5月10日(rì)，有(yǒu)消息(xī)称(chēng)部分银行相关部门收到《关于调(diào)整(zhěng)协定存(cún)款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律上(shàng)限的通知》，四大国(guó)有银(yín)行(xíng)协定存款(kuǎn)和(hé)通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限(xiàn)的下调(diào)幅度为30BP，其它金融机构(gòu)下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下调中协定存款更多是对公业(yè)务，而(ér)通知(zhī)存款则集中于短期(qī)存款。

　　就(jiù)本次协(xié)定存(cún)款及(jí)通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限拟下调(diào)的背景、影响，后续货币政策走向(xiàng)等，记(jì)者(zhě)采访了(le)招商基金研究部首席经济(jì)学家李湛、长城基金(jīn)总(zǒng)经理(lǐ)助(zhù)理兼现金管(guǎn)理部(bù)总经理邹(zōu)德立、鹏扬基(jī)金固定收益副总监兼(jiān)鹏(péng)扬利泽(zé)基金(jīn)经理(lǐ)陈钟(zhōng)闻(wén)、平安(ān)基(jī)金、光大(dà)保德信基(jī)金、德邦基(jī)金(jīn)等公(gōng)募基(jī)金(jīn)公司及(jí)投研人士。

　　在(zài)业内看来(lái)，本轮调(diào)降更多是(shì)出于(yú)推(tuī)进利率市场化(huà)改革深化大背景的考虑。对(duì)银行而言，存款利率下调有助于减少存款定(dìng)价的无序竞争(zhēng)，降低银行负(fù)债成本；同时本次(cì)降息有助于促进投资(zī)、消费(fèi)，也被看作是促(cù)进宏(hóng)观经济复苏的表(biǎo)现。

　　长期来看，存款利率下行仍(réng)是大势所趋。2023年经济(jì)有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高，但(dàn)银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷(dài)款(kuǎn)利率(lǜ)很难上行。预计下(xià)半年货币政策(cè)不会出现急转弯，延续稳健(jiàn)货币政(zhèng)策基调。

　　延续(xù)银行存款利(lì)率调(diào)降的趋势(shì)

　　中国基金(jīn)报记者：四大国有银行为何下调协定存款及通知存(cún)款自(zì)律上限？

　　李湛(zhàn)：我们认为(wèi)，当前调(diào)降更多是(shì)出于推进利率(lǜ)市场化(huà)改革(gé)深(shēn)化大背景的考(kǎo)虑(lǜ)。2022年4月，央行指导利率自(zì)律机制建立(lì)了存(cún)款利(lì)率市(shì)场化调整机制(zhì)，自律机制成(chéng)员银行参考以10年期(qī)国债收益率为代表的(de)债(zhài)券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表的(de)贷款(kuǎn)市(shì)场利率(lǜ)，合(hé)理调(diào)整存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(球缺的体积怎么算，球缺的体积公式是什么lǜ)水平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款利(lì)率，中小银行陆续跟(gēn)进下调存款利率。今年4月市场利率定(dìng)价自律机制发布《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》，在相(xiāng)关指标中引(yǐn)入了存款(kuǎn)定(dìng)价(jià)惩罚措施。而此前(qián)4月(yuè)部分中小银行、农商(shāng)行存款利率下调，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率下调，均是在利(lì)率(lǜ)市(shì)场(chǎng)化改革(gé)推进(jìn)背景(jǐng)下，银行(xíng)出于(yú)自身经营考虑(lǜ)的自发行为。

　　邹德立(lì)：银行近(jìn)年(nián)息(xī)差不(bù)断下行。在(zài)资产端(duān)定价压力(lì)较(jiào)大且存款持续高增的(de)情况下，压降存款成本(běn)成为改善息差的重要手段。此(cǐ)外，2023年以来银行贷款向企业固(gù)定资产投资传导较弱，下调(diào)协(xié)定存(cún)款及通知存款自(zì)律上限有利于对公(gōng)客户留存的活(huó)期资金投向(xiàng)实体(tǐ)经济。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首先(xiān)，近年来(lái)市场利(lì)率整体(tǐ)下行(xíng)，实体经济综合融资成本(běn)不断下降，银(yín)行资产端收益下(xià)降较(jiào)为明显(xiǎn)；第二，银行(xíng)整体净息差持续走低，银行(xíng)利润空间压缩明显(xiǎn)；第三，企业和居民风(fēng)险偏(piān)好大(dà)幅下降(jiàng)导致存款增长比较明(míng)显，存款(kuǎn)市(shì)场供需(xū)关系(xì)发生了变化，降低了(le)银行高吸揽储的必(bì)要(yào)性；第四，协定存款和通知存款介于(yú)活期与定期存款之间(jiān)，自(zì)2022年存款自律(lǜ)机制(zhì)对(duì)于(yú)活期存款与定期存款利率进行了几轮调整，本次(cì)将协定存(cún)款(kuǎn)与通(tōng)知存款自律上限(xiàn)下(xià)调(diào)也是要将存款产品线(xiàn)的调整进行统一，全面缓(huǎn)解(jiě)银行负债(zhài)压力。

