银行业危(wēi)机再现？

　　昨夜(yè)美股开(kāi)盘不久，第一共和银行盘中跌幅一度扩大至超过40％，经(jīng)历至少五次(cì)停牌，股价再刷新历(lì)史新低，市值一度跌破10亿美元。

　　据英国《金融时报》报道(dào)，知情人士说，几个星期以来，第一共和银行已在为(wèi)其部分业务(wù)寻找买家，但(dàn)潜在(zài)的收购方担心承担过多风(fēng)险。目前(qián)可能的解决(jué)方案是，向近(jìn)期曾为第(dì)一共和(hé)银行注资300亿美元的大型(xíng)银行(xíng)寻求帮(bāng)助(zhù)，或者由美国联邦存款(kuǎn)保险公司接管该银行，并为所(suǒ)有存款提供政(zhèng)府担保。

　　而据(jù)CNBC援(yuán)引消息人士报(bào)道，白宫(gōng)或(huò)美国(guó)财政部无意干预该银行的状况(kuàng)。

　　CNBC财经记者和市场新闻分析师(shī)David Faber说，他目前不知道这家银(yín)行能否在未来的日子继续经营(yíng)下(xià)去，也不知道(dào)联(lián)邦(bāng)存款保险公司是否会对此家银行发表(biǎo)“破产声(shēng)明”。但他(tā)说(shuō)：“解决(jué)方案（可能是联(lián)邦(bāng)存款(kuǎn)保险(xiǎn)公司的接管）目前正变(biàn)得越来越(yuè)有可能(néng)，因为第一共和(hé)银行(xíng)找到买家的(de)机(jī)会‘几乎(hū)为零’。”

　　商品方面，今天凌晨，美(měi)、布(bù)两油日(rì)内跌幅快(kuài)速扩大至3％。

　　有市场(chǎng)评论称，尽管此前API报告显示美(měi)国上周(zhōu)原油(yóu)库(kù)存(cún)降(jiàng)幅大于预(yù)期，由于市场消化了疲弱的美国经济数据，对美国经济衰退的(de)担忧增加，油价周(zhōu)三(sān)延(yán)续前一交易日的跌势，目前(qián)已经抹(mǒ)去了(le)自欧佩克+4月初宣布进一步减产(chǎn)以来的全部涨幅。

　　截至今晨收盘，第一(yī)共和银行收跌近30％再(zài)创历史新低，最新报道称，美国联邦(bāng)存款保险公司(sī)FDIC威(wēi)胁下调该行评级，将限(xiàn)制(zhì)第一共和(hé)银行从美联储(chǔ)取(qǔ)得融资的渠道(dào)。

　　原(yu怎么查询韩国签证结果，怎么查询韩国签证结果进度án)油方面，WTI 6月原(yuán)油期货(huò)收跌3.59％，报74.30美元(yuán)/桶；布(bù)伦特6月原油期货收跌3.81％，报77.69美元/桶(tǒng)，抹去了自OPEC+本月初因需求低迷而减产带来的价格涨幅。

　　美(měi)联储5月加(jiā)息路径“扑(pū)朔迷离(lí)”

　　宏观层(céng)面风险不断，让美(měi)联储(chǔ)5月的(de)加息路(lù)径变得“扑朔迷离”。一边是仍然高企的通胀，一边(biān)是银行(xíng)系统危机以及由(yóu)此扩(kuò)大的(de)经济(jì)衰退阴霾，美(měi)联储(chǔ)会如何选择，无(wú)疑(yí)是市场最引人(rén)瞩目的焦(jiāo)点。

　　在广州金控期货(huò)研究所副总经理(lǐ)程小勇看(kàn)来，对于(yú)美联储货(huò)币政策，大概率还是维持(chí)加息的大方(fāng)向，只不过加息力度会维持25个(gè)基(jī)点，不会像去年(nián)那(nà)样以50个基点的大力度(dù)加息。

　　“首先，考(kǎo)虑到美国通胀具有(yǒu)很强的(de)粘性，当(dāng)前核心通胀增速依旧处(chù)于(yú)历(lì)史高(gāo)位，3月高达5.6％，较此(cǐ)轮高(gāo)点仅仅回落(luò)了1个(gè)百分点，‘通胀(zhàng)中的通胀’3月(yuè)住房租金价格(gé)指数(shù)增速高达8.3％。其次(cì)，尽管(guǎn)高(gāo)利率和(hé)美(měi)国银行业危机引发了经济(jì)减(jiǎn)速，但是据我(wǒ)们(men)测算(suàn)当前美(měi)国私人部门资产负(fù)债表(biǎo)受冲(chōng)击(jī)的影响大约将(jiāng)在三、四季度出(chū)现，短期经(jīng)济减速不(bù)至于引发美联(lián)储(chǔ)货币(bì)政策转向(xiàng)。从历(lì)史上美联储加(jiā)息的经验(yàn)来看，高通胀下的美联储(chǔ)加息并不会因经济减速而(ér)转(zhuǎn)向。此外(wài)，美国地区银行担忧引发银行股大跌，但由于当前美国(guó)商业银行危机主要(yào)是资(zī)产负责错配，并非如(rú)2007年次贷危(wēi)机时那样的(de)产品层层嵌套和加杠杆导致(zhì)危(wēi)机爆发时(shí)过渡去杠杆(gān)，金怎么查询韩国签证结果，怎么查询韩国签证结果进度融市场系统性风险暂难发生。”程小勇(yǒng)表示。

