北(běi)京时间5月(yuè)6日晚，伯克希尔·哈撒韦(wéi)召开年度股东大会。公司(sī)董事(shì)长93岁的(de)沃伦·巴菲特和副董事(shì)长——99岁的查理·芒格先生，一边(biān)吃喜诗糖果，一边回答了来(lái)自(zì)全球(qiú)投(tóu)资者5个(gè)多小时的互动提问。

　　在这次(cì)股东会中(zhōng)，两位奥马哈(hā)“先(xiān)知”再(zài)度和投资者分享(xiǎng)了投(tóu)资、成功以及长寿的秘诀(jué)，并就市场(chǎng)关注的AI、新能(néng)源(yuán)、美国银行危机、苹果以及公司“接班人”等(děng)热点话题进(jìn)行了探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在股东会上表(biǎo)示，他和芒格依然高(gāo)度看(kàn)好(hǎo)苹果公司(sī)。“如果(guǒ)让消(xiāo)费者选择，是放弃(qì)第二台车，还是放弃iPhone，我想大多(duō)数人会放弃第二(èr)辆车。这(zhè)是(shì)消费者行为对苹果公(gōng)司带来的机会。”

　　同时(shí)，也谈到了(le)台积电在产(chǎn)业链中(zhōng)的(de)重(zhòng)要(yào)位置(zhì)。巴菲特(tè)认为(wèi)，“目前没有一家公司可以与台(tái)积(jī)电相比(bǐ)拟，这家公司(sī)拥(yōng)有(yǒu)非凡的领导(dǎo)地位(wèi)。”

　　为了让读者能(néng)够在第一时(shí)间获取本次股东会最新观点，筛选出40条(tiáo)核心(xīn)精华内容，以飨读者。

　　重(zhòng)点(diǎn)企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多(duō)

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯克(kè)希尔买(mǎi)卡车加(jiā)油(yóu)站Pilot比英国石油买Travel Centers贵(guì)的原因是(shì)，买Pilot是(shì)一个分成三个阶段的交易，第一个阶(jiē)段价(jià)格很好，第(dì)二个(gè)阶段由于他们去年优异的(de)业绩对(duì)卖家很(hěn)有利。

　　自(zì)从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股(gǔ)份已进(jìn)行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权(quán)益，这将使我们的所有权提高到80％，并导致我们在财务(wù)报表(biǎo)中充(chōng)分整(zhěng)合Pilot的收益、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不(bù)太合(hé)理，Pilot的选址要比后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样(yàng)分(fēn)销能力的(de)分销商

　　巴菲特表示，“沃尔(ěr)玛的分销做的(de)很好(hǎo)，我们有(yǒu)很多(duō)产品供应给它，但(dàn)有(yǒu)些产(chǎn)品(pǐn)很难让(ràng)人们只去沃尔(ěr)玛购买(mǎi)，我(wǒ)们也会把产品(pǐn)的分(fēn)销渠道多元化，我们希望能够拥有多个具备沃尔玛一样(yàng)分销能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果虽(suī)然有101年的历史，

　　但其魔力(lì)也不是无限(xiàn)的

　　再(zài)谈(tán)自身(shēn)钟爱(ài)的喜(xǐ)诗糖果，巴(bā)菲特说，“喜诗糖(táng)果当前面(miàn)临的问题不在于是(shì)否开新店。我和查理(lǐ)为了把这个品(pǐn)牌推向全球做(zuò)过很多尝(cháng)试，每次我们都(dōu)是(shì)在最初觉得走对(duì)了(le)方(fāng)向，但后来发现(xiàn)还(hái)是不行。喜诗糖果有(yǒu)101年(nián)的历史，虽然有自己的(de)魔力(lì)，但魔(mó)力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难(nán)题比较多

　　关于电影和迪士尼(ní)，芒格说，电影行(xíng)业是(shì)一个(gè)（经营(yíng)）非常困难的(de)行业，是(shì)（竞争）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫情前有(yǒu)70％的业务，随着疫(yì)情的来临，客流量减少了，但(dàn)电影(yǐng)院(yuàn)不能减(jiǎn)少影(yǐng)片供应(yīng)，也不(bù)能(néng)减少其他消(xiāo)耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情(qíng)上

