当前，市场(chǎng)投资者正在担忧，眼下美国(guó)政(zhèng)府(fǔ)的债务上限僵局正朝着更危险的方向升级。

　　当地时间(jiān)5月9日，美国众(zhòng)议(yì)院议长凯文(wén)·麦卡锡在白宫就(jiù)债(zhài)务(wù)上限问(wèn)题与总统拜登(dēng)举(jǔ)行会议后表示，这(zhè)次会见(jiàn)并未(wèi)就解决债务上限问题达成任何有益意见，自己和国(guó)会(huì)其他几位党团领袖(xiù)将于(yú)12日再次(cì)与总统拜登会(huì)面。

　　据路透社消息，当地时(shí)间周二，美国总统拜登在白宫与国(guó)会众议(yì)院(yuàn)议(yì)长、共和党人麦卡锡进行(xíng)谈判，试图打破两党围绕(rào)美国31.4万亿美元债务上限问题(tí)长达三个月的僵局，避免在5月底(dǐ)之前(qián)发生严重违约。

　　报(bào)道称，美国参2020湖南交通工程学院学费多少钱一年呢，湖南交通工程学院费用议院(yuàn)多(duō)数党领袖、民(mín)主党人查克·舒默(mò)、参议(yì)院共和(hé)党领袖米(mǐ)奇·麦康奈尔、众议院民主党领袖哈(hā)基姆杰(jié)·弗里斯(sī)也将(jiāng)参加此次会谈。

　　之前市场预期，拜(bài)登(dēng)与麦卡(kǎ)锡的此(cǐ)次谈判达成协议的(de)可能(néng)性不大，因此，在谈(tán)判前一日(rì)，麦(mài)康奈尔称，在美国灾(zāi)难性违(wéi)约迫在(zài)眉睫之际，他不会在债务上限(xiàn)问题上打破党派僵局，去帮(bāng)助总统拜登。这番言论(lùn)无疑给此次谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月(yuè)19日(rì)，美国债(zhài)务(wù)总(zǒng)额超(chāo)过(guò)债务上限(xiàn)。美(měi)国(guó)财政部次日(rì)启动非常规(guī)举措维(wéi)持政府运(yùn)营(yíng)，避免出现债务违约。然而，使用非常规措(cuò)施(shī)只能帮助财(cái)政部暂时性地继(jì)续借款(kuǎn)。

　　上周，美国财政部长耶伦在致信(xìn)国会领(lǐng)袖(xiù)时发出(chū)了债(zhài)务违约可(kě)能期(qī)限(xiàn)的警告，称(chēng)财政部(bù)的(de)最佳估计(jì)是，若国会未能提(tí)高债务上(shàng)限或暂(zàn)停上限，到6月初，财政部将无法继续履(lǚ)行政府的所有义(yì)务(wù)，最早可能在(zài)6月1日。

　　上月(yuè)末(mò)，共和(hé)党的债务上限问题相关议案在众(zhòng)议院以微弱优势得到(dào)通过。议案提出，到明年3月(yuè)31日前，暂停债务上限的限制，若两(liǎng)党(dǎng)能在这一时限之前同意把债务(wù)上限再(zài)提高1.5万亿(yì)美元，则暂停时限作废，但提高上限需要满足(zú)多种(zhǒng)削(xuē)减开(kāi)支的(de)条件，共和党预计未来十年内将合计削减4.5万亿(yì)美元政府开(kāi)支。

　　但白(bái)宫在议案通过后很快表示，这一将(jiāng)削减支出和(hé)提高(gāo)债务上(shàng)限捆绑的议案(àn)没机会成为立(lì)法。

　　上周日，耶伦再次警(jǐng)告，6月1日政府将(jiāng)耗尽现金，如国会不提高债务上限，可能(néng)爆发一场(chǎng)“宪(xiàn)法危机”，引发金(jīn)融和经济崩溃。

　　美国监管机构罕见“认错”

　　针对(duì)美国(guó)银行业危机，美国监管机构的第一份(fèn)“认错”报(bào)告披露。

　　当地时间(jiān)5月8日，加州金融保护与(yǔ)创新(xīn)部（DFPI）发布报告承认，未能在硅(guī)谷银行倒闭(bì)之前(qián)向该行(xíng)领导层施(shī)压，要求其尽快(kuài)解决已知问题。

