昨夜，美国银(yín)行(xíng)股持续暴跌，内外盘商品(pǐn)期(qī)货全线下(xià)跌。

　　当地时间周二，美股(gǔ)三(sān)大(dà)指数集体(tǐ)低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股又崩了，第(dì)一共和银(yín)行(xíng)股价重挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌(diē)15.7％，北(běi)方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌(diē)超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银行股(gǔ)再次大跌(diē)，导致美(měi)国国(guó)债(zhài)价格飙升，短期市场(chǎng)利率大(dà)幅下跌，债券(quàn)交易员不再(zài)完全押注美联储会(huì)再加息25个基点。6月的美联储(chǔ)利(lì)率掉期合约目前反映出，央行基(jī)准(zhǔn)利率仅比当前有(yǒu)效联(lián)邦基金利率高出(chū)20个基点，这暗示未来两(liǎng)次(cì)FOMC会议中有(yǒu)一次加息的可能性约(yuē)为80％。而本周早些(xiē)时(shí)候，交易(yì)员认(rèn)为美联储在(zài)5月份加息几(jǐ)乎是(shì)肯定的(de)，且6月(yuè)份有可能进一步(bù)加(jiā)息。除了大(dà)幅降低(dī)加息的可能性外，掉期交易还(hái)显示，市场对利(lì)率见(jiàn)顶后美联(lián)储降息的押注有(yǒu)所增加，他们(men)预计到年底联邦基金利率预计在(zài)4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货(huò)05合约跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅(fú)近(jìn)4％，为(wèi)去(qù)年12月(yuè)以来首(shǒu)次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方(fāng)面，截至昨(zuó)日(rì)23时收盘，国内期货主力合约(yuē)几乎全(quán)线下(xià)跌(diē)。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油(yóu)、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁(tiě)矿石(shí)跌(diē)近(jìn)2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色(sè)金属(shǔ)全线下跌(diē)。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫(gōng)发布声(shēng)明(míng)称，美(měi)国总统拜登将否决众议院议长、共(gòng)和党领袖(xiù)麦卡锡提出的债(zhài)务(wù)上限(xiàn)方案。白宫(gōng)称：众议院共(gòng)和党人(rén)必须在没(méi)有(yǒu)任何(hé)要(yào)求和条(tiáo)件的情况(kuàng)下(xià)打消违约(yuē)的可能性，并(bìng)解决(jué)债(zhài)务上(shàng)限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上限问(wèn)题和削减支出捆绑的计划，要(yào)将债务上限上调1.5万(wàn)亿美(měi)元(yuán)，但(dàn)同(tóng)时还要削减4.5万亿美元(yuán)的政府支出。

　　同在周二，美国(guó)财政部(bù)长耶(yé)伦警告(gào)称(chēng)，如果美(měi)国国会不提高(gāo)政府的(de)债务上限，由(yóu)此产(chǎn)生的债务违约将在美国(guó)引发一场“经(jīng)济灾(zāi)难”，使未来几年的利率上升。

　　耶(yé)伦当天表(biǎo)示，债务违约将导(dǎo)致失业(yè)率上升，同时使美国家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车(chē)贷款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美(měi)元的(de)债务上限是国会的一项(xiàng)“基(jī)本责任”，如果违约将产生一场经济和金融(róng)灾难，使借贷成本永久提高，增加(jiā)未来的投资(zī)成本。如果(guǒ)不提高债务上限，美国企业(yè)将面(miàn)临信(xìn)贷市场的恶化(huà)，政府将(jiāng)可能无法向(xiàng)军人家庭和依赖社会保障的老年人发(fā)放款项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连任美国(guó)总统

　　北京(jīng)时间4月(yuè)25日(rì)傍晚，美国总统拜登(dēng)正式(shì)宣布，他将参(cān)加2024年的(de)连任竞选。法新(xīn)社(shè)称(chēng)，拜登将“以(yǐ)创纪录(lù)的80岁高龄”投入(rù)到一(yī)场(chǎng)新的激烈竞选中。

　　拜登在推特(tè)上写道：“每一代人都要(yào)经历为了民(mín)主挺(tǐng)身而出的时刻，为(wèi)了(le)他们的基本自由挺(tǐng)身而出。我相信这是我们的时刻。这就是(shì)我(wǒ)竞选(xuǎn)连(lián)任美(měi)国总统的原(yuán)因(yīn)。加(jiā)入我们，让我们完成这项任务。”拜(bài)登还附(fù)上了(le)一段视频(pín)。

