A股“股王”之争进入白热化阶段，中国移动股价周中创(chuàng)历史新高，一度从独占A股市值(zhí)榜首近3年的茅台(tái)手中抢下“A股(gǔ)之王”的光环，引发市(shì)场(chǎng)热议。截(jié)至(zhì)周五收盘，茅台最终以微弱(ruò)优势(shì)反超，但地(dì)位已岌岌可危。值得注意(yì)的是，因中(zhōng)国移动(dòng)在A+H两地上市(shì)，若按其A股股本计算则(zé)不过是一场计算(suàn)上的(de)乌龙，但(dàn)若均按照A股股价等数据计算，则其总市值一度达2.19万(wàn)亿元，超越茅台成(chéng)为“市值(zhí)王(wáng)”。

　　拉长时间看，在(zài)数字经济、信(xìn)创、中特(tè)估、人工智(zhì)能等一系(xì)列热点催化(huà)下，中(zhōng)国移(yí)动今年股价累计最(zuì)大涨幅已(yǐ)近60%，自(zì)去年上市以来最近一年股价(jià)累计最大涨幅(fú)接(jiē)近(jìn)翻倍，而茅(máo)台股价则几(jǐ)乎仅在原地踏步。有市场人(rén)士认为，中国移(yí)动(dòng)和茅台这场股王宝座的争夺可能揭示着(zhe)A股未(wèi)来的发展(zhǎn)趋势。

　　▌A股(gǔ)股王变迁启示录：消费回潮卷出白(bái)酒泡沫 数(shù)字经济时代带来预(yù)备新股(gǔ)王

　　A股总市值榜(bǎng)首之争，向(xiàng)来是市场(chǎng)关(guān)注焦点，回顾历史来看，最近十多年来股王(wáng)变迁的背(bèi)后(hòu)似乎(hū)也反应(yīng)着国(guó)内经济趋势和产业价(jià)值的变化。

　　回溯2007年中国石油登(dēng)陆A股时，市值一度(dù)超过8万亿人民(mín)币。不仅稳居A股第(dì)一，甚至登(dēng)顶(dǐng)全球(qiú)资(zī)本市场市值之(zhī)首，得益(yì)于当时基建大发展时期(qī)，中石油在股王的位置上(shàng)稳坐了(le)八年，直(zhí)到(dào)2015年(nián)工商(shāng)银行依托(tuō)当年互联(lián)网金融牛市成为(wèi)新锐股王。再后来，随着我国在2018年进入(rù)消费牛(niú)市，开启了此后(hòu)三(sān)年的消费白马股(gǔ)大牛市，也成就(jiù)了如(rú)今(jīn)贵州茅台股王的A股(gǔ)传奇(qí)。

　　（图(tú)片来源(yuán)：格隆汇、勾股大数(shù)据；资料来源：微信公众(zhòng)号(hào)市值(zhí)观察4月17日文章《谁(shuí)是(shì)A股之王？》）

　　而最近两年，虽(suī)然茅台仍(réng)一直(zhí)稳稳领(lǐng)跑，但在高端白酒的高(gāo)估值泡沫下，以及今年春节后白酒行业的终(zhōng)端动(dòng)销几乎并未达到(dào)预期，整个(gè)白酒板块经历回调，公司股价也现大幅下跌(diē)。近日，中国移动的突(tū)然崛起更是开始对其王位(wèi)发(fā)出了挑战。

　　市场分(fēn)析指出，中国移动一度超越贵(guì)州茅台(tái)市值(zhí)这一历史性(xìng)事件背后，除了离不开国家政(zhèng)策持续推进的数字(zì)经济，与最近爆火的人(rén)工智能两大概念加持(chí)，还有来自(zì)于(yú)“中特(tè)估”这个(gè)新概念的强力(lì)催化(huà)。