　　DFPI在报告中批(pī)评(píng)称，监管反(fǎn)应迟钝，未能(néng)及时(shí)排查隐患，没有及时注意到(dào)第(dì)一共和银行(xíng)、硅谷银行在疫(yì)情期(qī)间(jiān)发展过快，吸收了数千亿美(měi)元的(de)存款。同时，其工作人(rén)员也没(méi)有意(yì)识(shí)到银行过(guò)快扩张所(suǒ)带(dài)来的(de)风险。报告表示，银行“在纠正监管机构已发现的缺(quē)陷方面行动(dòng)迟缓(huǎn)，监管机构(gòu)也(yě)没有采取足(zú)够措施去(qù)尽(jǐn)快解决问题”。

　　需要指出的(de)是，美国银行业的这一(yī)场危机风暴中，加州是名副其实的“震中”。除硅谷银(yín)行以(yǐ)外，刚刚宣告(gào)倒闭(bì)的(de)第一共和银行(xíng)也位于加州旧金山。此外(wài)，近期同样(yàng)遭(zāo)遇严重冲击、股价暴跌的(de)西太平洋(yáng)合众(zhòng)银行也(yě)位(wèi)于加(jiā)州洛(luò)杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对硅谷银(yín)行的监管工作中，DFPI发挥(huī)着辅助作用，而旧(jiù)金山联邦储备银(yín)行承(chéng)担(dān)主要监督责任，后者未来可能会投(tóu)入更多人员进(jìn)行监督(dū)。DFPI在报(bào)告中(zhōng)称，加(jiā)州监管机(jī)构(gòu)未来将对资产超过500亿(yì)美元、且未(wèi)纳入保险的存款规(guī)模很(hěn)高的银行加强(qiáng)审查。

　　在硅谷(gǔ)银行(xíng)破产事件(jiàn)中，未纳(nà)入保险的(de)存款规模较高是(shì)促成银(yín)行挤兑的关键因素之一(yī)。然而，报告指出(chū)，在过去(qù)，监(jiān)管机构(gòu)并未认定大(dà)量无保险(xiǎn)存款(kuǎn)一定意(yì)味(wèi)着(zhe)风(fēng)险增加，因为拥有大量存(cún)款的账户往往是由企(qǐ)业客户(hù)持有的，这些(xiē)客户往(wǎng)往很少更换银行。该报(bào)告还表示(shì)，DFPI计划要求(qiú)银行考虑(lǜ)如何管理社交媒体和实时提款(kuǎn)带来的风险，这些风(fēng)险也可能(néng)加剧和加(jiā)速银行挤兑。

　　美国政府再度(dù)推迟(chí)战略(lüè)石油(yóu)储备回(huí)补计划(huà)

　　5月9日周二，美国政府再度推迟美国战略(lüè)石油储备的回补计划。

　　美国能源部周二表示：美国战略石(shí)油储备（SPR）仍然是(shì)世界(jiè)上最大的石油储备，能源部仍然致力于以一种为美国纳税人带(dài)来最(zuì)大(dà)价(jià)值并保护(hù)美国(guó)经(jīng)济和安全(quán)利益的方式回补(bǔ)SPR，同时遵(zūn)守(shǒu)国会的授权(quán)并进行必要(yào)的维护——这些(xiē)也(yě)是对(duì)该储备进行(xíng)良(liáng)好管理的(de)一部分。

　　美(měi)国能源部表示，除了(le)直(zhí)接采购(gòu)外，其(qí)补充SPR的方式还包(bāo)括要求一(yī)些炼油厂退回部分从SPR拿到的石(shí)油，并避免“不(bù)必要销售”。

　　虽然该(gāi)部门去年通过政(zhèng)府拨款法案(àn)取(qǔ)消了国会(huì)授权(quán)的约(yuē)1.4亿桶(tǒng)从SPR中(zhōng)进(jìn)行的石油销售(shòu)，但过去几(jǐ)周，SPR持续消耗150万至(zhì)200万桶(tǒng)。尽管在3月底和(hé)本月初(chū)，WTI油(yóu)价一(yī)度降至72美(měi)元/桶以下，曾一(yī)度(dù)短暂(zàn)符合美(měi)国政府制定(dìng)的在(zài)每桶(tǒng)67—72美元/桶时购入石油回补SPR的(de)条件，但今年以(yǐ)来多数(shù)时候(hòu)，WTI油价依然高于美国政府设定的条(tiáo)件(jiàn)。

