昨夜，美国银行股持(chí)续暴跌，内外盘商品期货全(quán)线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数(shù)集体低开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股又崩了，第一共和银行股(gǔ)价(jià)重(zhòng)挫，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌(diē)幅扩大至(zhì)50％，续(xù)刷历史新低。硅谷(gǔ)银(yín)行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银(yín)行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性(xìng)银行(xíng)股再(zài)次(cì)大跌，导致美国国债价格(gé)飙升，短(duǎn)期市场利率大幅下(xià)跌(diē)，债券交易员不再完全押注美联储会再加息25个基点。6月(yuè)的(de)美联储(chǔ)利率掉(diào)期合约目(mù)前反映出(chū)，央行基准利率仅比当前有效联(lián)邦基(jī)金利率高出20个(gè)基点，这暗示未来两次FOMC会议中有(yǒu)一次加息的可(kě)能性约为80％。而本周早些时(shí)候，交易(yì)员认为美联储在5月份加息几乎是肯定的，且(qiě)6月(yuè)份有可能进一步加息。除了大幅降低加息的可能性外(wài)，掉期交易(yì)还显示，市场(chǎng)对利率见顶后美联储降息的押注有所(suǒ)增加(jiā)，他们预计(jì)到年底联邦基金利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股(gǔ)时段，新加坡铁(tiě)矿(kuàng)石指数(shù)期货05合约跌(diē)破(pò)100美元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以(yǐ)来(lái)首次。WTI原(yuán)油(yóu)日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨日23时收盘，国(guó)内期货主力合约几乎(hū)全(quán)线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿(kuàng)石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶。布伦特(tè)6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶(tǒng)。外盘(pán)有色金属全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布声明称，美国(guó)总统拜登将否决众议院议长、共(gòng)和党领袖麦(mài)卡锡提出的债务上限方案。白(bái)宫称：众议(yì)院共和党人必须(xū)在没有(yǒu)任何要求和条件的情况下打消违约的可能性，并解(jiě)决(jué)债务上限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡(xī)公布了一项将债务上限问题和削减支出捆绑(bǎng)的计划，要将债务上限上调1.5万亿美元(yuán)，但同时还要(yào)削减4.5万(wàn)亿(yì)美元的政府支出。

　　同在周二(èr)，美国财政(zhèng)部长耶伦(lún)警告称，如(rú)果(guǒ)美(měi)国国会(huì)不提高政(zhèng)府的债务(wù)上限，由此(cǐ)产生的债务违约将在美(měi)国引(yǐn)发(fā)一场(chǎng)“经济灾难”，使未来几年的(de)利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失业(yè)率上升，同时使美国(guó)家庭在(zài)抵押贷款、汽(qì)车贷款(kuǎn)和信用卡(kǎ)上的支出增加。耶伦称，提高或暂(zàn)停31.4万亿美元的债务上(shàng)限是国会的一项“基本责(zé)任(rèn)”，如(rú)果违约将产生一场经济和金融灾难，使借(jiè)贷成(chéng)本永(yǒng)久(jiǔ)提高，增(zēng)加未来的投资成本。如果不提高债务上限，美(měi)国企业将面临(lín)信贷市场(chǎng)的恶化，政府将可能无法(fǎ)向军人(rén)家(jiā)庭(tíng)和依赖社会保障(zhàng)的老年人(rén)发(fā)放款项。

　　拜(bài)登正(zhèng)式宣布(bù)竞选(xuǎn)连任美(měi)国(guó)总(zǒng)统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正(zhèng)式宣(xuān)布，他将参加2024年(nián)的连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投(tóu)入(rù)到一场新的激(jī)烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上(shàng)写道(dào)：“每(měi)一代人(rén)都要经历为了(le)民主挺身而(ér)出的时刻，为了他们的(de)基本(běn)自由挺身而出。我相信这是我们的时刻。这(zhè)就(jiù)是我(wǒ)竞(jìng)选连任美国总统(tǒng)的原因(yīn)。加(jiā)入我们，让我们完(wán)成这项(xiàng)任务。”拜登还(hái)附上了(le)一(yī)段视频。

　　法(fǎ)新(xīn)社分析称，目前拜登在民主党内(nèi)部没(méi)有真正的挑战(zhàn)者，但(dàn)他的(de)年龄(líng)可能受到“持续而激烈”的审视(shì)。拜登已经80岁(suì)，到第(dì)二任期结束时，这位资深民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的一项民调(diào)显(xiǎn)示，70％的美国人(rén)包括51％的(de)民主(zhǔ)党人，认为拜登(dēng)不应该参选。不支持他参选的(de)人中，69％的人认(rèn)为年龄(líng)是一(yī)个主要(yào)或次要原(yuán)因(yīn)。

