近日，笑果文化HOUSE事玩梗过(guò)火事(shì)件，引发舆论地震。曝光的网友(yǒu)称，使(shǐ)用大(dà)家(jiā)广泛知(zhī)晓(xiǎo)的“强军(jūn)口号”来进行调(diào)侃式的比喻，让其感到不适。

　　北(běi)京文(wén)旅局5月(yuè)17日发布(bù)通报(bào)，决定没收笑果文化违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不恰当言论(lùn)引发的(de)风波中(zhōng)，《科创板日(rì)报》记者发现，随着(zhe)脱口秀不断破(pò)圈，笑果文化(huà)也成为(wèi)了备(bèi)受资本青睐的宠儿(ér)，在6年中获(huò)得众多(duō)资本8轮融(róng)资，并于(yú)2021腾讯入股(gǔ)后，估值(zhí)超过40亿元。

　　资本宠(chǒng)儿笑果6年8轮融(róng)资，对外投资9家企业(yè)

　　2014年，叶烽等人成立笑果文化，注(zhù)册资本为208.13万元(yuán)，经营范(fàn)围包括(kuò)文化艺术交流策划、演出经(jīng)纪、文艺创作与表演等(děng)。

　　脱口(kǒu)秀近几年的发展可谓“风生(shēng)水起”。《脱口秀大会》《吐槽大会》等节(jié)目的火爆，让脱(tuō)口秀演(yǎn)员和(hé)脱口(kǒu)秀俱(jù)乐部成为了(le)炙手可热的行业，笑果(guǒ)文化(huà)也(yě)成(chéng)为中国最成功(gōng)的脱口秀俱乐部之一。

　　由此(cǐ)，资(zī)本敏锐察觉到(dào)商(shāng)机并押(yā)宝这一(yī)赛道，《科创板日报》记(jì)者整理公开信息发现，笑果文化于2016年(nián)至2021年共完成8轮融资。2021年(nián)3月，腾讯关联公司(sī)入(rù)股(gǔ)笑果文化后，估值超过40亿元。

　　财联社创投(tóu)通数据显示，2016年6月，笑果文化(huà)得到游族网络(luò)天使(shǐ)轮投资。同(tóng)年(nián)9月，得到(dào)游族网络(luò)、普思资本数千万的pre-A轮投资。

　　2017年(nián)4月，得到南(nán)山资本、游族网络、CMC资(zī)本、普思资(zī)本(běn)1.2亿元的A轮投资(zī)。

　　同年5月(yuè)，得到南(nán)山资本、游族网络、CMC资本、天图投资近亿(yì)元(yuán)A+轮投资(zī)。

　　同(tóng)年(nián)12月，得到CMC资本、华人文化集团(tuán)、泽(zé)时投资的(de)战略投资，此(cǐ)轮(lún)未(wèi)披露具体(tǐ)金额。

　　2019年04月，得到南山资(zī)本、天图(tú)投(tóu)资的B轮投(tóu)资(zī)。

　　2020年(nián)12月，得(dé)到(dào)南山资本的战略投(tóu)资(zī)。

　　2021年3月，得到腾讯的战略(lüè)投资。

　　可以(yǐ)看出，南(nán)山资本和(hé)游族(zú)网络对(duì)笑果文(wén)化最为青(qīng)睐，8轮融资中(zhōng)一共(gòng)投(tóu)了4次，游族(zú)网络(luò)更是(shì)笑果(guǒ)文(wén)化的天使(shǐ)投资人。

　　与此同时，线(xiàn)下是(shì)笑(xiào)果(guǒ)文化走向扩张的(de)关键一子(zi)，今年4月，位于北(běi)京(jīng)东城区隆福寺的(de)笑果文(wén)化线下喜剧空间“笑(xiào)果工厂(chǎng)”开业，这(zhè)是(shì)笑果工厂(chǎng)继上世界上哪个国家女人最开放(shàng)海、南京、苏州之(zhī)后的第四个演艺空间。此外，近(jìn)年来对外投资(zī)也(yě)在扩张。