　　法(fǎ)新社分析(xī)称，目(mù)前(qián)拜登(dēng)在民主党内部没有真正(zhèng)的挑战者，但(dàn)他的年龄可能受到“持续(xù)而激烈(liè)”的审视(shì)。拜登已经(jīng)80岁，到第二任期结束时，这位(wèi)资深民主党人将年满86岁。

　　美国(guó)全国广播公司（NBC）上周末发(fā)布的一项民调显示，70％的(de)美(měi)国人包(bāo)括51％的民主党人(rén)，认为拜登不应该(gāi)参(cān)选(xuǎn)。不(bù)支持他参选的(de)人中(zhōng)，69％的人认为(wèi)年龄是一个主要或次(cì)要(yào)原因(yīn)。

　　国(guó)内期交所公布劳动节(jié)期间(jiān)风控(kòng)工作安排(pái)

　　昨(zuó)日，国内(nèi)各家(jiā)期货交(jiāo)易所公布劳(láo)动节期间有(yǒu)关(guān)工作安排(pái)，调(diào)整(zhěng)相关期(qī)货(huò)合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平(píng)。

　　上期所通知称，自4月27日起(qǐ)第一(yī)个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调整(zhěng)为12％，涨跌停(tíng)板幅度调整为10％；白银期货合约的交易保证金比例调(diào)整为13％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％；锡(xī)期货合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为16％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)14％。5月4日交易后(hòu)，自第(dì)一个未出现单(dān)边(biān)市(shì)的交易日(rì)收盘结算时，黄金期(qī)货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度(dù)调(diào)整为(wèi)7％；其他品种(zhǒng)期货合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期能源方面，自4月27日起第一(yī)个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，国际铜期货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期(qī)货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出现单(dān)边市的(de)交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时，所有品种期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结(jié)算时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货合约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为10％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉(mián)花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲(jiǎ)醇(chún)、尿素、短纤(xiān)期货合约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为8％，其(qí)中PTA2305合(hé)约的交易保证金标(biāo)准仍为13％。5月4日(rì)恢(huī)复(fù)交(jiāo)易后，自品种持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边市的(de)第(dì)一个(gè)交易(yì)日结算时(shí)起，上述(shù)品种期货合约的(de)交易保证金标准和(hé)涨跌(diē)停板幅度(dù)恢(huī)复至调整前水平。

　　大商所(suǒ)通知称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金(jīn)水平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液(yè)化石油气(qì)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，交易保证金水平调(diào)整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金水平维持不(bù)变。5月4日恢复交易后，在各(gè)期货持仓量最大的(de)合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交(jiāo)易日结算时起，黄(huáng)大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为6％，套期(qī)保(bǎo)值交易(yì)保证(zhèng)金水平调整为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和(hé)液化石油(yóu)气期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金水平恢复(fù)至节前标准；其他期货合约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水平维持不变(biàn)。

　　中金(jīn)所公告称(chēng)，自4月27日结算时起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证500股指期货各合约的(de)交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最大的合约未出现单边市的第一个交易日结(jié)算(suàn)时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指期货各合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上(shàng临沂是几线城市，临沂是几线城市2023)证50、中证1000股指期权各(gè)合约的保证金调整系数根据相应股指期货(huò)的交易保证金标(biāo)准进行(xíng)调整。

　　广期所公告称，自4月27日结(jié)算时起，工业硅期货(huò)合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易(yì)保证金标准调整(zhěng)为9％和(hé)11％。5月4日恢(huī)复交易(yì)后，在工业(yè)硅(guī)品种持仓量最(zuì)大的合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边(biān)无连续(xù)报价(jià)的(de)第一(yī)个(gè)交易(yì)日(rì)结算时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保证金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期价(jià)大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期货(huò)主力LH2307合约(yuē)收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现(xiàn)货价(jià)格继续上涨，截至4月(yuè)25日，全国均(jūn)价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析师(shī)孙一鸣表示，近期(qī)生猪现货偏强的主(zhǔ)要原因有(yǒu)四点(diǎn)：一是短期二次(cì)育肥造(zào)成货源有所收紧(jǐn)；二是来自政策(cè)面的支撑；三是近期(qī)降雨(yǔ)导致调(diào)运不便；四(sì)是“五一”假期需求支撑。不过(guò)，盘面主要以预期(qī)为主(zhǔ)，昨日盘面(miàn)下跌的主要(yào)逻辑(jí)依(yī)旧在于产(chǎn)业基本面偏弱的(de)事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪(zhū)价(jià)‘破(pò)7’，猪价(jià)阶段性触(chù)底。中小养户惜售(shòu)推涨情绪较浓，且(qiě)南北部分区域(yù)二次(cì)育肥采购量增(zēng)加，政策消息(xī)稳市(shì)信(xìn)号(hào)相对强烈，期(qī)现货价格同时上(shàng)涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽(suī)有乐观(guān)预期，但已注入升水，反弹至养(yǎng)殖成本附近明显承压(yā)。同(tóng)时(shí)，套保资金介入(rù)。因此周二期(qī)货盘面(miàn)减仓大跌。”华联期(qī)货(huò)生(shēng)猪(zhū)分析(xī)师蒋琴说。

