财联(lián)社5月18日讯（编(biān)辑 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞(ruì)信(xìn)合并近(jìn)两个月后，与(yǔ)这次事件有(yǒu)关的(de)一个重要问题终于尘(chén)埃落定(dìng)：瑞信AT1债券(quàn)的减记(jì)无法(fǎ)触发(fā)CDS（信贷违约掉期(qī)）的赔(péi)付。

　　负责欧(ōu)洲(zhōu)夏洛的网主要内容50字左右，夏洛的网主要内容100字、中东(dōng)和(hé)非(fēi)洲(zhōu)地区的信贷衍生品决定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周三在官网(wǎng)发布(bù)公告称，由11家买方机构(gòu)、卖方银行和做市商组成(chéng)的委员(yuán)会一致(zhì)投票通过了上述决(jué)议。值得一提的(de)是，瑞信本(běn)来也(yě)是EMEA DC的(de)一(yī)员，但(dàn)没有出现在投票的清单(dān)上。

　　具体来说(shuō)，提出这个(gè)问题的市场参与者认(rèn)为，AT1债券应该与(yǔ)CDS合(hé)约所依据(jù)的参考债券（次级(jí)债）具有同等地(dì)位，并(bìng)以一(yī)份2020年到期的瑞信英镑(bàng)次(cì)级债作(zuò)为标(biāo)准(zhǔn)参考债务。

　　对此，委员会首先一致(zhì)裁定，并(bìng)没有发生“政府干预的(de)信(xìn)贷事件(jiàn)”。此外，根(gēn)据AT1债券文件中的排名条(tiáo)款和担(dān)保条件，次级债的持(chí)有人是相较于AT1债券的优先债权(quán)人。同时在2014年的文件中(zhōng)，也为AT1债(zhài)券(quàn)定义了“排(pái)除义务”。周三的文件中，决策(cè)委员会(huì)没有对AT1债券是(shì)否构成借款资金做出任何决(jué)定。

　　在3月中(zhōng)旬(xún)的紧急交易中，瑞士监管机构(gòu)FINMA将近170亿(yì)美(měi)元的瑞信(xìn)AT1债券(quàn)全额减记，此举也引(yǐn)发了大量(liàng)此类债(zhài)券持有人的诉讼。一些投机者(zhě)也在(zài)市场上炒作瑞(ruì)信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为(wèi)金(jīn)融市场较为常见的金(jīn)融衍生品(pǐn)，信贷违(wéi)约掉期(qī)的作用是在信贷事件（违约(yuē)、重(zhòng)组、破(pò)产等）后，CDS的买(mǎi)方(fāng)可以(yǐ)向(xiàng)卖方索赔，索(suǒ)赔的金(jīn)额(é)通常等于参考资产的面值减去违约后的市场(chǎng)价值。各个区夏洛的网主要内容50字左右，夏洛的网主要内容100字域(yù)的信贷衍生品决定委员会，负责决定在(zài)这个地(dì)区是(shì)否(fǒu)发生了信贷衍生品合约中(zhōng)定义的(de)信贷事(shì)件。

　　根(gēn)据存管(guǎn)信(xìn)托(tuō)和清算公(gōng)司（DTCC）的数据(jù)，截(jié)至今年3月，与瑞信集(jí)团债务相关的CDS名义(yì)总量超过190亿(yì)美元，不过DTCC的数(shù)据并未区分(fēn)优先(xiān)级债务和次(cì)级债(zhài)CDS。

　　恰好也在本周(zhōu)，瑞银(yín)公(gōng)布了接手瑞(ruì)信的(de)最新评估。在(zài)本周二提交(jiāo)给(gěi)美(měi)国SEC的监管文件中，瑞银表示紧急接手瑞信预计将造成170亿(yì)美元的损失，其中有40亿美(měi)元(yuán)为潜(qián)在(zài)的诉讼和罚款支出。不过这部分的损(sǔn)失将会由一笔(bǐ)“负347.77亿美元(yuán)”的商誉(yù)覆盖，意(yì)味着收购资产的价格(gé)（30亿(yì)瑞(ruì)郎）远远低于资产(chǎn)的(de)实际(jì)价值。

　　这份(fèn)文件同(tóng)样(yàng)显示(shì)，从去(qù)年10月(yuè)开始，瑞银的战略委(wěi)员会就已(yǐ)经开(kāi)始评估瑞(ruì)信(xìn)的状况，并(bìng)在(zài)今年2月得出“不宜收购(gòu)”的(de)决定，但最后仍在(zà夏洛的网主要内容50字左右，夏洛的网主要内容100字i)瑞(ruì)士政府的要求(qiú)下出手。

　　瑞(ruì)银也在上(shàng)周(zhōu)宣布，瑞信CEO乌尔(ěr)里(lǐ)奇(qí)·科纳将在(zài)合并交(jiāo)易(yì)完成后(hòu)加入瑞银集团的董事会，同时(shí)在“可预见的未来”，瑞(ruì)信的品牌仍将(jiāng)独立运(yùn)营(yíng)。

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