　　《科创板(bǎn)日(rì)报》记者发现，笑果文化对外投资(zī)的企业(yè)共(gòng)有(yǒu)9家，其中(zhōng)有6家已经(jīng)注(zhù)销(xiāo)。如(rú)今存续的企业有：笑果挺棒(bàng)文化(huà)传媒（上海）有限(xiàn)公司、上海(hǎi)青豆结(jié)冰文化(huà)传(chuán)播(bō)有限(xiàn)公司(sī)、上海笑欢悦(yuè)信息技术有(yǒu)限公司。

　　笑(xiào)果文化此前控股的笑果演(yǎn)艺股(gǔ)权(quán)也发生了变(biàn)更。2021年11月(yuè)，笑果演艺原(yuán)股东笑果文化、郭凌虹退出，新增股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全(quán)资(zī)持股(gǔ)，同时企业(yè)类型变更(gèng)为(wèi)有限责任公司（港澳(ào)台法人(rén)独资）。新(xīn)股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年(nián)8月在中国香港注册。

　　此前曾(céng)有业内人士猜测，笑(xiào)果文化或(huò)许是在悄(qiāo)悄开启上市(shì)的(de)前奏。

　　作为普思资(zī)本(běn)的前高管，Charles（化名）参与了(le)对笑果(guǒ)文化的A轮投资过程，他对《科创板日报》记者表(biǎo)示，他(tā)也是刚从网上看到(dào)本次出事，此(cǐ)前脱口(kǒu)秀(xiù)行业在国(guó)内处于快速(sù)发展阶(jiē)段，表现形(xíng)式(shì)丰富多样，而在(zài)该(gāi)领(lǐng)域笑果文(wén)化(huà)做的(de)很早，成绩也(yě)很(hěn)突出，其《吐槽大会》在年轻人(rén)圈子里很火爆，出于(yú)这(zhè)些原因(yīn)进行了投(tóu)资。

　　脱口秀又被(bèi)称为“冒犯的艺术”，追求的就是一种(zhǒng)针砭(biān)时弊、刺中痛点(diǎn)，让观(guān)众一边大笑(xiào)一边反思的感觉。对(duì)本(běn)次“翻车”事(shì)件，他个人认为(wèi)，出于节目(mù)效果可能需要张狂和外(wài)向一些，但公众场合下脱口秀中的开玩笑(xiào)也要注意把握分寸，尤其涉(shè)及到国(guó)家(jiā)政治和解放军形象等严肃(sù)话题，确(què)实不该口无遮拦(lán)，“踩红线的事肯定(dìng)是不能(néng)干的(de)”。

　　他(tā)还提醒，笑果在风(fēng)控方面，可能没有(yǒu)进(jìn)行非常(cháng)严格的把控。

　　此(cǐ)外，《科创板日(rì)报》记(jì)者注意到，笑(xiào)果文化的业务和(hé)腾讯关联颇深，资(zī)料显示，目(mù)前大股东叶烽持有31.57％的股份(fèn)，宁波梅山保税(shuì)港(gǎng)区泽禧股权投资合伙企(qǐ)业持股13.58％，广西腾(téng)讯创业投资(zī)有限公司为第三(sān)大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾讯(xùn)视频(pín)联(lián)合笑(xiào)果(guǒ)文化打造(zào)了《吐槽大会》，该节目让担任吐槽团成员、策划人及编剧的李(lǐ)诞迅速(sù)走(zǒu)红。

　　2017年8月(yuè)，由(yóu)腾讯(xùn)视频出品，企鹅影(yǐng)视和笑果文化(huà)联合出品的《脱口(kǒu)秀大会》在腾讯视频首播。

　　笑果文化(huà)相关(guān)人士去年称，受众面最广的是(shì)线上(shàng)长视频业务，如《脱口秀大(dà)会(huì)》、《吐(tǔ)槽(cáo)大会(huì)》和《脱口秀(xiù)反跨(kuà)年》等(děng)以跟腾讯合作(zuò)的长(zhǎng)视频节目(mù)，可以占到公(gōng)司百分之四十的(de)业务营收。