　　微软已经做得非常(cháng)出色了

　　有投(tóu)资人提问，伯(bó)克希尔出售动(dòng)视暴雪股份是否影响(xiǎng)到了微软对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯(bó)克希(xī)尔所(suǒ)有(yǒu)监管要(yào)求下应披露的事项(xiàng)都已在13-F或10Q文件里写明(míng)了。至于微软(ruǎn)，我认为他们(men)已经做得非常出色了，为(wèi)了达(dá)成这笔(bǐ)收购，微(wēi)软(ruǎn)与英国有(yǒu)关部门积极地进行了合作，但(dàn)这(zhè)并不代表他们最终(zhōng)一定会成功，这也(yě)不是(shì)愿意多花钱就能解决(jué)的问题。我还不清(qīng)楚最(zuì)终结果会如何，但即使这笔收购(gòu)最终没有(yǒu)成功，也不(bù)代表(biǎo)微软或动视暴雪(xuě)有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特(tè)高度肯定(dìng)苹果公司，

　　其在伯克希(xī)尔(ěr)持仓占(zhàn)比已超过了能源(yuán)业务

　　在股东大会上(shàng)，巴(bā)菲(fēi)特(tè)高度肯定了苹果公司。他说，“苹果(guǒ)公司在(zài)我们仓位中的占比超过了能源业务(wù)。虽然我们持有苹果的股份占比不高(gāo)，但每(měi)年的权重都(dōu)在增加。我不(bù)懂(dǒng)手机，但(dàn)我(wǒ)能看明白消费者的习惯(guàn)。如果让消费者选是(shì)放弃买手机还是(shì)放(fàng)弃买汽车，我(wǒ)想(xiǎng)很多(duō)人会(huì)选放弃(qì)汽车。”

　　“我们不知道(dào)未来趋势会如何发展(zhǎn)，但我们(men)知(zhī)道什么是正(zhèng)确的价(jià)格，我们(men)可以(yǐ)在(zài)消费(fèi)者(zhě)行为方面做(zuò)一定的(de)预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)买第二(èr)辆面膜对脸真的有用吗，长期敷面膜和不敷面膜的区别(liàng)车和买iPhone之(zhī)间(jiān)选择(zé)，多数人可能会(huì)选(xuǎn)择放弃(qì)买车

　　有投资者对于苹果占(zhàn)伯克希(xī)尔组合的35％表(biǎo)示担忧(yōu)，认为这已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特(tè)肯定地表示(shì)，“你的美元是(shì)好的。”以此来表示，这笔投资是(shì)没问题(tí)的，甚至是(shì)非常有机会的。“铁(tiě)路、能(néng)源和喜诗糖(táng)果等都是生意，而苹果的商业模式(shì)更(gèng)好。消费(fèi)者花(huā)钱(qián)的时候都有(yǒu)自(zì)己的喜好(hǎo)，有些(xiē)人会花1500美元买一部手(shǒu)机，同样，也有人花3.5万美元买第二(èr)辆车。我认为(wèi)，如果他们要么(me)放弃第二辆车，要(yào)么(me)放弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行(xíng)业台积电拥(yōng)有非(fēi)凡的(de)领导地位(wèi)

　　《红周刊(kān)》事前发(fā)送了提问，想了解伯克希(xī)尔(ěr)在(zài)一个季(jì)度内快(kuài)速买入卖出(chū)台(tái)积电(diàn)的原因。在问答(dá)环节，巴菲特对此进行(xíng)了说明，在他看来(lái)台积电是世界范围内管理最完善且最重(zhòng)要的(de)公司之(zhī)一，即使是5至20年后也不(bù)会变。

　　“我重估过，尽管很(hěn)多(duō)人(rén)想要提(tí)高美国的芯片产能，但(dàn)我认(rèn)为，它(tā)只能留在（中国）台湾(wān)地区(qū)。我们通(tōng)过Allegheny购(gòu)买的一家(jiā)子公司参与了亚利桑那州(zhōu)的部(bù)分芯片工作，但至少在我看来，目前我(wǒ)们没(méi)有一家公(gōng)司可以与台积电(diàn)比拟，这家公司拥(yōng)有非(fēi)凡的领导地(dì)位。何况它们还拥有一(yī)位91岁的创始人，这(zhè)家公司非常棒。”

