“一带(dài)一路”对冲欧美(měi)拖(tuō)累(lèi)无疑是2023年(nián)出(chū)口最大的看点(diǎn)。即(jí)使考虑去(qù)年的低基数，4月一升等于多少毫升应该是1000，一升等于多少毫升ml的(de)出口增速也不(bù)赖，与(yǔ)韩国、越南(nán)等邻国形成鲜明(míng)对比；拉动(dòng)方(fāng)面，“一带一路”国家(jiā)成(chéng)为(wèi)主(zhǔ)角，欧美发达(dá)经(jīng)济体整体偏弱。今年(nián)1-4月“一(yī)带(dài)一(yī)路”国家在中国出口的份额(é)约为36.0％超(chāo)过(guò)美欧日(rì)（34.3％），粗略计算(suàn)，如果(guǒ)今(jīn)年“一带一路”出口增速保持在6％以上(shàng)，那么在增量上(shàng)就可能对冲美欧日出(chū)口的下(xià)滑，使得全年2023年全年的出(chū)口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验证(zhèng)，当前观察的(de)中国的出口“不看港(gǎng)口，不看韩、越”。港(gǎng)口数据和(hé)韩(hán)国(guó)、越南出口通(tōng)胀作为传统观(guān)察中国出(chū)口增速的重要(yào)指标，但随着中国出口结构向“一带一(yī)路”国家转移，其对中国出(chū)口的(de)指示作用逐渐下(xià)降。一方面，由于(yú)多(duō)数“一(yī)带一路”国(guó)家偏向内(nèi)陆(lù)，汽车、火车等陆路运输占(zhàn)比和增速(sù)快(kuài)速上升，导致港口数据与(yǔ)实际出口增速持续偏离，另(lìng)一(yī)方面，以(yǐ)往韩(hán)国、越南出(chū)口(kǒu)增速(sù)与中国出口基本保持统一趋势，但(dàn)由(yóu)于产品(pǐn)结(jié)构差(chà)异，2023年以来两者产生较大背离。出口(kǒu)结构性变化背景下，传统观察框架适用(yòng)性减弱(ruò)，信息的噪音和预(yù)期的波动(dòng)可(kě)能加大。

　　国别方面(miàn)，擘画外贸蓝(lán)图的突(tū)破口(kǒu)仍在于“一带一路”国家。除(chú)低基数(shù)影(yǐng)响之外，4月对俄出口(kǒu)的高增反映“一带一(yī)路”贸(mào)易持续活跃，沿路经济带仍是我国稳外贸的“抓(zhuā)手(shǒu)”。4月对东盟出口增(zēng)速暂时回落，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟(méng)升(shēng)、欧美降”的趋(qū)势加速(sù)，日韩份额(é)保(bǎo)持稳(wěn)定。

　　产品方(fāng)面，4月出口结(jié)构继续延续“扬长避短”的属(shǔ)性。中国4月汽车及机(jī)电出(chū)口(kǒu)金额(é)维持强势，增(zēng)速较3月进一步(bù)加快部分源于去年低(dī)基数原因，不(bù)过对同比的拉(lā)动仍明显好(hǎo)于韩国，半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)出口跌幅(fú)则相较韩(hán)国更加“温和”。从散点图看，量价齐升的汽车出口反映海外车市较高景气度与(yǔ)产业链(liàn)韧性仍(réng)可在(zài)一段时间内支撑出口，而受全球半导体(tǐ)周期影(yǐng)响(xiǎng)，集成电路4月出口量与价格均偏萎(wēi)缩(suō)。

　　那(nà)么，2023年出口最(zuì)大的变(biàn)数(shù)：“一带一路(lù)”的空间(jiān)有(yǒu)多大？站(zhàn)在2022年年底，市场大多聚焦欧美经济衰退(tuì)的拖累，而聚光灯(dēng)之外“一带一(yī)路(lù)”却在稳(wěn)定外贸上发(fā)挥了越来越重要(yào)的(de)作(zuò)用，那么如何(hé)去(qù)评估(gū)这(zhè)一空间有多(duō)大？