　　国(guó)内期交所公布劳动节(jié)期间风控工(gōng)作安排

　　昨日，国内各家期货(huò)交易所公布劳动(dòng)节期间有关工作安排，调(diào)整相关期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期(qī)所通知称，自(zì)4月27日起第一个未出现单(dān)边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为12％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为(wèi)10％；白银期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)11％；镍(niè)、石油沥青(qīng)期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％；锡期(qī)货合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为(wèi)14％。5月4日交易(yì)后，自第(dì)一个未出现(xiàn)单边(biān)市的交易(yì)日(rì)收盘结算(suàn)时，黄金期货合约(yuē)的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整为(wèi)7％；其他品种期(qī)货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例和涨跌(diē)停板幅度恢复至原有水平。

　　上期(qī)能源方(fāng)面，自4月(yuè)27日起第一个未出现单边市的交(jiāo)易(yì)日收盘(pán)结算时，国际铜期货合约的(de)交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；低硫燃料油期货合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出(chū)现单边市的交易日(rì)收(shōu)盘结算时，所有品(pǐn)种期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)比例和涨跌(diē)停板幅度恢复至原(yuán)有水平(píng)。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期货合(hé)约的交易(yì)保证金标准调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交易(yì)保证金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货合约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，其(qí)中PTA2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍(réng)为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量(liàng)最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边市的(de)第一个交易日(rì)结算(suàn)时起，上述品种期货合约的交易(yì)保证金标(biāo)准和涨跌(diē)停板幅度恢(huī)复(fù)至(zhì)调(diào)整前水(shuǐ)平。

　　大商所通(tōng)知(zhī)称，自4月27日(rì)结算时起，豆粕(pò)、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙(yǐ)烯期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度调整为7％，交易(yì)保证金水平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和液化石油气(qì)期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为8％，交易(yì)保(bǎo)证金水平(píng)调整为9％；其他期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金水平(píng)维持(chí)不变。5月4日恢(huī)复交易后，在各期货(huò)持仓量最大的合约未出现涨跌停板单(dān)边无连续报(bào)价(jià)的(de)第一个交易日结算时起(qǐ)，黄(huáng)大(dà)豆1号、黄(huáng)大(dà)豆(dòu)2号(hào)、玉米和(hé)鸡(jī)蛋期货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)6％，套期保值交易保证金水平调整(zhěng)为7％，投(tóu)机交易保证金水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和(hé)液化石油气期货(huò)合约涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度(dù)和交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金水平恢复至节前标准；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平维(wéi)持不变(biàn)。

　　中(zhōng)金(jīn)所公(gōng)告称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各(gè)合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标(biāo)准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自相(xiāng)关品种持仓量最大的合约未(wèi)出(chū)现单边市的(de)第一(yī)个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约(yuē)的交易保证金标准调(diào)整(zhěng)为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权各(gè)合(hé)约(yuē)的保证(zhèng)金调整系(xì)数根据相应股(gǔ)指期货的交(jiāo)易保证金标(biāo)准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结(jié)算时起，工(gōng)业硅(guī)期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)标准调(diào)整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后，在工业硅(guī)品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连(lián)续报价的第一个交易(yì)日结算时(shí)起，工(gōng)业硅(guī)期货合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货价格(gé)走(zǒu)势背离(lí)，期货主力(lì)LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格继(jì)续上涨，截至4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析(xī)师孙一鸣表示(shì)，近(jìn)期生猪现货偏强的(de)主要(yào)原(yuán)因(yīn)有四点：一是(shì)短期二次育肥造成货源(yuán)有所收紧；二是(shì)来自政(zhèng)策面的支撑；三是(shì)近(jìn)期(qī)降雨导致(zhì)调运不(bù)便；四是“五一”假(jiǎ)期需求支撑。不过，盘面主要以(yǐ)预期为主，昨(zuó)日盘面(miàn)下跌的(de)主(zhǔ)要逻辑依旧在于产业基本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户(hù)惜售推涨情绪较(jiào)浓，且南北(běi)部(bù)分区域二次育(yù)乌克兰已经牺牲了多少人，乌克兰已阵亡了多少人肥采购量增加，政策消(xiāo)息稳(wěn)市信(xìn)号相对强(qiáng)烈，期现货价(jià)格同时上涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期，但(dàn)已注入升水，反(fǎn)弹至养殖成本附近明(míng)显(xiǎn)承压。同时(shí)，套保资(zī)金介入(rù)。因(yīn)此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生(shēng)猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看(kàn)，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常保有量(liàng)的105％，一季(jì)度猪肉产量1590万吨，同(tóng)比增(zēng)长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁母猪存栏以及生(shēng)猪存(cún)栏(lán)依旧(jiù)处于高位(wèi)，意味(wèi)着(zhe)今年(nián)一季度去(qù)产(chǎn)能不及(jí)预期(qī)，供(gōng)应偏宽(kuān)松(sōng)是事实(shí)。从目(mù)前的存栏以及屠宰企业(yè)库存来看，今年(nián)下半年(nián)市场不会出现生猪货(huò)源紧张或猪肉紧张(zhāng)的状(zhuàng)态，供应宽松(sōng)大概率延(yán)长至今年(nián)下(xià)半(bàn)年。

