近日，有焦化(huà)企业发(fā)告知函称，因亏(kuī)损严重，对于钢企提降50元/吨的行为暂不接(jiē)受。

　　记者注(zhù)意到(dào)，从今年4月1日起(qǐ)，焦炭(tàn)开启首轮降价，并正(zhèng)式(shì)进入降价通道(dào)，5月(yuè)17日，河(hé)北部分钢厂(chǎng)开启焦炭第8轮提(tí)降，降幅50元/吨，中考体育多少分满分2023，中考体育多少分及格要求18日0时起(qǐ)执行，而后山东主流钢厂跟进。截至(zhì)目前，焦(jiāo)炭已有8轮降价落地(dì)，港(gǎng)口准一(yī)级湿熄焦平仓(cāng)价累计下(xià)调670元/吨(dūn)，跌(diē)幅达24.7％。同(tóng)期，焦炭期货2309合约(yuē)下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤(méi)焦(jiāo)研究员阮俊涛认(rèn)为，近两个月来(lái)，焦炭期货的下跌是(shì)宏观、产业等多因(yīn)素共(gòng)同作(zuò)用的结果。首(shǒu)先，宏(hóng)观层(céng)面，3月上(shàng)旬美国硅谷银行暴雷，多数大宗商品价格下跌，同时国(guó)内宏观强预(yù)期在(zài)经(jīng)过1—2月的反复发酵后，市场对今年的定性(xìng)逐渐(jiàn)转(zhuǎn)向“弱复苏”，这(zhè)也使(shǐ)得黑色系商(shāng)品(pǐn)交易需求利多的信心(xīn)不足。其次，产业(yè)层面，今年煤焦最大产业利空(kōng)来自焦煤的进(jìn)口，3月份澳洲焦煤近2年(nián)来首次(cì)通关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量(liàng)也(yě)出现较大(dà)增长。根据海关(guān)总署统计(jì)，今年(nián)3月(yuè)我国共(gòng)计进口炼(liàn)焦烟煤(méi)964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占3月焦煤(méi)总(zǒng)供(gōng)应的17.5％，去(qù)年同期仅为7.8％。同时，该(gāi)进口(kǒu)量也几乎是(shì)近10年来的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤(méi)的大量(liàng)释放(fàng)削弱了(le)国内煤(méi)企的议价能(néng)力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭(tàn)期(qī)货下行。最(zuì)后，4月(yuè)以来，在铁水产量不断(duàn)走高的同时，黑色终端需求表(biǎo)现一般，国(guó)家统计局公(gōng)布(bù)的(de)房屋新开(kāi)工、施工面积同比大幅回(huí)落，继而引发了市场对煤、焦、钢产(chǎn)业链(liàn)的负(fù)反馈(kuì)担忧。综上所述(shù)，焦炭成本端、需求端均有明(míng)显利空(kōng)驱动(dòng)，叠加宏观支撑(chēng)不足，多因素共振(zhèn)带动(dòng)焦炭(tàn)期货主(zhǔ)力合约持续(xù)下行。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮下跌，并(bìng)不是自身的供需(xū)矛盾驱动(dòng)，而是受焦煤(méi)的拖累。焦煤因国内产(chǎn)量稳增和进口量(liàng)大增，供需关系(xì)逐步(bù)向(xiàng)宽松转(zhuǎn)变，致使煤价(jià)自年初就开始呈偏弱(ruò)走势运行。其(qí)间，受内蒙古地区煤矿事(shì)故影响，煤价经(jīng)历(lì)短暂反弹后开始加(jiā)速(sù)回落。另外，下游(yóu)钢材(cái)需求表现(xiàn)不及预(yù)期，钢价承压回调(diào)致使钢厂利润收(shōu)缩，遂(suì)通过(guò)调(diào)降焦价将需求压力向原材料(liào)端传(chuán)导。因此，在(zài)失(shī)去成本支撑、下游(yóu)施压的双重作用下，焦价持续下跌(diē)。”中钢(gāng)期货(huò)煤焦研(yán)究员冯艳成说。

　　记者从受(shòu)访人(rén)士(shì)处获悉，本(běn)周焦煤价(jià)格率先出现触底反(fǎn)弹，而焦价连跌(diē)8轮后，个别地(dì)区(qū)焦企出现亏损(sǔn)。同时，近期焦炭期价的反弹给出升水现(xiàn)货空间，买现卖期套利(lì)需求增(zēng)加对现货市场(chǎng)信心有(yǒu)所提振(zhèn)，刺激焦(jiāo)企有(yǒu)提涨意愿，但短期(qī)全(quán)面提涨(zhǎng)并成功落(luò)地的概率较小，主要原因(yīn)是目前焦企整(zhěng)体盈利情况(kuàng)尚可，焦炭(tàn)主产(chǎn)区(qū)山西(xī)省(shěng)焦(jiāo)企(qǐ)平均吨(dūn)焦盈利(lì)接近140元，而下游钢材需求并未(wèi)出现(xiàn)明显好转(zhuǎn)，钢厂整体盈利情况一般，对(duì)焦炭则保持(chí)按需(xū)采(cǎi)购节奏。