　　从供应端来(lái)看，截(jié)至(zhì)3月末，全(quán)国能(néng)繁母猪存栏相当于正常保有(yǒu)量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪(zhū)存(cún)栏以及生猪(zhū)存栏依(yī)旧处于高(gāo)位，意味着今年(nián)一季度去(qù)产能不及(jí)预(yù)期，供(gōng)应偏宽松是事实。从目前的存栏(lán)以及屠宰企业库存来看，今年下半年市场(chǎng)不会出现(xiàn)生(shēng)猪货源紧张(zhāng)或(huò)猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应(yīng)宽(kuān)松大概率(lǜ)延长至今年(nián)下半年(nián)。

　　格林大(dà)华期(qī)货生猪分析师张晓君介绍，从(cóng)月度初生仔猪来看，农业部监测(cè)数据显示，去年9月到(dào)今年2月(yuè)全国新生仔猪(zhū)数(shù)量各月环比增幅(fú)逐月增加(jiā)，至少(shǎo)对应到今年(nián)7月(yuè)生(shēng)猪(zhū)出栏供(gōng)给(gěi)相对充足(zú)。从出栏体重来看，当前生猪出(chū)栏均重(zhòng)仍接近123公(gōng)斤，同(tóng)比去(qù)年增(zēng)加约3％，预计二育猪(zhū)源仍(réng)将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一提的是，目前(qián)生(shēng)猪养殖(zhí)逐步向(xiàng)规模化、集团化方向(xiàng)发展，而且规模化占比得到明显提升。蒋琴(qín)表示，今年猪场中大猪存栏量明(míng)显高(gāo)于去年同期(qī)，产能较为充(chōng)裕。同时，2023年中(zhōng)央一号文(wén)件将“稳定生猪基础产(chǎn)能”目(mù)标细化(huà)为“强化(huà)以能繁母猪(zhū)为主的生猪产(chǎn)能调控”，将全国能繁母猪数量稳定在(zài)4100万(wàn)头的正常(cháng)保有量，可见国家稳猪价的(de)决心。

