国内(nèi)“五一”假期来了，但海外(wài)市场风(fēng)险依旧不容忽视(shì)。在美国(guó)多项重要(yào)经济(jì)数据(jù)出炉后(hòu)，美联储(chǔ)也将召开(kāi)5月议息会议，市场普遍(biàn)预期将继续加(jiā)息25BP。在利(lì)好(hǎo)利空消息交(jiāo)织下，节后市场走势将如(rú)何演绎？

　　美国第一共和银行(xíng)股价已累(lèi)计下跌90％以上(shàng)

　　截至周(zhōu)五收(shōu)盘，美国第一共和银行的股价收跌43.2％，盘中一度腰斩(zhǎn)，且(qiě)多次(cì)触发停牌，原因是达成救助协议以维持(chí)该银行(xíng)运营的希望在变(biàn)得渺(miǎo)茫。该股今年已下跌90％以上。消息(xī)人士(shì)称，该银行(xíng)很有可(kě)能会被美国联邦储蓄(xù)保险公司(sī)（FDIC）接(jiē)管。

　　根据美媒报(bào)道，自美国第一共和银行公布(bù)其第(dì)一季度存款(kuǎn)下降(jiàng)40.8％至1045亿美元后，该银行股价(jià)在接下(xià)来的(de)两天内(nèi)下跌超(chāo)过(guò)60％，创下(xià)历(lì)史新低(dī)。目前包括(kuò)来(lái)自美国联邦(bāng)储蓄保(bǎo)险公司(sī)、财政部和美(měi)联储(chǔ)的官员正在与(yǔ)其他银行进行协调会议，为第一共和银行制定(dìng)救助计划(huà)。

　　美联储反省硅(guī)谷银行倒(dào)闭，寻求(qiú)大(dà)范围加强银行规管

　　在当地时(shí)间(jiān)4月28日(rì)公布的内部(bù)审(shěn)查报告中，美联(lián)储承认，对于上月硅谷银行的倒闭案，美(měi)联储难辞其咎，倒闭既源于该行(xíng)自身风险(xiǎn)管理薄弱，也和美联储的(de)审查督导行动拖(tuō)沓有关(guān)。

　　美联储认为(wèi)，银行业审查员未能采取有力行动解决硅谷(gǔ)银行越来越多的问题。美联储负责(zé)金融业监管的副(fù)主席巴尔（Michael Barr）在(zài)报告中(zhōng)称(chēng)，审查员(yuán)未能充分(fēn)认识(shí)到，随着硅谷(gǔ)银(yín)行的规(guī)模扩大、复(fù)杂性增加，该行变(biàn)得有多么不堪(kān)一(yī)击。他们(men)的(de)确发现了风(fēng)险(xiǎn)，却没有采取足够(gòu)的(de)措施，保证该行足够迅速地(dì)解决问(wèn)题。

　　报告中(zhōng)，巴尔(ěr)总结硅谷银行倒(dào)闭有四大(dà)成(chéng)因，其中(zhōng)三点都和美联储监(jiān)管不力有关。他说(shuō)，美联储监(jiān)管者的(de)错误部分源于，特朗普(pǔ)执政时(shí)的金(jīn)融业改革普遍放松了(le)对中等银行(xíng)的(de)规管。

　　巴尔还(hái)提到(dào)，美联储的(de)文(wén)化转变似乎导致联储的监管变(biàn)得更宽(kuān)松。这些变化体现(xiàn)在降(jiàng)低(dī)标准、增加复杂性，以及监(jiān)管方式不(bù)够自信果断，它们阻碍了有效的监管(guǎn)。

　　美联储认为(wèi)，其银(yín)行业(yè)审查员已经(jīng)确定了(le)硅谷银行存在导致其倒(dào)闭的一大问题——利率相关(guān)风险，但美联(lián)储自(zì)身(shēn)的流(liú)程(chéng)“过于审慎”，侧重在采取行动以前累(lèi)积过多的证据。

　　美(měi)联(lián)储的(de)数据显示，截至倒闭时，硅谷银行收(shōu)到(dào)31项监管机构的公开审查报(bào)告或警告，数量是其(qí)他(tā)银行的(de)三倍。报告(gào)称，随着(zhe)硅谷银(yín)行壮(zhuàng)大，近些年美(měi)联(lián)储忽视了范围更广的问题，比(bǐ)如该行多(duō)年来一直突破内(nèi)部风(fēng)险限制，其采(cǎi)用(yòng)的流动性指标却(què)显(xiǎn)示(shì)，存款基础稳(wěn)定，其利率相关(guān)风险还被评为令人满(mǎn)意。