　　关(guān)于(yú)电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高(gāo)估了自己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观众问巴菲特(tè)，你(nǐ)是否(fǒu)认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己？巴菲特的回答是，“是的(de)，我认为埃(āi)隆·马斯克(kè)高估了(le)自(zì)己(jǐ)，但他很有(yǒu)才(cái)华。所以，他(tā)高估了一个不需要高估就能成(chéng)为(wèi)天才的人。他真的(de)很聪明(míng)，我想他的智商(shāng)可(kě)能会超过(guò)170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些（伟大的）目标，他(tā)喜欢接(jiē)受不可能(néng)的目标(biāo)。我们的不同之处在于，我想要(yào)的(de)不多(duō)，我在寻找(zhǎo)简单、确定性高(gāo)的工作，我不(bù)想要(yào)那么多的失败(bài)。但埃(āi)隆·马斯克需要狂(kuáng)热，致力于(yú)解决不可能的(de)问题(tí)。我喜欢(huān)我现在的生活方式(shì)，我不喜欢和他在一(yī)起，他也不喜(xǐ)欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动(dòng)汽车即(jí)将大获成功，

　　但我(wǒ)并不(bù)喜欢

　　关于新(xīn)能源和汽车(chē)厂商，巴菲(fēi)特表示，“很长(zhǎng)一段时间内，我和查理都觉得，汽车行业太艰难了。例如福(fú)特汽(qì)车公司，曾经亨利·福特看起来拥有整个世界，但(dàn)20年后(hòu)，他们正在赔钱。前几(jǐ)天(tiān)，我读了通(tōng)用(yòng)汽车公(gōng)司(sī)1932年的年度报告，其中显(xiǎn)示，他们有19000个(gè)经销商，而当时人口(kǒu)大约(yuē)是1.2亿左(zuǒ)右。现在(zài)美(měi)国有3.3亿人，所有汽车品(pǐn)牌只有18000左右个经(jīng)销商。此外，美国的汽(qì)车(chē)公司还会面临来自(zì)世界(jiè)各地的竞(jìng)争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但(dàn)事实也并非如此，法拉利就处(chù)于一个(gè)特殊的位(wèi)置。虽(suī)然我们(men)觉得，汽车不是一个吸(xī)引(yǐn)人的行(xíng)业，但电动汽车即将大(dà)获成功(gōng)。现在它(tā)带来了巨大的(de)成本和巨大(dà)的风险，但我不(bù)喜欢(huān)巨大的资金成本和巨大(dà)的风险。”

　　关于新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒(máng)格对(duì)人工智(zhì)能持(chí)怀疑(yí)态(tài)度

　　在回答新加坡投资者(zhě)关于人工智能的问(wèn)题时(shí)，芒格(gé)表示(shì)，如果你到中国(guó)的比亚迪工厂(chǎng)去看一看，会发现自动化操作程(chéng)度非常高(gāo)，但(dàn)我(wǒ)还是觉得用人可(kě)能更好，因(yīn)为人工智能并不(bù)能取代很(hěn)多领域的人(rén)才(cái)。

　　巴菲(fēi)特也表示，人(rén)工智能虽然可以做一些令人惊(jīng)奇的事(shì)情，比尔盖茨也曾(céng)带我去看微(wēi)软的产品，但这类产(chǎn)品仍不完善，譬如目(mù)前还不能讲笑话。发(fā)明AI的初衷是好的，但(dàn)很多(duō)事情(qíng)是不能掌控的(de)。人(rén)工(gōng)智能可(kě)以(yǐ)改变全世界，但它并不能(néng)改(gǎi)变人类(lèi)的思(sī)维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益(yì)的机会在降低，

　　但总(zǒng)会有新技术创(chuàng)造新机会

　　巴菲特说，“现在(zài)赚(zhuàn)取超额收益的(de)机会在相对(duì)降低(dī)，但(dàn)这并(bìng)不代表没有投资机会。从1940年(nián)到现(xiàn)在，无论汽车、工(gōng)业(yè)、飞机以及(jí)能源等领域都有新的改变，新的(de)事物永远在不(bù)断出现，而且会取代(dài)一些原有的技术，因此，在这其中会存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔在新(xīn)能源方面