　　“此(cǐ)外，从(cóng)冻品库存来看，随(suí)着(zhe)屠宰(zǎi)场持续(xù)入冻，冻品库存持(chí)续攀升(shēng)。卓(zhuó)创资讯(xùn)数据显示，截至(zhì)4月20日，全(quán)国(guó)冻品库容率为31.9％，明显高于(yú)去年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价(jià)差倒挂(guà)，冻(dòng)品(pǐn)销售不(bù)畅(chàng)，待冻鲜价差恢复，冻品持(chí)续出库，目前冻(dòng)品的(de)高(gāo)库存水(shuǐ)平将抑(yì)制猪价上涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽(suī)然今年生(shēng)猪消费总结为持续向好发展态势，政(zhèng)策引导及市场预期向(xiàng)好，加上居(jū)民收入增加、消费意愿增(zēng)强等(děng)利好因素，都是猪肉消费的助力(lì)。但是(shì)，实际需求却一直(zhí)不(bù)温不火。目前看(kàn)，今年生猪的(de)需求大概率将回归到正常年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次需(xū)求好转主要在于冻品入库以及二育支撑，终端需求无实质性(xìng)好转。目前“五(wǔ)一”备(bèi)货基本收尾，从走(zǒu)量看并未出(chū)现(xiàn)明显提升，随(suí)着二季度(dù)气温升高，需求(qiú)逐步降低，预计需求再次回归(guī)至低迷状态。4月(yuè)底到5月预计(jì)集(jí)团企业出栏计划或继(jì)续增加，市场(chǎng)整(zhěng)体处于供大于求状态，现货价(jià)格“五一”后或继续回落为主，盘面升水(shuǐ)状态下短(duǎn)期(qī)缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来(lái)，生猪整体供(gōng)给相对充(chōng)足，限制(zhì)猪价大幅上涨。短期来看，“五一(yī)”小长假前，终端备货启动，集团场(chǎng)缩(suō)量挺(tǐng)价，支撑猪(zhū)价(jià)短线反(fǎn)弹(dàn)。然而，假期效(xiào)应过(guò)后(hòu)，市(shì)场情(qíng)绪逐渐褪去(qù)，猪价将(jiāng)重回(huí)供需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交(jiāo)易日，期货盘面资金已(yǐ)经提前反映(yìng)了市场情绪(xù)。建议(yì)投(tóu)资者控制仓位，防范假期(qī)风险(xiǎn)。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看(kàn)，猪价颓势(shì)不(bù)改，大(dà)概率仍将保持(chí)低位盘整运行状(zhuàng)态。不过(guò)，市(shì)场(chǎng)预期(qī)二季度二次育肥缓慢入场(chǎng)，行情或好于一季度。按照官方(fāng)能繁存栏数据(jù)推算，今年3到(dào)10月，生猪理(lǐ)论出栏量处于逐步增加(jiā)的阶(jiē)段，并于10月份达到(dào)理(lǐ)论(lùn)出栏峰值，11月生(shēng)猪理论出(chū)栏量大概(gài)率(lǜ)环比下降。而11月份正值猪肉消(xiāo)费旺(wàng)季，供减需增预期下(xià)，相对支撑当(dāng)期生猪价格(gé)，故目前盘面(miàn)11月(yuè)价格相对坚挺。不过在(zài)国家良好调(diào)控(kòng)之下，能繁母猪产能并未过度(dù)去化，生猪存出栏量保(bǎo)持稳定，猪价(jià)不(bù)具备(bèi)持续大幅上(shàng)涨(zhǎng)的基础条(tiáo)件。在国家政(zhèng)策(cè)端稳定猪价意愿强烈的背(bèi)景下，期价上行(xíng)压(yā)力恐加大，追涨风险积聚(jù)，操作上，建议养(yǎng)殖端锚定成本，择机卖出(chū)套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不(bù)容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期(qī)货盘中大幅下跌，连续第三(sān)个交(jiāo)易日下(xià)滑，并触及约一(yī)个月低点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变化多集中在(zài)需(xū)求端的扰动(dòng)，一(yī)方面，印度洗船事(shì)件为盘面带来了压力；另一方(fāng)面(miàn)，市(shì)场对(duì)于第(dì)二波(bō)新冠(guān)疫情可(kě)能到来从而降(jiàng)低国内需求的担忧(yōu)则进(jìn)一步加速了盘(pán)面下滑。”国联(lián)期货(huò)农产品事(shì)业(yè)部分(fēn)析(xī)师姜颖告诉期货(huò)日报记者，根(gēn)据(jù)新加(jiā)坡、日本等海(hǎi)外经验(yàn)，第二波(bō)疫情的波及范围预(yù)计很大概率将小(xiǎo)于第一波，短期情绪(xù)释放(fàng)后，棕榈油将(jiāng)回归基本面。从相关因素的梳理来看，目(mù)前(qián)处于短多(duō)长空的局(jú)面。

　　据国海良时期货(huò)油(yóu)脂(zhī)分(fēn)析师孙啸介(jiè)绍，开斋节后市(shì)场延续了产地未来供需转(zhuǎn)宽(kuān)松的交易逻辑。马(mǎ)来西亚午市(shì)24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期(qī)现货报(bào)价分别(bié)为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比上一个交(jiāo)易日均有20美(měi)元/吨左右的(de)下(xià)跌。巨大的back结构也显示出市场(chǎng)对东南亚(yà)地区棕榈(lǘ)油食用需求转(zhuǎn)入淡季(jì)以(yǐ)及印尼可能放松DMO出口限制的(de)担忧(yōu)。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到强化。数据显(xiǎn)示，印(yìn)尼2月份棕(zōng)榈油产量(liàng)高达425.2万(wàn)吨，为(wèi)历史同期最高(gāo)水平，仅环(huán)比1月(yuè)微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于(yú)平(píng)均季节(jié)性减量。目(mù)前(qián)产地已步入(rù)增产季(jì)，在马来西亚(yà)摆(bǎi)脱洪水扰动(dòng)后，产(chǎn)区未(wèi)来整体产量可能非常可观。

