美(měi)国银行(xíng)业危(wēi)机持续！

　　危机升级，美(měi)地区(qū)银行大跌(diē)

　　美东(dōng)时间(jiān)5月(yuè)4日(rì)，媒体称(chēng)，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银行（WAL）在考虑若(ruò)干选项，其(qí)中(zhōng)包括(kuò)资产出售，可(kě)能(néng)出售(shòu)所有业务或部分业(yè)务(wù)。该行已经为此聘请多家(jiā)顾问(wèn)。

　　这是(shì)继西太平(píng)洋合众银行（PACW）之后又一家地区(qū)银行传出考虑可(kě)能出售的(de)消息。本周三美股盘后，因媒体称该行(xíng)考虑包括出售在内的战略选择，但鲜有(yǒu)感兴趣的潜在买家，此后收跌(diē)逾4％的该(gāi)行股价盘(pán)后跳水，跌幅接近(jìn)50％。

　　周(zhōu)四，西太平洋合众银行发布声明确认了周(zhōu)三的(de)媒体消息，称在和多(duō)位潜在的投资(zī)者商谈，还(hái)表示，其核(hé)心存款3月以来(lái)已(yǐ)经增(zēng)长，在(zài)第一共和银行被出售后，该(gāi)行(xíng)并未经历超出正常水平的存款流失。

　　但西太平洋合众银行股价(jià)继续(xù)暴跌，周四早盘曾跌(diē)超60％。阿莱(lái)恩斯西(xī)部银行（WAL）也跌(diē)超60％，盘(pán)中至少(shǎo)熔断暂停交易九次(cì)。

　　阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银行此(cǐ)后表(biǎo)示(shì)，关(guān)于该行磋商(shāng)出售资产等战略选项的媒(méi)体(tǐ)报道“绝对失实”。此后，该(gāi)行(xíng)股(gǔ)价跌幅(fú)收窄到40％以内。西太平(píng)洋(yáng)合众银(yín)行跌幅收窄到(dào)50％以内。

　　另一家(jiā)让(ràng)地区银行危机火(huǒ)上(shàng)浇油的第(dì)一(yī)地平线银(yín)行（FHN）早盘跌幅曾(céng)超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯(sī)达克(kè)综合指数下跌(diē)58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点。地区(qū)性银行股重挫(cuò)，KBW银行指数收跌3.8％，西(xī)太平洋合众银行收跌50％，阿莱(lái)恩斯(sī)西(xī)部银行收(shōu)跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地(dì)时间5月4日，美国参议院银(yín)行委员会就近期大型银行倒闭(bì)事件举行听(tīng)证(zhèng)会。会上，银行监管专(zhuān)家表示，管(guǎn)理(lǐ)不善是导致(zhì)破产的主(zhǔ)要原因(yīn)。美国(guó)商会(huì)副主席托马斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证会上表(biǎo)示(shì)，硅谷银(yín)行、签名银行和(hé)第(dì)一共(gòng)和银行(xíng)有(yǒu)非常独特的商业模式(shì)，硅谷银行专(zhuān)注(zhù)于资(zī)本(běn)密集型(xíng)的科技以及生(shēng)物(wù)医学初创企业；第一共和银行集中于财富管理；而签名银行(xíng)则有大(dà)量的数字资产风险。在听(tīng)证(zhèng)会上，专家们明确将最近银行倒闭潮归咎于行政管理不善(shàn)，同时他们担心银行倒闭(bì)会将美国经济拖入衰退。专(zhuān)家和议员们也表示(shì)，美(měi)联储存在监管失误。

　　据(jù)外(wài)媒援(yuán)引知(zhī)情人(rén)士周(zhōu)四报道(dào)，美(měi)国联邦和(hé)州(zhōu)政府(fǔ)官(guān)员正在(zài)评估近几天银行股大幅波动背后存在(zài)“市场操纵(zòng)”的可能性，白宫方面也表示将监(jiān)控“健康银行面(miàn)临的(de)做空压力”。美股(gǔ)地区(qū)银行(xíng)股本周大幅下跌，西(xī)太(tài)平(píng)洋合(hé)众银行累(lèi)跌近(jìn)70％。根(gēn)据分析(xī)公司Ortex的数(shù)据，做空(kōng)者仅在周四(sì)就通过做空某些地区银行获利3.789亿美元。消息人士称，鉴(jiàn)于地区银行(xíng)基本面强劲且资本(běn)充足，近几日，做(zuò)空活(huó)动增加和股市波(bō)动已引起官员及(jí)监管(guǎn)机构(gòu)越来越多的(de)关注。

