一度被(bèi)称为“机构(gòu)投(tóu)资(zī)者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个(gè)人(rén)投资者不仅(jǐn)在新发基(jī)金中占据主流，存量产品也超过了机构(gòu)投资者占比(bǐ)。

　　多位业内(nèi)人(rén)士对此表(biǎo)示(shì)，在基金(jīn)行业ETF投教工作成(chéng)效显著(zhù)，ETF交易工具优势(shì)被(bèi)投资(zī)者(zhě)逐渐认知(zhī)，以及(jí)投(tóu)资热点轮动加快、主题和(hé)行业ETF跟踪(zōng)效率较高(gāo)等背景下，国内资本市场正在经历股民转基民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来看，个人(rén)在股票ETF占比抬升(shēng)，有利(lì)于投资者(zhě)分散风险，提高市场交易(yì)活(huó)跃(yuè)度，长远可提高(gāo)A股市场稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资者(zhě)成(chéng)为“主(zhǔ)力军(jūn)”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月13日，今年(nián)新成立的37只股票(piào)ETF（统计股(gǔ)票(piào)ETF和跨境ETF）上市(shì)前(qián)一周披露的个人投(tóu)资者平均占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨然成(chéng)为新发权(quán)益ETF的主力军。

　　而从全市场(chǎng)数据(jù)看，2022年个人(rén)投(tóu)资者(zhě)比例为50.85％，同(tóng)比下(xià)降3.67个百分(fēn)点(diǎn)，但仍然在股票ETF市场占比超过了机构资金。

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　　针对个人投资者(zhě)占比的变化(huà)，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基(jī)金(jīn)经理李沐阳表示，2018年以前(qián)，权益(yì)类(lèi)ETF的(de)规模主要集中在几大宽(kuān)基ETF，一般都是机构(gòu)投资(zī)者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般出现，叠(dié)加全行业指数相(xiāng)关业务同(tóng)仁(rén)在(zài)ETF投教工作上(shàng)的(de)共同努力(lì)，ETF作为交易(yì)工具的(de)优(yōu)势，越来越被普(pǔ)通个人投资者认(rèn)知(zhī)，从而使个人股票占比的大幅提升(shēng)。

　　具体(tǐ)到(dào)今年(nián)新发(fā)ETF个人占比较高的(de)现(xiàn)象，国泰基金也(yě)分析，今年以来A股(gǔ)市(shì)场持续回暖，投资(zī)者情绪比较积极(jí)，新发产(chǎn)品募资(zī)环(huán)境比较好，也越(yuè)来越受(shòu)到个人投资者的青(qīng)睐。此外，ETF投资者大部分(fēn)由股民(mín)转化(huà)而来(lái)，这些个(gè)人投资者(zhě)也认识(shí)到ETF持有一篮(lán)子(zi)股票，胜率大(dà)概率(lǜ)更高，相(xiāng)对(duì)于个股来说，也(yě)能更好地分散风险。

　　基煜研究也(yě)补充道，个人投资者“买新不买旧”的(de)理念(niàn)扎根较深，更倾(qīng)向于交易新上市的ETF，而机构投资者对于(yú)时间成本的把(bǎ)控(kòng)较严格，在(zài)看(kàn)准投资机会后，更倾向(xiàng)于去申购老(lǎo)产(chǎn)品。

　　近五年个人(rén)占比呈攀(pān)升势头

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构增持行业或(huò)主题ETF

　　从近(jìn)五年数据(jù)看，个人在股票ETF占比也(yě)呈现明显的震荡攀升(shēng)势头(tóu)。

　　在2018年(nián)，个人在(zài)股票ETF产品中平均(jūn)占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的高(gāo)点，超过了机构资(zī)金，股票ETF作为“机构(gòu)投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍(réng)然(rán)超过了机构占比。

　　分结构(gòu)来看，在宽基(jī)ETF中(zhōng)，个(gè)人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点；而(ér)个人投(tóu)资者占比较高的(de)行(xín妩媚的意思怎么解释，妩媚的意思是什么解释g)业或(huò)主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍(réng)在扩张态势(shì)中(zhōng)，个人(rén)投资者在行业或主题(tí)ETF产品(pǐn)中占比(bǐ)下降，但绝对份额也是在(zài)增长的，这一数据更(gèng)代表了机(jī)构投资者(zhě)对(duì)行(xíng)业或主题(tí)ETF的认可度也(yě)在不(bù)断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教(jiào)工作在(zài)发挥(huī)作(zuò)用。”李沐阳(yáng)表示，在下沉调研(yán)的过程(chéng)中，我们发现大部分投资者都会将较为低风(fēng)险(xiǎn)的(de)宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中(zhōng)的(de)一个重(zhòng)要的(de)台阶。

