(jiā)在2022年取得盈利，另外5家(jiā)均出现(xiàn)亏损(sǔn)。

　　其中，在2019年获批成立的(de)摩(mó)根大通证券(quàn)2022年业绩(jì)突飞猛进，当(dāng)年净利润达到2.63亿元，领先各家“洋券商”。相(xiāng)比(bǐ)之下，与摩(mó)根大通证券同期获批的野村东方国(guó)际证券2022年亏损达(dá)到(dào)2.25亿元，业(yè)绩分化加剧。

　　另外，今(jīn)年3月瑞信、瑞银“官宣(xuān)”合并，两家国际金融巨头均在(zài)国内(nèi)拥有外资控股券商牌照。其中，瑞信证券2022年(nián)亏损达2.55亿元(yuán)，而瑞(ruì)银证券则大赚2.24亿元。后续(xù)两(liǎng)家外资控股(gǔ)券商面临的“一参一控”问题如(rú)何解决，仍是业内关注重(zhòng)点。

　　过去几年里(lǐ)，“财富管理转型”成为行业(yè)热词。而透视各家(jiā)外资券商在2022年(nián)的“打法”来看，依(yī)托于(yú)各自股(gǔ)东资源禀赋、深入财富(fù)管理成为其在中国展业的(de)首要方向。

　　来看(kàn)详情——

　　9家外资控股(gǔ)券商半数亏损

　　对于国内各家证券公司来说，除了面临行业“二八分(fēn)化”的(de)激烈态势，来(lái)自“洋(yáng)券商”们的市(shì)场竞争也同样带来压力。

　　日前，中证(zhèng)协公(gōng)布(bù)各家券商2022年年报/财务(wù)数据，9家外资控股券商纷(fēn)纷晒出2022年(nián)成绩单。

　　在2022年(nián)的“券商小年”，受制于市场行情(qíng)、成(chéng)立时间、牌照资质等问(wèn)题，9家共(gòng)有5家(jiā)出现亏损，分别(bié)为瑞信证券(quàn)（-2.54亿元）、野村(cūn)东(dōng)方国际(jì)证券（-2.25亿元(yuán)）、大和证券（-8266.01万元）、星展证券（-8274.58万(wàn)元）和汇丰前海证券(quàn)（-5223.54万元）。

　　具体(tǐ)来看，瑞(ruì)信证券2022年实现(xiàn)营(yíng)业收(shōu)入(rù)2.89亿(yì)元，同比下降(jiàng)41.91％；实(shí)现(xiàn)净亏损2.55亿元(yuán)，由盈转亏。野村(cūn)东方(fāng)国(guó)际证券则延续自成立以(yǐ)来的亏损(sǔn)状态：2022年实(shí)现(xiàn)营业(yè)收入1.1亿元，同比下降(jiàng)38.14％；净亏(kuī)损(sǔn)2.25亿元，较上年同(tóng)期的8491万元亏损幅(fú)度继续扩(kuò)大。

　　在2022年因(yīn)获得外资股东增持而(ér)成为外资(zī)控股券商的(de)汇丰(fēng)前海证券，业绩较上(shàng)年(nián)出(chū)现明显进(jìn)步，但(dàn)仍(réng)然录得亏损：2022年实现营业收入5.04亿元，同比增长54.78％；实现净亏润5223.54万元(yuán)，上年同期为亏损(sǔn)1.59亿(yì)元。

　　另外，大(dà)和证券和星(xīng)展证券(quàn)均(jūn)于2020年获(huò)得(dé)证监会批文(wén)，分别于2020年底、2021年初(chū)完成(chéng)工商登记，正式展业时间(jiān)不长。星展证券2022年实现营业收入8633.25万元，同比增(zēng)长76.71％；亏损8274.58万(wàn)元，较(jiào)上(shàng)年同期有所(suǒ)收(shōu)窄。大和证券(quàn)2022年实现营业收(shōu)入4773.93万元，同比下(xià)降(jiàng)16.12％；亏损(sǔn)8266.01万元，亏幅(fú)进一步扩大。

　　就亏(kuī)损(sǔn)原(yuán)因而言(yán)，2022年受市场影响，证券行(xíng)业(yè)营业收入(rù)普遍下(xià)降，外(wài)资控股券商也难以幸免。且新公司(sī)建设成本(běn)、业务费用(yòng)、员(yuán)工薪酬等支出(chū)过高，在展(zhǎn)业初期容易导致亏损的产(chǎn)生。