　　据(jù)盖洛普民调显(xiǎn)示，在美国(guó)银行体系(xì)动荡之(zhī)际(jì)，近一半的美国人担心他们在银行或其他金(jīn)融机构账户上的钱的安全。总(zǒng)共有48％的美国成(chéng)年人表示(shì)他们(men)担心(xīn)自己的(de)钱(qián)，其中19％的人为“非常(cháng)”担心，29％的人(rén)为“比较”担心。这些最新数(shù)据与2008年雷曼兄弟破产后不久的数(shù)据相(xiāng)似。当时(shí)有45％的美国(guó)成年人表示，他们(men)非常或中度担心自己资(zī)金(jīn)的安全。尽管(guǎn)盖洛(luò)普(pǔ)并未在银行业较为平静(jìng)的时期测量过(guò)这(zhè)一数(shù)据(jù)，但(dàn)2008年(nián)12月的数据显示，在危机(jī)得(dé)到解决后，人们对存款安全的担忧略有减少，这(zhè)表明(míng)对存款安全的高(gāo)度担忧可能并非美国人的常态。

　　俄罗斯两处石油化工(gōng)厂遭(zāo)无人(rén)机袭击

　　据塔斯社报道(dào)，当(dāng)地时间5月4日凌晨，位(wèi)于俄罗斯(sī)罗(luó)斯托夫(fū)州的诺沃(wò)沙赫金斯基石化厂遭到一架无人机袭击，并引(yǐn)发了火灾。据介(jiè)绍(shào)，一(yī)架(jià)无人机撞(zhuàng)击了该(gāi)工厂(chǎng)的在建(jiàn)厂(chǎng)房(fáng)间连廊，随后发生爆炸并(bìng)引发火灾。

　　塔斯(sī)社(shè)当天还报道称，另一处位于俄罗斯克(kè)拉斯(sī)诺达尔边疆区的伊里斯基炼油厂也遭无(wú)人机(jī)袭击，导致一储油罐发(fā)生火灾，总过火面(miàn)积为400平方米。

　　两(liǎng)起事件中均没有造成人员(yuán)伤亡，火灾目(mù)前(qián)都(dōu)已被(bèi)扑灭(miè)。

　　欧洲央行宣布加息25个基点

　　当地时(shí)间5月(yuè)4日，欧洲央行(xíng)召开货币政策会议，决定将欧元区(qū)三大关键利(lì)率均上调25个基点。主(zhǔ)要再融资利率、边(biān)际借(jiè)贷利率和(hé)存款机制利率从本月10日起(qǐ)分(fēn)别上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月(yuè)以来已(yǐ)连续(xù)7次上调关(guān)键利率，以期阻止通胀(zhàng)。不过专家预计，要将(jiāng)通胀率降至2％的目标(biāo)还需要(yào)数年(nián)时间。

　　WTI原(yuán)油盘中暴(bào)跌

　　近日(rì)，受经济衰退担忧(yōu)压制(zhì)，外盘原油大幅下跌。受外盘原(yuán)油大幅走低带动(dòng)，内盘原油“五一”假期后(hòu)跳空低(dī)开，较(jiào)假期(qī)前低(dī)开43.7元(yuán)/桶。昨(zuó)日凌晨，美联储如期加(jiā)息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续(xù)第10次加(jiā)息，本轮已累(lèi)计加息(xī)500个基点(diǎn)，这(zhè)一区间仅略低于2008年大衰退前的利(lì)率峰值。

　　截至周(zhōu)四(sì)收(shōu)盘(pán)，WTI原油期货6月合(hé)约微跌0.04美元/桶，报(bào)68.56美元，跌幅0.06％，盘中一(yī)度跌超7％，触及(jí)63.64美元/桶的(de)日低，为2021年12月以来的(de)最低水(shuǐ)平；ICE布伦(lún)特(tè)原油(yóu)7月(yuè)合约上涨(zhǎng)0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人(rén)士(shì)纷纷表示，近期原(yuán)油暴跌主要受到宏(hóng)观避险情绪(xù)的(de)影响，原油市场自(zì)身基(jī)本面变化不大。