　　一带一路出口背后存量博弈。在全球经济和贸易放(fàng)缓的(de)背景下，我国出口的韧(rèn)性可能主要来(lái)自于存量的竞争(zhēng)——我(wǒ)们(men)认(rèn)为(wèi)很有可能是(shì)抢占欧美日韩在(zài)这些国家的进(jìn)口份额，2018年至(zhì)2022年，中国在一带(dài)一(yī)路(lù)沿(yán)线10国的进口份额上涨了2.5％，同(tóng)期欧美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国出口1个百分点。我们(men)选(xuǎn)取“一带一路”沿线65国(guó)中，中(zhōng)国出口规模最(zuì)大的10个国家（约占中(zhōng)国对(duì)“一带(dài)一路”沿线国(guó)家(jiā)总出口的70％，以下简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口情景来(lái)对标2023年(nián)10国在悲观、中性、乐观三种情形下的(de)进口(kǒu)增速情况，同时参考2018至(zhì)2022年欧(ōu)美日韩的(de)年均下(xià)跌份(fèn)额，假设2023年10国对(duì)美(měi)欧日(rì)韩减少的进口份额中约60％被(bèi)中(zhōng)国取代。

　　结(jié)果显示，中性条件下，“一(yī)带(dài)一路”10国2023年拉动中国出口增(zēng)速约0.97％，此外根(gēn)据(jù)占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路(lù)”沿线(xiàn)65国拉动我国出口增(zēng)速约1.39％。

　　在(zài)全球一升等于多少毫升应该是1000，一升等于多少毫升ml放缓的背景下(xià)，1个百分点并不少，我国全年出口增速可能略高于0％。对欧(ōu)美日等发达经济体出(chū)口增速预测，思路为在中国加(jiā)入(rù)世界贸易(yì)组织后、历次(cì)全球经济陷入(rù)衰退或(huò)是(shì)经(jīng)济增(zēng)速(sù)大幅下行（downturn）的时间段(duàn)中，选出具有参考意义的(de)三年，分别作为中性、乐观和悲(bēi)观情景作为参考。我们对(duì)于2023年的(de)基准假(jiǎ)设(shè)为美(měi)欧有可能在下(xià)半年陷入温(wēn)和(hé)衰退，我们(men)选择2009（全(quán)球金(jīn)融危(wēi)机(jī)）、2016（美国(guó)紧缩后的(de)全球经济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全球经济(jì)温和放(fàng)缓(huǎn)）分别(bié)作为悲观、中性和(hé)乐观情景。根据(jù)预(yù)测，中性假设下，2023年(nián)欧美日韩拖累(lèi)我(wǒ)国出(chū)口增速约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设对其(qí)余国家（在(zài)我国出(chū)口中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商品(pǐn)贸易数(shù)量(liàng)增速预(yù)测(cè)即1.5％计(jì)算，并考虑价格因素(sù)，使(shǐ)用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其余国家(jiā)拉动我国出口增速约0.64个(gè)百分(fēn)点。因此，中性(xìng)假(jiǎ)设下2023年我(wǒ)国出口增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的(de)风险，主要来自于两个方面(miàn)：数据口径差异(yì)和欧美经济体的“韧性”。数据方面(miàn)，各(gè)国自中国进口的数(shù)据和中(zhōng)国向各国出口的数据(jù)存在差异（无论(lùn)是绝对量还(hái)是增速），有(yǒu)时这一差异还较(jiào)大，一般而言中(zhōng)国(guó)出口端的增速(sù)会更高，这(zhè)意味着我们基(jī)于“一带一路”国家进口数据的测算是(shì)低估的；外(wài)需方面，欧美经济陷入衰退的时(shí)点存在较大的不(bù)确定性，可能在今年下半年、也(yě)可能在明(míng)年，若后者出现，那么2023年发达经济体对于中(zhōng)国出口的拖(tuō)累可能没有那么(me)大。

　　风险提(tí)示(shì)：东盟、俄罗斯及其他新兴经(jīng)济体(tǐ)经济增(zēng)长不及预期，对外需(xū)拉动不足。疫(yì)情二次冲击(jī)风(fēng)险对出口造成拖累。欧美经济韧性(xìng)超(chāo)预期(qī)，对(duì)于中(zhōng)国出口(kǒu)的拖累不(bù)足。

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