昨夜，美(měi)国银行股持续暴跌，内外盘商品(pǐn)期(qī)货全线下跌。

　　当地时(shí)间周二(èr)，美股三(sān)大指数集体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股(gǔ)又(yòu)崩了(le)，第一共和银行股价重挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历史新低。硅(guī)谷银(yín)行(xíng)母公司(sī)（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签(qiān)名(míng)银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性(xìng)银行股再次大跌，导致(zhì)美国国(guó)债价(jià)格飙升，短期市(shì)场利(lì)率(lǜ)大幅下跌，债券交(jiāo)易员不再完全押(yā)注美联储会(huì)再加息25个基点。6月(yuè)的美联储利率掉期合约目前(qián)反映出，央行基准利率仅(jǐn)比当(dāng)前有效联邦基金利率高(gāo)出20个基点，这暗示未来(lái)两次FOMC会(huì)议中(zhōng)有一次(cì)加(jiā)息的可(kě)能性(xìng)约为80％。而本周早些时(shí)候(hòu)，交易员认(rèn)为美联(lián)储在5月(yuè)份(fèn)加息几乎(hū)是肯定的(de)，且6月份有可能(néng)进一步加(jiā)息。除了(le)大幅降(jiàng)低加(jiā)息的可能性外(wài)，掉期(qī)交易还显示(shì)，市场对利率见顶后(hòu)美联储(chǔ)降息(xī)的押注(zhù)有所增加，他们预计(jì)到年底联邦(bāng)基(jī)金利率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股(gǔ)时段，新加坡铁矿石指(zhǐ)数期货(huò)05合约跌破100美元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为去年12月(yuè)以来首(shǒu)次。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)；布(bù)伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日(rì)23时(shí)收盘，国内期货主力合约几乎全线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布(bù)伦(lún)特6月原油期(qī)货收跌2.37％，报(bào)80.77美元(yuán)/桶。外盘有(yǒu)色(sè)金(jīn)属全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦(lún)铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡(xī)跌(diē)4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布声明(míng)称，美国总统拜登将(jiāng)否决众议院议(yì)长、共和党领袖(xiù)麦(mài)卡锡提出的(de)债务上限方案(àn)。白(bái)宫称：众议院共和党人必须在没有任何要求和条件的(de)情况下打消违约的可能(néng)性，并解决债务上限(xiàn)问题。

　　上周(zhōu)，麦(mài)卡(kǎ)锡公布了一项(xiàng)将(jiāng)债务上(shàng)限问题和削减支出捆绑的计划，要将债(zhài)务(wù)上限上调1.5万亿美(měi)元，但同时还要(yào)削减4.5万亿美(měi)元的政府支出。

　　同在周二(èr)，美国财政部长耶伦警(jǐng)告称(chēng)，如果美国国会不提高(gāo)政府的债务上限，由此产生(shēng)的(de)债务违约将在(zài)美国(guó)引(yǐn)发一(yī)场“经济灾难”，使未来几年的利率上(shàng)升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债(zhài)务违约将(jiāng)导致(zhì)失业率(lǜ)上升，同(tóng)时使美国家庭(tíng)在抵押贷款、汽(qì)车贷款和信用(yòng)卡上的支出增加。耶伦(lún)称(chēng)，提高或暂停(tíng)31.4万亿美元(yuán)的债务上限是国会的一项“基本责任”，如果(guǒ)违(wéi)约将产生一场经济和金(jīn)融灾难，使借贷成本永(yǒng)久提高，增加未来的投资成本。如果(guǒ)不提高(gāo)债务上限，美国企(qǐ)业将面临(lín)信贷市场的恶化，政府将可(kě)能无法向军人(rén)家庭和依赖(lài)社会(huì)保障(zhàng)的(de)老年人(rén)发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国(guó)总统

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美(měi)国总(zǒng)统拜登正式宣布，他将参加(jiā)2024年的连任(rèn)竞选。法新社称，拜(bài)登将“以创(chuàng)纪录的(de)80岁高(gāo)龄(líng)”投(tóu)入到一场新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每(měi)一代人(rén)都要经历为了民主挺身而出的时(shí)刻，为了他们的基本自(zì)由挺(tǐng)身而出。我相信这是(shì)我们(men)的时刻。这就(jiù)是我(wǒ)竞选连任美国总统的(de)原因。加(jiā)入(rù)我(wǒ)们(men)，让我们完(wán)成这项任务。”拜登还(hái)附上了(le)一段视(shì)频(pín)。