　　国泰基(jī)金(jīn)也(yě)补(bǔ)充道，由于近年来(lái)行业(yè)轮动加快(kuài)，而宽基ETF可(kě)以帮助投资(zī)者把握(wò)比(bǐ)较均衡的投资机(jī)会，受到资金关注。早在2018年和(hé)2022年(nián)，市(shì)场震(zhèn)荡(dàng)下行(xíng)，投(tóu)资(zī)者的风(fēng)险偏好有(yǒu)所降低，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行业和(hé)主题异(yì)彩(cǎi)纷呈，机会又多(duō)上涨空(kōng)间又大，风险(xiǎn)偏(piān)好也随(suí)之上升，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年(nián)市(shì)场成交热情(qíng)的提升带(dài)来了A股市场的大幅发(fā)展(zhǎn)，个人投资者入市规模激增，而(ér)在经历了多种行情(qíng)风格的锤炼后，尤其是操作难度较高的(de)2022年(nián)之后，投资者们对(duì)于跑(pǎo)赢基准的(de)难度有了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准的步(bù)伐(fá)；另一方面，近几年投资热(rè)点(diǎn)轮动(dòng)较快，新的投资领域带来了大量的学习成本，而ETF的投资门(mén)槛较低，运作透明度较高，因而逐(zhú)步(bù)获得个人投资(zī)者的认可。

　　具体来看，基(jī)煜(yù)研(yán)究分析(xī)，一是随(suí)着A股(gǔ)市场愈发成熟、有效性提升，个人投资(zī)者(zhě)对于(yú)β收益的(de)认知将越来(lái)越深(shēn)入，近几年可以看到更多投(tóu)资者会基(jī)于大势选择宽基投(tóu)资工具；另(lìng)一方面(miàn)，2019年至2021年(nián)，市场的投(tóu)资主线(xiàn)较为清(qīng)晰，如(rú)消(xiāo)费、新能源、医药等，因(yīn)此行业主(zhǔ)题(tí)基金ETF更容易受到追(zhuī)捧(pěng)。

　　提升交易活跃度

　　长(zhǎng)远(yuǎn)可提(tí)高A股(gǔ)市场的稳定(dìng)性

　　随(suí)着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明显(xiǎn)的(de)提升。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，2022年股票ETF市场(chǎng)总(zǒng)成交额12.67万亿元，同(tóng)比(bǐ)增长43％；年平均换手(shǒu)率(lǜ)也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人(rén)士表示，长期来看，股票ETF市场(chǎng)个人(rén)占比超(chāo)过机构，有利于股民转为基民，为投资(zī)者分散风险，提升交(jiāo)易(yì)活跃度，长远可提高A股市场的(de)稳定性。

　　国(guó)泰基(jī)金表示，ETF的(de)个人(rén)投资者(zhě)大(dà)都由股民(mín)转(zhuǎ妩媚的意思怎么解释，妩媚的意思是什么解释n)化而来，个人(rén)投资者发(fā)现ETF快捷、透明、成本(běn)低廉且相比个(gè)股可以(yǐ)更好地平滑风险，也能够获得交易的参(cān)与感，于是更多选择通过ETF来(lái)参与市(shì)场。相(xiāng)比个股(gǔ)来说(shuō)，ETF的风险更分散波动也更(gèng)小，因此(cǐ)个人投(tóu)资者(zhě)选择ETF而非股(gǔ)票，长远来看(kàn)可(kě)提(tí)高A股(gǔ)市(shì)场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上(shàng)可能交易频率(lǜ)更高，也更容(róng)易受到市场消息的影响，这对于我们基金管理人的(de)持续运(yùn)营和投资(zī)者陪伴都提出了(le)更高的要求。”国泰基金(jīn)相关(guān)人士称。

　　“更高(gāo)的个人占(zhàn)比可(kě)能会带来(lái)更活(huó)跃的交易，并带来更有(yǒu)吸引力(lì)的市场。”李沐阳也称。

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