A股(gǔ)“股(gǔ)王”之争进入白(bái)热(rè)化阶段(duàn)，中国(guó)移动股价周中创历(lì)史新(xīn)高，一度从(cóng)独(dú)占A股市值(zhí)榜首近3年的茅台手中抢下(xià)“A股之王”的光(guāng)环，引发市场热议。截至周五收盘(pán)，茅台最终以微弱优势(shì)反超，但地位(wèi)已岌岌(jí)可(kě)危。值(zhí)得注(zhù)意的是，因中国移动在A+H两地上(shàng)市(shì)，若按其A股股(gǔ)本(běn)计(jì)算(suàn)则不过是一场(chǎng)计(jì)算上(shàng)的乌(wū)龙(lóng)，但若均按照A股(gǔ)股价等数据计算，则其(qí)总(zǒng)市值一度达2.19万亿元(yuán)，超越茅(máo)台成为“市值王(wáng)”。

　　拉长时间看，在数字经(jīng)济、信创、中特估(gū)、人工(gōng)智能等一系列热(rè)点催化下，中国移动今年股价累(lèi)计最大涨幅已近60%，自(zì)去年上市以来最近一年股价累计最(zuì)大涨幅接近(jìn)翻倍，而(ér)茅台股价则几乎(hū)仅在原地(dì)踏(tà)步。有市场(chǎng)人士(shì)认(rèn)为，中国移动(dòng)和茅台这场股王宝(bǎo)座的争夺可能揭(jiē)示着A股未来的发展趋势(shì)。

　　▌A股股王变迁启(qǐ)示录：消(xiāo)费回(huí)潮卷出白酒泡沫 数字经济(jì)时代(dài)带来(lái)预备(bèi)新股(gǔ)王

　　A股(gǔ)总市值榜首之争(zhēng)，向来是市场关注焦点，回顾历史来(lái)看，最近(jìn)十多年来股王变迁的背后似乎也反应(yīng)着(zhe)国内经济趋势(shì)和产业价(jià)值的变化。

　　回(huí)溯2007年中(zhōng)国石油登陆(lù)A股时，市值一度超过(guò)8万(wàn)亿人民币。不(bù)仅稳已婚女性英文称呼，女性英文称呼(wěn)居A股第一，甚至登顶全球(qiú)资本市场市值(zhí)之首(shǒu)，得益于当时基建大发展时期(qī)，中(zhōng)石油在股王的位(wèi)置上稳坐了八年，直到(dào)2015年工(gōng)商银行(xíng)依(yī)托当年互(hù)联网金(jīn)融牛市成(chéng)为新锐(ruì)股王(wáng)。再后(hòu)来，随着(zhe)我国在(zài)2018年进入消费牛市，开启了此后三年的消费白马股大牛(niú)市，也成就了如今(jīn)贵州茅台股王的(de)A股传奇(qí)。

　　（图片来源：格(gé)隆汇(huì)、勾股大数据(jù)；资料来源：微信(xìn)公众号市值观察4月(yuè)17日文章《谁是(shì)A股之(zhī)王？》）

　　而(ér)最近(jìn)两(liǎng)年(nián)，虽然(rán)茅台仍一直稳稳领(lǐng)跑，但在高端白酒的高估值泡(pào)沫(mò)下，以(yǐ)及今年春节(jié)后白酒行(xíng)业的终端动销(xiāo)几乎并未达(dá)到预期，整个白酒板块经历回调，公司(sī)股价也(yě)现大幅下跌。近(jìn)日，中国移(yí)动的突然(rán)崛起(qǐ)更是(shì)开始(shǐ)对(duì)其王位发出了挑战(zhàn)。

　　市场分析(xī)指(zhǐ)出，中国移动一度(dù)超越(yuè)贵州茅台市(shì)值(zhí)这一(yī)历史性(xìng)事件背后，除了离不开(kāi)国家政策持(chí)续推进的数字(zì)经济，与(yǔ)最(zuì)近爆(bào)火的人工(gōng)智能两大概(gài)念加持，还(hái)有(yǒu)来自于“中特估”这个新概念的(de)强力(lì)催化。

