财联社4月28日讯（记(jì)者 吴雨其）随着(zhe)公募(mù)基金2023年一季(jì)报披露完成(chéng)，多位知名(míng)基金(jīn)经理(lǐ)大幅调仓(cāng)换股的动(dòng)向和投资方(fāng)向(xiàng)也浮出水面(miàn)。

　　其中，张坤(kūn)大幅加(jiā)仓(cāng)中(zhōng)国海洋石油，刘彦春则(zé)加仓海康威视(shì)、美的集(jí)团、腾(téng)讯控股，谢治宇布(bù)局AI板块，加仓(cāng)海(hǎi)康(kāng)威视、晶(jīng)晨股(gǔ)份、中际(jì)旭创、澜起科技、中(zhōng)国移动、腾讯控股、赛腾(téng)股份、星环科技-U，常处于(yú)风口浪尖的葛兰，也开(kāi)始布局(jú)人(rén)工智能(néng)，加仓同花顺、金山办公9的算术平方根是3还是正负3，根号9的算术平方根是多少(gōng)、寒武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在人(rén)工智能大行(xíng)其(qí)道的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶(dǐng)流开(kāi)始(shǐ)追逐AI，另一(yī)面，一些专注长期成长价值的基金经理(lǐ)仍坚守新能源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年(nián)一季度，是(shì)人工智能的盛典。面对火出(chū)天际(jì)的AI赛(sài)道，究竟是(shì)应(yīng)该与其(qí)共(gòng)舞，还是不为(wèi)所动继续坚(jiān)守“初(chū)心”？

　　观察一季(jì)报的调仓换股，可(kě)见越来越多的(de)基金经理选择(zé)了前(qián)者。“不(bù)买(mǎi)AI就是(shì)等死，追(zhuī)买AI可能(néng)是找死(sǐ)，横竖都(dōu)是死，不如搏一把(bǎ)再死，也许(xǔ)富(fù)贵险(xiǎn)中求呢(ne)”，是行业心态的生动写照(zhào)。

　　光大证券统计数据也证明了这(zhè)一点，公募基(jī)金一季度大幅加仓TMT板块中的计算机和通信(xìn)行业(yè)。截至2023年(nián)3月31日，主动偏股基(jī)金重(zhòng)仓(cāng)股在TMT板块配置市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括(kuò)一直深(shēn)耕医(yī)疗的葛(gé)兰在内，众(zhòng)多知名基金经理布局AI。具体来(lái)看，中欧(ōu)阿尔法混(hùn)合一季度大手笔新进中芯(xīn)国(guó)际(jì)、上(shàng)海电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所(suǒ)管的另一(yī)只中欧研究精选混合一(yī)季度新(xīn)进金山(shān)办公14.37万股。此(cǐ)外，中(zhōng)欧(ōu)明睿新起点混(hùn)合(hé)一(yī)季度新进中芯国际(jì)、同花顺，将寒武纪的(de)仓位(wèi)从0.46万股加到28.53万(wàn)股，金山办(bàn)公的仓位从0.09万股加到(dào)15万股。

　　从上述(shù)调仓(cāng)换股中也(yě)能看出葛兰的人(rén)工智(zhì)能投资(zī)方向(xiàng)——从AI上游的芯(xīn)片、到算力以及终(zhōng)端的(de)应用、办公等(děng)。

　　窥一斑而知全豹，葛(gé)兰的操作只是公募基金经理加仓AI的一个缩影。从各位知名基金经(jīng)理调仓动(dòng)向可以看出，大(dà)家都纷(fēn)纷“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧(ōu)“顶梁柱”的周(zhōu)蔚文也(yě)在一季报中也提到(dào)，随着ChatGPT的横(héng)空出(chū)世，海(hǎi)外大模型以及相关(guān)人(rén)工智能的产业(yè)趋势受到市场关注，并(bìng)很快(kuài)扩散(sàn)到(dào)国(guó)内产(chǎn)业界，市场聚(jù)焦于(yú)上游算力、传输和(hé)下游运用，在经济复苏相对温和的(de)情景下，计算机、通讯、传媒、电(diàn)子行业受到各方资金的追捧，涨幅遥(yáo)遥领先。

　　从十大(dà)重仓股(gǔ)来(lái)看，万达电影新(xīn)入(rù)他所管(guǎn)理的中欧新(xīn)趋势(shì)十大重仓股，中(zhōng)欧(ōu)洞(dòng)见一年持有则加(jiā)仓(cāng)了立讯精密、腾讯控股等(děng)个股；中(zhōng)欧明睿(ruì)新常(cháng)态则(zé)加(jiā)仓深信服等(děng)。

　　再如谢(xiè)治宇，海康威视、澜(lán)起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨股份等AI热股均为(wèi)新晋兴全(quán)合润(rùn)重仓股。

