随着公(gōng)募(mù)基(jī)金2023年一季(jì)报披露拉开帷幕，多位知名基(jī)金经理调仓换股以及对后市(shì)看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华(huá)基金李(lǐ)晓星在一季报中(zhōng)表示，看好半导体、电动车、风光电储、军工(gōng)等领域投资机(jī)会。他认为AI 产业的发(fā)展不会一蹴(cù)而(ér)就(jiù)，中间(jiān)也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动。投资(zī)机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的算力产(chǎn)业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用场景值得关注。

　　信达(dá)澳亚基金冯明远一季报中表示(shì)，二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新(xīn)，以(yǐ)及半(bàn)导体和制造业正经历触底反弹(dàn)的复(fù)苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一(yī)定正面效应。会继续在新 能(néng)源、科技、高(gāo)端制(zhì)造(zào)等主要赛(sài)道耕耘，深挖(wā)基(jī)本面扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机(jī)会(huì)。

　　此(cǐ)外，今(jīn)日，中泰资(zī)管姜诚、中信保诚(chéng)基金王睿(ruì)等人也发(fā)布了一季报，均谈到了(le)自己对AI领域(yù)的密切关注，但观点(diǎn)略有不同(tóng)。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成为第(dì)一大重仓股

　　李(lǐ)晓星一季度(dù)大幅调入AI相关概(gài)念股

　　一季报数据显(xiǎn)示，从银华基金李(lǐ)晓星在(zài)管的(de)10只基金(jīn)来看，整体基金仓位(wèi)维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银(yín)华中(zhōng)小盘精(jīng)选、银华盛世精选A、银华大盘定(dìng)开、银(yín)华(huá)丰享一年持有(yǒu)、银华心(xīn)选(xuǎn)一年持(chí)有A 在今(jīn)年一(yī)季度小幅减仓，其中，减(jiǎn)仓幅度最大的是银华(huá)心(xīn)选(xuǎn)一年(nián)持有A，较去年底下降(jiàng)了(le)4.65个百分点。

　　而银华心(xīn)诚A、银华(huá)心怡A、银华(huá)心佳两年(nián)持有期(qī)、银华(huá)心享一年持有(yǒu)、银华心兴三(sān)年(nián)持有A 则在一季度小(xiǎo)幅加仓，其(qí)中，加仓幅度最大的是(shì)银(yín)华心兴三年(nián)持有A，较去(qù)年底加(jiā)仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星(xīng)旗下基金(jīn)产(chǎn)品大幅提高(gāo)了港股(gǔ)仓位，比如银华心(xīn)佳两年持有期港股仓位从(cóng)去(qù)年(nián)底14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银(yín)华心兴三(sān)年(nián)持有A港股仓位从(cóng)去年底(dǐ)14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以(yǐ)李(lǐ)晓星代表作银(yín)华中小盘为(wèi)例，前十大重仓股变动较大。今年一季度，立(lì)讯精密、金山办公、用(yòng)友网络(luò)、中科创(chuàng)达(dá)、中微公司、星环科技-U “新进”前(qián)十大。其中，“果链”龙头立讯精(jīng)密(mì)成为(wèi)第一大重(zhòng)仓股(gǔ)，截至一(yī)季报，该基金(jīn)持有立讯(xùn)精密826.3万股(gǔ)，持有市值约2.5亿(yì)元。一(yī)季度什么的山峰填合适的词二年级，什么的山峰填合适的词三年级(dù)，该基金还增(zēng)持了精测电子，较去年(nián)底增加了16倍(bèi)，目前持有(yǒu)市值约1.61亿(yì)元，新晋成为第7大(dà)重仓股。值(zhí)得注意(yì)的是，上述(shù)“进新”个股(gǔ)大多数是(shì)AI相关概念(niàn)股。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科技、德业(yè)股(gǔ)份、晶科(kē)能源、海光(guāng)信息、复旦微电、锦浪科技则(zé)退出(chū)前十大。