　　格林大(dà)华期(qī)货(huò)生猪(zhū)分析师张晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农业部(bù)监测数(shù)据显示，去年9月到今年2月(yuè)全国(guó)新生仔猪数(shù)量(liàng)各月环比增幅逐(zhú)月增加，至少对应到今年7月生猪出(chū)栏供给相对充足。从出栏体重来看，当前生(shēng)猪出栏均(jūn)重仍(réng)接近123公(gōng)斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏(lán)体重。

　　值得(dé)一(yī)提的是(shì)，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化方向发展(zhǎn)，而且规(guī)模化占比得到(dào)明显(xiǎn)提(tí)升。蒋琴表示(shì)，今年猪场中大猪存(cún)栏(lán)量明显(乌克兰已经牺牲了多少人，乌克兰已阵亡了多少人xiǎn)高于去年同期，产(chǎn)能较(jiào)为(wèi)充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳(wěn)定生猪(zhū)基(jī)础产能”目标细化为“强(qiáng)化以能繁母(mǔ)猪为(wèi)主的生猪产能调控(kòng)”，将全国能繁母猪数(shù)量(liàng)稳(wěn)定在4100万头(tóu)的正(zhèng)常(cháng)保(bǎo)有(yǒu)量，可见国家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此(cǐ)外，从冻品(pǐn)库(kù)存(cún)来看，随着屠宰场持续入冻，冻品(pǐn)库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全(quán)国(guó)冻(dòng)品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价(jià)差倒挂，冻品(pǐn)销售(shòu)不(bù)畅，待冻鲜(xiān)价差恢复(fù)，冻品持续出库，目前冻品(pǐn)的高库存(cún)水平将抑(yì)制猪(zhū)价(jià)上(shàng)涨(zhǎng)空(kōng)间。”张(zhāng)晓君(jūn)说。