　　他也表(biǎo)示，随着(zhe)ChatGPT取得了突(tū)破性的进展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模(mó)块等子板块带动的(de)人工(gōng)智能、中字头的(de)“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在(zài)GPT应用端中游戏、影视(shì)等板(bǎn)块(kuài)也(yě)实现较大(dà)幅度上涨(zhǎng)。

　　值得注意的是(shì)，此前招商证券研(yán)报(bào)称，从历史上来看(kàn)，30％是主动(dòng)偏股公募基金(jīn)大类行业配置比例一个很重要的临界(jiè)值，往往预示着某个板块(kuài)进入过(guò)热阶段。截至(zhì)2023年一季(jì)度末，主(zhǔ)动偏股公(gōng)募基金(jīn)对TMT配比(bǐ)明显提升至20.26％，但与临界值(zhí)尚(shàng)存安全距(jù)离(lí)。从这点看，基金经理对于TMT来(lái)说仍称不上“抱团”，仍(réng)有基金经理(lǐ)并未上车。

　　有人(rén)守候(hòu)成了(le)景(jǐng)

　　在“追风”的另一面，仍有(yǒu)一部分(fēn)仍坚守(shǒu)新能源，也有一部分(fēn)试图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经(jīng)的公募状元刘格菘(sōng)。据了解，广(guǎng)发基金成长团(tuán)队对新能源的(de)钟(zhōng)爱业内闻名(míng)，最(zuì)新披露的(de)一季报中也证实了他们的“坚守初心(xīn)”。

　　当(dāng)年的冠军基金广发双擎升(shēng)级，从其十大重仓股来(lái)看，前五大重(zhòng)仓股的占比均(jūn)超过了(le)8.5％，分别是晶(jīng)澳科技、阳光电(diàn)源、亿纬(wěi)锂能、隆基绿(lǜ)能，圣邦股(gǔ)份，均属于新能(néng)源概念(niàn)股(gǔ)。除(chú)此之外，他还(hái)仍(réng)加仓了天(tiān)合(hé)光(guāng)能、荣盛石化等个股，且新(xīn)晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格(gé)菘在一季(jì)报表达了仍对新能(néng)源(yuán)保持(chí)信心，“我(wǒ)们对本产品重点持仓的光伏、储能(néng)、新(xīn)能源车方向保持(chí)相对(duì)乐观，投资中(zhōng)相信(xìn)基本(běn)面优秀(xiù)和增(zēng)量价值(zhí)积(jī)累的公(gōng)司。经过调整(zhěng)，行业(yè)估值水平(píng)已在历史低(dī)位，产业链的变(biàn)化在市场定价中未(wèi)被充分认知和体现。”

　　再如(rú)傅鹏(péng)博，其(qí)管(guǎn)理(lǐ)的睿远成长(zhǎng)价值混合前十大重仓股分(fēn)别为(wèi)中国(guó)移(yí)动(dòng)、宁德时(shí)代、三安光电(diàn)、通(tōng)威股(gǔ)份、万(wàn)华化(huà)学、广汇能源(yuán)、东方雨虹(hóng)、立讯精密、三(sān)诺生(shēng)物、新宙(zhòu)邦(bāng)。对比去(qù)年年底该(gāi)基金(jīn)增持了宁德时代、通威股份、万(wàn)华化学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹。值得(dé)关注的(de)是，加仓幅度最多的是光伏龙头(tóu)通威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的(de)银华(huá)心怡混合也(yě)加仓(cāng)了(le)新能源，如晶科能源、锦浪(làng)科技、东方电缆等。他表示，“我们曾经提(tí)到了新能源板块(kuài)的(de)一些风(fēng)险点，这(zhè)些风险点(diǎn)在经过大(dà)半年的消化后，在这个估值分位以(yǐ)及股价位(wèi)置下，我们认(rèn)为新(xīn)能源(yuán)板块的风(fēng)险因素已经充(chōng)分释放，目前(qián)这个时间段，新能源非常具有吸(xī)引力。在一季度(dù)我们对于(yú)电动车、光伏、储能、海风的一些标的，都(dōu)增(zēng)加了一些仓(cāng)位(wèi)。”

　　对于人工(gōng)智能，他认为，“太阳底下没有新鲜事，过度的(de)热情(qíng)在某(mǒu)个阶(jiē)段总会消退(tuì)。”