　　法新社分析(xī)称，目前拜登在民(mín)主(zhǔ)党内部没(méi)有真正的(de)挑战者，但(dàn)他的年龄(líng)可能受(shòu)到“持续而激烈”的(de)审视。拜登已(yǐ)经80岁，到(dào)第二任(rèn)期结束时，这位(wèi)资(zī)深民主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国全国(guó)广(guǎng)播公司(sī)（NBC）上周(zhōu)末发布的一(yī)项民调显示，70％的美(měi)国(guó)人包括51％的民主党(dǎng)人，认为拜登(dēng)不(bù)应该参选。不(bù)支持他(tā)参选的人中，69％的人认(rèn)为年龄是一个主要或次要原(yuán)因。

　　国内期交所(suǒ)公(gōng)布劳动节期间风控(kòng)工作安排

　　昨日，国内(nèi)各家期货交易所(suǒ)公布(bù)劳(láo)动(dòng)节期间有(yǒu)关工作(zuò)安排(pái)，调整相(xiāng)关(guān)期(qī)货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平。

　　上期所通知(zhī)称(chēng)，自4月27日起第一(yī)个(gè)未出(chū)现单边市的交易(yì)日收盘(pán)结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为(wèi)9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为12％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为10％；白银期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为13％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％；锡期货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为(wèi)16％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为14％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自(zì)第一个未(wèi)出现(xiàn)单边市的(de)交易日(rì)收(shōu)盘结(jié)算时，黄金期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例调整为9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)7％；其他(tā)品种期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例和(hé)涨跌停板幅度(dù)恢复至(zhì)原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日起第一个未出现(xiàn)单(dān)边市的交易日收盘结算时(shí)，国际铜期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)9％；低硫燃料(liào)油期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)12％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自(zì)第一个未(wèi)出现单(dān)边(biān)市的交易(yì)日收(shōu)盘结算时(shí)，所(suǒ)有品种(zhǒng)期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例和(hé)涨跌停板幅度恢(huī)复至原有(yǒu)水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自(zì)4月27日(rì)结算时(shí)起(qǐ)，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货合约的(de)交易(yì)保证金(jīn)标准调整(zhěng)为10％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为9％，其(qí)中纯碱2305合(hé)约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)8％，其(qí)中PTA2305合(hé)约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢(huī)复交易后，自品种持仓量最大的合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停板单边市的第一个交易日结(jié)算(suàn)时(shí)起，上述品种期货(huò)合约的交易保证金标(biāo)准和涨跌(diē)停板幅度(dù)恢复至调整(zhěng)前水平(píng)。

　　大(dà)商(shāng)所通(tōng)知称(chēng)，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％，交易保(bǎo)证金水平调整为(wèi)8％；棕榈(lǘ)油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯(xī)和(hé)液(yè)化石(shí)油气期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度调整为8％，交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金水平调整为9％；其他(tā)期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水平(píng)维持不变。5月4日恢复交易后，在(zài)各期货持仓量(liàng)最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边无(wú)连续报价(jià)的第(dì)一个(gè)交易日结算时(shí)起，黄(huáng)大豆(dòu)1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和(hé)鸡(jī)蛋(dàn)期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交(jiāo)易(yì)保证金水平调整为7％，投机交易保证(zhèng)金(jīn)水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金(jīn)水平(píng)恢(huī)复至节前标(biāo)准；其他期(qī)货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金水平维持不变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的交易保证金(jīn)标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相(xiāng)关(guān)品种(zhǒng)持仓量最大的合约(yuē)未出现单(dān)边市的(de)第(dì)一个交易日结(jié)算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各合约的交(jiāo)易保证金标准调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指期权各合约的(de)保(bǎo)证金调整系数根据相应股(gǔ)指期货(huò)的交易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准进行调(diào)整。

　　广期所(suǒ)公告(gào)称(chēng)，自(zì)4月27日结算时起，工业(yè)硅期货合(hé)约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保(bǎo)证金标准调整为(wèi)9％和11％。5月(yuè)4日恢复(fù)交易后，在工业硅品种持仓量最(zuì)大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易(yì)日结算时起，工业硅期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金标准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需(xū)弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期(qī)现货价格走势背离(lí)，期货主力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现(xiàn)货价格继续(xù)上(shàng)涨(zhǎng)，截至4月25日，全国(guó)均价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤(jīn)。