　　综(zōng)合各项因(yīn)素，银行从自身经营情况考虑，顺应市场(chǎng)趋(qū)势，通过(guò)自律机(jī)制(zhì)协调调降负债(zhài)成本，有利于提(tí)升银(yín)行放贷(dài)意愿，抑制资金脱实向虚，更(gèng)好(hǎo)的落实央(yāng)行(xíng)宽信(xìn)用的(de)政(zhèng)策(cè)贯彻落实。

　　平(píng)安基金(jīn)：中国(guó)的存款利(lì)率管控为上限管控，贷款利率则为(wèi)下限管控，近年(nián)来贷款利率下限管控彻底取消。存款利率定(dìng)价方式的改变(biàn)也拉开(kāi)序幕(mù)，2022年4月(yuè)利(lì)率自律机制建立以来，4月和(hé)9月经历了两(liǎng)轮大规(guī)模存款(kuǎn)利率下降，主要是大行和股份(fèn)行参与，今(jīn)年以来的调整更多是延续去年(nián)9月这一轮(lún)存款(kuǎn)利率下调(diào)，中小银行(xíng)补充(chōng)下调。

　　另(lìng)外(wài)，考评制度由原(yuán)来的激励为主引入惩(chéng)罚措施，加速了中小(xiǎo)银行存款利(lì)率补降的进度。就(jiù)今年的经(jīng)济背(bèi)景而(ér)言(yán)，疫(yì)后脉冲式复苏后经济边际走弱，经济(jì)修(xiū)复存在波(bō)折。目前居民(mín)超额储蓄高增，实体融资需(xū)求有(yǒu)限，银(yín)行存款增(zēng)加，降低存款利(lì)率可(kě)以引导减少信贷(dài)套利，助力(lì)经济增长。从银行的角度，净息(xī)差不断压缩，银(yín)行经营压(yā)力增大(dà)，调整存(cún)款成本成为(wèi)改善息差的重要手段。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金：下(xià)调协定存款及通(tōng)知存款自律上限，主(zhǔ)要影响对公客户在商(shāng)业(yè)银行的活期类(lèi)存款收益，延续(xù)近期银行存款(kuǎn)利(lì)率调降的趋(qū)势。

　　一方面，有助于缓解商(shāng)业(yè)银行净息差(chà)收窄(zhǎi)趋势，特别(bié)是中小行(xíng)高(gāo)息(xī)揽储的(de)成本压力；另一(yī)方面，有利于引导超额储蓄向消费投资(zī)转化，符(fú)合(hé)“不搞(gǎo)大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量资金(jīn)”的定(dìng)位。

　　德(dé)邦基金：存款利率机(jī)制创设(shè)以来，两轮(lún)利率调降都集(jí)中在活期和定期存款，实际上忽略了这些介于活期和定(dìng)期(qī)存款之间的存款的利(lì)率调整(zhěng)，当下有(yǒu)必要一次性调(diào)整通知存款和协定存(cún)款利率上限，保(bǎo)证存款利率下(xià)调的有(yǒu)效性。银行(xíng)一季(jì)度净(jìng)息差水平(píng)均(jūn)创历史(shǐ)新低，上市银行整体净息差(chà)由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存款利率下调(diào)可(kě)以(yǐ)有效降低(dī)银行负债成(chéng)本(běn)，增厚(hòu)息差(chà)，缓解银行(xíng)经营压力。

　　存(cún)款利率下(xià)行仍是大(dà)势所趋(qū)

