在投资日(rì)经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌走势，激(jī)起了(le)基民的热烈(liè)讨论，“这个日经正经不？”“还要有(yǒu)个跌停板才和(hé)净值一样”“这基涨跌(diē)这么大，吓人(rén)”……到底发生(shēng)了(le)什么？

　　5月23日，华夏、易(yì)方达(dá)基(jī)金两大公募巨头纷纷公告，对公司旗下高溢价(jià)日经225ETF提示风险，目前(qián)折溢价率(lǜ)已经大幅回落。与此同时(shí)，科创50、创业板指继续受到资金的青睐，今年以来(lái)创业板(bǎn)ETF净买入资金已(yǐ)达165亿元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等(děng)净(jìng)流出居前，热门板块传媒、基建ETF受到资金(jīn)“落(luò)袋为安”，但(dàn)部分机(jī)构看好传媒、顺周期板块的长期配置价值。

　　提示高溢价风险(xiǎn)

　　日(rì)经ETF溢(yì)价已有(yǒu)所回落

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基(jī)金两(liǎng)大公募巨(jù)头纷纷(fēn)公告，两家公(gōng)募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管(guǎn)日经(jīng)225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交(jiāo)易价格波(bō)动(dòng)较大。截至5年22日，两只产(chǎn)品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提(tí)示投资(zī)者(zhě)关注二(èr)级市场(chǎng)交(jiāo)易价格溢价风(fēng)险，如果盲目投(tóu)资，可能遭受重大损失。

　　从两只产品的表现看(kàn)，今年两只(zhǐ)ETF近(jìn)日(rì)走势(shì)凶悍，今年以(yǐ)来(lái)涨幅都超(chāo)过了(le)16％。截至(zhì)5月23日下(xià)午1点开(kāi)盘(pán)，两只产品溢(yì)价率都回落到(dào)4％以内，投(tóu)资者的追捧热情(qíng)在风(fēng)险提示(shì)后有所降(jiàng)温，正在(zài)回归理性。

　　而从(cóng)资金流向(xiàng)看，由于(yú)两只(zhǐ)产品规(guī)模仅有1个亿左(zuǒ)右，流通(tōng)盘偏小，昨日净流(liú)入资金都不到2千(qiān)万体量。

　　从全市场看，目前跟(gēn)踪日经指数(shù)的产(chǎn)品共有4只，总规(guī)模(mó)5.4亿元，今年以来资金净(jìng)流入2.42亿元(yuán)，涨幅最高的产品已经达到27％，体现了(le)很(hěn)好的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的(de)指数(shù)都(dōu)是日经225指数收益率(lǜ)（经汇率调整后），从(cóng)该指数表现(xiàn)看，今年也大涨18％，指(zhǐ)数涨幅(fú)在(zài)亚太市(shì)场(chǎng)高(gāo)居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟(gēn)踪的指数近期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不够大，短期内受(shòu)到资(zī)金的净买入(rù)，产生了供不(bù)应求的情况，就会推高二级市场价(jià)格，让(ràng)价格走在指数涨幅(fú)的前面，这个(gè)情况就会产(chǎn)生基金产品(pǐn)的高溢(yì)价。

　　“日经(jīng)ETF的底层资产(chǎn)是跟踪日经225指数表现(xiàn)的，如果短(duǎn)期出现(xiàn)高溢价(jià)，也就意味着(zhe)当前(qián)的价格超(chāo)出了指数的(de)涨(zhǎng)幅，未来会回(huí)归(guī)到指数正常走势和涨跌幅的状(zhuàng)态，也就是会逐渐消除溢价(jià)。而高溢价(jià)回归的过(guò)程，就会产生(shēng)二(èr)级(jí)市场价(jià)格的下跌，因此，建(jiàn)议(yì)投资者不要盲目买入高溢价品种，避免下跌风(fēng)险。”该基金经理称。

　　而从(cóng)日本(běn)股市表现看，今年(nián)年初以来日本股市持(chí)续上涨，日(rì)经225指数超(chāo)越(yuè)30000点大关，达到1990年(nián)泡(pào)沫经(jīng)济破裂以来的最高点(diǎn)。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投证(zhèng)券认为，近期日(rì)本股市上涨(zhǎng)受多重因素(sù)驱动(dòng)：一是随着美联(lián)储加息预(yù)期下(xià)降和日央行(xíng)紧(jǐn)缩(suō)预期上(shàng)升，吸引国际资(zī)本回流日本(běn)市场；二是随着疫(yì)后经济活动复苏和(hé)去(qù)年日元持续贬值(zhí)，东京交(jiāo)易所上市公司多表现良好；三是今年东京交(jiāo)易所提(tí)出将改革公司治理监督机制。在这一改革(gé)下，预计部分低估值企业可能(néng)采取股票回购等方式(shì)提振股价，截至本周(zhōu)，已有价值(zhí)3900万亿日元的股票被宣布回购；四是近期部(bù)分利好消息带动市场(chǎng)情绪。包括G7峰会在日召(zhào)开、巴菲特赴(fù)日考察并表示大举投资日本股(gǔ)市等，推动(dòng)市(shì)场对日本股市(shì)的整体情绪提(tí)振(zhèn)。

　　也有基(jī)金(jīn)经理提示短期过快(kuài)上(shàng)涨(zhǎng)带来的投资风(fēng)险，并提示投资者，海外(wài)投(tóu)资可能会(huì)涉及(jí)相关(guān)的汇率(lǜ)风(fēng)险(xiǎn)，对相关市(shì)场(chǎng)熟悉程度不高等问题，建(jiàn)议(yì)投资(zī)者在自己能力圈内投资，避免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创业(yè)板指(zhǐ)继续受青睐