　　齐(qí)盛(shèng)期货分析师(shī)孙一(yī)鸣表示，近期生猪现(xiàn)货偏强的主要原因有四点：一是短期二(èr)次育肥造(zào)成货源有所收紧；二是来自政策面的(de)支撑；三是(shì)近期降雨导(dǎo)致调运不(bù)便；四是(shì)“五一(yī)”假期需求支(zhī)撑。不过(guò)，盘面主要以预期为主，昨日盘面下跌的主(zhǔ)要逻辑依旧在(zài)于产业(yè)基本面偏(piān)弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中小养(yǎng)户惜售推涨情绪较浓，且南北(běi)部(bù)分区域(yù)二(èr)次育肥采购(gòu)量增加，政(zhèng)策消息稳市信(xìn)号相对强(qiáng)烈，期现货价格同时上涨。然(rán)而，生猪期(qī)货(huò)2307、2309合(hé)约虽(suī)有乐(lè)观预期，但已注入升水(shuǐ)，反弹至(zhì)养殖成本附近明显承压。同时，套保资金介入(rù)。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来看，截至3月末，全国能(néng)繁母猪存栏相(xiāng)当于正常保有量的105％，一季(jì)度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能(néng)繁母猪存栏以及生猪存(cún)栏(lán)依旧处(chù)于高位(wèi)，意(yì)味着今年(nián)一季度(dù)去产能不及(jí)预期(qī)，供应偏宽松(sōng)是(shì)事实。从目前(qián)的(de)存栏以及屠宰企业库存来看，今年下半(bàn)年市场不会出现生猪货(huò)源紧张或猪肉(ròu)紧张(zhāng)的状态，供应(yīng)宽(kuān)松大(dà)概率延长(zhǎng)至今年下半年。

　　格林(lín)大华(huá)期货生猪分(fēn)析(xī)师张晓君(jūn)介(jiè)绍，从月度初(chū)生仔猪来看，农业(yè)部(bù)监测(cè)数据显(xiǎn)示，去年9月到今年(nián)2月全国新(xīn)生仔(zǎi)猪数量各月环比(bǐ)增(zēng)幅逐月增加，至少(shǎo)对应到今年7月(yuè)生猪出栏供给相对充足(zú)。从出栏体(tǐ)重来看，当前生(shēng)猪出栏均(jūn)重仍接(jiē)近123公斤，同比去年增加约(yuē)3％，预计二育(yù)猪源(yuán)仍将支撑出栏体重。

　　值得一(yī)提的是(shì)，目前生(shēng)猪养(yǎng)殖(zhí)逐步(bù)向规模化(huà)、集团化(huà)方向发展(zhǎn)，而且规模化占比得到明显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪(zhū)场中大(dà)猪存栏量明显高于去年(nián)同期，产能(néng)较为充(chōng)裕(yù)。同时，2023年中央一号文件将(jiāng)“稳定生猪基础产能”目标(biāo)细化为“强化以能繁(fán)母猪为主的生猪产能调控”，将全国能(néng)繁母猪数(shù)量(liàng)稳定在(zài)4100万头的正常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外(wài)，从冻品(pǐn)库缺少父爱的女生易恋上什么人，缺父爱的女孩子不会谈恋爱存来看，随(suí)着屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创(chuàng)资讯(xùn)数据显示，截至4月20日，全国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显高于去年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品销售(shòu)不畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻(dòng)品持续出库，目前(qián)冻(dòng)品的高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君(jūn)说(shuō)。