　　与国内大型券商相比(bǐ)，外资(zī)控股券商仍(réng)呈现“本小(xiǎo)利薄”的情况，自营业务(wù)影响有限，因此(cǐ)影响2021年业绩的主要还(hái)是经纪、投行等传统业务。

　　例(lì)如，瑞信证(zhèng)券在2022年年报(bào)中表示，其当年投行(xíng)业(yè)务手(shǒu)续费及佣金净收入为6561.57万元，同比下滑72.7％；经纪业务为1.06亿元，同比下降46.44％。而营业(yè)支出则有(yǒu)增无(wú)减(jiǎn)，业务(wù)及管(guǎn)理(lǐ)费(fèi)从上年的4.27亿元增长到5.38亿(yì)元。“赚(zhuàn)少(shǎo)花多”，导(dǎo)致业(yè)绩出现(xiàn)大额亏损。

　　摩根大通证券大赚2.6亿

　　当(dāng)然，也有“外来的(de)和尚”念好了中国(guó)市(shì)场这本(běn)经。

　　具体来看，2022年共有(yǒu)4家(jiā)外(wài)资控股券商(shāng)实(shí)现盈利，分(fēn)别为(wèi)摩根大通证券（2.63亿元）、瑞银证券（2.24亿元）、高盛高华(huá)（8163.28万元）和摩根(gēn)士(shì)丹利证券（1931.48万元 ）。其中(zhōng)，摩根(gēn)大(dà)通证券和瑞(ruì)银证券均(jūn)实现了营(yíng)收(shōu)、净利(lì)润的双增长。

　　摩(mó)根大(dà)通(tōng)证券2022年实现营(yíng)业收入(rù)8.84亿元，同比(bǐ)增长39.44％；实(shí)现净利润2.63亿(yì)元，同比增长264.94％，这(zhè)一业(yè)绩水平(píng)在2022年(nián)的“券业(yè)小年”可算是相当亮(liàng)眼。

　　从员工(gōng)规模来看，截至2022年底，摩根大(dà)通(tōng)证券共有员工(gōng)210人(rén)，数(shù)量在行业内排(pái)名(míng)下游(yóu)，但其业(yè)绩(jì)已跻身行业中游水平，而这只是(shì)摩根大通证券(quàn)展业的第(dì)三个完整(zhěng)会计年度。

　　公(gōng)开(kāi)信息显示，摩根(gēn)大通证券于2019年3月(yuè)获得证监会批复，成立合资(zī)证券公司(sī)。彼(bǐ)时由摩根大通(tōng)（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持(chí)有51％股权，外高(gāo)桥集(jí)团、珠海迈兰德等5家(jiā)内资(zī)股(gǔ)东(dōng)持有另外49％。2021年8月，JPMIFL受让(ràng)其他(tā)5家内资股东所(suǒ)持股权(quán)，成为(wèi)摩根大(dà)通(tōng)证券(quàn)唯一股东(dōng)。

　　财务报表(biǎo)显示，摩根大通证券2022年经纪(jì)业(yè)务大爆发，实现手续费(fèi)净收入5.56亿元，同比增长(zhǎng)超300％。

　　摩(mó)根大通证券表(biǎo)示，其证券经(jīng)纪业务团(tuán)队成立(lì)已逾三年，2022年业(yè)务开展和运作取得进一步进展，新客户(hù)开(kāi)发(fā)稳步推进。摩根(gēn)大(dà)通证券充分利用(yòng)全球化的(de)平台优(yōu)势，整合集团资源，持续关注(zhù)并开拓传统QFII投(tóu)资者以及(jí)新取得QFII牌(pái)照的合格境外机构投资者(zhě)，目标客群机构投资(zī)者(zhě)队(duì)伍逐(zhú)年壮大。

　　瑞银、瑞(ruì)信突发合并

　　“一参一控”下或将取舍(shě)

　　除(chú)摩根大通证券外，瑞银证券(quàn)在2022年也取得了较好(hǎo)的业绩表(biǎo)现(xiàn)：当期实现营业收入11.79亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)增长(zhǎng)11.81％；净利润2.24亿(yì)元，同比增长52.89％。

　　瑞银证券是进入中(zhōng)国时间(jiān)最早的(de)一批(pī)合资券商之一(yī)，早在2007年(nián)就已在国内展(zhǎn)业。2022年3月，瑞(拇指到食指一扎是几厘米，一扎几厘米？ruì)士银行受让两家内资(zī)股(gǔ)东(dōng)分别持有的14.01％、1.99％股(gǔ)权，持股比例(lì)提升(shēng)至67％。截(jié)至(zhì)2022年年底，瑞银证券共(gòng)有正式员工383人(rén)。