　　中国基金报：今年(nián)“降息潮(cháo)”迭(dié)起，这是未来大趋势吗(ma)？

　　邹德立：对(duì)于4月份(fèn)社融数(shù)据，居民贷款(kuǎn)偏弱(ruò)之外，企业贷款也在边际(jì)转弱，但(dàn)企业中长期贷款同比多增幅(fú)度(dù)较(jiào)大。在这种(zhǒng)背景下，MLF利率是否下调(diào)，还(hái)要进一(yī)步观察5-6月信(xìn)贷情况。对于存款利(lì)率，2023年银(yín)行(xíng)息差压力增大(dà)，控(kòng)制存款成本(běn)成为当务(wù)之急(jí)。中小银行或有(yǒu)动(dòng)力持续主(zhǔ)动下调存款利率。长期(qī)来看，存款利率下行仍是大势所趋。因此(cǐ)银行降息(xī)潮可(kě)能仍聚(jù)焦于存(cún)款利率下调(diào)。

　　此(cǐ)外，广义上的降息潮不(bù)仅(jǐn)仅集中在银行领域。以(yǐ)地(dì)方债为例，2022年后(hòu)广东、上海、深圳、江苏、浙(zhè)江(jiāng)等发(fā)达地区地方债发行利(lì)差降(jiàng)至(zhì)10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同(tóng)理(lǐ)，对于资(zī)质较好的发债(zhài)主体，其信用债收(shōu)益率仍有下(xià)行趋势和空(kōng)间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实体经济资金供需决(jué)定的(de)，而央行的政(zhèng)策利率、基准利率在一方面要合适(shì)顺应市场环境，一(yī)方面也代表着政策意(yì)愿强调信号意义的(de)作用。今(jīn)年是真正疫后(hòu)复(fù)苏的第一年，我们仍面临内生动力不强需求不足的情况，央行已经通过降准(zhǔn)以及结(jié)构性货币(bì)政策等多项举措(cuò)给予了实体经(jīng)济(jì)所(suǒ)需的一定的资(zī)金投放支持，有效降(jiàng)低了实体综合融资成本，后(hòu)续需(xū)要财政(zhèng)政策产(chǎn)业政策等配套政策继续(xù)激(jī)活(huó)内生(shēng)动力扭转预期。

　　当前央行(xíng)需要观察跟踪经济运行情况，短期调整政策利率的概率不大(dà)，但仍会维持资金(jīn)合理(lǐ)充裕的环境，故从银行资产(chǎn)端的角度来讲，贷款利率或仍维持低(dī)位，后(hòu)续是否进一步(bù)下调要看实体经济复苏的情况。银(yín)行负债端，存款基准利率下调的概率不大，而存款(kuǎn)利(lì)率上(shàng)限的调整空间仍存在，而是否进一步下调要(yào)看(kàn)银行自身(shēn)经营需要。

　　光大保德信基金：2022年(nián)4月，人民银行指导(dǎo)利率自律机制建立了(le)存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化(huà)调整机制，自律机制成员银行参考以10年期(qī)国债收益率为代表的(de)债券市场(chǎng)利率(lǜ)和(hé)以(yǐ)1年期(qī)LPR为(wèi)代(dài)表(biǎo)的(de)贷款市场利(lì)率，合理调整(zhěng)存款利率水平。在存款利率市场化调整(zhěng)机制(zhì)作用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评(píng)估实施(shī)办法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》新增存(cún)款利率(lǜ)市场化定价情(qíng)况作(zuò)为合格审(shěn)慎评估的扣分项，引发中小银行跟(gēn)随调降(jiàng)存款(kuǎn)利率。我们认为，通过存款利率(lǜ)下行(xíng)，稳定(dìng)商业(yè)银行净息差进而保(bǎo)持贷款利率(lǜ)维(wéi)持低位或继续下(xià)行，最终有利于社会融资成本下(xià)行。

　　德邦基金：从(cóng)日前公布的(de)金融(róng)数据(jù)看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋(qū)势或(huò)仍(réng)在。近期国债利率持(chí)续下行(xíng)，银行(xíng)间利率下行，叠加银行存(cún)款定价下调，4月社融信贷低于(yú)预期，国内降息预(yù)期(qī)被进(jìn)一(yī)步强(qiáng)化(huà)。海(hǎi)外来看，全球经济进(jìn)入(rù)衰退周期(qī)，加息周期基(jī)本(běn)结束，后续有(yǒu)望逐步迎来降息高峰。