　　“近期(qī)原油的走势更多体现(xiàn)的是金融(róng)属性。一方面，美联储(chǔ)如期(qī)加息25个(gè)基点，市场对(duì)连续(xù)加息(xī)对(duì)经(jīng)济(jì)造成影响的担忧加(jiā)剧(jù)；另(lìng)一方(fāng)面，近期美国再度(dù)出现破产银行，造成美(měi)国(guó)股市下(xià)滑，原(yuán)油(yóu)作为(wèi)大宗商品代(dài)表受到一定冲击(jī)。”齐盛期(qī)货能(néng)源化工组组长于(yú)芃森说。

　　齐(qí)盛(shèng)期货原油(yóu)分析师高(gāo)健告诉期货日(rì)报记者(zhě)，近期海外宏观集中避险，主要还(hái)是与美国银行危(wēi)机事件有关。另外，美国债务(wù)上(shàng)限问题仍未解(jiě)决(jué)，市场担心该问(wèn)题是另一个“雷(léi)”。美(měi)国(guó)白宫对此发布的一份评(píng)估文(wén)件警(jǐng)告称，如果不(bù)提高债务上限，美国经济将面临(lín)严重后果，在三种预期情形下，美国经(jīng)济(jì)都将进入衰退期。

　　“宏(hóng)观层(céng)面(miàn)再次进入集中避险状态，对股市和商品等风险资产(chǎn)带来短期情绪冲击。”高健分析称，目前美国(guó)银行问(wèn)题再次出现，叠加债(zhài)务上限临期风险，宏观(guān)层面的(de)不(bù)确定性较(jiào)大，主要(yào)风险在(zài)于当前(qián)的宏观避险情(qíng)绪是(shì)否有可能演化成趋势(shì)，即VIX指数(shù)是否会由日度级别(bié)演(yǎn)变成周度级别的拉升行情。如果这种情况出(chū)现，风险资产将(jiāng)会出现类似于(yú)2008年和2020年的(de)走势。近期市(shì)场的关注点集中在(zài)宏(hóng)观情绪(xù)指标的(de)跟(gēn)踪上，重点观察美股和VIX指数的进一步动向(xiàng)，侧(cè)重留意(yì)避险情绪蔓延(yán)的风险。

　　4月，美国Markit制造(zào)业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业(yè)PMI终值53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海(hǎi)证期(qī)货能(néng)化分析(xī)师郑梦琦表示(shì)，美国制(zhì)造业、服务业以及综合PMI均低于预期，显示在利率上升和(hé)通胀居高不下(xià)的情况下，美国经济(jì)难以获得动能。叠加美国就业(yè)市场招聘步(bù)伐(fá)放缓(huǎn)，劳(láo)动力(lì)市场逐渐降温(wēn)，经(jīng)济面临的风险正在(zài)上升。而在(zài)此次美联储议息会议上，鲍威尔发言(yán)偏鹰派，称美(měi)联储致力于实(shí)现(xiàn)2％的通胀(zhàng)目标，是(shì)否(fǒu)停(tíng)止加息取决于(yú)数据。美(měi)联储将从通胀、就业(yè)、市(shì)场风险三方面(miàn)探索货币政策路径，如果6月初之前高(gāo)利率带来的风(fēng)险事(shì)件进(jìn)一步扩大，美(měi)联储或将(jiāng)终(zhōng)止(zhǐ)当前(qián)紧缩政策(cè)，回(huí)归宽松(sōng)。目前市场的关注点(diǎn)在于美联储是否会在接下来的议(yì)息会(huì)议中暂停加(jiā)息，以及(jí)降息开启的时间和节奏。

　　值得注意(yì)的是，近期原(yuán)油盘面连续大跌的(de)情况与3月中(zhōng)旬的(de)走势类似，甚至驱动(dòng)上也有(yǒu)较高的相似性。高健表(biǎo)示，共同点是在银(yín)行业危(wēi)机的背景下，宏观避(bì)险情(qíng)绪(xù)升温引发(fā)盘面快速下跌(diē)。不(bù)同点有两(liǎng)个：一(yī)是此次宏观避险还有一部分债(zhài)务上限的(de)加成；二是当前原(yuán)油基(jī)本面状(zhuàng)态要(yào)好于3月。综合来看，3月(yuè)中旬(xún)原(yuán)油盘(pán)面的走(zǒu)势(shì)，对此轮原(yuán)油大跌有较(jiào)高的参考性(xìng)。3月下旬原油止(zhǐ)跌回升，驱动因素是VIX指数短线高位(wèi)筑顶后回落，盘面上(shàng)的(de)表现是(shì)连(lián)续收出长(zhǎng)下影线。因此(cǐ)，近期原油盘面也要重点留(liú)意(yì)是否会重现以上两点变化。