　　财务报(bào)表显示(shì)，瑞银证券2022年投行业务(wù)进步明显，当期实现手续费净(jìng)收入1.95亿元，同(tóng)比增长418％。瑞银证券(quàn)表(biǎo)示，其在(zài)2022年(nián)完(wán)成了创业板(bǎn)注册制改革后的IPO保荐项目(mù)，积极筹备并参与了(le)沪深交易所互联互(hù)通(tōng)全球存托凭证业务等。

　　值(zhí)得关注的是，今年3月，百年(nián)大(dà)行(xíng)瑞士信贷(dài)被竞争对(duì)手瑞(ruì)银(yín)收购。瑞(ruì)信集团和瑞银(yín)集团(tuán)股份公司（UBS Group）于2023年3月19日正式宣布(bù)达成合并协议，瑞士联邦财政部、瑞(ruì)士国(guó)家银行（SNB）和瑞士金(jīn)融(róng)市场(chǎng)监督(dū)管理局（FINMA）介入了此项(xiàng)交易。

　　上月瑞(ruì)银发布一季(jì)报时表示(shì)，对瑞信的(de)收购交易预计在6月底(dǐ)前完成。不言(yán)而喻的是，集团层面的合并对两(liǎng)家外资(zī)控(kòng)股券商在中国(guó)展业情(qíng)况(kuàng)，也将(jiāng)造成一定影响。

　　基于此，审计所普华永道(dào)对瑞(ruì)信证(zhèng)券出具了带强调事项段的无(wú)保留意(yì)见审计报(bào)告：2023年3月19日，瑞(ruì)信(xìn)集团(tuán)与瑞银集团股份(fèn)公司之间达成(chéng)协(xié)议(yì)和合并计划，截止报告日，上述(shù)协议(yì)和(hé)合并计划的(de)完成日尚不明确。瑞(ruì)信证券(quàn)作为瑞信集团股份(fèn)有(yǒu)限公司下属控股子公司，未来的运营(yíng)和(hé)财(cái)务业绩受(shòu)到上述合(hé)并可能(néng)产(chǎn)生(shēng)的影响亦不(bù)明确，该事项表明存(cún)在可能(néng)导致对公司持续经营能(néng)力产生重大疑虑(lǜ)的重大不(bù)确(què)定(dìng)性。

　　瑞信证券前(qián)身为成立于2008年的瑞信方(fāng)正(zhèng)证券，系证监会修订《外商参股证券公司设立规则》后首家获批(pī)的合(hé)资证(zhèng)券(quàn)公司。2020年4月，证(zhèng)监会核准瑞信向瑞信方正证券增(zēng)资(zī)2.89亿元获得控股权（51％），2021年6月瑞信方正更名为瑞信证(zhèng)券（中国(guó)）。

　　2022年9月(yuè)，方正证券公告称，拟以(yǐ)11.4亿(yì)元(yuán)的对价转(zhuǎn)让瑞信(xìn)证券49％股(gǔ)权。在该笔交易完成(chéng)后，瑞信将全资持有瑞信证券。但突如(rú)其来(lái)的(de)瑞信、瑞银合并，使得(dé)瑞银证(zhèng)券和瑞信证券将受(shòu)同一股东控(kòng)制。

　　根据《证券公(gōng)司股权管理(lǐ)规定》，证券公司股东以(yǐ)及股东的(de)控股股东、实际(jì)控制人(rén)参股(gǔ)证(zhèng)券(quàn)公司的数量不得超(chāo)过2家，其中控制(zhì)证券公(gōng)司(sī)的数量不得超过1家。在面临“一(yī)参一控(kòng)”的限制(zhì)下，瑞银(yín)证(zhèng)券(quàn)和瑞信证券的牌照或(huò)将面临“一去一留(liú)”的局面。

　　深入财富(fù)管理破局

　　过(guò)去几(jǐ)年里，“财富(fù)管理转型”成为行业热词。而(ér)透视各家(jiā)外资券商在2022年的(de)“打法”不难发现，依托于各自资源禀赋深入财富管理成为(wèi)其在中国展业(yè)的首要(yào)方向。