　　具体来看，根据数据显示，当前美股市(shì)值(zhí)前十(shí)的上市公(gōng)司中，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英伟(wěi)达(dá)、特斯(sī)拉、META均(jūn)为科(kē)技股。有分析认为，科技进步已成提升(shēng)生产力(lì)的(de)重要因素，二级市(shì)场对科技(jì)企业的态(tài)度能(néng)一定(dìng)程度(dù)显示(shì)出科技(jì)企业的(de)竞争力强度。因此，以中国移动(dòng)为(wèi)代(dài)表的科技(jì)股“逼宫”以贵州茅(máo)台(tái)为代表的消费股似乎(hū)也预示(shì)着市场中的(de)积极现象(xiàng)。

　　目(mù)前，在我国经济逐渐向数字化深度转型的(de)背景下，实力(lì)强(qiáng)劲并实现华(huá)丽(lì)转身的中国移动，已(yǐ)经逐渐成引领中(zhōng)国经济潮流的主力(lì)军。信(xìn)达证券研报(bào)表(biǎo)示，公(gōng)司(sī)作为国企数字经济(jì)担当，积极布局云计算、IDC、工业(yè)互(hù)联网等创新业务，伴随算(suàn)力网络的(de)进一步发(fā)展，将(jiāng)拉动底层(céng)云(yún)计(jì)算(suàn)业务的需(xū)求，公(gōng)司具(jù)备较强的 IDC/云计算(suàn)业务能力，正(zhèng)在从传统管道运(yùn)营商向数(shù)字科(kē)技领军企业加快跃迁(qiān)升级，有望首先迎来估值重塑机遇。

　　同时(shí)，从估值修(xiū)复(fù)情况来(lái)看，根(gēn)据光(guāng)大(dà)证券4月15日研(yán)报显(xiǎn)示，2022年底以(yǐ)来，截至(zhì)4月13日，三大运营商(shāng)股价涨幅(fú)均超过(guò)20%，其中(zhōng)中(zhōng)国电信涨幅达62.3%，中国(guó)移动涨(zhǎng)幅达40.5%；三者(zhě)估值分别(bié)修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著高于近五年区间平均PB（LF）。以中(zhōng)国移(yí)动为代(dài)表的三大(dà)运营商板块，借助“央企低估值+数字经济”成(chéng)为率(lǜ)先修复(fù)的板块。

　　▌中国移动的(de)新魔法能(néng)否打破“茅(máo)台(tái)魔咒”？

　　与(yǔ)此同时(shí)，还(hái)有(yǒu)另(lìng)一(yī)个(gè)故事引发市场热议。即很(hěn)长一段时(shí)间(jiān)以来，A股(gǔ)市场(chǎng)一直流(liú)传着“茅台魔咒”的传说，即大多股价超过茅台的上市公(gōng)司，在风光散尽之(zhī)后往往下场都不太好。本次中(zhōng)国移动直接(jiē)在(zài)市值(zhí)上(shàng)超越茅台(tái)，结果是否会(huì)不一(yī)样呢？

　　回看那些中了(le)“茅台魔咒”的A股(gǔ)上市公司，有同(tóng)样中字头(tóu)的中国船(chuán)舶，其在2007年依托船舶业景(jǐng)气度提升，股(gǔ)价超越茅台并一度突破300元(yuán)/股，但好景不长，在2008年金(jīn)融(róng)危机爆(bào)发、船舶业跌入(rù)冰点后极速(sù)缩水至(zhì)30元附近，至今中(zhōng)国船舶股价维持(chí)在24元(yuán)左(zuǒ)右。此(cǐ)外，海普(pǔ)瑞、神州(zhōu)泰岳、安硕(shuò)信息、中文在线(xiàn)、全(quán)通教育等多家公司股价(jià)均超越茅台，但最后的结(jié)果不是业绩暴雷就(jiù)是股价毫(háo)无原因跌(diē)跌不休。