　　平(píng)安基(jī)金：目前，我国国有大型(xíng)商业银行和股份(fèn)制商业银行的定期存款(kuǎn)利率(lǜ)已告别“3时(shí)代”。压降存款成本仍(réng)是大(dà)势所趋(qū)。一方(fāng)面(miàn)，银行仍有净息(xī)差(chà)压力，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加权平均利(lì)率较(jiào)18Q1下(xià)降182BP，银行(xíng)息差压(yā)力加剧(jù)明显，监管层(céng)面(miàn)有动力去持续推动(dòng)存(cún)款利率下降，来保障银行合理(lǐ)利差范围，增加(jiā)银行信贷投放的(de)动力。

　　另一方(fāng)面，居民避险需求仍(réng)在，存款(kuǎn)持续(xù)高增，在揽储压力(lì)不(bù)大的基础上，银(yín)行自身也(yě)有动力去(qù)下调存款定(dìng)价来保障利差。

　　缓解(jiě)银行(xíng)负债及经营压力

　　中国基金(jīn)报(bào)：协定存款(kuǎn)、通知存款利率自律上限调整，将(jiāng)有(yǒu)哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一方(fāng)面银行息差压(yā)力大(dà)是普(pǔ)遍现(xiàn)象，此次政策调整有(yǒu)望(wàng)带(dài)动(dòng)中小银行主动(dòng)跟随下调存款利率。另一(yī)方面，由于此前经(jīng)济下行影响，投(tóu)资者(zhě)悲(bēi)观预(yù)期(qī)被放大，大量资(zī)金集中(zhōng)在银(yín)行存款端，此次存款利率下调也有望(wàng)带动存款资(zī)金的释放，盘活市场(chǎng)流(liú)动性。

　　李湛：本(běn)次(cì)调(diào)降通知(zhī)释放了以下信(xìn)号(hào)：①减轻(qīng)银行息差压力。本(běn)次下调将引导银行的(de)对公活期成本下(xià)降，存款降价叠加资产端(duān)让利压(yā)力(lì)趋缓，银行息差、盈利将合理修复(fù)，有利(lì)于增强银行内生资本补充能(néng)力；②减少企业及居民(mín)的(de)短(duǎn)期存款(kuǎn)意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续来看，本次下(xià)调(diào)对市场的影响集(jí)中在以(yǐ)下两点：①规范银(yín)行的(de)协定存款(kuǎn)定价秩序，减少存款(kuǎn)定价的无序竞争。此前，部分中小银行的协定存款和通知(zhī)存款定价过高(gāo)，会对遵守自(zì)律机(jī)制(zhì)、定价较低(dī)的银行(xíng)产(chǎn)生(shēng)揽(lǎn)储冲击。本(běn)次(cì)上限下(xià)调后会普遍(biàn)降低中小(xiǎo)行协定存款及(jí)通知存(cún)款利率(lǜ)，减(jiǎn)少中(zhōng)小银行间揽储恶意(yì)竞争(zhēng)，而对股份行及国有大行(xíng)影响较小。②长端利(lì)率下行仍有空间。市场降息预期升温，但大(dà)概率落空(kōng)。

　　光大(dà)保德(dé)信(xìn)基金：下调协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律上限，主(zhǔ)要影响(xiǎng)对(duì)公(gōng)客(kè)户(hù)在(zài)商业银行的活期类存款(kuǎn)收益，使得对公(gōng)客户(hù)活期存款(kuǎn)收益向(xiàng)对(duì)私客户看齐，一(yī)方(fāng)面有助(zhù)于(yú)缓解商业(yè)银行净息差(chà)收(shōu)窄(zhǎi)趋势(shì)，另(lìng)一(yī)方面有利于引导超额储(chǔ)蓄(xù)向消费投资(zī)转化。

　　邹德(dé)立：对于银行，存(cún)款利(lì)率(lǜ)自律上限调(diào)整降低了银行负债成本(běn)，目前上市银行协定存款占总存款的比(bǐ)重在13％左右，重新规定协定利率上限后，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另(lìng)一方(fāng)面(miàn)可以(yǐ)限(xiàn)制(zhì)高息(xī)揽(lǎn)储，规(guī)范行业(yè)竞争(球缺的体积怎么算，球缺的体积公式是什么zhēng)，特(tè)别是降(jiàng)低银行(xíng)对(duì)公活(huó)期存款成本压力，减轻银(yín)行负债(zhài)及经营压力(lì)。此外(wài)，银(yín)行负债端成本的下(xià)降使得银行盈利能(néng)力增强(qiáng)，进一步打开了资产端收益率下行的(de)空间，或带动债券收益率不断下行。