　　具体来(lái)看(kàn)，根据数(shù)据显示，当前(qián)美股市值前十的上(shàng)市(shì)公司中(zhōng)，苹果、微(wēi)软(ruǎn)、谷(gǔ)歌(gē)、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均为科(kē)技股。有分析认为(wèi)，科技(jì)进步已成提升(shēng)生产(chǎn)力的重要因素，二级市场(chǎng)对科技企业的态(tài)度能一定(dìng)程度显示出(chū)科技企业的竞争力强度(dù)。因此，以中国移动为代表的(de)科技股“逼宫(gōng)”以贵州茅台为代表的消费股似乎(hū)也预示着市场中的积(jī)极现象。

　　目(mù)前，在我国经济逐渐向数字化深度转型的(de)背景(jǐng)下，实力强劲(jìn)并实现华(huá)丽转身的(de)中国(guó)移动(dòng)，已经(jīng)逐渐成引领中(zhōng)国(guó)经济潮流的主力军(jūn)。信达已婚女性英文称呼，女性英文称呼证券(quàn)研报表(biǎo)示，公司(sī)作为(wèi)国(guó)企数字经济担当，积(jī)极布局云(yún)计算、IDC、工业(yè)互联网(wǎng)等(děng)创新业务，伴随算力网(wǎng)络的进一步发展，将拉动底层云计算业(yè)务的需求(qiú)，公司具备较强(qiáng)的 IDC/云计(jì)算业务能力，正(zhèng)在从传统管(guǎn)道运营商向数字(zì)科技领军企业加快(kuài)跃迁(qiān)升级，有望首(shǒu)先迎来估值重塑(sù)机遇。

　　同(tóng)时，从估值修复情况来看，根据(jù)光大证券4月15日研报(bào)显示(shì)，2022年底以来，截(jié)至4月(yuè)13日，三大(dà)运(yùn)营商(shāng)股(gǔ)价涨幅均(jūn)超(chāo)过20%，其中(zhōng)中国电信涨幅达62.3%，中(zhōng)国(guó)移动(dòng)涨幅(fú)达(dá)40.5%；三者(zhě)估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著(zhù)高(gāo)于近五年区间(jiān)平均PB（LF）。以中(zhōng)国移动(dòng)为代表的三(sān)大(dà)运营商板块，借(jiè)助“央企低估值+数字经济(jì)”成为率先修复的板(bǎn)块。

　　▌中国移动的新(xīn)魔法能否打破“茅(máo)台魔咒”？

　　与(yǔ)此同(tóng)时，还有另一个故事引发市场热议。即很长一段(duàn)时间以(yǐ)来，A股市(shì)场一直流传着“茅台魔咒”的传说，即大多(duō)股(gǔ)价(jià)超过(guò)茅台的上市公司(sī)，在(zài)风光散尽之后(hòu)往往下场都(dōu)不太好。本次中(zhōng)国移动直接在(zài)市值上超越茅(máo)台，结(jié)果是否会不一样呢？

　　回(huí)看(kàn)那些中了“茅台(tái)魔咒”的A股上(shàng)市公司(sī)，有同样中字头(tóu)的中国船舶(bó)，其在(zài)2007年依(yī)托船舶(bó)业景气度提升，股价(jià)超越茅台并一度突(tū)破300元/股，但好(hǎo)景不长，在2008年金(jīn)融危机爆发、船舶(bó)业跌入冰点(diǎn)后极速缩水至30元附(fù)近，至(zhì)今中国船舶(bó)股价维(wéi)持在24元(yuán)左右。此外，海普(pǔ)瑞、神州泰岳、安硕信息(xī)、中文在线、全(quán)通教育等(děng)多(duō)家(jiā)公司股价均超越茅台，但最后的(de)结果不(bù)是业绩暴雷就是股价毫(háo)无原因跌跌不休。