　　“虽(suī)然(rán)今(jīn)年(nián)生猪消费总结为持续向好发展态势，政(zhèng)策引导及市场预期向好，加上居民收入增(zēng)加、消(xiāo)费意愿(yuàn)增(zēng)强等(děng)利好因素(sù)，都是(shì)猪肉消(xiāo)缺少父爱的女生易恋上什么人，缺父爱的女孩子不会谈恋爱费的(de)助力。但是，实(s缺少父爱的女生易恋上什么人，缺父爱的女孩子不会谈恋爱hí)际(jì)需求(qiú)却一直(zhí)不温(wēn)不火。目前看，今年生猪的需求大概率将回(huí)归(guī)到(dào)正常年(nián)份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙(sūn)一鸣也(yě)表示，此次需求好转(zhuǎn)主要(yào)在(zài)于冻品入库以及二育(yù)支撑，终端(duān)需(xū)求无(wú)实质(zhì)性好转。目(mù)前“五一”备(bèi)货(huò)基本收尾，从走量看并未(wèi)出现明显提(tí)升，随着二季度气温升(shēng)高，需求(qiú)逐(zhú)步降低，预计(jì)需求再(zài)次回归至(zhì)低迷状态(tài)。4月底到(dào)5月预计(jì)集团企业出(chū)栏计划或继续增(zēng)加，市场整体处(chù)于供(gōng)大于求状态，现货价格“五一”后或(huò)继(jì)续回落为主(zhǔ)，盘面升水(shuǐ)状态下短(duǎn)期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪整体(tǐ)供给相(xiāng)对充(chōng)足，限制猪价大幅(fú)上涨(zhǎng)。短期(qī)来(lái)看(kàn)，“五一(yī)”小长假(jiǎ)前，终端备货启动，集(jí)团(tuán)场(chǎng)缩量挺价，支(zhī)撑(chēng)猪价短线反弹(dàn)。然而，假期效应过后，市场情绪(xù)逐渐(jiàn)褪(tuì)去，猪(zhū)价将(jiāng)重回供需基本面(miàn)。当前距“五一(yī)”小长假仅剩3个交(jiāo)易日，期(qī)货盘面资金(jīn)已经(jīng)提(tí)前反(fǎn)映了市场情(qíng)绪。建(jiàn)议(yì)投(tóu)资者控制仓(cāng)位(wèi)，防范假(jiǎ)期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看，猪价颓势不改，大(dà)概率仍将保持低位盘整运行状态。不(bù)过，市场预期二季(jì)度二次育肥缓慢入(rù)场，行情或好于一季度(dù)。按照官(guān)方能繁存(cún)栏数(shù)据推算，今年3到10月(yuè)，生(shēng)猪理论出栏量处于逐步增加的阶段，并(bìng)于10月份达到理论出栏(lán)峰(fēng)值，11月生(shēng)猪理(lǐ)论出栏量大概率环(huán)比下(xià)降。而11月(yuè)份正值猪肉消费旺(wàng)季(jì)，供减需增预期(qī)下，相对(duì)支撑当期生猪价格，故目前盘面11月(yuè)价格相对坚挺(tǐng)。不(bù)过在(zài)国家良好调控之下，能繁母猪产能并未过(guò)度去(qù)化，生猪存出栏量保持稳定，猪(zhū)价不具备持续大幅上涨(zhǎng)的基础条(tiáo)件。在国家政策端(duān)稳定猪价意愿强烈的背景下，期价上行压(yā)力恐加大(dà)，追涨风险积聚，操(cāo)作上，建议养殖端锚定(dìng)成本，择机卖出(chū)套保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈油长期(qī)需求(qiú)不(bù)容(róng)乐观

　　昨日，马来(lái)西(xī)亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大幅下跌(diē)，连续第三(sān)个交(jiāo)易日下滑，并触(chù)及约一个(gè)月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变(biàn)化多集中在(zài)需(xū)求端的扰动，一(yī)方面，印(yìn)度洗(xǐ)船事(shì)件为盘面带来了压力(lì)；另一方面，市场对于第二波新(xīn)冠疫(yì)情可(kě)能(néng)到来从而降低国内需求的担忧则进一步加速(sù)了盘面下滑。”国联期货农产品事业(yè)部分析师姜颖(yǐng)告诉期货日报记者，根(gēn)据新加坡、日本(běn)等海外经验，第二波疫情的波及范围预计很大概率(lǜ)将小于第一波，短期情绪释放后，棕榈油将回归基本(běn)面。从相关因素的梳(shū)理来(lái)看(kàn)，目前处于短多长空的局(jú)面。

　　据国海良时期货(huò)油脂分析师孙啸(xiào)介绍(shào)，开斋节后市(shì)场(chǎng)延续了(le)产地未(wèi)来供需转宽松的交易(yì)逻辑。马来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货(huò)报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨(dūn)，整体相比上一个(gè)交(jiāo)易日(rì)均有20美元/吨(dūn)左右的(de)下跌。巨(jù)大(dà)的(de)back结构(gòu)也(yě)显示(shì)出市场对东南(nán)亚地区棕榈(lǘ)油食用(yòng)需求转入淡(dàn)季以(yǐ)及印尼可能放松(sōng)DMO出口(kǒu)限制(zhì)的担忧。产地供需(xū)偏宽松的预期(qī)在印尼GAPKI公(gōng)布2月份(fèn)产量(liàng)后得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达(dá)425.2万(wàn)吨，为历(lì)史同期最(zuì)高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平均季节(jié)性(xìng)减(jiǎn)量。目前(qián)产地已步入增(zēng)产季(jì)，在马来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产(chǎn)区未来整体产量可(kě)能非常可观。

