射频芯片领域(yù)面临变(biàn)局，下游市场增速(sù)放(fàng)缓叠加进入(rù)竞(jìng)争红海，海外巨头已开始寻求(qiú)业务(wù)转型。

　　今(jīn)日，射(shè)频芯片厂商慧智(zhì)微正式在(zài)科创板上市。公司股价(jià)开盘(pán)破发，跌9.75％。截至(zhì)收盘，慧(huì)智微报(bào)19.05元/股，较发行价跌去(qù)8.94％，目前总市值为85.2亿元(yuán)。

　　IPO前，慧智微在一级(jí)市场受到(dào)资本(běn)热(rè)捧。据(jù)公(gōng)司(sī)上市文件，慧智微于2018年末开始进(jìn)入融(róng)资快车道(dào)，先后(hòu)引入了(le)华(huá)兴资本、元禾璞华、大基(jī)金二期、红(hóng)杉中国、IDG资(zī)本、光速中(zhōng)国(guó)以及(jí)金沙江创投等一(yī)系列(liè)外部机构股东(dōng)。截至(zhì)上市(shì)前，大基金二(èr)期、广(guǎng)发信德以及(jí)金沙(shā)江创投为持股达5％以上的外部(bù)机构股东，持(chí)股比例分(fēn)别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提(tí)的是(shì)，与慧智(zhì)微(wēi)产品结构相似的唯捷创芯，上市首日也走出(chū)了(le)破(pò)发(fā)的行情，该公(gōng)司股价于去年下半年触底回升(shēng)，但(dàn)截至(zhì)今日(rì)收盘(pán)股价仍略低于发(fā)行价。

　　二级市(扣你几哇日语什么意思 扣你几哇撒由那拉是什么歌shì)场遇冷背后(hòu)，是射(shè)频领域正面临变局(jú)。目前，正射(shè)频需(xū)求(qiú)走向疲(pí)软。Yole数(shù)据显示，由于智能手机增速放缓(huǎn)以及5G普及潜力(lì)有限等因素影(yǐng)响，预计(jì)到(dào)2028年射频(pín)前端市场(chǎng)年复合(hé)增长(zhǎng)率约(yuē)为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多(duō)家全球射频(pín)芯片巨头，近年来也(yě)在响(xiǎng)应市场(chǎng)变化谋求射频芯片(piàn)业务以外的转型。

　　《科创板(bǎn)日(rì)报》记者注(zhù)意(yì)到，当前，射频领域仍有飞(fēi)骧(xiāng)科技、康希通(tōng)信等公司正(zhèng)排队(duì)IPO。

　　▌引(yǐn)入大基金二期等(děng)多个知名资方

　　公开资料显示，慧智微成立于2011年，主营业务为射(shè)频前端芯(xīn)片及(jí)模组的研发(fā)、设计和销售，下游(yóu)应(yīng)用领域主要包(bāo)括智能手机以及(jí)物联(lián)网，客(kè)户(hù)包括三星、OPPO等智能手机(jī)品牌(pái)，闻泰科(kē)技等移动终端设备ODM厂商(shāng)，以及移远通信等无线通(tōng)信模组厂商。

　　据(jù)招股书，2020-2022年(nián)，公司分(fēn)别实现(xiàn)营(yíng)业收入2.07亿元、5.14亿元以及3.57亿元(yuán)；公(gōng)司当前仍处于亏(kuī)损状(zhuàng)态，净亏损额分别为9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿元。

　　对于公司亏损持续的原(yuán)因，慧智微(wēi)在招股文件中称，是由(yóu)于持续进行(xíng)高额(é)研发投入；下游客户集中且具有产(chǎn)品验证周期，尚未(wèi)形成规模(mó)效应；市场竞(jìng)争(zhēng)激烈，叠加下游(yóu)去库存周期影(yǐng)响(xiǎng)，公司产品毛利空间受挤压。

　　研发投(tóu)入(rù)方(fāng)面，近(jìn)三年的总额分(fēn)别为7588.54万元(yuán)、1.16亿(yì)元(yuán)以及1.85亿元，占营收比例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面，近(jìn)三年(nián)公(gōng)司的综合毛利率(lǜ)分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于(yú)同(tóng)行业头部卓(zhuó)胜微50％左右的毛利率水平，也不及和(hé)慧智(zhì)微产品结构更接近的唯(wéi)捷(jié)创芯，后者毛利(lì)率(lǜ)为30％上下(xià)。

　　在自身(shēn)造血能(néng)力不足，但仍要抓紧扩大规模的情况下(xià)，慧(huì)智微开启了对外融资(zī)之路。公开(kāi)信息显(xiǎn)示(shì)，公司于(yú)2018年末开始进入融资快车道，尤其(qí)是冲刺(cì)IPO前的2021年，其在(zài)一年内完成了三(sān)轮融资，众多(duō)知名资方，包括大基金二期(qī)、元禾璞华、红杉中国、IDG等也是(shì)在这(zhè)一阶段(duàn)对(duì)慧智微进(jìn)入(rù)了慧智微(wēi)的股(gǔ)东序列(liè)。