　　例如(rú)，野村东方国(guó)际证(zhèng)券表示，2022年其(qí)财富管理业务(wù)在原有“大宗交易”、“市值托(tuō)管”、“SMA（单一(yī)资产管理账户）”等业务持续推(tuī)进的(de)基础(chǔ)上，新增了特色投(tóu)资咨询服务(wù)（如(rú)ESG行业咨询）、上市公(gōng)司大(dà)宗(zōng)减持服务、集团间跨境业务联(lián)动等多(duō)种业(yè)务模式(shì)，通(tōng)过服务手段的增加及(jí)优化，为客户提供多维度、一(yī)站(zhàn)式的综(zōng)合性金融(róng)解决方案(àn)。

　　后续，野村东方国(guó)际证(zhèng)券财富管理业务将定位于“中国(guó)高端(duān)财富人群”，从产品配置、人员建设、中(zhōng)后(hòu)台支持以及集团跨(kuà)境(jìng)合作四个方面入手，打(dǎ)造以产(chǎn)品为中心的业务核心竞(jìng)争力，持续为中(zhōng)国投资者提(tí)供具(jù)有野(yě)村集(jí)团(tuán)特色的(de)高(gāo)质(zhì)量财富管(guǎn)理(lǐ)服务。

　　在(zài)完成高盛集团全(quán)资持股备案(àn)后，高(gāo)盛高华在2021年底与北京(jīng)高华签订《业务(wù)转让协(xié)议》，受让北(běi)京高华(huá)的所有(yǒu)业务。2022年(nián)5月，高盛高华获(huò)证监(jiān)会(huì)核发新增证(zhèng)券(quàn)经纪、证券(quàn)投资咨询、证券自营及代销金融产品业务(wù)的业务许可。2023年2月，高(gāo)盛高(gāo)华与北京高(gāo)华完成业务迁移工作。

　　高盛高华(huá)表示，其将(jiāng)持续以资产配置为(wèi)核心进行新产品和服务(wù)的研发工作，进一步赋能部门为在(zài)岸客(kè)户提供财富管理综合解决方案(àn)，丰富客户产品种类选择，开展境(jìng)内私人财富管(guǎn)理(lǐ)平(píng)台(tái)未来战略(lüè)规划，并进一步(bù)拓展境内产(chǎn)品(pǐn)平台。

　　与此同时，高(gāo)盛高(gāo)华将持续推进私(sī)募股(gǔ)权(quán)基金管理人(r拇指到食指一扎是几厘米，一扎几厘米？én)（PEWFOE）的设立工作(zuò)，持续(xù)代(dài)销第三(sān)方金融产品(pǐn)并(bìng)推进跨境投(tóu)资新产品的研发，为客户(hù)提供直(zhí)接对接境外(wài)资本市场的(de)机会。

　　另(lìng)外，依(yī)托于外资股东打(dǎ)造(zào)私人(rén)财富管理(lǐ)业(yè)务，这在(zài)具备外(wài)资银(yín)行股东背景的券商中较为(wèi)多见。例如，汇丰前海证券表示，其于(yú)2022年4月(yuè)正式成立私人财(cái)富管理部，负(fù)责公司高净值个人客户综合(hé)财富(fù)管理(lǐ)业务的运作。私人(rén)财富管理部以(yǐ)汇(huì)丰前海证券为平(píng)台，依托(tuō)汇丰(fēng)环球私(sī)人银行，致力为高(gāo)净值和超高(gāo)净值客户及其家族提(tí)供专(zhuān)业、多元及定(dìng)制化的资产(chǎn)配(pèi)置服务，为客户实现其投资目标。

　　瑞银证券则另辟蹊径，推出家(jiā)族信托资讯业(yè)务，与4家国(guó)内头部信托(tuō)公司达成战略合作。同(tóng)时，瑞银证券(quàn)在2022年(nián)重启深(shēn)圳分(fēn)公(gōng)司财富管理业务，依托国家对粤港澳大(dà)湾区的(de)新政(zhèng)举措，致力于发(fā)展财富管理大湾区业务。

　　瑞银(yín)证券(quàn)表示，其财富管理(lǐ)部秉持(chí)着为客户进行全方位(wèi)资产配置和满足客户全生命周(zhōu)期财富管理的(de)理念(niàn)，进(jìn)一(yī)步完善投资解决方(fāng)案(àn)和财富规划方面(miàn)的业(yè)务(wù)，一方面积极扩充(chōng)现(xiàn)有架上策略，精选上架多支产(chǎn)品为客户在同一策略下提供差异化选择(zé)及(jí)多元化的投资方案。