　　混(hùn)沌(dùn)天成期货研究院首席宏观分析(xī)师赵旭初同样认(rèn)为，由美国银行(xíng)业“爆雷”引发系统性风险的可能性是较小的，基于此，美联(lián)储也不会(huì)轻易改变“显著控制通(tōng)胀”的目标。“从硅谷银行的事件(jiàn)来(lái)看，政策部门应对(duì)危机的速度和积(jī)极性非常(cháng)高(gāo)，在这种(zhǒng)形(xíng)式下，去押注系统性风险发生概率比较低的。对于通胀率，当(dāng)前市场主(zhǔ)流的预测对5月CPI是4％，即便(biàn)到了市场认为有(yǒu)一定降息概率的(de)7月，CPI预测也有3.5％以上，除(chú)非是出现了几乎(hū)失(shī)控(kòng)的风险，如金融(róng)机构(gòu)或者非金融企业大面(miàn)积的(de)‘爆雷’，否则在这个通胀(zhàng)水平预(yù)测下(xià)，美联(lián)储(chǔ)是不会在7月(yuè)份就(jiù)去(qù)做降(jiàng)息操作的。”他说。

　　据(jù)外媒报道，对于(yú)美国通胀将从几十年来的(de)最高(gāo)水平(píng)进一步回落多少这一争论，全(quán)球知(zhī)名(míng)机构的基金经理们也开始产生分歧。其中，一方是安联环(huán)球(qiú)投资和西部(bù)信托等公司认为，美联(lián)储和(hé)其他央行将在加(jiā)息方面取(qǔ)得胜利(lì)，即(jí)使这(zhè)意味着继续(xù)加(jiā)息、控制通胀到2％的目标可(kě)能会让(ràng)经济陷(xiàn)入衰(shuāi)退。而另一(yī)方面，贝莱德和DoubleLine等公司则质疑，面对粘(zhān)性极强的通胀(zhàng)，美(měi)联储和其(qí)他央行的政(zhèng)策制定(dìng)者是否真的愿意(yì)冒让数百万(wàn)人失业的(de)风险，换句话说(shuō)，央行们最终可能(néng)不得不(bù)做(zuò)出妥(tuǒ)协，容(róng)忍(rěn)高于目标的通胀。

　　相(xiāng)关数据(jù)显示，4月美国消费(fèi)者信心指数降(jiàng)至了101.3，为(wèi)去年7月以(yǐ)来最(zuì)低(dī)水平(píng)。对(duì)此，程小勇(yǒng)表示(shì)，从(cóng)美国居民消费来看，高(gāo)利率和银行业(yè)信贷收(shōu)紧导(dǎo)致消费者信(xìn)心指数下降，消费支出增(zēng)速放缓是确定性事件，说(shuō)明(míng)未来美国经(jīng)济继续减速也是大概率事件。然而，由(yóu)于(yú)美国居(jū)民消费支出(chū)增速虽(suī)然在下滑，但(dàn)在2月(yuè)还(hái)是维持正(zhèng)增长，使得市场避险情绪短(duǎn)期虽(suī)有升温，但(dàn)不至于(yú)出发市场系统性泡沫，通过贵金(jīn)属温和反弹也(yě)可以验证(zhèng)这(zhè)一(yī)点。不(bù)过，随着美国(guó)居民利息支出占可(kě)支配(pèi)收入的比例(lì)越来越高，未(wèi)来并不排除由于经济严重(zhòng)减(jiǎn)速加快导致大规模(mó)恐慌(huāng)再现的情况出(chū)现。

　　“消费者(zhě)信心的下(xià)降和最近的美国居民(mín)部门信用卡违约率上升是(shì)相匹配的，在(zài)高通胀高(gāo)利(lì)率经(jīng)济(jì)下(xià)行的环境(jìng)下，居民部门的资(zī)产负(fù)债表和收入(rù)状(zhuàng)况边际上会有恶(è)化也是情(qíng)理之(zhī)中；但美国居民部门(mén)已经经过了十年(nián)的去杠杆，本身资产负(fù)债处于一个相(xiāng)对健(jiàn)康的状(zhuàng)况，这也是为何即便(biàn)消费(fèi)信心(xīn)在恶化，即便银行利率在飙升(shēng)，美国居民部门的消费贷款仍然在(zài)继续扩张，这显示着(zhe)美(měi)国居(jū)民部门的需求仍然十分有韧性。”赵旭初(chū)表示。

