三眼蟹为什么有三个眼，三眼蟹为什么有三个眼睛-橘子百科-橘子都知道

三眼蟹为什么有三个眼，三眼蟹为什么有三个眼睛沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特(tè)估”投(tóu)资范(fàn)式之一：低估值、高分(fēn)红

　　低估(gū)值、高分红，是包括能源链、“一带(dài)一(yī)路”和运营(yíng)商在内(nèi)的“中特估(gū)”方(fāng)向最鲜明的共同特征：1）截至2022年底，能(néng)源链、“一带一路(lù)”和运营商(shāng)PB估(gū)值分别(bié)处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便(biàn)经(jīng)历年初以来的大幅上涨后，当前这些板(bǎn)块估值仍(réng)处(chù)于历史平均水(shuǐ)平附近。2）与(yǔ)此同时，能源(yuán)链(liàn)、“三眼蟹为什么有三个眼，三眼蟹为什么有三个眼睛一带一路”和(hé)运营商股息(xī)率显(xiǎn)著高(gāo)于市场整体，较高的分红也(yě)成为其进可(kě)攻、退可守的重要支撑。

　　二、“中特估”投资范式之二：政策(cè)的持续支(zhī)撑和催(cuī)化

　　政策(cè)持续支撑(chēng)和(hé)催化(huà)，成为“中(zhōng)特估”中“一带(dài)一路”和运营商板块修(xiū)复的重要驱动。

　　1）“一带一路”：在“一(yī)带一路”十周(zhōu)年之(zhī)际，从沙伊和解、中俄深化合作联合(hé)声(shēng)明、中巴(bā)联合(hé)声(shēng)明(míng)等，以及后(hòu)续5月召(zhào)开在即的(de)第三届“一带一路”国(guó)际合作高峰论坛，“一带一路”相(xiāng)关利(lì)好不断，板块行情得到催(cuī)化。

　　2）运(yùn)营商：去年10月以来，数字(zì)经济(jì)上升为国家(jiā)战略，相关政策密集出(chū)台。今(jīn)年国务院改组又(yòu)新设国家数据局(jú)。运营商作为“数字(zì)经(jīng)济”的(de)基础设施，持续得到催化(huà)。

　　三、“中(zhōng)特(tè)估”投资范式之三：景气修复预期

　　2023年(nián)中国复苏+人民币(bì)升值的全年宏(hóng)观主线驱动盈利能力修(xiū)复，带动能源链整(zhěng)体性上涨。1）能源产(chǎn)业链作为(wèi)原材料(liào)高(gāo)度(dù)依赖海外供应、同时下游(yóu)需求基本集中在国内(nèi)市场(chǎng)的方(fāng)向之一，将充分受(shòu)益于人民币升值的宏(hóng)观趋势(shì)。2）中国(guó)经济(jì)复苏(sū)，下游(yóu)领域需求(qiú)预(yù)期回(huí)暖，能源产(chǎn)业链尤其是行业龙头盈利(lì)已(yǐ)在修复。

　　四、沿着三条投资(zī)范式，“中特估”重点关注哪些(xiē)方向？

　　除了(le)能(néng)源(yuán)链(liàn)、“一带一路(lù)”和(hé)运营商(shāng)等之(zhī)外，当前(qián)我(wǒ)们建议关注机械（造船）、交运（公路(lù)、铁路(lù)、港口(kǒu)）、大型银行(xíng)等细(xì)分方向。

　　1）机械(xiè)（造船(chuán)）：船(chuán)舶制造业作(zuò)为国家重点支(zhī)持(chí)的战略性产业之一(yī)，近年来经历了行业调整和(hé)产(chǎn)能过剩(shèng)的困境，但(dàn)近(jìn)期(qī)板(bǎn)块景气已在改善：一方面，随着(zhe)全球航运市场需求正在增长(zhǎng)，带来包括化学品船与成(chéng)品(pǐn)油轮船的订(dìng)单(dān)大幅提升。另一方面(miàn)，国企(qǐ)改革推(tuī)动造船(chuán)企业(yè)重组整(zhěng)合和产能优(yōu)化之下，国内船舶制(zhì)造业已在逐步(bù)实现结构调整和产能优(yōu)化。

　　2）交运（公路、铁(tiě)路、港口(kǒu)）：五(wǔ)一期间各项数据恢复(fù)良(liáng)好。业绩确定性强(qiáng)，承诺三眼蟹为什么有三个眼，三眼蟹为什么有三个眼睛高分红，类债(zhài)属性突出。经济增速下行(xíng)，高速(sù)公路(lù)、铁路、港(gǎng)口资产稳健性凸显，业(yè)绩成长(zhǎng)及(jí)确(què)定(dìng)性较高。同时近几年，高速公路及(jí)铁路板块上(shàng)市(shì)公司(sī)更加注重投资人回报(bào)，多家公(gōng)司发布(bù)股东回报(bào)计(jì)划，大幅提高分红比例以(yǐ)及承诺未(wèi)来几年高分红水平(píng)，给(gěi)投资(zī)人带(dài)来确(què)定性的高股息回(huí)报。

　　3）大型银行：经(jīng)济复苏大背景下融资需(xū)求回暖，基本(běn)面有支撑，板块估值也具备(bèi)修复(fù)空间。2023年以来(lái)，信(xìn)贷需求连续三个月超(chāo)预期回(huí)暖(nuǎn)，在稳增长和扩投资的政策基调下，后(hòu)续信贷(dài)、社融仍有望(wàng)平稳增长。此外，作为业绩(jì)稳定且高分红(hóng)的板(bǎn)块，当(dāng)前(qián)银行PB估值处于2016年以来(lái)11.6％的较低位置，修复空(kōng)间较大。