　　巴(bā)尔透露，美联储将(jiāng)重新审(shěn)查，适用于资产超过(guò)千(qiān)亿美元银行的一(yī)系列规定，包括压力测(cè)试和流动性(xìng)要求(qiú)，将重新评(píng)估，怎样监督(dū)和监管一家银行对利(lì)率流动(dòng)性风险的(de)风控(kòng)。

　　巴尔说，硅谷银(yín)行倒闭表明，需要对范围(wéi)更广泛的银行强化适(shì)用(yòng)的标(biāo)准，联储应考(kǎo)虑，让更(gèng)大范围的(de)银行适用标(biāo)准(zhǔn)和的流动性(xìng)规定。他呼(hū)吁，重新评(píng)估，对于超过25万(wàn)美元联邦保险上限(xiàn)的银行存款，监管(guǎn)方(fāng)的处理方。

　　巴尔(ěr)认为(wèi)，美联储(chǔ)应(yīng)要(yào)求更广泛的(de)银行考虑(lǜ)到可出售证券的未实(shí)现损益，以便让银行的资本要求更好地匹配其(qí)财务状况和风险。他(tā)暗示(shì)，对资本(běn)规划和风险管理不足的公司，美联储可能增(zēng)加资本或(huò)流动性的要求(qiú)，或者限制股(gǔ)票回购、股息支付或高(gāo)管薪酬。

　　美(měi)总统拜登批准(zhǔn)内(nèi)华达州(zhōu)和佛罗(luó)里达州(zhōu)重大灾(zāi)难声明(míng)

　　据央视新(xīn)闻消息，根(gēn)据美(měi)国白(bái)宫当地时间4月(yuè)28日的声明，美国总统(tǒng)拜登批准内华达(dá)州重大灾难声明，他下令为3月(yuè)8日(rì)至3月19日期间受冬季风暴(bào)影响的地区提供联邦援助(zhù)。

　　此外，拜登还于(yú)27日晚批准佛罗里达(dá)州重大灾难声(shēng)明，他下令为4月(yuè)12日至4月(yuè)14日(rì)期间(jiān)受严重风(fēng)暴影响的地区提供联邦援(yuán)助。

　　联邦(bāng)援助资金可在成本(běn)分担的(de)基础上提供(gōng)给州政府和符合(hé)条(tiáo)件(jiàn)的地方政府(fǔ)以及某些(xiē)私人非营利组织，用(yòng)于受灾害影响地区的(de)应急(jí)和修复工作(zuò)。

　　欧盟与波兰等五国(guó)就乌(wū)克兰农产品(pǐn)相关事宜达成原则性协议

　　据央视新闻消(xiāo)息，当(dāng)地时间28日，欧(ōu)盟委员会执行副主席东(dōng)布罗(luó)夫斯基(jī)斯对外宣布，欧委会已与保加(jiā)利(lì)亚、匈(xiōng)牙(yá)利、波兰、罗(luó)马尼亚(yà)和(hé)斯洛伐(fá)克就乌克兰(lán)农(nóng)产(chǎn)品相关事(shì)宜(yí)达成原(yuán)则性协议。

　　东布罗夫斯(sī)基斯表示，欧盟已采(cǎi)取行动解决欧盟成员国(guó)和乌克兰农民的担(dān)忧(yōu)。具体措施包括推动(dòng)波兰、斯洛伐克、保加利亚等国(guó)撤回针对乌(wū)农产品的单边措施。从欧盟(méng)层面对(duì)小麦、玉米、油菜籽、葵花籽(zǐ)等4种农产品(pǐn)实施保障(zhàng)措(cuò)施(shī)。为5个(gè)受影响(xiǎng)的成员国(guó)农民提(tí)供(gōng)1亿欧元的一揽子(zi)支持。此外，欧(ōu)盟将继续推进包括葵花(huā)籽油等(děng)产品(pǐn)的倾销调(diào)查。欧盟(méng)将进一步(bù)确保乌克兰农产品通(tōng)过欧盟通道出口到其他国家。

　　美国滞胀(zhàng)困境：经济继续放缓，通胀依旧高企

　　4月28日，美国商务部最新(xīn)公布的数(shù)据(jù)显示，美国(guó)3月(yuè)核心PCE物价(jià)指数同比(bǐ)上升4.6％，预估为4.5％，前值为4.6％。同(tóng)时美国(guó)3月核心PCE物价指数环比上(shàng)涨0.3％，与市场预期及(jí)前值(zhí)持平。