　　在(zài)赵旭(xù)初看(kàn)来，当前市场避险(xiǎn)情(qíng)绪的(de)催化有两方面的背景(jǐng)，一是按照历(lì)史经验看，海(hǎi)外加息结束(shù)到降(jiàng)息之间就是一(yī)个容易出风险的时(shí)间段；二是能够激发风(fēng)险偏好的中国这边的复苏环(huán)比(bǐ)高点(diǎn)已经看到，同比高点(diǎn)接(jiē)近(jìn)看到，在中国(guó)没(méi)有更(gèng)多刺激政策的情(qíng)况下，市场对全球(qiú)经济的预期想要进一(yī)步边(biān)际改(gǎi)善是比(bǐ)较(jiào)困难的。

　　“在这样的背景(jǐng)下，近日A股(gǔ)的主(zhǔ)线题(tí)材下跌与(yǔ)海外(wài)银(yín)行业危机共振成(chéng)为了一个激发避(bì)险情绪升级的(de)导火(huǒ)索(suǒ)。”赵(zhào)旭初(chū)认(rèn)为(wèi)，今(jīn)年大(dà)的宏观周期(qī)和前几年有所不(bù)同，国内和海外出现明(míng)显(xiǎn)的周期(qī)背离(lí)，且(qiě)海外(wài)的政策部门(mén)应(yīng)对(duì)危(wēi)机的速度又很快，所(suǒ)以不至于出现单边的持续性共振(zhèn)，这就导致各类(lèi)风险资产难以(yǐ)出现(xiàn)大幅度(dù)的流畅单(dān)边(biān)行情(qíng)，比较合适的(de)操作(zuò)思路(lù)应该是“在下跌时不过分恐慌、在上涨时也(yě)不(bù)过分乐观”。

　　宏观环境走弱 有色金属全线下行

　　在宏(hóng)观环境偏弱的影响下，昨(zuó)日的(de)有(yǒu)色金属板块全(quán)面下行。沪铜主力合约2306大幅(fú)下挫1.09％，沪铝主力(lì)合约2306微跌0.48％，沪锌主力(lì)合约2306走低(dī)0.91％，沪镍主力合约2306收跌1.93％，沪锡主力合约2306大跌2.14％，只有沪铅主力(lì)合(hé)约2306微(wēi)涨0.23％。

　　光大期货研究所有色(sè)金属研究总(zǒng)监展大鹏表示，整体来(lái)看(kàn)，有色金属的(de)全面下行(xíng)有两个利空背景和一个(gè)触(chù)发因素，一是临近美联储5月(yuè)份议息会议(yì)，加息25个基点的概率升至(zhì)高位，市场表现(xiàn)出谨慎情绪；二是面临国内五一(yī)假期，资金提(tí)前(qián)流出规(guī)避不确(què)定性风(fēng)险；三是前一晚欧美(měi)银行季报再爆利(lì)空，引发市场(chǎng)对(duì)银(yín)行业(yè)危机蔓延的(de)担(dān)忧，避险(xiǎn)情绪骤(zhòu)然升温(wēn)，美股大幅下挫，美元指数(shù)快速回(huí)升，成(chéng)为有色板块全面下(xià)行的直(zhí)接触发因(yīn)素。

　　“可以看出，当前宏观情绪(xù)对市(shì)场的扰动较大。市场一(yī)直在衰(shuāi)退论和加(jiā)息(xī)预期之间摇摆不(bù)定(dìng)。一方(fāng)面(miàn)对银行业和全(quán)球经(jīng)济前景感到担忧，担心(xīn)陷入(rù)衰退，衰退(tuì)论升温(wēn)又会使(shǐ)得加(jiā)息(xī)预期降低。加息预(yù)期降低后又不(bù)得不面(miàn)对高企(qǐ)的通胀数据，美(měi)联(lián)储喊话加(jiā)息(xī)不应停止，市场又继续预测衰退，周而(ér)复始。”国海良(liáng)时期(qī)货(huò)有色金(jīn)属分析师何燕(yàn)艳表示，此(cǐ)外，国内面临五一假期，之前看多需求修(xiū)复的情(qíng)绪慢(màn)慢平(píng)复，也使得价(jià)格(gé)下跌。

　　具体品种来看，何燕艳表示(shì)，以(yǐ)铜和铝为(wèi)代(dài)表的(de)大部分品种还在区间运(yùn)行，除(chú)了锌的空头势(shì)头较为明(míng)显，而(ér)镍和(hé)锡则(zé)是(shì)辗(niǎn)转反弹状态。