　　并非降(jiàng)息的(de)确定性信号

　　中国基金报(bào)：未(wèi)来存款利率是否(fǒu)还(hái)有进一步下降的空间(jiān)？对股债市场有何影响(xiǎng)？

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：近年(nián)来，贷款和存款利(lì)率的(de)非(fēi)对称下行(xíng)使得商(shāng)业银行净息差已(yǐ)逼近1.8％的监管(guǎn)下限，经(jīng)营压(yā)力倒逼存款利率有(yǒu)进一步调降的预(yù)期。一方面(miàn)，为支持实(shí)体经济，政策导向(xiàng)下贷款加(jiā)权(quán)平均利率(lǜ)创有(yǒu)统(tǒng)计以来新低，2022年12月金融机构人民币贷款(kuǎn)加权平均利(lì)率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面(miàn)，各行在存款市场(chǎng)上的竞(jìng)争类似(shì)“非零和博弈”，“存款立行(xíng)”和存(cún)款市场份(fèn)额考核(hé)压力使得各行下(xià)调存款利率动(dòng)力(lì)不足，同样2020年(nián)以来上市(shì)银(yín)行存量存(cún)款平(píng)均成(chéng)本率基本持(chí)平。贷款(kuǎn)和存(cún)款(kuǎn)利率的非对称下行(xíng)作用下，2022年12月(yuè)商业银行(xíng)净息差缩小至1.91％，已经逼(bī)近《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)调降预期，有(yǒu)利于降低全(quán)社会无风险收益率，利多永(yǒng)续(xù)经营性质的票息资产，比如(rú)利率债、稳定股息率(lǜ)的(de)央企等。

　　邹(zōu)德立：存款利率仍然有(yǒu)下降的趋势和(hé)空间。从银行角(jiǎo)度，2018年以来由(yóu)于存(cún)款(kuǎn)定期(qī)化，活(huó)期存款占比明显(xiǎn)下降，存款付息率(lǜ)有所抬升，与此同时，贷(dài)款收(shōu)益率大(dà)幅下行，大(dà)幅(fú)加剧了银行息差压(yā)力，这使得(dé)控制存(cún)款成本尤为重要。

　　此外，从政(zhèng)策(cè)角度，居(jū)民超额储蓄(xù)高(gāo)增、企业存款提升、消费复苏较慢(màn)，监(jiān)管(guǎn)层面有动力去持(chí)续推(tuī)动存款(kuǎn)利率下降，促进存款流向(xiàng)消费(fèi)和(hé)实(shí)际投资。短期看，存款(kuǎn)利率下调带(dài)动(dòng)流动性继续进入债(zhài)市(shì)，中短期利率，特别(bié)是中短期信用债利率仍有下行空间。如果经(jīng)济复苏较强(qiáng)，流(liú)动性也有可(kě)能进入股市(shì)，利好权(quán)益资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济(jì)有所复苏(sū)，进一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性(xìng)不高。但银行(xíng)普遍以(yǐ)量补价，使(shǐ)得贷款价(jià)格战激烈，贷款利率很难上行。考虑到(dào)存(cún)量贷(dài)款重定价等影响(xiǎng)，2023年银(yín)行息(xī)差压力增大，中小银行或有动力主动跟进下(xià)调存款利(lì)率。长期来看，有(yǒu)望带(dài)动存款(kuǎn)利率整(zhěng)体下行。现实中，存(cún)款利率降低有助于压低全社会(huì)利率水平，利好(hǎo)债券，同时股票市场中(zhōng)，对流动性(xìng)敏感的股票(piào)也(yě)将因此受益。

　　李(lǐ)湛：从本(běn)次降息(xī)释放的信号来(lái)看，是(shì)否意(yì)味着货币政策进一步宽松(sōng)？货币政策(cè)充裕(yù)延续，但解(jiě)读为(wèi)边(biān)际再宽松为时尚早(zǎo)。2022年四季度货(huò)币政策执行报告以及2023年一季(jì)度(dù)货政(zhèng)例会均表明当前货(huò)币(bì)政策基调未(wèi)变，“精(jīng)准(zhǔn)有力”仍是(shì)第一要求，而(ér)在此基础(chǔ)上强调“着力(lì)支持扩大内需，为实体经济提供(gōng)更有力支持”。

