5月以来，港股市(shì)场仍在持续下(xià)跌，最近一个(gè)交易(yì)日(rì)即5月25日主要指数更是(shì)创出(chū)年(nián)内(nèi)收市(shì)新(xīn)低(dī)。不过(guò)，虽(suī)然多(duō)只(zhǐ)投资港(gǎng)股(gǔ)的ETF产品年内收益告负，但(dàn)资金越跌越买，多只港股ETF产品年(nián)内(nèi)份(fèn)额增幅明(míng)显，纷纷创下历史新高。如广(guǎng)发基金两只港股ETF年(nián)内(nèi)份额分(fēn)别激增(zēng)16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最(zuì)新份额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，港股作为离岸市场，基(jī)本面主要跟随国内市(shì)场，而流动性与海外流动性(xìng)相关度较高，在基本面(miàn)及流动(dòng)性双重压力下，5月市场走势(shì)较弱。不过，当前港股市场估值水平已处(chù)于历史偏低水平，具备一定的投资(zī)性价比，看(kàn)好人(rén)工智能、互联网(wǎng)科技、创新药等细分领域的投资(zī)机(jī)会。

　　最高激增(zēng)16倍(bèi)！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产品年(nián)内份额合计(jì)达2284.37亿份(fèn)，相较于(yú)年初增幅超37％，年(nián)内(nèi)资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产(chǎn)品份额增幅明显，且再创(chuàng)历史新高。其中，广发(fā)恒生科技ETF、广(guǎng)发港(gǎng)股创新药ETF年内份(fèn)额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领(lǐng)涨(zhǎng)港(gǎng)股ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位列前二(èr)。而(ér)易方(fāng)达、富国基金等旗下5只港股(gǔ)ETF产品份额(é)也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额(é)也(yě)持续增长，年(nián)内份额增幅超31％，最新(xīn)份额(é)已(yǐ)站上699.71亿(yì)份的高位，再创历史新高(gāo)，并继续蝉联(lián)市(shì)场规模(mó)最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来看，截至5月26日，仍有超九(jiǔ)成港(gǎng)股ETF产品年内收(shōu)益为负，产(chǎn)品(pǐn)平均收(shōu)益(yì)率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港(gǎng)股市场持续(xù)震荡下(xià)跌，3月下(xià)旬(xún)虽(suī)有小幅回调，但(dàn)4月下旬之后又转跌，5月25日，港股(gǔ)再度缩量(liàng)下跌，恒生指(zhǐ)数(shù)、恒生科技指数在同日创下年内收市新(xīn)低(dī)；而(ér)整(zhěng)体(tǐ)看，5月港股市场跌多涨少，波动(dòng)中枢朝(cháo)下移(yí)动。

　　对于近(jìn)期港股市场(chǎng)波动下(xià)跌，广发恒生科技ETF基(jī)金经理刘杰分析系(xì)受多(duō)个因素影响(xiǎng)。一(yī)方面(miàn)，国内经(jīng)济(jì)复(fù)苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱复苏(sū)叠(dié)加的(de)阶段；另一方面，海外核心通胀仍(réng)存韧性，美国债(zhài)务(wù)上限到期带来的(de)债务违约风险也对(duì)市场风险偏(piān)好(hǎo)形成(chéng)扰动(dòng)。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大部分内地互联(lián)网以及新经济(jì)领(lǐng)域上(shàng)市(shì)公(gōng)司，5月份日本正式出台(tái)了(le)制造设(shè)备(bèi)管制措(cuò)施(shī)，加大了(le)市(shì)场对于国内科技领(lǐng)域的担忧(yōu)，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港股市场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　诺(nuò)德基金基金经理张昳泓认为，港股(gǔ)近(jìn)期(qī)波(bō)动较大(dà)主要有基本面以及资(zī)金(jīn)面(miàn)两方面(miàn)的(de)原因。

　　首(shǒu)先(xiān)，从基本面(miàn)角度来(lái)看，去年(nián)防(fáng)疫政策转(zhuǎn)向后市场对于(yú)国内疫后复(fù)苏有较高的预期，“从(cóng)春节前后的复(fù)苏情况(kuàng)，我们确(què)实看到由(yóu)于线下(xià)场(chǎng)景的修复，消(xiāo)费(fèi)需求出现了比较(jiào)好的恢复。而进入4、5月份，国内(nèi)经(jīng)济整体相较一季度(dù)环比有所减弱(ruò)，这也使得市场对于(yú)国内经济(jì)复苏预(yù)期开始修正，整体盈利端预(yù)期有所下修。”

　　其次，从(cóng)资金(jīn)流动(dòng)性的角(jiǎo)度(dù)来看，张昳泓表示(shì)，海外对于暂停加息的节奏出现反(fǎn)复，人民币汇(huì)率也在持(chí)续走弱，近期跌破7的关(guān)口(kǒu)。港股作为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国内市(shì)场，而(ér)流(liú)动(dòng)性与海外流(liú)动性相关度较高，在基本(běn)面及流(liú)动性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股(gǔ)从(cóng)Beta的角(jiǎo)度是(shì)中美经济相对强弱关(guān)系(xì)的直接(jiē)反馈，“放开国门之(zhī)后我们预期中国经(jīng)济向上(shàng)，美国经济进(jìn)入衰退，所以港(gǎng)股(gǔ)表现很亢奋，但实际结果中美两边(biān)的状态变化还是(shì)需要更(gèng)长时间，但大(dà)概率还是会(huì)发生的，在(zài)这个过程中(zhōng)的波折就(jiù)对应着人(rén)民(mín)币汇率和(hé)港股的(de)大(dà)幅(fú)波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分领(lǐng)域投(tóu)资机会(huì)