　　据招股书，截(jié)至IPO前(qián)，大基(jī)金二期、广(guǎng)发信德以及金沙(shā)江创投为持股达(dá)5％以上的(de)外部(bù)机构股东，持股比(bǐ)例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创投通-执中数据显示，从当前的股价情况(kuàng)看，大基金二期在投资慧智微(wēi)的近两年时间(jiān)里，实(shí)现了近2.5倍的账面回报，而较大(dà)基金二期晚(wǎn)3个(gè)月进入(rù)、并在后一(yī)轮持续加注的红杉中国(guó)，平均持(chí)股成本(běn)增至13.78元(yuán)/股，当前实现账面回报1.38倍。

　　▌射频芯(xīn)片领域(yù)面临变(biàn)局

　　慧智微(wēi)招股书显示，公司目(mù)前有超过接近67％的收入(rù)来自于手(shǒu)机领域。当前(qián)，智能手(shǒu)机出货(huò)量的大幅(fú)下降，已经对(duì)慧智微的业(yè)绩(jì)造成了冲击，而(ér)市场对智能手机未来增(zēng)速持续放(fàng)缓的预期，也(yě)让资本市场对包括(kuò)慧智(zhì)微(wēi)在内的射频芯片厂商做出(chū)了重新思考。

　　根据Yole的数据，2021年射频前端的市场为(wèi)190亿美元(yuán)以上，2022年(nián)由(yóu)于手机市场的下(xià)滑(huá)，射频前端市场规模与2021年的(de)市场相差无几。而接(jiē)下来，由于智能手机的温和增(zēng)长以及5G普及的潜力有限(xiàn)，预计到2028年射频前端的市场年复合增长(zhǎng)率约为5.8％，将达(dá)到269亿(yì)美元。

　　与慧(huì)智微有着相似产品结(jié)构，同样在(zài)IPO前获豪华股(gǔ)东突(tū)击入股(gǔ)的射频龙头唯捷(jié)创芯，在去年(nián)4月(yuè)科创板上市时，也遭遇了破发(fā)的行(xíng)情，上市首日跌36％。尽(jǐn)管在(zài)去年10月跌至30元每股的价格后止跌回升，但截(jié)至(zhì)今(jīn)日收盘，唯捷创芯(xīn)股(gǔ)价仍低于(yú)66.6元/股的(de)发(fā)行价，报61.19元/股。

　　近几(jǐ)年，全球(qiú)多家(jiā)射频芯片(piàn)领域的(de)巨头厂商(shāng)都在谋求转型，拓(tuò)展射(shè)频以外扣你几哇日语什么意思 扣你几哇撒由那拉是什么歌的业务领(lǐng)域。以Qorvo为例，除了(le)原有的射频芯(xīn)片外(wài)，其(qí)还增(zēng)加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下游(yóu)触角延(yán)伸至汽(qì)车、物联网、电源等领域(yù)。

　　国内(nèi)方面，射频领(lǐng)域正呈现(xiàn)出(chū)一片红(hóng)海的竞争格局，由于入局(jú)者众，且产品仍集中(zhōng)在中低端市场(chǎng)，各射频芯(xīn)片(piàn)厂商只能再(zài)卷(juǎn)价格(gé)，进一步压低了自身(shēn)的利(lì)润空间。

　　射(shè)频厂商(shāng)三伍微电(diàn)子创始人钟(zhōng)林此(cǐ)前曾表示，国产射频前端芯片杀价(jià)已经无底(dǐ)线，而预计未来每个射频细分赛道还会(huì)有(yǒu)更多竞(jìng)争者进入，往后三(sān)年射频芯片厂商(shāng)将面临更(gèng)大的(de)生(shēng)存和竞(jìng)争压力。

　　目(mù)前，一级(jí)市场对射频芯片厂商的关(guān)注(zhù)亦有所下(xià)降，截至目前(qián)，今年共有9家射频(pín)芯(xīn)片厂商宣布完成融资，而在2021年上半年，这个(gè)数据(jù)是(shì)近50家，且投资机构涵盖了投资机构涵盖了中金资本、红杉资本中国、小米长江产业基金、深创投(tóu)等知名机构。

　　当前，射频领域(yù)仍有飞骧(xiāng)科技、康希通信等公司正排队IPO。

　　慧(huì)智微(wēi)在招股书中表示(shì)，本(běn)次IPO募(mù)得资金将(jiāng)用于(yú)芯片测设(shè)中心建设、总部基地及(jí)上(shàng)海和广(guǎng)州研发中心建设以及补(bǔ)充流动资(zī)金。具体战略规(guī)划方面(miàn)，其表示将巩固在5G射频前端(duān)领(lǐng)域取(qǔ)得的市场(chǎng)地位(wèi)，增(zēng)加头(tóu)部客户(hù)的(de)市场份额；技术上跟进(jìn)射(shè)频前端(duān)技术迭(dié)代，优(yōu)化可(kě)重构(gòu)技术框(kuāng)架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应(yīng)用；产品上加(jiā)大对上游滤(lǜ)波器、多工器的产业(yè)链布(bù)局(jú)，拓展 L-PAMiD 等更(gèng)高门槛(kǎn)的产品(pǐn)系(xì)列(liè)。

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