　　做了很多投(tóu)入，但还(hái)远远不够

　　针对新能源前(qián)景(jǐng)，巴菲(fēi)特说，“之前买下伯(bó)克希尔能源这家公司，就是(shì)希望能够帮助解(jiě)决一些(xiē)环境方面的问题。从传(chuán)统能源向(xiàng)新能(néng)源的转变，我们在(zài)这个(gè)方面做了(le)非常多(duō)的(de)投入。不过，现在做的还远(yuǎn)远不够。”更多精彩观点请关(guān)注证(zhèng)券市场红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望2030年的(de)碳足(zú)迹(jì)

　　与(yǔ)2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业(yè)务副董事长(zhǎng)格雷(léi)格·阿贝尔表示，“我们现(xiàn)在正在经历能源(yuán)行业的变革，全球都是如(rú)此，我们有3家美国的公共事(shì)业公司，我们(men)希望能够(gòu)在全国的每一个州制(zhì)定(dìng)不同(tóng)的(de)计划，然后将这些计划进行整合(hé)。我们也(yě)将我(wǒ)们的目标(biāo)进行了(le)同步(bù)规划，我(wǒ)们(men)希望2030年的碳足迹与2005年相比(bǐ)能够降低50％。这(zhè)是(shì)我(wǒ)们在(zài)公(gōng)共(gòng)事业方面希望(wàng)能够取得的(de)成绩，但这个过程(chéng)是不容易的”。

　　关于美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件引发的蝴(hú)蝶(dié)效应

　　会扰乱世界金(jīn)融体系

　　在针对投资者提出(chū)的硅谷银行破产事件会带来(lái)怎样的经济(jì)后果时，巴菲(fēi)特表(biǎo)示(shì)，这(zhè)是灾难性(xìng)的，即使联邦存款保(bǎo)险公司的限(xiàn)额是25万美元，这是法(fǎ)令的规定，但这不是(shì)美国的行为方式，就(jiù)像他们不会让债务上限导(dǎo)致(zhì)世(shì)界陷入混乱一样。他判(pàn)断FDIC不会有人愿(yuàn)意公开(kāi)向美国公众解释为什(shén)么只(zhǐ)有25万美元有“存款”保险，这次事件(jiàn)引发(fā)的后(hòu)续问题会扰乱世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发(fā)生的(de)

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况都非常相(xiāng)似，恐惧(jù)总是会(huì)传(chuán)染(rǎn)的，我父亲在1931年(nián)因为银行挤兑而失去了工(gōng)作。不过，这些年来，银行系统发生了很大变化。二(èr)战(zhàn)后(hòu)的那一(yī)年，有多达2000家银行倒闭(bì)，也是在那时，我(wǒ)们做了一件非常明(míng)智的事(shì)情(qíng)，就是成立联邦存款保(bǎo)险公司(sī)。现在已经是2023年了，人们仍（对(duì)银行挤(jǐ)兑）感到担忧，这是不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修改规则

　　导致银行系统(tǒng)风险增(zēng)加

　　巴菲特说，“美联储被(bèi)赋予了制定保证金要求的(de)责任(rèn)。他(tā)们改变了很多次保证金要求(qiú)，因为我们都知道，借了很多钱的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问题

　　由(yóu)于美联储投放(fàng)的天量(liàng)流动性，引(yǐn)发了严重的(de)通货膨胀，市场普遍在批评美联储(chǔ)失职。不过，巴(bā)菲特却(què)认为(wèi)，问题不(bù)在(zài)美(měi)联(lián)储，“他(tā)们无法解决财(cái)政问题(tí)，他们正在履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过(guò)芒格对此也不很乐(lè)观，他表(biǎo)示，我们(men)在(zài)第二次世(shì)界(jiè)大战中付(fù)出了代价。我们每个人(rén)，包括学校的(de)孩子和其他人，也包括我自己。我们购(gòu)买了(le)最初所谓(wèi)的战争(zhēng)债券、国防(fáng)债券和储蓄债(zhài)券等等。如果不停印钞票，我无法预计宏观环(huán)境会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美(měi)国银(yín)行危机：