　　外(wài)资券商队(duì)伍不(bù)断扩大

　　随着(zhe)中国(guó)资本市(shì)场对(duì)外开放(fàng)的力度不(bù)断(duàn)加大，各外资金融机构(gòu)加速了在境内(nèi)设立(lì)控股券商(shāng)的进程。

　　今年1月，渣打证券获批准设(shè)立，公司(sī)注册地为北(běi)京市，注(zhù)册资(zī)本为(wèi)人民(mín)币10.5亿元(yuán)，业务范(fàn)围包括(kuò)证券经(jīng)纪、证券自营、证(zhèng)券承销(xiāo)、证(zhèng)券资产管理（限于从事资产证(zhèng)券化业务）。

　　值(zhí)得关(guān)注(zhù)的是，渣打证券是首家(jiā)新设(shè)的外商独资(zī)证券公司。就监管(guǎn)批复(fù)信(xìn)息来看，渣打证券由渣打银行(xíng)（香港）有限公(gōng)司(sī)全资设立，出(chū)资额10.5亿(yì)元人民(mín)币(bì)。

　　算上渣打证券在(zài)内，目前国(guó)内的外资控股(gǔ)券(quàn)商数量已达到10家。其中，摩根大通(tōng)证券（中国）、高(gāo)盛高华证券(quàn)、渣打证券均为外商独资券商。从数量上(shàng)来看(kàn)，外资控股券(quàn)商已成为市(shì)场(chǎng)上(shàng)不容忽(hū)视的“新(xīn)势力”。

　　此外(wài)，目前还有数家(jiā)外资券(quàn)商的(de)设(shè)立申请(qǐng)静(jìng)待审(shěn)批。截至5月5日，花(huā)旗(qí)证券、法(fǎ)巴证(zhèng)券、日兴证券、青(qīng)岛意才(cái)证(zhèng)券(quàn)等多家外资券商的设立申请仍处于证监会审批阶段。其中，法巴(bā)证券和青岛意才证(zhèng)券(quàn)已(yǐ)获第一次意见反馈。

　　今年(nián)3月(yuè)底，证监会主席易(yì)会满等(děng)先后在京会见美国桥水基金、法国东方汇理、日本大和证券、英国汇丰、加拿大宏利金融、新加坡淡马锡、德国安联保(bǎo)险、意大利联合圣保罗银行、美国景顺和高盛等国际金融机构负责(zé)人(rén)。

　　来访的国际(jì)金融(róng)机(jī)构负责人普遍表示，此次来华亲身感受(shòu)到中国经济的强大韧性、潜(qián)力(lì)和活(huó)力，坚定看好(hǎo)中(zhōng)国经济和中国资本市(shì)场发展前景。近年来中国资本(běn)市场对外开放稳(wěn)步推进，为(wèi)国际金融机构和全(quán)球(qiú)投资(zī)者带(dài)来了实实在在的(de)机遇。各金融机构(gòu)高度重视中国市(shì)场(chǎng)，将(jiāng)继续与中国深化合(hé)作，积(jī)极拓展在华业务和投资，期待实现互利共赢。

　　面对来自外资券商的市场竞(jìng)争，国内(nèi)券(quàn)商也(yě)纷纷感受到了(le)挑战和机遇。例如(rú)，华西证券即在2022年(nián)年报中表示，外资机构来华展业(yè)便利度不断提升，经营范围和监(jiān)管(guǎn)要求实现国(guó)民(mín)待遇(yù)，外资(zī)券商、资产管理机(jī)构(gòu)等加速布局，全(quán)力(lì)抢滩中国证券市场，对(duì)本土证券(quàn)公司既带来了国际(jì)金融机构全面参与(yǔ)中国资本市(shì)场竞争所(suǒ)形成的(de)冲击，也带来了通过与国际金融机(jī)构直接(jiē)合作促进业务发展、提升管理(lǐ)水平的机遇。

　　西(xī)部证(zhèng)券也表示，当前证券行业(yè)集中度稳中有升，头部券(quàn)商竞(jìng)争优势(shì)更趋明显，业务多元化发展趋势初步(bù)形(xíng)成(chéng)，金融科技对行业发展(zhǎn)理念的变革(gé)和重塑不(bù)断深化，外资券商(shāng)市场冲击将逐渐显现，证券行业竞争新(xīn)格局正(zhèng)加(jiā)速演变(biàn)。

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