　　减持方面，今(jīn)年一季度，该(gāi)基金减(jiǎn)持紫光(guāng)国(guó)微(wēi)、华海(hǎi)清科(kē)，分别较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季(jì)报，该基金分别持有(yǒu)紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有(yǒu)市值(zhí)2.10亿(yì)元、2亿元，位(wèi)列第(dì)二、四大重仓股。

　　在(zài)一季(jì)报中，李晓(xiǎo)星(xīng)再次用“千字小(xiǎo)作文”表(biǎo)达(dá)了自己(jǐ)对市(shì)场的(de)看法，基金君为大家(jiā)做了些重点摘(zhāi)要。

　　李晓(xiǎo)星在一(yī)季报中表示，对于(yú)今(jīn)年(nián)国内的宏观(guān)判(pàn)断依然是经济(jì)整体(tǐ)稳健(jiàn)复(fù)苏，产业结构调(diào)整(zhěng)继续(xù)升级，居民(mín)消费信心逐渐恢复；我们判断(duàn)由于国家(jiā)自(zì)身实力的(de)不断(duàn)增强，国(guó)际(jì)伙伴(bàn)跟我们的利益共同点变(biàn)多，国(guó)际形(xíng)势(shì)相对之前会趋暖，国(guó)际贸易(yì)会逐(zhú)渐触底回升。

　　一季度市场最火热(rè)的方(fāng)向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工(gōng)智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后(hòu)又(yòu)一革命性的技术，现象级应用推出后(hòu)，国内外各巨头加速入(rù)局(jú)。需要关注的是，AI 产业的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块(kuài)后续波动。投资机(jī)会上(shàng)，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算(suàn)力产(chǎn)业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得(dé)关注。

　　半导(dǎo)体方面，我们(men)维持看好国产替代方向，集中在(zài)半导(dǎo)体设备(bèi)、材料(liào)、零部件(jiàn)环节，中长期 看，伴随国产供应(yīng)商积极验证导入(rù)，国(guó)内晶圆产线建设将(jiāng)再度(dù)提(tí)速。在景气复(fù)苏方向，我们(men)的(de)看(kàn) 法边(biān)际转向积极，全(quán)球半导体(tǐ)下行周期接近尾声，经历(lì)了(le)过去几个季度的去库存，有望在今年下(xià) 半(bàn)年重启(qǐ)上行(xíng)周期，向上(shàng)弹(dàn)性取(qǔ)决于下游需求恢复(fù)的(de)力(lì)度，数(shù)据中心有望率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关注相关左(zuǒ)侧布局(jú)机会。

　　新能源板(bǎn)块(kuài)是一季度被市场抛弃较多的板块，交易占(zhàn)比和(hé)估值已(yǐ)经处(chù)于历史偏低的位置。只是市场对于上涨(zhǎng)的标的(de)更多地关注利好，对(duì)于下跌的板块更多地(dì)关(guān)注(zhù)利空。我们总体认(rèn)为(wèi)现在市场对于新(xīn)能源板块的担(dān)忧讨论，更多是对(duì)于一个下跌板块的应激式反应。在(zài)去年的中(zhōng)报中，我们曾(céng)经提到了新能源板块的一些(xiē)风险点，这(zhè)些风险(xiǎn)点在(zài)经过大半年(nián)的消化后(hòu)，在这个估值(zhí)分位以(yǐ)及股价位置下，我(wǒ)们认(rèn)为新能源板块的风险(xiǎn)因素已经充分释放，目前这个时间段，具(jù)有较强吸引力。

　　此外，李晓星还(hái)看好电动车、风光电储、军工等领(lǐng)域投资(zī)机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明(míng)远继续加仓新能源相(xiāng)关(guān)个股(gǔ)