　　银行可以有(yǒu)新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴(bā)菲特说，“银(yín)行业(yè)可以有各种(zhǒng)各样的(de)新发明，但它需要有(yǒu)旧的价值(zhí)观。我们不知道会(huì)发生(shēng)什(shén)么(me)，因为在目前的情况(kuàng)下(xià)，可能(néng)会发生很多事(shì)情(qíng)。你必须有惩罚，打(dǎ)击(jī)那(nà)些制造问(wèn)题的人(rén)。如果他们承担了不该承担的风险，如(rú)果你要改变(biàn)人们未来(lái)的行为方式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备(bèi)买下许多银行(xíng)

　　巴菲特说，“如果(guǒ)你遵循健全的银行投资(zī)方(fāng)法，不做别人做(zuò)的(de)一些风险(xiǎn)性事(shì)情，银(yín)行可能是一个非常不错(cuò)的(de)投资。最初(chū)在1969年，查(chá)理和我(wǒ)以1900万美元(yuán)投资了(le)一家银行。如果1970年的《银行控股公司(sī)修正法案》没有通过，我们最终可能(néng)会拥有许多银行，而不是(shì)许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对货币失去信心，

　　这(zhè)不(bù)会(huì)是一个好现象

　　针对(duì)去(qù)美元化与“放水”，巴菲特说，“美(měi)元(yuán)是储备货(huò)币(bì)，我(wǒ)看不(bù)到(dào)任何其(qí)他(tā)货(huò)币(bì)能(néng)够取(qǔ)代它。我觉(jué)得没(méi)人能理解现在的情况，只有鲍(bào)威尔（美(měi)联储主席）可能比我们更(gèng)清楚，但是(shì)他也不(bù)能完全控制我们的财政(zhèng)政策(cè)。当疫(yì)情发生的时候，并没有人(rén)知道需要印多少数额的(de)货币才能(néng)解(jiě)决(jué)问题，而(ér)直到它失(shī)控(kòng)。人(rén)们会对货(huò)币(bì)失(shī)去(qù)信心，他们的行(xíng)为(wèi)方式可能(néng)会完全不同。我们无法预测，但(dàn)我们知道这不是一(yī)个(gè)好现象”。

　　关于(yú)大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一家保(bǎo)险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有(yǒu)很多上(shàng)市(shì)公司涉及保险业务(wù)，但(dàn)没有一(yī)家是自己愿意去投(tóu)的。虽然(rán)有(yǒu)人(rén)诟病盖(gài)可(kě)保险已经是一家技术公司，但在我们看来，其依然是一家(jiā)保险公司(sī)。他同(tóng)时解释，盖(gài)可在技术方面需要(yào)做的工作(zuò)要比(bǐ)想象的多很多(duō)。

　　作为政(zhèng)府雇员保险公司(sī)，盖可第一季度业绩表现得非(fēi)常好，这背后有(yǒu)两(liǎng)个原(yuán)因(yīn)，首(shǒu)先是减少了(le)前一年的保险准备金，其次一季度还是汽车保险的旺季，此外在(zài)远程信息(xī)处理方面，盖可也取得了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业地产领域(yù)

　　从来就(jiù)不特别(bié)活跃

　　在回(huí)答(dá)有投资者提出的商(shāng)业地产损失情况(kuàng)有多严重，和伯克希(xī)尔是(shì)否会在商业地(dì)产领域更活跃(yuè)时(shí)？巴菲特表示(shì)，伯克希尔在商业地产领域从来(lái)不(bù)是(shì)特别活跃(yuè)，因此也(yě)不会受到(dào)不良(liáng)贷款等一系列负面因素(sù)影响。

　　但美国和世(shì)界很多(duō)地方市中(zhōng)心的空洞化却(què)是非常严重的，它会影响(xiǎng)很(hěn)多人(rén)。建(jiàn)筑(zhù)不会消失(shī)，但所有者会(huì)变化，人们总是喜欢买没有追索权(quán)的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重(zhòng)点是(shì)