　　“3月份(fèn)马来西(xī)亚出口大增，库存(cún)超(chāo)预期(qī)下降(jiàng)至167万吨(dūn)，不过，4月份马来(lái)西亚出口骤(zhòu)降(jiàng)，斋月节备(bèi)货(huò)结束、主(zhǔ)要进口(kǒu)国植物油供(gōng)应充足，印度(dù)3月棕榈油库存(cún)仍有59万吨，植物油库存则继续增高至(zhì)345万吨，充足的库存和竞(jìng)争油(yóu)脂的影(yǐng)响或将冲击印度对(duì)棕榈油(yóu)进(jìn)口。”徽商(shāng)期(qī)货油脂油(yóu)料分析(xī)师(shī)郭文伟表示，检验机构AmSpec数(shù)据显示，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口量为(wèi)92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性(xìng)增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马(mǎ)来西(xī)亚棕榈(lǘ)油产(chǎn)量环比增加22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋势。不过(guò)，4月份处在复产初期(qī)，且(qiě)今(jīn)年4月份工作日较少，产量预计在150万吨以(yǐ)下(xià)，4月底马来西(xī)亚(yà)棕榈(lǘ)油(yóu)库存预计开(kāi)始小幅(fú)度累库，且随着复产利多增强和出(chū)口前景不(bù)佳持续，后期马棕(zōng)继续面临累库压力，棕榈油行情或维持承压回调走势(shì)。

　　需(xū)求(qiú)方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月(yuè)份印度食用油进口113.56万吨，处于季节性中(zhōng)性位(wèi)置(zhì)，其中棕(zōng)榈(lǘ)油进口量高(gāo)达72.8万吨，占比突(tū)出。但是其国内食用油峰值库(kù)存问题仍未解(jiě)决(jué)。截至3月末，其食用油总库存(cún)依(yī)旧在344.7万吨，未(wèi)见回落(luò)。根(gēn)据目前已经走(zǒu)负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大(dà)概率出(chū)现萎(wēi)缩(suō)。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文(wén)伟表示，国内棕榈油近月进口(kǒu)严重(zhòng)倒挂，远月有(yǒu)所修复，近月(yuè)进口偏低，远月(yuè)买(mǎi)船有(yǒu)所增(zēng)加。海关数据显示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈油4—6月进(jìn)口量预估分别在35万(wàn)、45万(wàn)、40万(wàn)吨。目(mù)前国内(nèi)棕榈(lǘ)油港口库存仍(réng)处在(zài)历史同期高点，截至4月(yuè)25日，库存(cún)为85万吨，连续4周下降，随着(zhe)气温升高及棕榈油消费(fèi)进一(yī)步好转，需求有望回升，国内(nèi)棕榈(lǘ)油继续呈现(xiàn)去库走(zǒu)势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将(jiāng)随油脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚天气值得关注，目前已有少雨(yǔ)迹象，泰国(guó)最为明显，印(yìn)尼次之。如(rú)果出现持续干燥天气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈(lǘ)油有望(wàng)相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看(kàn)来(lái)，短期(qī)棕榈油尚存利(lì)多因(yīn)素支(zhī)撑。国内贸易商(shāng)进口(kǒu)利润深度亏损，5月(yuè)船期频现洗船，进口到港数量(liàng)将明显(xiǎn)减少。在(zài)此基础上，随着(zhe)天气升(shēng)温，棕榈油消(xiāo)费(fèi)季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但(dàn)无法改变消(xiāo)费逐步恢复(fù)的大势，国内(nèi)库存短(duǎn)期内仍可能加速(sù)去化。长期市场对(duì)于未来供应充裕的预期基本(běn)一(yī)致。天气情况有所好转(zhuǎn)，马来西亚与印尼步入(rù)增产周期，供(gōng)应增加而出(chū)口需求较差，未(wèi)来产(chǎn)地(dì)存在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕(zōng)榈油价格丧失竞争(zhēng)优(yōu)势(shì)，在豆油、菜油未来存在(zài)集中(zhōng)供应压力的情况下，棕榈油长期(qī)需求不容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期利多(duō)因素对盘(pán)面有一定支(zhī)撑(chēng)，价格或以(yǐ)区间调(diào)整为主(zhǔ)。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格局，叠加(jiā)全球(qiú)宏观(guān)经济环(huán)境偏弱(ruò)，价格重心(xīn)或逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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