　　尽管年内(nèi)持续下跌(diē)，但(900g是几斤 900g是多少毫升dàn)多位业内(nèi)人士认为，当前(qián)港股市(shì)场估值水平已处于(yú)历史偏低(dī)水平，具备一定的投(tóu)资性价比，并(bìng)看好人工智(zhì)能、互联网科技、创新药(yào)等细(xì)分领域的投(tóu)资机会。

　　广发基金刘杰(jié)表示，受(shòu)欧美银(yín)行(xíng)业(yè)危机(jī)影响和主要经济体政策变化扰(rǎo)动900g是几斤 900g是多少毫升，今年以来港股持续(xù)回调，整体(tǐ)表现不如A股。但随着国内(nèi)外流动(dòng)性压力持续缓(huǎn)解，未来港股资金面或(huò)有机会得到改(gǎi)善，结合当前的低(dī)估值水平，港股吸引力或许逐步凸显(xiǎn)。“某些(xiē)波动较大且回调较多的细分板块或许(xǔ)是值得(dé)关注的方(fāng)向，例如恒生科技(jì)以及(jí)港股创新药等，若未(wèi)来市场进一步回暖，科技领域、港(gǎng)股(gǔ)创新药以及消(xiāo)费复苏或(huò)者(zhě)更能调(diào)动市场的(de)关注度。”

　　投资(zī)建议上(shàng)，广发(fā)基(jī)金刘杰认为港股波动(dòng)性较大，建议(yì)投资者通过定投(tóu)分散(sàn)参与，较好平衡风险和(hé)机会。同时，选(xuǎn)择(zé)更有(yǒu)价值(zhí)的细分赛道，或许更符(fú)合未(wèi)来市场的表现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工(gōng)智能有(yǒu)望成为全球投资的主线，推(tuī)动了中美股市的表现(xiàn)，未来人(rén)工智能应用或利好科(kē)技相(xiāng)关细分领域。其次，港股创新药是国内医药领域长期具备相对优势的细(xì)分赛道(dào)，对比(bǐ)美国创新(xīn)药占比医药(yào)市场(chǎng)80％的占比，国内占(zhàn)比仅为(wèi)10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等(děng)方向(xiàng)需要(yào)更多更(gèng)先进的(de)疗法和创新药，长期投资价值值得关(guān)注(zhù)。此外，港股消(xiāo)费行业也有望上行。因为(wèi)目前我国经济总量数(shù)据回暖(nuǎn)，国内经(jīng)济长远发展的(de)确定(dìng)性(xìng)增强，居(jū)民可支配收入增加(jiā)，消费(fèi)信心正逐步(bù)恢复。

　　中融基金(jīn)表示，港股市场是以机(jī)构和外(wài)资为主(zhǔ)导的(de)市(shì)场(chǎng)，因此海外经济数据对(duì)港股资金面(miàn)会产生较大影响。在当前流动性(xìng)持(chí)续承压和较弱的国际宏(hóng)观环境(jìng)背景下，短期港股或是震荡行情，投资者可以关(guān)注(zhù)高稳定性且具备估值(zhí)性价比(bǐ)的(de)标(biāo)的。

　　“当中国(guó)经(jīng)济恢复比预期更强或者美国(guó)经济下滑(huá)比预(yù)期更快这(zhè)二者中任一情(qíng)景发生甚至同(tóng)时发生时，我们可能就会看到人民币汇率的走强，同(tóng)时港股整(zhěng)体表(biǎo)现也(yě)会走(zǒu)强。”中融基金进一步指出，可以(yǐ)先重点(diǎn)关(guān)注运(yùn)营商(shāng)等高股息资(zī)产，而(ér)随着(zhe)市场预期更进一步强化，可(kě)以更多关注互联网(wǎng)、创新药(yào)等高弹性板块。因为消费品的(de)业绩差异(yì)很大，建议更多(duō)关注个股的性价比(bǐ)与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直言，从长(zhǎng)期维(wéi)度来看(kàn)，当下港(gǎng)股市场(chǎng)具备一(yī)定的投(tóu)资性价比，当(dāng)前估(gū)值水平(píng)仍然位(wèi)于历史偏低水平。从基本面角度(dù)来(lái)说，他们认为国(guó)内经济的复苏(sū)节(jié)奏可能大概率是一(yī)波三折趋势向上(shàng)的弱复苏(sū)态(tài)势，当下港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)已经price in经济(jì)复苏(sū)较弱的相对悲(bēi)观的预期，往后看随(suí)着经济的缓慢复苏，预计盈利(lì)预(yù)期也会逐步上修。而从流动性角度来看，美联储(chǔ)暂停加息虽在(zài)节奏上较难判断，但往(wǎng)未来看(kàn)是(shì)大概率事件，预计人民(mín)币汇率的(de)压力也会逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块上，我们认为顺周期受益于国内经济复苏的消费、互联网、医(yī)药等板块仍然值得重点关(guān)注。”张(zhāng)昳(dié)泓表示，港股市场由(yóu)于其离(lí)岸市(shì)场特性(xìng)，海外(wài)投(tóu)资(zī)人(rén)占比较高(gāo)，受国内及海外多重因素影响，市(shì)场整体波动性较大，建议(yì)投资人可以逢低布(bù)局，更(gèng)多可以(yǐ)采(cǎi)取基金定(dìng)投的方(f900g是几斤 900g是多少毫升āng)式投资于港(gǎng)股市(shì)场。

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