金融界5月11日消息 央行今日发布(bù)2023年4月份金(jīn)融(róng)数据(jù)。4月末，广(guǎng)义货币(bì)（M2）余额280.85万亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)12.4%，增速比(bǐ)上月末低0.3个(gè)百风味发酵乳是不是酸奶分点(diǎn)，比上年同期高1.9个百(bǎi)分(fēn)点。初步统计，2023年(nián)4月社(shè)会融资规模增量(liàng)为1.22万亿元，比上年同期(qī)多2729亿元。其中，对实体(tǐ)经(jīng)济发放(fàng)的人民币(bì)贷款(kuǎn)增加(jiā)4431亿元，同比多增729亿元；对实体经济发(fā)放的外币贷款折合人民币减少319亿元(yuán)，同比少减441亿元。

　　此外，4月(yuè)份(fèn)人民币(bì)存款减少4609亿元，同比多减5524亿(yì)元。其中，住户存款减少1.2万(wàn)亿(yì)元(yuán)，非金(jīn)融企业存款减(jiǎn)少(shǎo)1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非银(yín)行业金融机构存款(kuǎn)增加2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美(měi)元，同(tóng)比(bǐ)下降11.6％。4月份外币存款减少(shǎo)296亿美(měi)元，同比少减192亿(yì)美元。

　　申万(wàn)宏源速评认为(wèi)，M2同比回落，主因居(jū)民(mín)存款13个月以来(lái)同比首(shǒu)次转(zhuǎn)为(wèi)减(jiǎn)少(shǎo)，但更可能重回(huí)表(biǎo)外资产，而非用于消费(fèi)，消(xiāo)费在二(èr)季(jì)度(dù)同样处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心(xīn)在于居民(mín)贷款13个月以来首次转负。4月居(jū)民存款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　对(duì)此(cǐ)，中信(xìn)证(zhèng)券点评如(rú)下：在经(jīng)历了一季度的(de)爆发式(shì)增长后，信贷在4月明显回落。从结构上来看(kàn)，居民部门再次“缩表”，不过(guò)企(qǐ)业中长期贷款有(yǒu)较(jiào)强韧性。信贷(dài)回落可能是因为一季度透支了(le)部分银行信贷额度和企业信贷需求，而且(qiě)4月地(dì)产销(xiāo)售也边际走弱。社融增速(sù)与(yǔ)上(shàng)月持平，非标融资持续(xù)好转。M2增速(sù)在高基数下(xià)回(huí)落。

　　申(shēn)万宏源申万(wàn)宏源认为，M2同比回落主因居民存款13个月以来(lái)同比(bǐ)首(shǒu)次转为减少(shǎo)，但(dàn)更可能重回表外资产(chǎn)，而非(fēi)用(yòng)于消费，消费在二(èr)季度同样处于(yú)“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在(zài)于居民(mín)贷款13个月以来首次(cì)转负(fù)。4月(yuè)居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同(tóng)比(bǐ)减少(shǎo)5000亿(yì)，拖累M2同(tóng)比0.2个(gè)百(bǎi)分点。4月(yuè)M1同(tóng)比回(huí)升0.2个百分(fēn)点至5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛(liǎn)0.5个百分点至7.6%，主(zhǔ)要源于(yú)个人存款的流出而非企(qǐ)业(yè)活期存款大(dà)幅改(gǎi)善(shàn)，和地产销售的再度(dù)转冷有关。

　　4月份人(rén)民(mín)币(bì)存款大幅(fú)减少(shǎo)的问题，中信证(zhèng)券认为是季节性(xìng)波动。因为银(yín)行(xíng)倾向于让理财产(chǎn)品在季末到期(qī)，使资金(jīn)回(huí)流成存款，以应对考核，然后在下季初发行新的(de)理财产(chǎn)品承接(jiē)。因此(cǐ)居民存(cún)款在季末季初(chū)常出(chū)现(xiàn)波动。4月M1增速(sù)为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反映了(le)企(qǐ)业经营活跃(yuè)度有所(suǒ)提升。风味发酵乳是不是酸奶>

　　招(zhāo)商(shāng)宏观与中(zhōng)信证券看法较(jiào)为一致(zhì)，招商宏观表示(shì)居(jū)民存款(kuǎn)减少符合季节性规律。在本月数据中(zhōng)，居(jū)民端出现了新增存款，新增贷款同时收缩的(de)情况(kuàng)。从历(lì)史规律来看，4月及7月一般(bān)是居(jū)民存款减(jiǎn)少(shǎo)的时点(diǎn)。以4月(yuè)为例，今(jīn)年(nián)1.2万亿居民(mín)存款的减少量(liàng)少于2017（减(jiǎn)少(shǎo)1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿）。目前(qián)无法从(cóng)4月(yuè)数据得出类似(shì)居民加(jiā)速偿还房贷等(děng)结论。

　　对(duì)于居民(mín)存款的去向(xiàng)问题，申万宏源(yuán)分析(xī)认为4月居民存(cún)款减少更(gèng)可(kě)能去向表外资产，而非(fēi)消费(fèi)领(lǐng)域。

　　对于4月的信(xìn)贷结构(g风味发酵乳是不是酸奶òu)问题，招商宏观表(biǎo)示在放缓(huǎn)的信(xìn)贷投放中，结构特征(zhēng)依(yī)然明显。企业中长期贷(dài)款贡献了新增信贷(dài)的绝(jué)大部(bù)分，居民(mín)端中长期信(xìn)贷出现收缩。这(zhè)种结(jié)构特征反映了居民端在(zài)前期购(gòu)房需求脉冲式释(shì)放(fàng)后(hòu)信心仍然不足的情况。如果没有进(jìn)一(yī)步的政策支撑(chēng)，不排除居(jū)民端新增信贷量会持续维持(chí)在低位。

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