　　据悉，剔除(chú)食品(pǐn)和能源的核(hé)心PCE物价指数是美联储(chǔ)青睐的通胀指(zhǐ)标之一。此次公布的数(shù)据再度印证了(le)美国(guó)通(tōng)胀的(de)居高不(bù)下，这加大了美联储5月(yuè)再次加息的可能性。报告(gào)公(gōng)布后，美国(guó)短(duǎn)期利率(lǜ)期货小(xiǎo)幅(fú)下(xià)跌，反映出5月(yuè)份(fèn)加息25BP的可能性约为90％。

　　就在此前(qián)一(yī)天，美国(guó)商务部(bù)公布的一季度(dù)美国宏观经济(jì)数据显示，美国一(yī)季度GDP同比仅(jǐn)增长1.1％，大幅不及市(shì)场预期的2％，且(qiě)增速较(jiào)前值2.6％显(xiǎn)著(zhù)放(fàng)缓。而同日公布(bù)的(de)一(yī)季度核(hé)心PCE物价指数年(nián)化环比初(chū)值升至4.9％，超出市场预(yù)期的4.7％及前值4.4％。

　　一德期货宏观(guān)贵金(jīn)属分析师张晨向期货日报(bào)记者表示，上(shàng)述数据(jù)显示出(chū)美(měi)国经济放(fàng)缓但通胀水(shuǐ)平(píng)依(yī)旧高企的滞胀特征。不过，从美国GDP折(zhé)年(nián)数同(tóng)比(bǐ)数(shù)据来看，他认为一季度(dù)1.6％的增速(sù)较去年四季度0.9％的增速(sù)出现(xiàn)明显回暖，显(xiǎn)示(shì)出美国经(jīng)济(jì)虽有放缓，但韧性(xìng)尚存。

　　“一季度美(měi)国GDP数据超预期放缓，坐实(shí)了市场对(duì)于(yú)美(měi)国经济衰退的(de)忧虑，再加(jiā)上(shàng)目前(qián)欧美(měi)银行信用危机的尾(wěi)部效应持续存在，金融不(bù)稳定叠加经济景气(qì)下滑，一定(dìng)程度上(shàng)削弱了美联储货币政(zhèng)策(cè)的紧缩(suō)预期，同时增加了下(xià)半年(nián)美联储降息的(de)预期。”中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)期货宏观贵金属分析师罗(luó)亮(liàng)认(rèn)为(wèi)。

　　不过，他也表示，由于反映核心个人(rén)消费(fèi)支(zhī)出在(zài)内(nèi)的一季度PCE通胀数(shù)据持(chí)续(xù)上升，再加(jiā)上周五晚间公布的3月核心PCE数据也(yě)偏强，因此(cǐ)美联储5月份(fèn)加息基本不存在(zài)悬(xuán)念，此次(cì)GDP数据更多影响的是年(nián)中美联储的政策变化(huà)。

　　5月加息或“板上钉钉(dīng)”，此(cǐ)次会议还需关注什么？

　　金瑞期(qī)货宏观(guān)贵金属分析师吴梓杰认(rèn)为，当前美(měi)联储货(huò)币政策面(miàn)临(lín)抑制通胀(zhàng)以及(jí)宏观审慎两难(nán)的抉择。随着此前银行业危(wēi)机的爆发以及(jí)一季度经济的回落(luò)，美国当前经(jīng)济的脆弱性(xìng)以及下(xià)行压(yā)力已经(jīng)持续(xù)增加，但是一季度核(hé)心PCE同样大幅超过(guò)预(yù)期，显示出核(hé)心通胀黏性超(chāo)预期。

　　“对(duì)于美联储来说，这(zhè)意味着(zhe)进行政(zhèng)策选择时(shí)不得不更加慎重。”吴梓杰预计，美联储(chǔ)5月(yuè)大概(gài)率将会保持(chí)加息25BP的(de)节奏，但在记(jì)者会(huì)上鲍威尔表态或(huò)将(jiāng)更加注重安抚市场情绪，强调对宏观风(fēng)险(xiǎn)的把控，且对未(wèi)来加息的(de)态度或将更(gèng)加谨慎。