　　实际上，许(xǔ)多基金经理在AI的“大(dà)风”之下(xià)，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基(jī)金(jīn)经理章恒(héng)在(zài)接受财联社记者采访时提到，他曾(céng)重点关注过TMT板块(kuài)，但并不喜欢(huān)去追逐风口，他选(xuǎn)择(zé)会(huì)在全市场做行业(yè)轮动，在(zài)操作上(shàng)绝对(duì)不(bù)是去捕捉每个时期的“最靓的(de)仔(zǎi)”。“对于自己(jǐ)看好的行(xíng)业，你(nǐ)重仓押进去，不确(què)定性来的时候，无论是基金经理(lǐ)个(gè)人还是投资者(zhě)，其(qí)实都9的算术平方根是3还是正负3，根号9的算术平方根是多少是无法承(chéng)受的。所(suǒ)以，任(rèn)何一个行(xíng)业(yè)，即使你再看好，也要控制持(chí)有比例，分(fēn)散风(fēng)险。”他表示(shì)。

　　交银施罗德基(jī)金的(de)王崇(chóng)一季报表示暂时无法(fǎ)预(yù)测其兑现节奏和(hé)时间，短期内也(yě)很难在A股(gǔ)找到明(míng)显(xiǎn)的受益标的，就没有参与。不过他(tā)也认为这些股票的(de)估值体系还在合理接(jiē)受范围(wéi)内。

　　极(jí)致行情下，AI还能(néng)“爱”吗(ma)？

　　上述(shù)分析可知(zhī)，今(jīn)年一季度仍有不少(shǎo)基金经(jīng)理重仓“押注”AI。在这种极致行情(qíng)下，AI板(bǎn)块的未来走势(shì)将如(rú)何(hé)？

　　一部分(fēn)市(shì)场人士(shì)仍看好(hǎo)AI。

　　国海(hǎi)策略目前仍(réng)维(wéi)持TMT为(wèi)全(quán)年市场主线的判断，相关领(lǐng)域如AI芯片(piàn)、服务器以及光模块等细分赛(sài)道将陆续迎来基本面的确认(rèn)，中微观层面(miàn)上尚有空间，估值修复尚未结束，个(gè)股上是找机会的格局(jú)。

　　中金公司研(yán)报指出，年初(chū)至(zhì)今市场(chǎng)对AI关注(zhù)度持续高企，上一轮行情催化主要集中于(yú)大模型的突破(pò)进展；而4月以(yǐ)来，我们观(guān)察到各个领域(yù)的应用厂商正加(jiā)速(sù)AI融合应用产品(pǐn)的研发和发(fā)布，其中(zhōng)办公(gōng)场景(jǐng)进展(zhǎn)相对较(jiào)快，我们预计5月之后(hòu)将进(jìn)入AI应用的加速(sù)繁荣阶段。我们持续(xù)看多AI，并(bìng)在(zài)应用、算(suàn)力、模型三层中建议投资者优(yōu)先(xiān)关注应用层(céng)投(tóu)资机(jī)遇。

　　百亿私募大佬董承非(fēi)也看(kàn)好(hǎo)相关板块，他认为，2011年之(zhī)前(qián)是(shì)周期的时代，2011年(nián)之后是消费的时代，但未来10年，最(zuì)牛的资产(chǎn)是科技(jì)。他坦言，自己目前重仓半导体板块(kuài)。

　　不过另一(yī)部分市场(chǎng)人士(shì)也指出，AI后续或有波动或调整(zhěng)。

　　中(zhōng)信建投证(zhèng)券策略首(shǒu)席分析师陈果(guǒ)，在(zài)A股二季度投资(zī)策略会(huì)上提(tí)到“今年(nián)大概率(lǜ)还是一个偏成(chéng)长(zhǎng)风(fēng)格占优，尤(yóu)其是很多科技(jì)股在(zài)过去几年(nián)其实没有太多的表(biǎo)现。以前我(wǒ)们讲茅(máo)指(zhǐ)数、宁组合，其实TMT板块(kuài)有很长时间(jiān)没有太多表现。今(jīn)年要推动数字经济，今年半导体周(zhōu)期要见底(dǐ)，本身今年科技股的机会是可以(yǐ)期待的”。

　　不过，他(tā)也提醒道，“TMT应该没有走完，但二季度(dù)可(kě)能(néng)会有一(yī)些波动。AI现在(zài)还是主题投资阶段不太适合大多数的投资者，不适(shì)合在这个位置上去追。”

　　广发证券研报中判断，本(běn)轮AI板块已(yǐ)进入第(dì)一(yī)轮调整(zhěng)期，但对标2013年(nián)“移动互联网+”行情节奏，预计本(běn)轮后(hòu)续调整(zhěng)时(shí)长与幅度有(yǒu)限。对于下一阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢低布局有(yǒu)望率先实现业绩兑现的环节，即满足“自身(shēn)产业周期向上+AI加持(chí)下的业绩增(zēng)厚机遇(yù)”的领域，比如(rú)，电(diàn)子、计(jì)算机、传媒(méi)、通信。

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