　　本次调(diào)降意味着当前长端利率仍有下行空间，但这一调降是针对(duì)银行协定存款及通知(zhī)存款利率自律上限，而非直接调(diào)降(jiàng)挂牌存款利率，存(cún)款利率下(xià)调并(bìng)不等于政(zhèng)策(cè)利(lì)率(lǜ)就必须进行对等下(xià)调，市场不(bù)应视为(wèi)降息的确定性信号(hào)。

　　兼顾考量收(shōu)益性、流动(dòng)性以(yǐ)及安(ān)全性

　　中国基金报：当前利率环境下(xià)，普通投资者应该如何守住自(zì)己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立(lì)：普通(tōng)投(tóu)资者的投(tóu)资工具应(yīng)该兼顾考量收益性、流动(dòng)性以及安全性。在存款利(lì)率下降的背景下，短债(zhài)基(jī)金以及其他固(gù)收类基(jī)金在具一定(dìng)流动性的同(tóng)时，相(xiāng)较活(huó)期存(cún)款和相当部分的银行(xíng)理财产品，具(jù)有一定的超额(é)收益，是(shì)风险(xiǎn)偏好较低(dī)和风险(xiǎn)偏好适中投(tóu)资(zī)者的合适投(tóu)资工具。

　　陈钟闻：今年初(chū)以(yǐ)来，债券市(shì)场利率整(zhěng)体下行，4月以来下(xià)行加(jiā)速，当前无论从绝对利(lì)率水平还是从信用利差，都(dōu)回(huí)到了较低(dī)历(lì)史分(fēn)位数水平，虽然债市(shì)多头环境仍未改变，但一致预期(qī)导致行(xíng)情走的(de)比(bǐ)较迅速，市场进(jìn)一步盈(yíng)利空间被压(yā)缩，若看不到央行货币政策增(zēng)量政策，后续或进入震荡环(huán)境，而(ér)存量(liàng)博弈交易(yì)下也可能会(huì)放大市场波动。

　　对于普通投资(zī)者(zhě)来说，在(zài)这样的环境下尽(jǐn)量选择(zé)防守类型的产(chǎn)品(pǐn)，规避市场波动，例如货币基(jī)金，而短债(zhài)基金中要选择久期(qī)短流动性好、历史回撤控(kòng)制好(hǎo)的产品。

　　德(dé)邦基金：随着经济高频数据的弱化趋势显现，且4月底政(zhèng)治局(jú)会议从(cóng)疫情后稳(wěn)增长转向(xiàng)中长(zhǎng)期调(diào)结构，政(zhèng)策发(fā)力预期下降，市场(chǎng)对经济的“弱复苏”预期进一(yī)步强(qiáng)化，因此股(gǔ)票市场(chǎng)也进入到(dào)“休整期”。在市场震荡(dàng)休(xiū)整期，高股息策略往往跑赢市场。因(yīn)此在当前环境(jìng)下，建议关注行业估值水(shuǐ)平较低(dī)，高股息的个股。

　　平(píng)安基金：目(mù)前(qián)面临低利率环境(jìng)，需要(yào)我们(men)识别金(jīn)融陷阱，抵挡住(zhù)金融陷阱的诱惑(huò)，比如面对收益(yì)率高达20％且能保(bǎo)本的所谓理财产(chǎn)品。对普通投资者而言(yán)，如果不具备相关专业知识(shí)，可(kě)以选择把投资理财交(jiāo)给(gěi)少数专业的(de)人(rén)来做(zuò)，让优秀(xiù)的(de)基金经理管(guǎn)理自己的钱(qián)袋子。具备一定投(tóu)资能力(lì)和风控能(néng)力的人士(shì)可(kě)通过理财和投资试图(tú)跑(pǎo)赢通胀，但前提条件(jiàn)是做(zuò)好风控，选择适合自己风险偏好的方(fāng)向和标的。

　　光大保德信基金：随着存(cún)款利率下行，普通投资者储蓄收益下降(jiàng)，为保(bǎo)持资(zī)金保值增(zēng)值，投(tóu)资者在(zài)评估(gū)自身(shēn)风险(xiǎn)承(chéng)受能力后可适当考(kǎo)虑公募货币基金、公募中短债(zhài)基金、商业(yè)银行(xíng)现金管理类(lèi)产品等风(fēng)险等(děng)级较(jiào)低、支取(qǔ)相(xiāng)对灵活的产品。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 球缺的体积怎么算，球缺的体积公式是什么