　　创(chuàng)业(yè)板(bǎn)ETF净流(liú)入资金(jīn)已(yǐ)达165亿

　　除(chú)了关注市(shì)场热点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市(shì)场最新风向。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月(yuè)22日(rì)收盘，全市(shì)场728只股票ETF总规模1.39万(wàn)亿元(yuán)，比去(qù)年(nián)末(mò)规模新增1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在本周震(zhèn)荡(dàng)市场(chǎng)中，昨日净申购份额13.23亿份，按照(zhào)区间成交均价测算(suàn)，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看(kàn)，资金净流入(rù)宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净(jìng)流入都是3.39亿元，位(wèi)居行业前(qián)列。另外(wài)，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿元以上资金的(de)净流(liú)入(rù)。

　　行业和(hé)主题(tí)产品中，半导体、游戏、证(zhèng)券ETF等(děng)净(jìng)流(liú)入资金居前，都超过了2亿元(yuán)资(zī)金体量。另(lìng)外，触底反弹的医药(yào)ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引(yǐn)资金关注，净流入资金相对居前。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间看，今(jīn)年以(yǐ)来净流入资金(jīn)最(zuì)多的(de)是易(yì)方达创业板ETF，今(jīn)年净流(liú)入资金165亿元，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分(fēn)别(bié)净流入70亿元(yuán)、67亿元(yuán)，都位(wèi)居行业前列。

　　而(ér)今年景气度(dù)回升的半导(dǎo)体、酒ETF，具备估值吸(xī)引(yǐn)力的医(yī)疗、恒生互(hù)联网等，也都(dōu)受到资金的追逐，净(jìng)流(liú)入资金都在50亿元体量及以(yǐ)上。

　　谈及创(chuàng)业板(bǎn)相关指数(shù)的“越跌越买(mǎi)”，华安基金指数与量化投资部表(biǎo)示，随着前期创(chuàng)业(yè)板(bǎn)50指数的回调，当前估值已(yǐ)来到30倍的历史低(dī)位(wèi)区间，且一季报(bào)显示成(chéng)分(fēn)股净利润同比增长52.69％，基本面向好趋势明显，持(chí)续关注板块(kuài)趋势(shì)反转机会。

　　该(gāi)机构分(fēn)析，在政策层(céng)面，4月底的政治局(jú)会议提出“要(yào)夯实科技自立自强根基，培育壮大新动能。要(yào)巩(gǒng)固(gù)和扩大新能源汽(qì)车发展优势，加快推进充电(diàn)桩、储能等设施建设和配套电网(wǎng)改造。要重视通(tōng)用人工智能发展(zhǎn)，营造(zào)创新生态，重视防范(fàn)风险(xiǎn)”，这宣示着国内经济发展(zhǎn)动(dòng)能要(yào)加(jiā)快转变，新(xīn)能源及人(rén)工智能(néng)将(jiāng)是经济转(zhuǎn)型的两(liǎng)大动能，汇聚(jù)战略性新兴产(chǎn)业的创(chuàng)业板持(chí)续受益于政(zhèng)策(cè)红利，该机构建议(yì)关注创业板50指数的投(tóu)资(zī)机会。

　　沪深300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋为安(ān)”

　　而从资(zī)金净流出方向看(kàn)，表现相对强(qiáng)势的上证(zhèng)50ETF遭遇(yù)资金净卖出，当日(rì)基金份额流失4亿份，资(zī)金净流出超(chāo)过11亿元。另(lìng)外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等(děng)宽基指数，也(yě)分别有超(chāo)过1个(gè)亿的资金净流出。

　　行业和(hé)主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段(duàn)性(xìng)行情的板块，遭遇(yù)资金的卖出，天弘银行ETF、恒(héng)生(shēng)科技(jì)ETF等多(duō)只产品净流(liú)出资金也(yě)有1个亿以上(shàng)。

　　拉长时间期限，今年以(yǐ)来(lái)宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现(xiàn)百亿体(tǐ)量的资金(jīn)净流(liú)出。上证50ETF也有57亿(yì)元资金(jīn)净流出。

　　而行业和主题(tí)ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净(jìng)流出(chū)资金24亿元，位居行业首位。5G、证券(quàn)ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现越(yuè)涨越(yuè)卖，整(zhěng)体资金净流出位居前列。

　　虽然部分(fēn)热门主题行业(yè)的(de)资金出(chū)现流出，但部分机构仍建c43排列组合公式怎么算，c43排列组合公式意义议从中长期角(jiǎo)度，观察各类板块的投资机会和行(xíng)情演绎。

　　中欧(ōu)基(jī)金表(biǎo)示，预(yù)计复苏仍(réng)是中国经济中长期的趋势，但市场(chǎng)展现出更(gèng)多结构性机会，当前市场对题(tí)材的追(zhuī)捧热(rè)度仍持续偏(piān)高。“传(chuán)媒(méi)板块近期跌(diē)幅居前，主因前期(qī)涨(zhǎng)幅较大，炒(chǎo)作(zuò)有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建(jiàn)议继续(xù)关(guān)注(zhù)资金(jīn)合力最(zuì)强的人工(gōng)智能与央企(qǐ)相关品(pǐn)种，中期在(zài)市(shì)场炒(chǎo)作热度回落、且经济复苏趋势确立后关(guān)注(zhù)“顺周(zhōu)期”板块的(de)整体机会，尤其(qí)是大众消费(fèi)等领(lǐng)域；而(ér)长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，可以积极关注数字(zì)化对生产力的提升，重点关(guān)注计算机、互联网和传媒等(děng)行业(yè)。

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