　　以安全的方式恢复长期(qī)运营

　　在回(huí)答有投资者提出的(de)伯灵(líng)顿北方圣(shèng)太菲(fēi)铁路公司面临的机遇和挑战(zhàn)时？巴菲特表示(shì)，他密切关注这一团队(duì)的运营指标，其中不仅(jǐn)有美国(guó)的铁路，而且还(hái)有加(jiā)拿大(dà)的铁路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为(wèi)疫(yì)情确实经历了(le)一(yī)段(duàn)困(kùn)难时(shí)间，但好在我们(men)走出疫(yì)情和供应方面的挑战(zhàn)，不过还(hái)面临劳工问题和其他一(yī)些(xiē)问题(tí)。我们的团队优先考虑的是恢复铁路的长(zhǎng)期运营，而(ér)不是短期(qī)专(zhuān)注(zhù)于(yú)在(zài)20年内达到某一运(yùn)营指(zhǐ)标(biāo)，要长期为客户提供(gōng)可持续的优质服务(wù)。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史上

　　没有一(yī)次情绪化投资决定(dìng)

　　在(zài)回答有没有因为情绪作出错误的投资决定时，巴菲特表示：“虽(suī)然在生(shēng)活中谁(shuí)都不想成为一个没有感情的人，但肯定想在(zài)做投资(zī)或商(shāng)业(yè)决定时成为一个没(méi)有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并创造了

　　超过5000亿(yì)美(měi)元(yuán)的股(gǔ)东权益

　　巴菲特强调：“如果我(wǒ)们拥有(yǒu)更多的企业，企业(yè)赚(zhuàn)更多(duō)的钱，作为股东的份(fèn)额(é)，作为伯(bó)克希尔的所有者(zhě)，每年都在增加，而投资者不需要花任何钱(qián)。我们(men)投资并创(chuàng)造了(le)超过5000亿美元的股东权益和超过300亿(yì)美元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴(bā)菲(fēi)特：我们(men)收(shōu)购的机(jī)会是非常有(yǒu)限的

　　关于是否(fǒu)对持(chí)有的超过1000亿美(měi)元的现金充满信心(xīn)？巴菲(fēi)特回答(dá)道(dào)，为什(shén)么要派(pài)发现金(jīn)？我们感(gǎn)兴趣的、真正(zhèng)想做的是收购伟大的企业。我(wǒ)们可以做(zuò)到(dào)以500亿或750亿美元(yuán)的价格，收购一家价(jià)值1000亿(yì)美元的公(gōng)司。

　　“适当的情况下(xià)，没(méi)有人(rén)能像我们(men)一样达成(chéng)交易(yì)。2008年(nián)我收购了一大堆(duī)公司，这种事情会再次(cì)发生。但问题是，我(wǒ)们收购的机会是非常有限的，所(suǒ)以当一(yī)家(jiā)好(hǎo)公司面(miàn)临被卖掉的时候，我们需要(yào)足够的资金(jīn)。但我们的股东可(kě)能会把股票(piào)卖得太便宜，而且无法(fǎ)做什么让股(gǔ)价稳步上(shàng)涨。我(wǒ)们有足(zú)够的钱(qián)，我们正在用我们(men)所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资(zī)的秘诀是洞悉(xī)消费者的行为

　　关于(yú)公司如何(hé)在短期利润和长期防(fáng)御能力(lì)之间做出(chū)选择？巴菲特(tè)对此表示：“我(wǒ)们不(bù)关心季度预算是否达标，我们感兴(xīng)趣的(de)是(shì)，永远拥有一个美好的事业。好的企业不多，但我(wǒ)们确实找到了一些，例如，当我(wǒ)们在1966年试(shì)图涉足百货商店(diàn)业务(wù)时，我们学(xué)到的是(shì)，在奖品上做(zuò)图案绘(huì)制，这可(kě)以算是一件愚蠢的(de)事。我们一直在试(shì)图(tú)洞悉的(de)是消费(fèi)者的行(xíng)为，我们(men)不(bù)能洞悉企业的技术趋势，如(rú)果能做到这点，那也能获利！但(dàn)这并(bìng)不重要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷(léi)格·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关于投资人关注的接班人话(huà)题，巴(bā)菲(fēi)特说，“格雷格(gé)•阿贝尔一(yī)定会继(jì)承我(wǒ)的工作，当然现在(zài)我还在位，格雷(léi)格的主要价(jià)值是可以把一些事情做得(dé)更好，或者去管(guǎn)理更多(duō)的(de)事情。阿吉(jí)特•贾恩也会给(gěi)他一些(xiē)好的建议(yì)，但(dàn)格雷格是做出最(zuì)终(zhōng)决定的那个人。未来(lái)我们还(hái)需要更多的优秀人才(cái)，去涉及(jí)更多的业务(wù)。如果这些人不足够聪(cōng)明(míng)，我(wǒ)们是绝不会让他们接替我们做任何决(jué)定的(de)”。

　　30.