　　一(yī)季报数据显示(shì)，信达澳(ào)亚基金冯明远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优选(xuǎn)A的股(gǔ)票仓位(wèi)从(cóng)去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能(néng)源产(chǎn)业(yè)、信(xìn)澳科技创(chuàng)新一年定开A、信澳星(xīng)奕(yì)A则不同程(chéng)度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表作信澳新能源产业为例，该基金一(yī)季度增持璞泰来(lái)，较(jiào)去年末加(jiā)仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍(réng)位列第(dì)一大(dà)重(zhòng)仓股。

　　此外(wài)，还(hái)增(zēng)持了科达利(lì)、中伟股份、宁(níng)德时代、东阳(yáng)光、华阳(yáng)集团、祥鑫科技，其中，增持幅(fú)度最大(dà)的是中伟股份，今年一季度(dù)较去年底增持了(le)129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿元(yuán)，为例第(dì)5大重仓股(gǔ)。

　　其中(zhōng)，中(zhōng)伟(wěi)股份、华阳集(jí)团、祥鑫科(kē)技为“新进”前(qián)十大个(gè)股，斯莱克、保隆科技、比(bǐ)亚迪则退(tuì)出前(qián)十大之(zhī)列。

　　一(yī)季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程(chéng)度(dù)减持，其中，减持幅度(dù)最大的是天(tiān)齐锂(lǐ)业，今年一(yī)季(jì)度(dù)较去(qù)年底减持(chí)了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中表示，2023 年(nián)一季(jì)度(dù) A 股(gǔ)市场经(jīng)历了(le)疫情复苏后(hòu)的调整修复(fù)，经济先是在(zài)大家“强(qiáng)复(fù)苏”的(de)预期(qī) 中趋于明(míng)显的回暖，但基于“强预(yù)期，弱现实”的担(dān)忧，随后又出现了显著的回调，从而总(zǒng)体呈 现出震荡趋势(shì)。本基金(jīn)的投资(zī)主要(yào)聚焦在(zài)新能源、科技(jì)、高端制造等新兴产业领域，细(xì)分(fēn)板块(kuài)的整(zhěng)体走势与市场(chǎng)趋同，导致本基金的净值(zhí)也出现小幅震荡(dàng)。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热(rè)门概念(niàn)的创新，以及半(bàn)导体 和制造(zào)业正经历触底反弹(dàn)的(de)复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我们会(huì)继续在新 能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的(de)优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保(bǎo)诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待人工智能

　　今日，中(zhōng)信保诚基金旗下多位基(jī)金经理也发布了一(yī)季报(bào)。其中(zhōng)，中信保诚基金权益(yì)投(tóu)资部(bù)总监王睿在一季(jì)报中表(biǎo)示，宏观经济目前处在一(yī)个温和复苏的(de)通道，在海外加息进入(rù)尾声后，社会(huì)流动性将相对宽松，宏观及货币环境(jìng)有利于权(quán)益市场行情的开(kāi)展，二季度指数(shù)仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表示持了部(bù)分短期达(dá)到目标价(jià)的(de)相关品种，并(bìng)根据收(shōu)益率预(yù)期(qī)的变化调整(zhěng)了一(yī)部分科技持仓。具体来(lái)看，以其代表作(zuò)中信保诚创新成长(zhǎng)为(wèi)例，该基金在一季度增持了晶盛(shèng)机电、TCL中(zhōng)环、当升科技、中航光电(diàn)等个股，人福医药(yào)“新进”前十大。