　　部(bù)分焦化企业(yè)开始提(tí)涨，能否提涨成功(gōng)？冯艳成认(rèn)为，提涨的是内蒙古某焦企，国内(nèi)焦企生(shēng)产成(chéng)本和焦(jiāo)化利润会因为地区(qū)、设备(bèi)区(qū)别(bié)而(ér)存(cún)在很大差(chà)异(yì)。相对而(ér)言(yán)，内蒙古非主流焦化企业的副产品较少，整体产线的经济性(xìng)一般，对降价的承受能力偏(piān)低，也因此率(lǜ)先(xiān)开始提涨，不过(guò)对整体市场影响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现大幅亏(kuī)损或需求(qiú)明显增(zēng)加的(de)情况下，焦价(jià)提(tí)涨难度(dù)较大。

　　记者了解(jiě)到，5月(yuè)下半月以来钢厂检修(xiū)减产节奏放缓，个别地区钢厂计划复(fù)产，日均铁水产量尚(shàng)保持在偏(piān)高(gāo)水平，这意味着煤(méi)焦刚性需求较好，但钢厂持续采取低原料库存(cún)策(cè)略(lüè)，致使(shǐ)目(mù)前煤矿、洗煤厂端(duān)焦煤(méi)库存(cún)以及焦(jiāo)企端焦炭库存均处于往(wǎng)年同期(qī)高位，钢厂端焦煤、焦炭(tàn)库存则处于(yú)较低水(shuǐ)平，煤(méi)焦近期供应也有适当的减量，以缓解自(zì)身高库存的压(yā)力(lì)。基于此(cǐ)种库存(cún)格局(jú)，煤(méi)焦的议价主动权(quán)仍掌握在钢厂(chǎng)端(duān)。

　　现货(huò)提涨，期货为何反而大(dà)跌呢？阮(ruǎn)俊(jùn)涛认为，近期由于国内外焦煤价格倒挂，贸易商进(jìn)口积极(jí)性(xìng)较(jiào)低，导致焦煤(méi)供应短期内有收缩趋势，不(bù)过焦企(qǐ)也处于(yú)主动限产状态，焦煤供需矛盾并不突出。焦(jiāo)炭本周供减需增，基本面边际改善(shàn)，但钢(gāng)联公布的(de)铁水日产量依然维持接(jiē)近240万吨的水平，在(zài)终端需(xū)求表(biǎo)现一般(bān)的背景下，焦炭(tàn)需求(qiú)仍(réng)有转弱预(yù)期。中长期(qī)来(lái)看，考虑粗钢平控要求，今年全年焦煤(méi)供需格局大概率仍将(jiāng)明(míng)显(xiǎn)宽(kuān)松，且(qiě)蒙煤实(shí)际生产成(chéng)本较低，三季度(dù)蒙煤(méi)中(zhōng)长协(xié)重新定价(jià)后，预计进口量会得到改善(shàn)。因此，虽然焦(jiāo)煤现货价格因蒙煤减(jiǎn)量而有所企稳，但(dàn)期货市场(chǎng)氛围仍难言乐观，导(dǎo)致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表(biǎo)现上(shàng)看，前期煤焦跌幅明显(xiǎn)大(dà)于板(bǎn)块内其他品种，估值相(xiāng)对偏低(dī)，这也使得继续杀估值的驱动明显减弱(ruò)，而估值修(xiū)复配合近期焦煤进口减量、钢厂(chǎng)复产等消息，刺激煤焦价格出现(xiàn)反弹(dàn)，但(dàn)考虑到目前钢材(cái)需求依(yī)然乏力，钢厂(chǎng)复产(chǎn)将会再次加重(zhòng)其(qí)供需压力，需求负反馈仍将(jiāng)会向原(yuán)材料端传导，中考体育多少分满分2023，中考体育多少分及格对煤焦(jiāo)价格(gé)形成压(yā)力(lì)。”冯(féng)艳成说，短期煤焦交(jiāo)易逻辑变化较快，价格波动剧烈(liè)，预计仍(réng)将以底部区间振荡走势为(wèi)主；中长期来(lái)看，煤焦(jiāo)供需(xū)趋于宽松的预期未变，在估值回升(shēng)后仍将(jiāng)是板块内空配最佳品种。

　　对于煤焦(jiāo)后(hòu)市，阮(ruǎn)俊涛(tāo)认(rèn)为，目前煤(méi)焦有三条主线：一(yī)是焦煤供应(yīng)宽松，并(bìng)给焦炭带来成本端(duān)压力(lì)；二(èr)是终端需求存(cún)疑，负(fù)反馈风险并(bìng)未化解；三是海外衰退(tuì)预期如(rú)何演绎。目前来(lái)看(kàn)，焦煤供应宽松(sōng)是(shì)大概率事件(jiàn)，且4月(yuè)地产数据表(biǎo)现依(yī)然一般(bān)，负反(fǎn)馈以及粗(cū)钢平(píng)控都是(shì)压低(dī)铁水产量的可能因素，因此(cǐ)煤焦(jiāo)即便出(chū)现超跌(diē)反弹(dàn)，中长期来(lái)看也是易跌难涨。

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