　　伯(bó)克(kè)希尔的优(yōu)秀在于从不会频繁更换经(jīng)理人

　　查理•芒格(gé)表示(shì)，“伯克希(xī)尔有很多很优秀的经理(lǐ)人(rén)，相对其他大(dà)型公(gōng)司，伯克希尔之(zhī)所以(yǐ)能(néng)够做的更(gèng)好原因之(zhī)一(yī)，是从(cóng)不会频繁更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特的认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地位无可取(qǔ)代

　　沃(wò)伦•巴(bā)菲特说，“阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩(ēn)是全(quán)球(qiú)选出的十(shí)大最佳保险经理人之一，他的地(dì)位无可取代。阿(ā)吉特从不会去尝试(shì)改变(biàn)一个体系(xì)，而总是(shì)会(huì)去(qù)改善一个体系。我(wǒ)很享受与他交(jiāo)流，以前我们每天(tiān)都会聊天(tiān)，现在没有那(nà)么频繁(fán)了(le)，但他(tā)绝对是世界上独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日(rì)本(běn)五大(dà)商社(shè)

　　是(shì)为(wèi)“接班(bān)人(rén)”铺路

　　巴菲特谈到了(le)为何(hé)到访日(rì)本(běn)，并参观五大商社。“我去那里的(de)部分原因，是为(wèi)了把格雷(léi)格介绍给那(nà)些生意伙伴。至(zhì)于(yú)那(nà)些企(qǐ)业，让人感到非(fēi)常(cháng)惊(jīng)喜”，巴菲特(tè)说。

　　格(gé)雷格补充道，“我(wǒ)们确实希望和（那些企业）有长期(qī)合(hé)作的机会。它们是一些令人难以置(zhì)信的投资机会(huì)，一直是非常好的投资机会。我很喜欢这些公司的文化和历史。我们对五大商社的两(liǎng)天走访是非常棒(bàng)的。”

　　伯克(kè)希尔未(wèi)来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后(hòu)的伯(bó)克希(xī)尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为社会带(dài)来幸(xìng)福感

　　在问答环节，巴菲特提出(chū)了一百年后伯克希尔的发展愿景，他说，希望这家(jiā)公司仍能被股东们眷(juàn)顾，并且为社会(huì)带来幸福感(gǎn)，拥有无限的资本和大量(liàng)的人才。“就(jiù)像格雷厄姆1949年写下的书时至今日(rì)依然畅销且(qiě)屹(yì)立不(bù)倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔(ěr)的资本

　　仍会比大部分公司都要多(duō)

　　巴菲特表示，“伯克希(xī)尔被认为是一个国家的资产而非(fēi)负债，以往记(jì)录已(yǐ)经说明了这一点。未来12~15年(nián)，伯克希尔的资本还是会比大(dà)部分(fēn)公(gōng)司都要多，也仍然可以在国家的经济中(zhōng)投入非常(cháng)多的钱，带来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔(ěr)的股票回(huí)购不会(huì)停

　　巴(bā)菲特说，“相信在格雷格继任后，他(tā)仍(réng)会(huì)做出与现在相同的(de)股票(piào)回(huí)购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格(gé)雷格(gé)·阿贝尔(ě面膜对脸真的有用吗，长期敷面膜和不敷面膜的区别r)补充(chōng)道：“沃伦和查理定下了非(fēi)常优秀的回购计划框架，我会继续沿用，因为股票(piào)回购将同时对股东和公司自(zì)身的运营产生益处，如(rú)果资(zī)本足够且股票很有吸引力，那么为什么不通过回购来提升单股内在价值呢？因此(cǐ)当时机来临，我们会成(chéng)为活跃的股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己写讣告(gào)，