　　油脂板块间走势分化明显 棕榈油连续多(duō)日领涨

　　五一节后，油脂上演“大逆转”，在节后开盘(pán)一度全线跌破前低支(zhī)撑后，国内三大油(yóu)脂期(qī)货价格随即反转走高，增仓(cāng)上行。三个(gè)交易(yì)日，豆油(yóu)主力合约(yuē)最高涨幅5％或372个点，棕(zōng)榈(lǘ)油主力合(hé)约最(zuì)高(gāo)涨(zhǎng)幅8.3％或558个(gè)点(diǎn)，菜籽油(yóu)主力(lì)合(hé)约最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂价格集(jí)体回落，豆油率先回吐涨(zhǎng)幅(fú)，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)抗跌。油脂品(pǐn)种间走势(shì)有(yǒu)明显分(fēn)化(huà)，从(cóng)板(bǎn)块内强弱(ruò)表现上来看，棕榈油明显强于菜油和豆(dòu)油。

　　期货日报记者了解到，此轮反(fǎn)转过程中(zhōng)，市场(chǎng)风(fēng)格不断变化，领(lǐng)涨品(pǐn)种从豆油切换到棕(zōng)榈(lǘ)油，领(lǐng)涨月份(fèn)从主(zhǔ)力转换(huàn)到近月，反映了市场交(jiāo)易逻辑改变。

　　据光大期货(huò)分析师(shī)侯雪(xuě)玲介绍，五(wǔ)一餐饮业火爆，美团(tuán)预测五一堂食订座率同比2019年增长205％，市场对(duì)油脂消费预期乐观，确认(rèn)了(le)油脂大消费基调，且认为(wèi)节后油脂将迎来补库需求。“因海(hǎi)关(guān)对(duì)大豆检验要求增加、检验频度(dù)增加(jiā)，大(dà)豆通过慢，供应(yīng)压力后移，市场担忧豆油产量(liàng)或不及预期，豆油累库放慢甚至去(qù)库。”侯雪玲表示，但随后咨询机构数据显示大豆压榨(zhà)保持(chí)较高水平，豆油库存加(jiā)速攀升，豆油紧张逻(luó)辑(jí)证伪。

　　“受到(dào)需求(qiú)表现不佳(jiā)及后期大豆高到港带(dài)来的累库(kù)趋(qū)势压制，豆油(yóu)整体一直是不温不火；菜油整体受到(dào)需求难以消化供(gōng)给的压(yā)制，前(qián)期表现(xiàn)弱势但在加拿大题材出现后反(fǎn)弹迅(xùn)猛。相比之下，棕榈(lǘ)油(yóu)在产地及国内持续去库的(de)加持下(xià)，表现最为(wèi)亮(liàng)眼，也是本轮油脂(zhī)上涨的领头羊。”中信建投期(qī)货分析师(shī)石(shí)丽红表示，此次油脂反弹较为(wèi)凌厉，棕榈油连续(xù)几日出(chū)现(xiàn)3％以(yǐ)上(shàng)的(de)涨幅(fú)，一点都不拖泥(ní)带(dài)水(shuǐ)，一定程(chéng)度反应了前期超(chāo)跌后的市场心态。

　　记(jì)者了解(jiě)到(dào)，本轮反弹中连棕领(lǐng)涨，主要源于马棕4月供需数据偏(piān)紧的(de)预期。

　　上周五主要机构公布的数据显示(shì)，马棕4月产量(liàng)不及(jí)预期，马棕4月库存(cún)环比可能大幅(fú)下降，进一步(bù)支(zhī)撑了马棕及连棕盘面(miàn)的反弹。

　　据(jù)新湖期货分(fēn)析(xī)师陈燕杰介绍(shào)，4月马棕出口环比显著下降19％—20％，主因国际棕(zōng)榈油近期的价格优(yōu)势(shì)相比豆(dòu)油及葵油大幅缩(suō)窄(zhǎi)，导致国(guó)际需求减弱。

　　“前几日(rì)彭(péng)博、路透预估4月(yuè)马棕产量130万(wàn)吨，环比几(jǐ)乎持平。出(chū)口预(yù)估120万吨，环比减少(shǎo)19％。库(kù)存预估151万—153万吨，相比(bǐ)3月库(kù)存167万吨下降比较(jiào)明(míng)显。但上周五(wǔ)到周一(yī)，大华(huá)继显(xiǎn)及MPOA给出的4月全月产量(liàng)环比减幅更大(dà)，MPOA预估(gū)环比减8％。”陈燕杰表示，若产(chǎn)量预(yù)期兑现，4月(yuè)马棕库(kù)存或仅140多万吨，已经是历史极(jí)低库存水平(píng)，库(kù)存环比减幅可能15％左右。

