尽管周五大幅(fú)反弹(dàn)，中证TMT指数自(zì)4月(yuè)10日(rì)以来累计最大跌幅已(yǐ)接近(jìn)15％。

　　以史为鉴今年大概率演化为TMT大(dà)年 机构预计5月见底后将(jiāng)迎“盛(shèng)夏攻势”且大概率创新高 逢低(dī)加仓是最佳策(cè)略。

　　围(wéi)绕今(jīn)年TMT行情(qíng)，招商(shāng)策略张(zhāng)夏在(zài)4月23日研报中(zhōng)测算(suàn)，本轮TMT高(gāo)点出现在4月8日，高(gāo)点调整幅度已经达(dá)到(dào)6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通(tōng)信、传媒和电子自年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现。由(yóu)于今年出(chū)现了(le)以AI+代表的大型产(chǎn)业趋势(shì)，一(yī)季度(dù)TMT大涨且有(yǒu)明显超(chāo)额收益，那么今(jīn)年演化为TMT大年的概率已经(jīng)非常大。

　　进一(yī)步来看，若参考历(lì)史的(de)调整时间和幅度，可能(néng)这一轮调整并没有(yǒu)结束。以(yǐ)TMT大年的规律(lǜ)和(hé)应对(duì)策略，其中TMT大年通常分为“春季(jì)躁动(dòng)”“获利回吐(tǔ)”“盛夏(xià)攻势(shì)”“获利了结”四(sì)波(bō)行情(qíng)，春(chūn)季躁动后往往(wǎng)会有一波明(míng)显的(de)调(diào)整，时(shí)间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以(yǐ)往盛夏攻势开(kāi)始的(de)时间来看，每年四(sì)月份到(dào)九(jiǔ)、十月(yuè)份期间会有一波(bō)主(zhǔ)升。数据显示，2010年(nián)、2013年都是6月底(dǐ)七月初(chū)，到(dào)了2014年、2019年提前到5月下旬六月初(chū)，2020年调整比(bǐ)较早，见底也比较早是4月初(chū)。因此，张夏认为，在(zài)学习效(xiào)应的推动下，盛夏(xià)攻势(shì)开始的(de)时间越来越早。对此，有业(yè)内人士(shì)预计，基(jī)本在一季报(bào)披露结束后，假(jiǎ)设按此速(sù)度(dù)再调整一段时间，估计在(zài)5月基(jī)本见(jiàn)底后将迎来“盛夏攻势(shì)”。而面(miàn)对TMT大年中的这(zhè)种调整，逢低加仓是最佳策略(lüè)，因为往往后(hòu)续盛夏攻势大概率(lǜ)创新高。

　　以史为鉴(jiàn)盛夏攻势或由(yóu)计算机转电(diàn)子（从应(yīng)用到硬件） 关注短期(qī)维度(dù)业绩(jì)可能超预(yù)期的AI赋能消费电子(zi)板块受益(yì)标的。

　　今年业绩密集(jí)披露什么是等量关系式，什么是等量关系四年级期(qī)结(jié)束后，若(ruò)随(suí)着(zhe)AI+/数字经济/自(zì)主可控等(děng)大产业(yè)趋势以及政府(fǔ)支持力度进一(yī)步加(jiā)大(dà)、资本开支(zhī)增加、订单增加(jiā)和产(chǎn)品(pǐn)销量(liàng)业(yè)绩的(de)改善(shàn)逐渐被市场所确定，则TMT将会重回上行趋势(shì)，进入盛夏攻(gōng)势，而(ér)往往这一波(bō)盛(shèng)夏攻势(shì)还(hái)会创(chuàng)新(xīn)高。考(kǎo)虑今年(nián)年初春季(jì)躁动(dòng)是计算机占优，招商(shāng)证券张夏认(rèn)为按照历(lì)史经验，要(yào)么计(jì)算机转电子（从应用到硬件、如2010年(nián)、2019年），要么计算机(jī)强者恒强。

　　国海策略4月9日(rì)研报(bào)认(rèn)为，伴(bàn)随二季度业绩窗口期的(de)到来，市场表现将更贴合业绩的相对优势(shì)，维(wéi)持TMT是全年主线的判(pàn)断，并建议关注短(duǎn)期维(wéi)度业(yè)绩可能超预期的部分(fēn)消费(fèi)板块，电(diàn)子行(xíng)业(yè)有望体现(xiàn)出(chū)相对(duì)优势。