　　并逆向行动，人生的(de)路(lù)就清(qīng)晰了

　　在回答关于遗产(chǎn)规划的(de)问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某几只股票拿好就行，但这并不适合所有人。如果你想要你的(de)孩子拥有某(mǒu)种价值观(guān)，重(zhòng)要的是：你要践行(xíng)这样的(de)价值观，并和他们谈论(lùn)这个价值观，从他们出生(shēng)起(qǐ)，他(tā)们(men)就在学(xué)习(xí)你。“你的意志与此有(yǒu)关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你想弄清楚如何(hé)度过这一生(shēng)，你可以写一(yī)下(xià)讣告(gào)，并进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年(nián)事(shì)已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多(duō)富(fù)裕家(jiā)庭，它们在财(cái)产(chǎn)规划(huà)分配(pèi)上(shàng)都(dōu)存在各自(zì)的(de)问(wèn)题。我(wǒ)年事已高，可我并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱(zhǔ)需要孩(hái)子(zi)的理(lǐ)解以及他们(men)的建议。这件(jiàn)事情对(duì)于(yú)孩子而(ér)言，在(zài)20岁(suì)和(hé)60岁(suì)的不同时期来(lái)做，效果(guǒ)是不一样的(de)”。

　　在他看来，过(guò)早向孩(hái)子宣告遗(yí)嘱会绑架他们的成长。“有一些(xiē)人完全不向他们的孩(hái)子透露任何(hé)遗嘱有关的(de)事情，而有(yǒu)些人则用遗嘱去绑架孩子(zi)的成长。当(dāng)过(guò)早地向孩子(zi)宣(xuān)读遗嘱，比(bǐ)如在他们的成长阶段，让他们知道遗嘱(zhǔ)上的内容——这在以后会很难更改，我认为(wèi)这是家长犯下的(de)一个巨大(dà)错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成(chéng)功的(de)秘诀：

　　活到老学到老(lǎo)，并学会感恩

　　会(huì)上，查理·芒格(gé)说，“成(chéng)功很简(jiǎn)单，比如花钱要量入(rù)为出(chū)，花(huā)的(de)钱要比(bǐ)赚(zhuàn)的钱少(shǎo)；避免身边有能量(liàng)面膜对脸真的有用吗，长期敷面膜和不敷面膜的区别的(de)人(rén)和活动；要活到老学到(dào)老，要学会感恩。如果你(nǐ)能(néng)做到(dào)这一切，那你一定会成(chéng)功。如果(guǒ)做不到(dào)，成功就需要更多的运气，当然(rán)，你一定不要把自己(jǐ)的命(mìng)运都押宝在运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛(sài)”？和自己(jǐ)喜欢(huān)的人(rén)一起工作，业(yè)务中没有困(kùn)难(nán)

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困难(nán)，我们都非常热爱自己的事(shì)业。每天早上起床时，我都感(gǎn)觉(jué)非常棒。和一群我喜欢的人一(yī)起工作，彼此(cǐ)欣赏对方(fāng)，而且我上班通(tōng)勤也只需(xū)要约5分钟的路程，这(zhè)是(shì)非常理想的工(gōng)作(zuò)环境，没有什么能比这(zhè)更美妙的事(shì)情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资者(zhě)》

　　在亚马逊(xùn)的排名

　　股东大(dà)会上，巴(bā)菲特再度提起本·格雷厄姆在投(tóu)资上对他产生的积极影响，他说：“1949年(nián)，格雷(léi)厄姆在(zài)他的书中写(xiě)下(xià)一些非常有说(shuō)服(fú)力(lì)的话，告诉(sù)我我在过去8、9年间所从事(shì)和热爱的工(gōng)作(zuò)都(dōu)是错误的。我看(kàn)了这本书（注(zhù)：即《聪明的(de)投资(zī)者》）一(yī)遍又一遍。无论他的想法(fǎ)是否正确，我都(dōu)非常喜(xǐ)欢，甚至还不时去亚(yà)马逊(xùn)看看这本书的(de)排名，它一直(zhí)在(zài)畅(chàng)销(xiāo)榜上(shàng)排(pái)在差(chà)不(bù)多第300名或第350名的位置。试想(xiǎng)下(xià)，到哪里(lǐ)再找一本书在(zài)其(qí)领域里具有这样(yàng)持(chí)续的地(dì)位？”

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