　　于芃森分析称，从基本(běn)面(miàn)看，短期原(yuán)油尚不(bù)具备(bèi)持续大幅下滑的基础(chǔ)。本(běn)周美国EIA原油(yóu)库(kù)存(cún)减(jiǎn)少约(yuē)505万(wàn)桶，已(yǐ)经连续五(wǔ)周出(chū)现大(dà)幅减少，而美(měi)国即将进入夏季用油高峰(fēng)，市场预(yù)期需求将会逐步增加(jiā)。OPEC+自5月1日起进入“自愿减(jiǎn)产”状(zhuàng)态，以沙特为首的中东产(chǎn)油国为稳定(dìng)油(yóu)价进行着各种(zhǒng)努力(lì)，虽然实际落(luò)地情况(kuàng)仍需观(guān)察，但整体上市场再度进入供小于(yú)需状态。

　　展望后(hòu)市，郑梦(mèng)琦表示，随着超卖情绪的逐步(bù)释放，原油供给端尤其是OPEC+或(huò)将挺价，短期油价仍以弱势(shì)振荡为主，价格的突破上行仍需其(qí)他利(lì)多因(yīn)素指引。

　　高健(jiàn)也认为(wèi)，目(mù)前原油还(hái)是(shì)振荡格局，价(jià)格(gé)向下(xià)逼近年内低点(diǎn)，短线观察前(qián)低的支撑力度。未来能否驱动原油(yóu)破(pò)位向下，主要看避险情绪的持续蔓延情况，特别是VIX指数能否出现周线级别(bié)的行情。除(chú)此之外(wài)，原油暂时看不(bù)到实质性大利空。

　　在(zài)于芃森看来，美(měi)联储(chǔ)年内加(jiā)息基本全(quán)部落地，后期(qī)将不再存在(zài)加息对大宗(zōng)商品(pǐn)压(yā)制(zhì)的预期，情绪(xù)上将有一定缓和。但美联(lián)储连续大幅(fú)加息(xī)后对市场的(de)影响仍需(xū)一段(duàn)时间观察(chá)，情绪(xù)的底部可能(néng)已经出现，但市场的(de)底部仍需要观察。基本面上，市(shì)场对经济(jì)衰退的(de)担忧仍未结束，需(xū)求会下(xià)降多少也尚未有(yǒu)明确的定论，但用油旺季即将到(dào)来，短期(qī)内将会支撑油价。“综合来看，目前原油阶段性底部或已出现，将进入一段时间的(de)振荡。”

　　成本端拖累沥(lì)青(qīng)大幅(fú)下行

　　受原油下跌拖累，沥青期货假(jiǎ)期后首(shǒu)个交易日大(dà)幅下行，BU2307合约(yuē)最大跌(diē)幅超4％。

　　据郑梦琦(qí)介绍，相较(jiào)原油而言(yán)，沥青走势偏强。美国将与(yǔ)委内瑞拉石(shí)油有关(guān)的(de)交易许(xǔ)可证延长至7月20日(rì)，稀释沥青分流至欧洲(zhōu)和美国的问题(tí)依然(rán)存在，沥青原料供应减少，稀释沥青贴水上涨，从而减缓了成本(běn)端原油价格(gé)下(xià)跌带来的冲击。

　　“4月(yuè)沥青供应持续高位，对比往年同期数据(jù)，供应提前发力，叠加终端需求(qiú)未有(yǒu)明显(xiǎn)回(huí)暖(nuǎn)，沥青(qīng)基本面有所走弱。”中信建投期(qī)货能化分析师(shī)董丹丹表示，进入5月，沥(lì)青供应(yīng)端总(zǒng)计划排产量为285.0万吨，环比(bǐ)下降3.19％，同比增加(jiā)57.5％，同比增幅明显，但(dàn)原料通关情(qíng)况对沥青生产供应造成(chéng)阶段性扰动(dòng)，部分无配额炼厂沥青生产或(huò)受影响。