　　王睿在一(yī)季报(bào)中表示，对于人工智能这一非常宏大的命题，他目前持谨慎(shèn)乐观的态度(dù)。首先我们相(xiāng)信这是一项会对目前(qián)的生产(chǎn)和(hé)生活方式带来重大变化的(de)技术(shù)变革，值得我们投入非常多的精力去跟(gēn)踪(zōng)和研究(jiū)。但另一方面，我(wǒ)们目前还(hái)无法相对准确的评估这项技术革(gé)命给(gěi)具体公司和行业(yè)格局带来(lái)的影响，也不能(néng)给出大部分公司一个相对(duì)清晰的(de)定(dìng)价，因此我(wǒ)们(men)一季度暂时(shí)还没有明(míng)显增加相关的(de)持仓。后续我们会(huì)紧(jǐn)密跟踪。一(yī)季(jì)度我们持仓较多的电(diàn)动车和光伏(fú)表现(xiàn)不佳，受到(dào)了一些(xiē)短期因素的干扰，投(tóu)资者的信心出(chū)现了波动。投资(zī)者预期变(biàn)化导致部分(fēn)个股出现了较大(dà)回调，目前行业整(zhěng)体估值(zhí)水平处于历史(shǐ)较低(dī)位置，而这两个行业未来的发展方向还是(shì)相(xiāng)对(duì)比较确定的。

　　中泰资(zī)管(guǎn)姜诚：

　　今(jīn)日，中泰(tài)资(zī)管基金(jīn)经理姜(jiāng)诚也发(fā)布了一季报在一季报中，姜诚表示(shì)，一季(jì)度的市(shì)场走势再次佐(zuǒ)证了一个道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表(biǎo)现最好的是AI相关板块，AI或(huò)许是科(kē)技发展进程(chéng)中最重要的事件(jiàn)之一，但要搞清楚(chǔ)它对投资(zī)有哪些影(yǐng)响却很难(nán)。利润在产业链不同环节之间将(jiāng)如何(hé)分配？ 市场当(dāng)前(qián)认为的受(shòu)益环节是否(fǒu)能如(rú)愿受(shòu)益？它(tā)的“智能”水平达(dá)到(dào)了什么程度以及渗透率将(jiāng)多快提(tí)升？都是很容易让人兴奋、可细(xì)说(shuō)起来又让人不明就(jiù)里的难题。谈资和投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投(tóu)资的基(jī)本原理告诉我(wǒ)们，价(jià)值会随(suí)着(zhe)时间增长(zhǎng)，而非随(suí)着利润(rùn)波动。所以在(zài)海量信息(xī)中，我们需要重点关注(zhù)长期因素(sù)，淡化短(duǎn)期(qī)因素。人工智能(néng)的(de)发展是一个(gè)长(zhǎng)期因素，我们还(hái)没有(yǒu)足够的把(bǎ)握去(qù)捕捉到它(tā)带来的投资机会，但可(kě)以尽量回避它带(dài)来的(de)伤害(hài)。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可能好的资(zī)产，是我们的投资(zī)目标(biāo)。好资产的标准是活得久、 站得牢、竞争优(yōu)势维持(chí)得长、平均净资产收益(yì)率高，以(yǐ)及在好的公司治理加持下能够把长期利润(rùn)转化(huà)为诱人分(fēn)红(hóng)。所以，我们会(huì)一如既(jì)往，不(bù)去(qù)猜测和追逐市(shì)场热点。

　　具体持仓方(fāng)面，以姜诚代表(biǎo)作中泰星元价(jià)值优选A代(dài)表作为例，该基金在一季(jì)度减持了中国建(jiàn)筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的(de)集团，增(zēng)持了工商银行、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个(gè)季度，姜诚(chéng)表示，自(zì)己的组(zǔ)合没有大的(de)变(biàn)化，是因为(wèi)长期(qī)观点没有(yǒu)大(dà)的(de)变化。对(duì)中国经济的长期乐观，结合(hé)当前市场提供的较低估值水平，让我们(men)可(kě)以(yǐ)在热点不(bù)断切(qiè)换的市场中保持平和。但投(tóu)资是一项(xiàng)苦(kǔ)差事，需(xū)要随(suí)时准(zhǔn)备证伪自己的观点，需(xū)要(yào)保持学习，永远(yuǎn)没有躺平的一(yī)天。

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