　　从(cóng)细分(fēn)环节进一步来看(kàn)，广发(fā)策略4月(yuè)17日研报(bào)指出，电子行(xíng)业在ChatGPT产(chǎn)业链中主(zhǔ)要分布位于AI服务(wù)器及相关电子产品。

　　对于AI服务器，广发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的大模(mó)型进行训练(liàn)/推理的(de)算(suàn)力(lì)载(zài)体(tǐ)和基础。数(shù)据量和算力的提升明显(xiǎn)拉升了AI服(fú)务器中(zhōng)存储芯片(piàn)、光(guāng)模块(kuài)/光(guāng)芯(xīn)片(piàn)、PCB基板等(děng)电子产品的(de)量与(yǔ)价，给(gěi)相关电子(zi)厂商带(dài)来了机会。国海证券同样在研报中指出，维持TMT为全年市场(chǎng)主线的判断，相(xiāng)关领域如(rú)AI芯片、服务器以及光模块(kuài)等细分赛道将陆(lù)续(xù)迎(yíng)来基本面的确认(rèn)，估值修(xiū)复尚(shàng)未(wèi)结束(shù)。

　　国联(lián)证券4月20日研报(bào)同(tóng)样表示，伴(bàn)随AIGC模型快速迭(dié)代，AIGC应用面逐渐(jiàn)越(yuè)来(lái)越广，对于算(suàn)力的(de)需(xū)求将呈现指数级增长，且AI芯片(piàn)国产替代速度加快。建(jiàn)议重点关注景嘉微、海光(guāng)信(xìn)息等GPU厂商；海光信(xìn)息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国(guó)芯科技等AI芯片(piàn)厂商。

　　对(duì)于光模块、光(guāng)芯片等(děng)领(lǐng)域，东北证券4月16日研报(bào)表(biǎo)示，AIGC正(zhèng)在催化前述光通信重(zhòng)要环(huán)节，相关(guān)公司将深度受益AI带来的增量(liàng)需求。建议关注国产光模块龙头公司：中际旭(xù)创、新(xīn)易盛、光迅科技；高速光引擎光器件核心供应商天孚(fú)通信；国产光芯片领(lǐng)军企业源杰科技。

　　同时，国金证券樊志(zhì)远(yuǎn)在4月21日研报(bào)中同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务(wù)器PCB价值量是普通服务器的价值量的5~6倍，随着AI大模型(xíng)和应(yīng)用(yòng)的落地(dì)，市场对AI服务器的需求日益增(zēng)加，市(shì)场(chǎng)扩容在即(jí)，建议关注沪电股(gǔ)份、生益科(kē)技、联瑞新材、生益(yì)电(diàn)子、兴(xīng)森科技等企业。

　　另一(yī)方面，对于相关电子产品(pǐn)，广发策(cè)略表示，电子(zi)厂商亦有(yǒu)望受益于ChatGPT产业链的发展(zhǎn)。在终端应用侧，AIGC将有望为(wèi)XR、智(zhì)能音箱、安防等终(zhōng)端设备打(dǎ)开新成长空(kōng)间。此外(wài)，东海证券3月31日研报同样认(rèn)为，AI赋能(néng)消费电(diàn)子趋势明确，估值重塑逻辑逐步验证，关注消费电子景气拐点。

　　对此，国信证券4月17日研报建议，AI创新持续催化，关(guān)注AIoT设备及(jí)服(fú)务器产业(yè)链。其(qí)中，具备(bèi)AIGC大语(yǔ)言模型接入潜力的AIoT设备产业链，包括海康威(wēi)视、传音(yīn)控股(gǔ)、视源股份、康冠科技、歌尔股(gǔ)份、创维(wéi)数字等；2）受益于全球算(suàn)力(lì)需求爆发式(shì)增(zēng)长的AI服务(wù)器产(chǎn)业链，包(bāo)括工业富(fù)联、沪电股份、环旭电子(zi)、东(dōng)山精密、闻泰科技、鹏鼎(dǐng)控股(gǔ)等；3）创新产品频发催化(huà)的VR/AR产业链，推(tuī)荐歌尔(ěr)股份(fèn)、三利(lì)谱、创维数字等；4）景气度筑底、消费(fèi)复苏预期强化(huà)的智能手机(jī)产业(yè)链，包括光弘科技(jì)、闻(wén)泰科技、传(chuán)音控股、顺(shùn)络电子、东山精密等(děng)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 什么是等量关系式，什么是等量关系四年级