　　“虽然(rán)今年生猪(zhū)消费总结(jié)为持续向(xiàng)好发展态势，政策引导(dǎo)及(jí)市场(chǎng)预(yù)期(qī)向(xiàng)好，加上居(jū)民收入增加(jiā)、消费(fèi)意愿(yuàn)增(zēng)强等利好(hǎo)因(yīn)素，都(dōu)是猪(zhū)肉消(xiāo)费的助力(lì)。但是，实际需(xū)求却一(yī)直不温(wēn)不火。目前看，今年(nián)生猪(zhū)的需求(qiú)大概率将回归到正(zhèng)常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好(hǎo)转主要(yào)在于冻品入库以及二育(yù)支撑，终(zhōng)端需求无实(shí)质性好转。目(mù)前“五(wǔ)一(yī)”备(bèi)货基本收尾，从(cóng)走量看(kàn)并未出(chū)现明显(xiǎn)提升，随着二季度气温(wēn)升(shēng)高，需求逐步降低，预计(jì)需(xū)求再次回归至低迷状态。4月底到5月预计(jì)集团企业出栏计划或继续增加，市场整体处于供(gōng)大于求状(zhuàng)态，现货价格(gé)“五一”后(hòu)或继续回落为主，盘(pán)面(miàn)升水状态(tài)下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪整体(tǐ)供给相对(duì)充足，限制(zhì)猪(zhū)价大幅上涨。短期(qī)来看，“五(wǔ)一(yī)”小长假(jiǎ)前，终(zhōng)端(duān)备(bèi)货启动(dòng)，集团场缩量挺价(jià)，支撑猪价短线反(fǎn)弹。然而，假期效(xiào)应过后，市场情(qíng)绪逐(zhú)渐褪(tuì)去，猪(zhū)价将重回供需基本面。当前(qián)距(jù)“五一”小(xiǎo)长假仅(jǐn)剩3个交易日，期货(huò)盘面资金已经提前反映(yìng)了市场情绪(xù)。建(jiàn)议投资者控(kòng)制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪(zhū)价颓势不改(gǎi)，大概率仍将保持低位盘(pán)整(zhěng)运行状态。不(bù)过，市(shì)场预期二季(jì)度二次育肥缓慢(màn)入场，行(xíng)情或好于一季(jì)度。按照官方(fāng)能(néng)繁存栏数据推算，今(jīn)年3到10月，生(shēng)猪理论(lùn)出栏量处于逐步(bù)增(zēng)加的(de)阶段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理(lǐ)论出栏量大概(gài)率(lǜ)环(huán)比下降(jiàng)。而11月份正值猪肉消费(fèi)旺季(jì)，供减需增预期下，相对支撑当期生猪价格，故目前(qián)盘面11月(yuè)价格相对坚挺(tǐng)。不(bù)过在国家(jiā)良好调控之下，能繁母猪产(chǎn)能并未(wèi)过度去化，生猪(zhū)存出栏量保持稳定，猪价不具(jù)备(bèi)持续大幅上(shàng)涨的基础条件。在国家(jiā)政策(cè)端稳定(dìng)猪价意愿强(qiáng)烈的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，期价上行压(yā)力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚(máo)定(dìng)成(chéng)本(běn)，择(zé)机卖出套保锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需(xū)求(qiú)不(bù)容乐观

　　昨(zuó)日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油期货盘中(zhōng)大幅下跌，连续第三个交(jiāo)易日(rì)下滑(huá)，并触及约(yuē)一个月(yuè)低点。

　　“近(jìn)期棕榈油(yóu)行情变(biàn)化多集(jí)中在(zài)需求端的扰(rǎo)动，一(yī)方面，印度(dù)洗船事件为盘面带来了压力；另(lìng)一方(fāng)面，市场对于第二波新(xīn)冠疫情可能到(dào)来从而降低(dī)国(guó)内需求(qiú)的担忧则进一步(bù)加(jiā)速(sù)了盘面下滑。”国联期(qī)货农(nóng)产品(pǐn)事业(yè)部(bù)分(fēn)析(xī)师姜颖告诉(sù)期货日报(bào)记者，根据新加坡(pō)、日本等海外(wài)经验，第二(èr)波疫情(qíng)的波及范围(wéi)预计很大概率将小于第一波(bō)，短期情绪(xù)释放后(hòu)，棕榈油(yóu)将回归基本(běn)面(miàn)。从(cóng)相关因(yīn)素的梳(shū)理来(lái)看，目前处于短多长空的局面。

　　据国(guó)海(hǎi)良时期货油脂分析师孙啸介(jiè)绍，开斋节后(hòu)市场延(yán)续了产地(dì)未来供需(xū)转宽松的交易逻(luó)辑(jí)。马来西(xī)亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月(yuè)船期现(xiàn)货(huò)报价(jià)分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨(dūn)、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上一个交(jiāo)易(yì)日均有(yǒu)20美元/吨左(zuǒ)右(yòu)的下跌。巨大(dà)的back结构也显示出市场对东南亚地区棕榈油(yóu)食(shí)用需求(qiú)转入淡季以及印(yìn)尼可能放(fàng)松DMO出口限制的(de)担忧。产地供需(xū)偏(piān)宽松的预(yù)期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量(liàng)后(hòu)得(dé)到强化。数据显示(shì)，印尼2月份棕榈油产(chǎn)量高(gāo)达(dá)425.2万吨，为历史同期最高水(shuǐ)平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低(dī)于平均(jūn)季节性减(jiǎn)量。目前(qián)产地已步入增产季，在马(mǎ)来西亚摆(bǎi)脱洪水(shuǐ)扰动后，产(chǎn)区未来整体产量可能非常可观(guān)。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口大增(zēng)，库存(cún)超预期下降(jiàng)至167万吨(dūn)，不过，4月份马来(lái)西(xī)亚(yà)出口骤降，斋(zhāi)月节备货结束、主要进口国(guó)植(zhí)物油供应(yīng)充足，印度3月棕(zōng)榈油(yóu)库存仍有59万(wàn)吨，植物油库(kù)存则继续增高至345万吨(dūn)，充足的(de)库存(cún)和竞争(zhēng)油脂的影响或将冲击(jī)印(yìn)度对棕榈油进(jìn)口(kǒu)。”徽商(shāng)期货油(yóu)脂油(yóu)料分析师郭文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数(shù)据(jù)显示，马来(lái)西亚4月(yuè)1—25日棕(zōng)榈油出口(kǒu)量为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已(yǐ)经步(bù)入(rù)季节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油产量环比增加(jiā)22.5％，产需(xū)结构呈宽松(sōng)趋势。不过，4月份处在(zài)复产初期，且今(jīn)年4月(yuè)份工作(zuò)日较少，产量预(yù)计在150万(wàn)吨以下，4月底马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油库存(cún)预计开(kāi)始小幅度累库(kù)，且(qiě)随着复(fù)产利多增强和出口前景不(bù)佳持续，后(hòu)期马棕继(jì)续面临累库(kù)压力(lì)，棕榈油行情或维持承压回调走势(shì)。