　　张晨认为，目前市场已经(jīng)对美联储5月加息(xī)25BP作(zuò)出(chū)了充分的计价。鉴于此次会议并无最(zuì)新(xīn)点阵图和(hé)经济展望公布，因(yīn)此会议重点在(zài)于(yú)利率(lǜ)决议声明及鲍威尔的会后发言两方(fāng)面。其(qí)中，在决(jué)议声明方面，可重点观察措辞调(diào)整变化情况，特碾压与辗轧的区别是什么，辗轧与碾压有什么区别别是能否出现“停止加息”相关暗示。而在会后的(de)新闻发(fā)布会上，需(xū)要重(zhòng)点关注鲍威尔对于经济与通(tōng)胀前景(jǐng)、后续货币政策以及(jí)银行业危机(jī)引发的信(xìn)贷(dài)收缩(suō)等方(fāng)面的观点(diǎn)论述(shù)。特(tè)别是如(rú)果出现“停止加息”等明显鸽(gē)派暗示，则(zé)无论对于商品市场还是权益(yì)市场而(ér)言，均构成短期提振。

　　罗亮(liàng)认为(wèi)，此次美联储会议需要(yào)关注三个方面：一是考虑(lǜ)到通胀的顽固(gù)性，美联储(chǔ)是(shì)否会(huì)透(tòu)露其愿意容忍更高水(shuǐ)平的通胀；二是美联储对于目前金(jīn)融以及经济风(fēng)险的判断，到底(dǐ)是短期风(fēng)险还是长期(qī)风险(xiǎn)；三(sān)是美联(lián)碾压与辗轧的区别是什么，辗轧与碾压有什么区别储未来(lái)的(de)货(huò)币政策预期，比如是否(fǒu)透露下半(bàn)年将(jiāng)降息(xī)或者(zhě)不降息(xī)。

　　他认为，如果美联储(chǔ)依然偏鹰派，则预期风险资产将(jiāng)继续回调，美债利率曲线(xiàn)会(huì)加(jiā)深倒挂的程度，对市场而言偏负面(miàn)；如果美联储偏鸽(gē)派，那市场风险(xiǎn)偏好会(huì)再度上升，美元(yuán)指数预计显(xiǎn)著(zhù)下行，贵(guì)金属将领涨资产(chǎn)。

　　吴梓杰表示，由(yóu)于当前市(shì)场对5月加息25BP已经计价较(jiào)为(wèi)充分，预计加息结果不会引起(qǐ)市场较大波动，但(dàn)是对于(yú)6月及以后偏鹰的政策预期交(jiāo)易依(yī)旧(jiù)不足。因此(cǐ)，他认(rèn)为本次会议上需要重(zhòng)点关注美(měi)联(lián)储(chǔ)声明以及鲍威尔在(zài)记者会上(shàng)对未来政策(cè)路径的展望。“尤其是如果美联(lián)储意外(wài)偏鹰，比如(rú)表(biǎo)现出(chū)了6月仍将加息的倾(qīng)向，则市场或将面临较大的冲击，相关风险资(zī)产有意外(wài)下跌的风险(xiǎn)。”他说。

　　贵(guì)金属(shǔ)市场(chǎng)面(miàn)临涨跌两(liǎng)难局面

　　近(jìn)期美元指(zhǐ)数持稳，贵金(jīn)属行(xíng)情则表现(xiàn)乏力(lì)。张晨(chén)认为，4月以来(lái)，欧(ōu)美银(yín)行(xíng)业风险事件溢(yì)出影响逐渐减弱，市场对于美联储货币政策迅速转向的(de)乐观预期出现一定(dìng)修正(zhèng)，贵金属市场出现高位振荡调整，但总体(tǐ)回调幅度有限。

　　当下(xià)来看，他认(rèn)为贵金(jīn)属市场在利(lì)多、利空因素间来回(huí)拉扯。利多(duō)因(yīn)素方(fāng)面，美联储加息临(lín)近尾声，对贵金属价格的压制边际减弱。同时，美国经济前景黯淡(dàn)，债(zhài)务(wù)上限悬而未(wèi)决(jué)以及银行业风险事件(jiàn)余波反(fǎn)复，不(bù)断激发(fā)市场避险情绪。从更为宏观的角度来看，全(quán)球“去美元化”方兴未艾(ài)，各国央(yāng)行(xíng)强化黄金资产储备功(gōng)能，使(shǐ)得央行(xíng)“购金潮”经久不息。上述种种因素均对贵金属价格形成支(zhī)撑。

　　而利(lì)空因素(sù)主要是(shì)，市场和(hé)美联储对于后(hòu)续货币政策之(zhī)间的预期差，以(yǐ)及美国经济(jì)层(céng)面的韧(rèn)性(xìng)犹存(cún)。“特别(bié)是就业市场(chǎng)尽管过(guò)热态(tài)势有所缓和，但无论是新增非农就业人数还(hái)是失业率指标，还远未触及经济衰退以及美联(lián)储货(huò)币政(zhèng)策转向的(de)阈(yù)值区(qū)间，这(zhè)极有可能造成通胀回归波折反复，进而(ér)引发美联储货币政策前景预期摇(yáo)摆。”他说(shuō)。