　　“4月(yuè)马棕产量(liàng)偏(piān)低主要在于当月(yuè)假期较(jiào)多，工作日偏(piān)少。因马来种植园的印尼(ní)工人要返乡庆祝(zhù)开斋(zhāi)节(jié)，通常开斋节当月(yuè)马棕产量环比数(shù)据有(yǒu)偏低倾向(xiàng)。今年印尼开斋节假期从(cóng)4月19—25日，且随后是(shì)国(guó)际劳动节假期，预计(jì)因此印尼工人返乡(xiāng)偏慢(màn)导(dǎo)致当月产量环比降幅较往年更(gèng)大(dà)。”陈燕(yàn)杰(jié)说(shuō)。

　　在业内人士看来，三(sān)个(gè)品种表现强弱与各自的国内(nèi)外供需、消息面有直接关系，阶段性的宏观企稳及情绪修复(fù)也是此轮(lún)油(yóu)脂(zhī)反(fǎn)弹的重要前提。

　　“外围市场尤其是美国经济衰退及风险(xiǎn)事件的(de)担(dān)忧情绪缓(huǎn)和，令(lìng)原油及国内商品短(duǎn)期偏强，是国内油脂反弹的(de)重要环境因素。”陈燕(yàn)杰表(biǎo)示，上周(zhōu)五晚间公(gōng)布的美国非农(nóng)就业等数据全面超预期(qī)。此外，耶伦也在敦促国会提高联(lián)邦债务(wù)上限。这些消息，从边际上缓解了因(yīn)美国(guó)银(yín)行业危机、债务上限到期、短期较差经(jīng)济数据带来的(de)美国经济低(dī)迷(mí)及衰退担忧，国际原(yuán)油随之(zhī)止跌回升。

　　陈燕(yàn)杰认为，综合(hé)宏(hóng)观环境（欧美经(jīng)济衰退(tuì)预期、美国银(yín)行业危机、美国(guó)债(zhài)务上(shàng)限等(děng)），考虑巴(bā)西大豆卖压有所减轻但仍将持续、美豆(dòu)新作目前播种顺利、棕榈油产(chǎn)地处于季节性增产季(jì)、欧洲(zhōu)新(xīn)菜籽上市等(děng)因素(sù)，油脂本轮可(kě)定义为反(fǎn)弹。

　　上涨根基不牢 业内(nèi)人(rén)士(shì)不看好油脂反弹的(de)持(chí)续性

　　值得注意的是，当(dāng)前，因(yīn)宏(hóng)观(guān)和基本面的压制(zhì)依然存在，受访(fǎng)人(rén)士对油脂此轮(lún)反弹的持续(xù)性并不乐(lè)观(guān)。

　　“从基(jī)本(běn)面来看，在油脂供应改(gǎi)善(shàn)倾向(xiàng)较强(qiáng)的背景下，我们预(yù)期油(yóu)脂很难具备持续的上行(xíng)基础，此轮超跌反弹或难持续太久。”石丽红(hóng)表(biǎo)示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需求好于2022年，但不及2021年，且(qiě)5—6月是消费淡季，市场对于需求不宜过分乐观。而从时间节点上来看，油(yóu)脂整体也(yě)将进入增库周期，在业内人士看来，进入(rù)增(zēng)库周期已(yǐ)是(shì)事实，这也将(jiāng)抑制油脂反弹空间(jiān)。

　　对此(cǐ)，陈燕杰表示，从国际棕榈油(yóu)产地(dì)看，目前是季节性增产季，中期产地库存(cún)趋向回升(shēng)。但当前马棕库(kù)存很低，马棕供需转为充裕预计还(hái)需要几个(gè)月的时间。