　　需求方面(miàn)，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显示，3月(yuè)份印度食用油进口113.56万(wàn)吨，处于季(jì)节(jié)性中性(xìng)位置，其中棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食(shí)用油峰值(zhí)库存问题仍未解(jiě)决。截(jié)至3月末(mò)，其(qí)食用油总库存依(yī)旧在344.7万吨(dūn)，未见回(huí)落。根据目前已(yǐ)经走负(fù)的(de)国际豆棕差，预计4—6月(yuè)国(guó)际棕榈油进口需(xū)求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭(guō)文伟表(biǎo)示，国(guó)内棕榈油近月进口严重倒挂，远月有所(suǒ)修(xiū)复，近月进口(kǒu)偏低，远(yuǎn)月买船有所(suǒ)增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进口量(liàng)预估分(fēn)别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油港口库存仍处在历史(shǐ)同(tóng)期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连(lián)续(xù)4周下(xià)降，随着气温升高及棕榈(lǘ)油消费进一步好转，需求(qiú)有望回升，国内棕榈油继续呈(chéng)现去库走(zǒu)势。

　　展望后市(shì)，孙啸认为，短(duǎn)期连盘棕榈油仍(réng)将随油脂整体弱势运行，有下破可能。5月(yuè)份东南亚天(tiān)气值得关注，目前已有(yǒu)少(shǎo)雨(yǔ)迹象，泰国最(zuì)为明显，印(yìn)尼次之(zhī)。如果出(chū)现持续(xù)干燥(zào)天气，产区增产节奏将(jiāng)被打破，届时，棕榈油(yóu)有望相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支(zhī)撑(chēng)。国内(nèi)贸易商(shāng)进口利润深度亏损，5月船期频(pín)现(xiàn)洗船，进口到港数量将明显减少。在(zài)此基础上，随着天气升(shēng)温，棕榈油消(xiāo)费季节(jié)性回暖。第(dì)二(èr)轮疫情虽可能有影响，但(dàn)无法改(gǎi)变消费逐步恢复的大势，国内库存短期内(nèi)仍可能加(jiā)速去化。长期市(shì)场对于未来供(gōng)应充裕的预期基本一致。天气情况有所好转，马来西亚与印尼(ní)步入增产(chǎn)周(zhōu)期，供应(yīng)增加而出口需求较差(chà)，未来产地存在累库(kù)预(yù)期(qī)。与此同(tóng)时(shí)，国际(jì)豆粽FOB价差(chà)处(chù)于历史极低负值，棕榈(lǘ)油(yóu)价格丧失竞(jìng)争(zhēng)优势，在豆(dòu)油、菜(cài)油未来存在集中供应压(yā)力的情(qíng)况下(xià)，棕榈油长(zhǎng)期需求不容(róng)乐观。

　　“综合来看，短期利多因素(sù)对盘面(miàn)有一(yī)定(dìng)支撑，价格或以区间调整为主(zhǔ)。长期来(lái)看，棕榈油将逐渐(jiàn)演变(biàn)为(wèi)供(gōng)强需(xū)弱格(gé)局，叠加(jiā)全球宏(hóng)观经(jīng)济环境偏弱，价格重心或逐步下移(yí)。”姜颖(yǐng)说。

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