　　他(tā)预计，在5月美联储议息会议落(luò)地后的(de)一段时间内(nèi)，市(shì)场仍然会延(yán)续上述的修(xiū)正走势，美(měi)联储(chǔ)还需在更多数据指引以(yǐ)及(jí)银行风险(xiǎn)事件落地(dì)后，再相机作出(chū)政策调整，而(ér)在此之(zhī)前预计仍会延续当(dāng)前(qián)“走一(yī)步看(kàn)一步”的决策(cè)思路。而市场(chǎng)对(duì)于年内降息(xī)的乐(lè)观预期的修正空间(jiān)犹存。

　　罗亮认(rèn)为，目前贵金属市场的逻(luó)辑有两条主线：一是(shì)美国(guó)经济是否会陷入衰退，二是全(quán)球贸易(yì)结算体系下美元的趋势压力(lì)。“过去20年，贵金属价格主要(yào)锚定的是美债实(shí)际利率的(de)变化，但是最近这种联系正在脱钩，央行购(gòu)金(jīn)以及美(měi)元结算体系(xì)的变化使得贵金属获得了越来越(yuè)多的金融溢价。”整体来看(kàn)，他认为目前贵(guì)金属多头驱动的(de)逻辑(jí)还(hái)没结束，且近期(qī)的表现也是易涨难跌。从资(zī)产配置(zhì)的角(jiǎo)度(dù)来(lái)看，仍(réng)推荐将贵金(jīn)属作为多头配置。

　　“当前贵金属市场已经表现(xiàn)出了一定(dìng)程度的易(yì)涨难(nán)跌。”吴梓(zǐ)杰表示，一方(fāng)面，美国经济(jì)下行(xíng)以及欧(ōu)美银行(xíng)业风险带来的避(bì)险情绪(xù)对贵(guì)金属价格仍有一(yī)定支撑，但(dàn)边际减弱；另(lìng)一(yī)方面，美国通胀高位带来的加息预测(cè)，未能对(duì)贵金属(shǔ)形成有力的回落压力。因此，他预计贵金属市场(chǎng)整(zhěng)体仍(réng)以(yǐ)高位振荡为主，在基准(zhǔn)假设下(xià)，贵金属(shǔ)交易主线(xiàn)将回归(guī)通胀逻(luó)辑。他认为，当前市场对于美联储降息(xī)的预期仍大幅领先美(měi)联(lián)储的官方预期，预(yù)计在高(gāo)通(tōng)胀压力下，市场对降息预期的修正或(huò)将带来金(jīn)银价格的进一步回调。

　　市场人士(shì)提示(shì)，随着(zhe)国内“五一”长假(jiǎ)开启，还须警(jǐng)惕海外(wài)市场风险。

　　罗亮表(biǎo)示，近期宏观(guān)市(shì)场关键数据较多，导致市场情(qíng)绪(xù)波(bō)澜起伏(fú)，同时(shí)基本(běn)面因素也(yě)多空交织，海外市场容易出现巨幅(fú)波动。同时(shí)，国内“五(wǔ)一”假期结束后，市场(chǎng)将直面美(měi)联储5月(yuè)利率决议落(luò)地，他预计美联储会议结果或将偏鸽，因此推荐节后逐(zhú)渐增加风险资产的头寸。

　　“鉴于国内‘五(wǔ)一(yī)’假期跨越(yuè)5月美联储议(yì)息(xī)会(huì)议等重(zhòng)要事件，加(jiā)之银行业危机及(jí)债(zhài)务(wù)上限问题悬而未决，投资者要防止过分押注引(yǐn)发的风险(xiǎn)。假(jiǎ)期后可(kě)关注贵金属回落企稳情况，可以逢低(dī)布(bù)局多单。”张晨表示。

　　吴梓杰也表示，由于国内“五一”假期恰逢海(hǎi)外美(měi)联储会(huì)议这一关键(jiàn)时间节点(diǎn)，投资者若保(bǎo)留头(tóu)寸过节，则(zé)要保持头寸有足够安全边(biān)际，以防“黑天鹅”事件带来冲击(jī)。他(tā)表示，节后贵(guì)金属或将迎来更加(jiā)明(míng)确的方向性行情，可根据(jù)美联储(chǔ)议息会议给出的指引，对贵(guì)金属进行相应布局(jú)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 碾压与辗轧的区别是什么，辗轧与碾压有什么区别