　　“产地棕榈(lǘ)油(yóu)连续几个月的去库是建立在1—4月产量偏低的基础上，但在倒挂的豆棕价差及主(zhǔ)需(xū)求国(guó)高库存带来的并(bìng)不(bù)算好的出口(kǒu)前景(jǐng)下，后续产地库(kù)存(cún)累库倾向较强。”石(shí)丽红表(biǎo)示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油传统低产期，3月马来西亚出现(xiàn)洪(hóng)涝，4月下旬则有开斋节(jié)的扰乱，过去几(jǐ)个月马(mǎ)棕产量表(biǎo)现不(bù)佳导致了棕榈(lǘ)油的(de)连续去库。然而，开斋节后棕榈油(yóu)一般有着(zhe)超于正常季节(jié)性(xìng)的(de)产(chǎn)量表(biǎo)现(xiàn)。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬，预计马棕5月(yuè)全月的产量环比增(zēng)幅可能还会更高(gāo)，这预(yù)计(jì)将为(wèi)马来西(xī)亚带来显著的累库压力，不利于产地报价(jià)及(jí)棕(zōng)榈油(yóu)期价的持(chí)续上(shàng)行。”石丽红称(chēng)。

　　同样，在侯雪玲看来，国内未来两(liǎng)个(gè)月油脂(zhī)市场累库为主，大豆检(jiǎn)验只影(yǐng)响大豆供给的节奏(zòu)但不会消化供应(yīng)压(yā)力，根据船期初(chū)步推算，5—6月国(guó)内大(dà)豆月均到港950万吨、油菜(cài)籽(zǐ)月均到港50多万吨、油(yóu)脂直接进口月均(jūn)30多万(wàn)吨，那么油脂单(dān)月供应在(zài)230万吨以(yǐ)上，超过了2021年5—6月(yuè)220万吨平均消费量。

　　“从国(guó)内(nèi)油(yóu)脂库存走势来看，国内(nèi)菜油库存从年初以来早就已经进(jìn)入累库状(zhuàng)态(tài)。截至5月5日，华(huá)东菜油库存34.75万(wàn)吨，周(zhōu)比增(zēng)19％，同比(bǐ)增75％。随(suí)着巴西大豆到港带来(lái)压榨整(zhěng)体回升(shēng)，豆油的累库趋势(shì)也已经比(bǐ)较明显，截(jié)至(zhì)5月5日，国内豆油(yóu)商业库存78.99万吨，虽同比下滑，但周比(bǐ)增近10％，已连续三周累库。后(hòu)期(qī)从库存(cún)季(jì)节(jié)性角度来看，整(zhěng)体累库倾向(xiàng)也较为明显。”石丽红表示，目前(qián)唯一呈现库存下滑的油脂是近月进口(kǒu)不太足的棕榈(lǘ)油(yóu)，但产地棕榈油有望在开斋节(jié)后开启累库，带来远月棕(zōng)榈油进口(kǒu)利(lì)润改善及新(xīn)增买船。

　　在陈(chén)燕杰看(kàn)来，增(zēng)库(kù)确实会(huì)限制油脂(zhī)反弹空(kōng)间，但国内油脂油(yóu)料多数进口(kǒu)为主(zhǔ)，成(chéng)本端原料(liào)的供需及价格的变化对(duì)油脂(zhī)行情的影响要更(gèng)大一些。后期，市场(chǎng)需(xū)关注巴西大豆(dòu)贴水是否进一步(bù)反弹，美豆新作面积预期，国际棕榈油(yóu)产(chǎn)地累库情况及国际(jì)菜油葵(kuí)油价格变化。

　　此(cǐ)外，值得关(guān)注的是，宏观风险(xiǎn)并没有完全消散，全球经济预(yù)期(qī)、美高(gāo)利息(xī)对大(dà)宗商品需求传(chuán)导等(děng)影响或更大。

　　“在宏(hóng)观风险尚未2020湖南交通工程学院学费多少钱一年呢，湖南交通工程学院费用释(shì)放(fàng)完全，市场随时可能(néng)重新聚焦宏(hóng)观(guān)风险，且油脂整体供应改善的背景下，油脂并(bìng)不(bù)具(jù)备持续性(xìng)反弹(dàn)的基(jī)础，后期涨(zhǎng)势预(yù)计(jì)放缓(huǎn)。”石丽(lì)红称。

　　基于以上判断，业内人士(shì)不(bù)看好油(yóu)脂(zhī)反弹(dàn)的持续(xù)性(xìng)和高度。在侯(hóu)雪玲看来(lái)，每次(cì)反弹乏力都是空单入场机(jī)会，合约(yuē)上(shàng)建议(yì)选择远(yuǎn)月合约，品种中首(shǒu)选豆油。待供(gōng)需报告发布(bù)后(hòu)可择机考虑棕榈油空单及(jí)菜棕价差(chà)做扩。

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