　　可以看出(chū)的是(shì)，上述(shù)公司的(de)陨落大(dà)部(bù)分主要是由于行业景气度变化以及股市景气度无法(fǎ)维持。而茅台(tái)凭借其产品稀缺性以及(jí)长期稳(wěn)稳增长的利(lì)润，最终一次次甩(shuǎi)开(kāi)这(zhè)些(xiē)曾经短(duǎn)暂领(lǐng)先者。对于一家企业股(gǔ)价能否持续上涨(zhǎng)以及维持高位(wèi)，市场(chǎng)普遍观点还是认为，实际需要看(kàn)公司(sī)的基本(běn)面(miàn)。

　　那(nà)么(me)，一向(xiàng)有着(zhe)“印钞机”之称，营收规模超茅台约7倍的中国移动，为什么此前市值却一直(zhí)不如茅台呢(ne)？

　　对此，有分析认(rèn)为(wèi)，大致(zhì)归结为两个(gè)重要原因。一(yī)方面，茅(máo)台越卖(mài)越贵(guì)，但话费越交(jiāo)越(yuè)少(shǎo)。在市场化的作用下，一瓶茅台已(yǐ)经冲(chōng)上3000元左右的高价，而中国移动(dòng)虽掌握着大把的通信类资(zī)源，但作为央企(qǐ)需要承担(dān)“提(tí)速降费”的责任(rèn)，也就(jiù)不(bù)能无拘束地涨价(jià)。另(lìng)一(yī)方面即是(shì)成(chéng)本方面的问题，中国移动本质作为通信基础(chǔ)设施(shī)企业，需要持(chí)续不断(duàn)的(de)建设投入，从2G到5G，其近十年资本开支合(hé)计1.82万(wàn)亿元。相比之(zhī)下，茅(máo)台就像一门“躺(tǎng)赢”的生意，基本不需要(yào)如此沉重(zhòng)的资本开(kāi)支(zhī)，也不需要(yào)面临追(zhuī)赶最新技术的焦虑。

　　因此，从财务(wù)数(shù)据可以看出，中国移动(dòng)今年(nián)一季(jì)度的(de)营收是茅(máo)台的8倍，但净利润却差别不大，销售毛利(lì)率更是有着一个(gè)24%另(lìng)一个92%的巨大差别。

　　不过(guò)，近期来看，一(yī)系列信(xìn)号表明中国移动(dòng)可(kě)能正在迎来(lái)一些变(biàn)化。

　　随着5G建设高(gāo)峰期(qī)的结(jié)束，中国移(yí)动此前表示，2022年(nián)是三年投资(zī)高(gāo)峰的最(zuì)后一年(nián)，2023年(nián)起资本开支不再(zài)增长(zhǎng)，2023年计划资本开支(zhī)1832亿(yì)元同(tóng)比下(xià)降20亿元，同比下降1.1%，全年营收(shōu)则可突破1万亿元。据业内人士测算(suàn)，这意味着届(jiè)时全年资本开支占收入比重将低于18%，创下2007年以(yǐ)来(lái)的新低。

　　同时，更加重要(yào)的(de)是，随着移(yí)动互联网(wǎng)进入(rù)下半场，行业(yè)重心已(yǐ)转向产业互联网(wǎng)和智能化(huà)，中国移动加速(sù)转型下正(zhèng)在(zài)抓紧机遇(yù)。信(xìn)达证券研报表示，中国移动(dòng)数字化(huà)转型收入“第二曲线”不断攀升，去年公司数字化转型收(shōu)入对主(zhǔ)营业(yè)务收入增量(liàng)贡(gòng)献达到79.5%，占主营业务(wù)收入比提升至 25.6%，成为公司(sī)收入增长的第一驱动(dòng)力(lì)。此外，公司移动云收入规(guī)模(mó)实现新(xīn)跨越，去(qù)年移动云收入(rù)达到503亿(yì)元(yuán)，同比蒋欣现任老公是谁 蒋欣是科班出身吗(bǐ)增长108.1%，连续(xù)三(sān)年实(shí)现(xiàn)翻(fān)倍暴涨，综合实力迈(mài)入(rù)国内业界第一阵营。

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