　　“3月份马来(lái)西亚出(chū)口大增，库存超(chāo)预期下(xià)降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降(jiàng)，斋(zhāi)月节备货结束、主要进口国植物(wù)油供应充(chōng)足(zú)，印(yìn)度(dù)3月棕榈油库存仍有59万吨，植(zhí)物油库存则继续(xù)增高至345万吨(dūn)，充足的库存和竞争油脂的影(yǐng)响(xiǎng)或将冲击(jī)印(yìn)度对(duì)棕(zōng)榈油(yóu)进口。”徽商(shāng)期(qī)货油脂油料分析师郭文(wén)伟表(biǎo)示，检(jiǎn)验机构AmSpec数(shù)据显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口量(liàng)为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步(bù)入季(jì)节性增产(chǎn)周期(qī)，据(jù)SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日(rì)马(mǎ)来西亚(yà)棕(zōng)榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势(shì)。不(bù)过，4月(yuè)份(fèn)处在复产初期，且今(jīn)年4月(yuè)份工(gōng)作(zuò)日(rì)较少，产量预计在150万吨以下，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油库(kù)存(cún)预计开始小幅度累库，且(qiě)随着复产(chǎn)利多(duō)增强和出口前景不佳持续，后期马(mǎ)棕继(jì)续(xù)面临累库压力，棕榈油行(xíng)情或维(wéi)持承(chéng)压回调走(zǒu)势(shì)。

　　需(xū)求方(fāng)面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显示，3月份印度(dù)食用油进口113.56万吨，处于季节性中性(xìng)位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但(dàn)是其国内食(shí)用油峰值(zhí)库存问题仍未(wèi)解决。截至3月末(mò)，其食(shí)用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落(luò)。根(gēn)据目前已经走负(fù)的(de)国(guó)际豆棕差，预(yù)计4—6月国际棕榈油进口(kǒu)需(xū)求大概(gài)率出现萎缩(suō)。

　　此(cǐ)外(wài)，国(guó)内方面，郭文伟(wěi)表示(shì)，国内(nèi)棕榈油(yóu)近(jìn)月进口严重倒挂(guà)，远月有所修(xiū)复，近月进口偏低，远月买船有所(suǒ)增(zēng)加。海关数据显示(shì)，3月进(jìn)口39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进口量预(yù)估分别在35万、45万(wàn)、40万(wàn)吨(dūn)。目(mù)前国(guó)内棕榈(lǘ)油港口(kǒu)库存仍处在(zài)历史同期高点(diǎn)，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨，连续(xù)4周下降，随(suí)着(zhe)气温(wēn)升高及棕榈油消费进一(yī)步好(hǎo)转，需求有望(wàng)回升，国内棕榈油继(jì)续呈现(xiàn)去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认(rèn)为，短期(qī)连盘棕榈油仍将(jiāng)随油脂整(zhěng)体弱(ruò)势运行(xíng)，有下破可能。5月份(fèn)东(dōng)南亚天(tiān)气值得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现(xiàn)持续干(gàn)燥天气(qì)，产区增产节奏将(jiāng)被(bèi)打破，届时，棕(zōng)榈油(yóu)有望相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来，短期(qī)棕榈油尚存利(lì)多因素(sù)支撑。国内贸易商进口(kǒu)利润深度亏损(sǔn)，5月(yuè)船期频现(xiàn)洗船(chuán)，进口到港数量将明(míng)显(xiǎn)减(jiǎn)少。在此基础上，随(suí)着(zhe)天气升温，棕榈油消费季节(jié)性回(huí)暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无(wú)法改变消费逐步恢(huī)复的(de)大势，国内(nèi)库存短期内仍可能加速去化。长期市场对(duì)于未来供应充裕(yù)的预期(qī)基本一(yī)致。天(tiān)气情况有所(suǒ)好转(zhuǎn)，马来(lái)西亚与(yǔ)印尼步入增产周期，供应增加(jiā)而(ér)出口需求较差，未(wèi)来(lái)产地(dì)存在(zài)累(lèi)库预期。与(yǔ)此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负(fù)值，棕榈油(yóu)价格丧(sàng)失竞(jìng)争优势，在豆油、菜油未来存在集中供应压力(lì)的情况(kuàng)下，棕榈(lǘ)油(yóu)长期需求不(bù)容乐观。

　　“综(zōng)合来看(kàn)，短期利多因素(sù)对盘面(miàn)有(yǒu)一定支撑，价格或以(yǐ)区间调整为(wèi)主。长期来(lái)看，棕榈油将逐(zhú)渐演变为供强需弱(ruò)格局，叠加全球(qiú)宏观经济环(huán)境偏弱(ruò)，价格重心或逐步(bù)下(xià)移。”姜(jiāng)颖说(shuō)。

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