　　市场迅猛上升，资本(běn)却后劲不(bù)足？

　　相较于西方脱(tuō)口秀(xiù)百年以(yǐ)世界上哪个国家女人最开放上(shàng)的发展历史，脱口秀这(zhè)个舶来品在国(guó)内的发展(zhǎn)历程要短得多也快得多。近10年(nián)内，《今晚80后(hòu)》《金星(xīng)秀》《吐槽大会》《脱口秀大会(huì)》等热门综艺频频(pín)占据收视榜与网络热议话题(tí)榜(bǎng)首，由此带(dài)来一波迅猛发展的脱口(kǒu)秀风(fēng)潮。

　　热度席卷而(ér)来(lái)，资(zī)本也闻(wén)风而至。财联社(shè)创投(tóu)通(tōng)数(shù)据显示，自(zì)2015年以来，有超过9家脱(tuō)口秀(xiù)企业(yè)获得融资。其(qí)中，不乏明星投资机构(gòu)。

　　如红(hóng)杉中(zhōng)国(guó)、腾讯投资投了(le)罗世界上哪个国家女人最开放永浩(hào)旗(qí)下的思维造物，乐游(yóu)资本(běn)投了鲜榨喜剧，原子创投、合一集团(tuán)投了单立人。

　　值得注(zhù)意的是，资(zī)本对脱口(kǒu)秀行业也明显呈现出(chū)“一家(jiā)独大”的趋势，除斩获8轮融资的(de)笑果(guǒ)文化外，其他脱口秀厂牌融资(zī)轮次都仅有一两轮，且(qiě)集中在2018年及(jí)以前。同时，资本(běn)对脱(tuō)口秀的倾(qīng)注也有些(xiē)后劲不足，2021年(nián)之后，市(shì)场上暂无新的脱(tuō)口秀(xiù)企业获得融资。

　　资本市场的反(fǎn)应与高速增长的市场(chǎng)似乎(hū)并不匹(pǐ)配(pèi)。据《中国脱口秀行业发展趋势分析与未来投资预测(cè)报(bào)告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场全年商业演出场次1.85万场，比2019年增(zēng)长50％以上，预计2021年至2029年(nián)，行业年均复(fù)合增速将保持20.18％的高速度。

　　市场仍(réng)在(zài)上升期，资本为何却逐渐远离(lí)了(le)这一(yī)赛道？眺(tiào)远(yuǎn)营(yíng)销咨询创始人高(gāo)承远对《科创板日报》记者表示，脱口秀(xiù)行业(yè)虽然发展迅猛，深受(shòu)观众喜爱，但在资(zī)本市场并不吃香。其(qí)核(hé)心原(yuán)因在于，资(zī)本的投(tóu)资(zī)逻辑天然(rán)是确定性和(hé)可复制性，而脱口秀(xiù)行业却具有巨大的不(bù)确定性和不可复制性。演员的不确定性、创作的(de)不(bù)确定性(xìng)、观众审美的不确(què)定(dìng)性，以及踩红(hóng)线等(děng)重要舆情事件等，都可能让经营面(miàn)临巨大的风险。

　　因此，有投资人指出，“脱口秀行业未来想要(yào)可持续发(fā)展，就需要拥抱(bào)监(jiān)管，在合(hé)法合规(guī)的底线之上，不(bù)断运营(yíng)爆款，激活创作，带动整个行业的上线，这才是这个行业(yè)可持续、良性发(fā)展的(de)可靠路径。”

　　学者张竹然亦对《科(kē)创板日(rì)报》记者表示，脱(tuō)口(kǒu)秀行(xíng)业作为大文(wén)娱(yú)行业中的一员，和这个行业(yè)中的其余(yú)行业(yè)一(yī)样（如影视剧作、游戏等等(děng)），都严重依赖IP本(běn)身而非(fēi)平(píng)台，行业本身的“护城河”相对浅，而脱口(kǒu)秀本身是靠故事起家的，但这(zhè)个行(xíng)业的“故事(shì)”却很难讲述，这也(yě)是备受(shòu)资本市场冷遇的原因。

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