　　截至5月4日当(dāng)周，国内(nèi)沥青产能利用(yòng)率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装置(zhì)检修量为77.71万吨，环比增(zēng)加11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁波(bō)科(kē)元和广西东油(yóu)恢复沥青(qīng)生(shēng)产(chǎn)，华北部分(fēn)地炼(liàn)维持停(tíng)产状态。

　　“整体(tǐ)来看，一季(jì)度受沥青生(shēng)产利润较(jiào)好影响，国(guó)内沥青装置(zhì)开工率持(chí)续回升，尽(jǐn)管近期随着利润的压缩，沥青装置检修增加，但当前沥青供应(yīng)仍(réng)处(chù)于相对偏高水平。”金(jīn)信期货能化(huà)分析师汤剑(jiàn)林称，由于沥青利(lì)润压缩限制生产积极性，叠加(jiā)原(yuán)料稀释(shì)沥青短缺(quē)的问(wèn)题持(chí)续(xù)，5月(yuè)份国内沥(lì)青供应存在收缩预(yù)期(qī)，后续关注国内炼(liàn)厂排产计(jì)划(huà)。

　　需求方面，汤(tāng)剑林表示，目(mù)前刚需仍处于季节性淡季，南方(fāng)开始进(jìn)入雨(yǔ)季(jì)，需求回升偏慢，北方(fāng)需求仍没有较好的表现(xiàn)。从下游行(xíng)业的开工率看，道路需求表现偏弱，防水需求表现稍好(hǎo)但占比(bǐ)较小(xiǎo)，整体需求一般。5月(yuè)份(fèn)基建乐观预期(qī)仍在(zài)，且(qiě)随(suí)着气(qì)温的回升，道路(lù)施工项目逐渐启动，预(yù)计需求会继(jì)续回(huí)升。

　　展望后(hòu)市，他认(rèn)为，近期沥青价格波动(dòng)的主要逻辑在于成本端(duān)原油，短期(qī)供(gōng)需端矛盾并不突(tū)出。OPEC+挺(tǐng)价难(nán)抵海外风险事件以及衰退预期的压力，预计原(yuán)油(yóu)仍维持弱势运(yùn)行。在此背景下，沥青价格也难有(yǒu)较强(qiáng)的表现，短期仍(réng)跟随原(yuán)油偏弱运行。

　　董丹(dān)丹认(rèn)为，当下沥青(qīng)估值处于偏低位，炼(liàn)厂生产成本下移，沥青综合加工(gōng)利(lì)润或将有所增(zēng)长。另(lìng)外，沥青总体库存持续(xù)累积(jī)，但仍处(chù)历史偏(piān)低水平，加之(zhī)天(tiān)气转暖，下游(yóu)终端具备施(shī)工条件，刚需(xū)逐渐(jiàn)回暖(nuǎn)。短期沥青期价弱势振荡，建议(yì)逢低做多裂解价差，中长期需(xū)关(guān)注沥(lì)青原料供应政策问(wèn)题。

　　PTA偏弱格(gé)局难改

　　节后首个交(jiāo)易日(rì)，聚(jù)酯链跌(diē)幅也很明(míng)显(xiǎn)，PTA盘面(miàn)大(dà)幅下挫，主(zhǔ)力合约收盘大幅下(xià)跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假(jiǎ)期前(qián)降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突(tū)破670元/吨，处于高位。

　　“假期(qī)前PTA价(jià)格下跌是PX调油需求(qiú)不及预期、PX海外开工率上升(shēng)以及(jí)聚酯(zhǐ)开(kāi)工率下降对PTA的(de)负反馈造(zào)成的(de)。而假(jiǎ)期(qī)期间宏(hóng)观事件的(de)扰动加大(dà)了(le)成(chéng)本端(duān)的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期货研究院能化组(zǔ)组(zǔ)长谢雯(wén)告诉记(jì)者，由于PTA期货跌幅扩大，现货市场基(jī)差偏(piān)强，聚酯工厂(chǎng)买盘增加。而且(qiě)，因PX价格下跌，PTA加工费改(gǎi)善(shàn)；PTA价格(gé)下跌，长丝、短纤现金流明显回升(shēng)，聚(jù)酯开工(gōng)率改善，需求负反馈(kuì)有所缓解。