　　可(kě)以看出(chū)的是，上述公司(sī)的陨(yǔn)落大(dà)部(bù)分主要是由(yóu)于行业景气度变化(huà)以(yǐ)及股市景气度(dù)无法(fǎ)维持。而(ér)茅台凭(píng)借其产品稀缺性以及长(zhǎng)期稳稳增长的利润，最终(zhōng)一次(cì)次甩开这些曾(céng)经短暂领(lǐng)先者。对(duì)于一家企(qǐ)业(yè)股(gǔ)价能否持(chí)续(xù)上涨以及(jí)维持高位，市场普遍(biàn)观点还是认为，实际需要看公司的基本(běn)面(miàn)。

　　那么，一向有着“印钞(chāo)机”之称，营收规(guī)模超茅台约(yuē)7倍(bèi)的中(zhōng)国(guó)移动，为(wèi)什么此前市值却一直不(bù)如(rú)茅台呢？

　　对此，有分(fēn)析认为，大致归结(jié)为(wèi)两个(gè)重要(yào)原因。一方(fāng)面，茅台越卖(mài)越(yuè)贵(guì)，但话(huà)费越交(jiāo)越少。在市场化的作用下(xià)，一瓶茅(máo)台已经冲上3000元左右(yòu)的(de)高(gāo)价，而(ér)中(zhōng)国移动(dòng)虽掌握(wò)着(zhe)大把的通信类资源，但作为央企需要承担“提(tí)速降(jiàng)费”的责任(rèn)，也就不能无拘束地(dì)涨(zhǎng)价。另一方面即是成(chéng)本(běn)方面(miàn)的问题，中国移动(dòng)本质作为(wèi)通信基础设施企业，需(xū)要持续不断的建(jiàn)设投入(rù)，从2G到5G，其近十年资本开支合计1.82万(wàn)亿(yì)元。相(xiāng)比之(zhī)下(xià)，茅(máo)台就像一门“躺赢”的生意，基本不需要如(rú)此沉重的资本开支(zhī)，也不需(xū)要(yào)面(miàn)临追赶最新(xīn)技术的焦虑。

　　因(yīn)此(cǐ)，从财(cái)务数据(jù)可(kě)以看出(chū)，中国移动今(jīn)年(nián)一季度的营收是茅台(tái)的(de)8倍，但净(jìng)利(lì)润却(què)差别不大(dà)，销售毛利率更是有(yǒu)着一个24%另一个92%的巨大(dà)差(chà)别(bié)。

　　不过(guò)，近期来看，一系列信号表明中国移动(dòng)可能正在(zài)迎来一些(xiē)变化。

　　随着5G建设高峰期的(de)结束，中国移动(dòng)此前表(biǎo)示，2022年是三(sān)年投资高峰的最后一年，2023年(nián)起资本开支不再增长，2023年计(jì)划资本开(kāi)支1832亿元同比下(xià)降20亿元，同比下降1.1%，全年营收则可突破(pò)1万(wàn)亿元。据业内人士(shì)测算，这意味着届(jiè)时全(quán)年资本(běn)开支占(zhàn)收入(rù)比重将(jiāng)低(dī)于18%，创下2007年(nián)以来的新低。

　　同时，更加(jiā)重要的是，随着(zhe)移(yí)动互联网进入下半场，行(xíng)业重(zhòng)心(xīn)已转(zhuǎn)向产业(yè)互联网和智能化，中(zhōng)国(guó)移动加(jiā)速转型(xíng)下正在(zài)抓紧机(jī)遇。信达证券(quàn)研报表示，中国(guó)移动数字化转型收入(rù)“第二曲线”不(bù)断攀(pān)升，去年公司数字化转型收入对主营业务(wù)收入增量贡献达(dá)到79.5%，占主(zhǔ)营(yíng)业务收入比提升至 25.6%，成为公(gōng)司收入增长的第(dì)一驱动力(lì)。此(cǐ)外，公司移动(dòng)云(yún)收入(rù)规模实(shí)现新跨越，去年移动(dòng)云收入(rù)达到503亿(yì)元，同比增长108.1%，连续三年实现翻倍暴(bào)涨，综合实力迈入国内业界第一(yī)阵(zhèn)营。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 已婚女性英文称呼，女性英文称呼