　　展大鹏表示，二季(jì)度是有色金属的传统旺季，4月(yuè)的(de)开局(jú)延续(xù)了需求的强预期，有色(sè)一度(dù)出(chū)现触底反(fǎn)弹和冲高预期，但(dàn)随着(zhe)4月旺(wàng)季过(guò)半，市场却出现不一样的(de)声音。一是精(jīng)炼(liàn)铜及再(zài)生铜制杆、铝(lǚ)材(cái)加(jiā)工和镀锌板等行业样本企(qǐ)业开(kāi)工(gōng)率却出现接连下(xià)降，社会(huì)库存虽然(rán)持(chí)续去化，但(dàn)速度较3月份明显放缓；二是部(bù)分下游(yóu)加工(gōng)企业订单难以为继，且产成品(pǐn)库(kù)存较往年(nián)出现小幅累积(jī)，这(zhè)也就(jiù)意味着之前的“强预期”出现“弱兑现(xiàn)”的(de)情况(kuàng)，或者说(shuō)3月(yuè)份的高开(kāi)工(gōng)透支了部分旺季(jì)的需求。

　　“对(duì)铜价来说，海(hǎi)外‘衰退+加息’的(de)宏(hóng)观(guān)环境并不支持(chí)价格高走，同时国内劳动节假期即将到(dào)来，资金(jīn)从(cóng)有(yǒu)色市(shì)场流出规避不(bù)确定(dìng)性风险，价(jià)格(gé)出(chū)现回调并不意(yì)外，昨(zuó)日有色价格快(kuài)速回(huí)落(luò)也是近(jìn)段时间对利(lì)空因素的集(jí)中(zhōng)体现(xiàn)，节(jié)前宜谨慎(shèn)。”展(zhǎn)大鹏表(biǎo)示，不过，5月(yuè)中上(shàng)旬延(yán)续旺季(jì)下，需求(qiú)不会大幅走弱，因此(cǐ)若(ruò)价格在节前(qián)持续表(biǎo)现偏弱(ruò)，下游企业(yè)可适当补库过节。

　　何燕艳介绍(shào)说，从具体的行业数据来(lái)看(kàn)，下游需(xū)求无疑(yí)是在慢慢复苏的。如房屋竣工(gōng)面积19422万(wàn)平方米，增长(zhǎng)14.7％，较(jiào)上期回升6.7％。但(dàn)是反应在下游开工率上(shàng)最近几周出(chū)现了高位(wèi)停滞，没有(yǒu)进一步(bù)的增长(zhǎng)，可能和旺季慢慢(màn)过(guò)去也有关系。此外，4月的总体预测值普(pǔ)遍也没有高于(yú)3月，虽(suī)然下降数值也不(bù)大，但也(yě)没能有力提振(zhèn)需(xū)求。不过(guò)，何燕(yàn)艳表示，价格一旦大跌到(dào)目前的状态，现货上(shàng)面买(mǎi)盘又会出现，错综复杂之下(xià)走势也表现的偏振荡。

　　“当(dāng)前，宏(hóng)观面上(shàng)的市场(chǎng)预期过于一致，主流观点认为加息(xī)已近尾声，最(zuì)坏的时候已经过去(qù)，但(dàn)今年可能不会降息。我们(men)要警惕这(zhè)种市(shì)场过于一致(zhì)的情况(kuàng)。因为美通胀高位(wèi)持续，美(měi)联储的结果导向(xiàng)很可能使得加(jiā)息时间或者幅度超预期(qī)，这(zhè)样市场就(jiù)会有(yǒu)超预期的下跌。最主要的是，有色板块多(duō)数品种供应增加总体比较确(què)定的，需求跟(gēn)不上(shàng)供应的增速，整(zhěng)个(gè)周期(qī)是向下而(ér)不(bù)是向(xiàng)上(shàng)。因此，我对整个板块还是(shì)持中线偏空思(sī)路，投资(zī)者(zhě)可以用振荡的策略去操作。”何燕艳说(shuō)。

　　宏(hóng)观经济是对(duì)未(wèi)来的预期，更(gèng)多的是反映市场对未来一个季度、半(bàn)年(nián)度甚(shèn)至更长(zhǎng)时间的需求预期，展大鹏认(rèn)为，其对有(yǒu)色板块的短期或短线(xiàn)影(yǐng)响(xiǎng)并不显著(zhù)，短期可关注(zhù)供求现(xiàn)状与价格(gé)趋势的(de)关系以及可能突发的风(fēng)险事件上。“对有色而言(yán)，投资者更多担(dān)心的是在多(duō)空分歧的位置(zhì)和时间节(jié)点突发(fā)未知(zhī)的(de)风险事件，从而放大了价格短(duǎn)线(xiàn)的波动性，带来持仓管(guǎn)理的(de)压力。”他说。

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