　　事实上，PX供需偏(piān)紧的格局将慢慢发(fā)生改变，PX与石(shí)脑油价(jià)差进入(rù)压(yā)缩阶(jiē)段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开工(gōng)率大幅(fú)下(xià)滑，5月PX检修装置将逐(zhú)步重启，全亚洲PX的开(kāi)工率将从(cóng)4月中下旬的低点65％升至73％，国内开工(gōng)率将提升10个百分(fēn)点(diǎn)。同(tóng)时(shí)，全球汽(qì)油裂解价差开始回落，芳烃调(diào)油需求也(yě)不再有(yǒu)增量(liàng)。PX与(yǔ)石(shí)脑油价差(chà)在(zài)4月时(shí)高达470美元/吨(dūn)，盈亏平衡线为(wèi)250美元/吨，考虑到年内有三套共(gòng)计820万吨新装置(zhì)（产能(néng)占国(guó)内比重为(wèi)20％）投产，PX估值将有(yǒu)一个向下压(yā)缩的过(guò)程(chéng)。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆(jiāng)中泰、恒(héng)力石化等有检修(xiū)计划，但由于高(gāo)加(jiā)工差下装置开工较为积(jī)极，实际检修力度有待观察。而(ér)且，亚东石化和英力(lì)士重启提(tí)负(fù)，桐昆新产能(néng)释放，供(gōng)应有小幅增加(jiā蜂王浆吃了容易得癌，蜂王浆吃出一身病)预期，叠加聚酯(zhǐ)负(fù)荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升至198万吨(dūn)附近，预计5月供需依然(rán)偏松。”福能期(qī)货能化分(fēn)析师唐咏琦说。

　　唐咏琦(qí)还表示，目前来看调(diào)油驱动(dòng)稍显(xiǎn)不足(zú)，美国(guó)汽油库存进入4月后去化力度放缓，甚至出现小(xiǎo)幅累积，而且从年初开始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在提前(qián)备货行(xíng)为。同时(shí)，PXN维持在440美元/吨(dūn)的偏高水平，有助于带动(dòng)部分装置开(kāi)工，且随着集中检修将(jiāng)进入尾声，预计5月底负(fù)荷或(huò)升(shēng)至(zhì)74％附近(jìn)，PX供应将有所恢复。

　　展望(wàng)后(hòu)市，谢雯分析称，由于(yú)亚洲多套PX装置检修期结(jié)束，PX开工率回升明(míng)显(xiǎn)，而国内部分(fēn)PX装(zhuāng)置(zhì)负荷(hé)处于(yú)上升状态，5月PX货源(yuán)可能趋于宽(kuān)松。同时，调(diào)油需(xū)求(qiú)不及(jí)预期，当(dāng)前美(měi)湾(wān)芳烃库存(cún)较高，需(xū)求饱(bǎo)和(hé)，抑制芳(fāng)烃(tīng)美亚价(jià)差进一步扩大，PX价格(gé)或有所承压。PTA在成(chéng)本(běn)拖累下(xià)价(jià)格走势偏(piān)弱。后续(xù)需(xū)关注原(yuán)油价格企稳情况及调油逻(luó)辑在汽(qì)油(yóu)需求旺季是否实质(zhì)发生。若原油价格(gé)企稳、调油(yóu)需求再起，在聚酯开工率有改善预(yù)期的前提下，PTA有望出现阶段性(xìng)反弹。

　　董丹(dān)丹认为，原油下跌和(hé)聚酯(zhǐ)端(duān)开工下滑(huá)的(de)利空可能会慢慢发生改变，例如5月4日国内(nèi)开盘(pán)后油价已经企稳(wěn)，5月4日当周聚酯下游(yóu)的织(zhī)造、加弹开(kāi)工(gōng)率(lǜ)也出现(xiàn)了周度回升的态(tài)势。最大的利空因素在于PX与(yǔ)石(shí)脑油价差的压缩，目前两者价差仍高达435美(měi)元/吨，PX供应(yīng)增加将导致趋势(shì)延续。从价格走(zǒu)势看，也很可能演绎出PX、PTA近(jìn)月合(hé)约(yuē)跌势开始加快，PTA2309合约(yuē)跌势减缓的(de)走势(shì)。

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