一(yī)度被(bèi)称(chēng)为“机构投资者风向标”的股票(piào)ETF市(shì)场(chǎng)，迎(yíng)来重大变(biàn)局，个人投资者不仅在(zài)新发基金中占(zhàn)据(jù)主流，存量产品(pǐn)也(yě)超过了机构(gòu)投资者占比。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，在基(jī)金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势(shì)被投(tóu)资者逐(zhú)渐认(rèn)知，以及投资热点(diǎn)轮动(dòng)加快、主题和行业ETF跟(gēn)踪效率较高等背景下，国内资本市场正(zhèng)在经历股民(mín)转基民，由“投个(gè)股”到(dào)“投(tóu)ETF”的转变。长期来(lái)看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投(tóu)资者(zhě)分(fēn)散风险，提高市(shì)场交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人(rén)占(zhàn)比84％

　　个人投(tóu)资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至5月13日，今年新成立(lì)的37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和(hé)跨境ETF）维他奶出了什么问题，维他奶出了什么下架上市(shì)前一周(zhōu)披露的个(gè)人(rén)投资者平均占比83.9％，个(gè)人(rén)投(tóu)资者俨然成为新发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市场数(shù)据看，2022年个(gè)人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占比超过了(le)机构资金。

　　针对个人(rén)投(tóu)资(zī)者占比的变化(huà)，华泰(tài)柏瑞指数投资部(bù)总(zǒng)监(jiān)助理(lǐ)、基(jī)金经理李沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规模(mó)主要(yào)集中在几大宽基ETF，一般都是机(jī)构投资者(zhě)做(zuò)配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行(xíng)业ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠加全(quán)行业(yè)指数相关业务同仁在ETF投教工作上的共同(tóng)努力(lì)，ETF作为交易工具的优势，越来越被普通个(gè)人投资者认知，从而使个人股票占(zhàn)比的大幅提(tí)升。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个人占比较高的现(xiàn)象，国泰基金(jīn)也分析，今年(nián)以来A股市场(chǎng)持续回暖，投资者情绪比较积极，新(xīn)发产品募资环境比较好(hǎo)，也越来越受到个人(rén)投(tóu)资者的青睐(lài)。此外(wài)，ETF投资者(zhě)大部分由股民转化(huà)而来，这些个(gè)人投(tóu)资(zī)者也(yě)认识(shí)到ETF持(chí)有(yǒu)一篮(lán)子股票(piào)，胜率(lǜ)大概(gài)率更高，相(xiāng)对于个股来(lái)说，也能更好地分散风(fēng)险。

　　基煜研(yán)究(jiū)也(yě)补充道，个人投资者“买新不买旧(jiù)”的理(lǐ)念扎根较深，更倾向于(yú)交易新上市的(de)ETF，而机构投资(zī)者(zhě)对(duì)于时间成(chéng)本(běn)的把控较(jiào)严格，在(zài)看准(zhǔn)投资机(jī)会后，更倾向(xiàng)于去申(shēn)购老产品。

　　近五(wǔ)年(nián)个人(rén)占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构增持(chí)行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比也呈现(xiàn)明显的震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票(piào)ETF产品中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的高点，超过了机(jī)构资金，股票(piào)ETF作(zuò)为“机构投资者风向标”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超(chāo)过了机构占比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至(zhì)39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点；而个人投(tóu)资者(zhě)占(zhàn)比(bǐ)较高的行业或主题(tí)ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但(dàn)由于国内ETF整体(tǐ)仍(réng)在扩张态(tài)势中，个人投资者在行(xíng)业(yè)或(huò)主题ETF产(chǎn)品中占(zhàn)比下(xià)降(jiàng)，但(dàn)绝对(duì)份额也是在增长(zhǎng)的，这一(yī)数据更代表了机构投资者对行业或主(zhǔ)题ETF的认可度也(yě)在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作(zuò)在发挥(huī)作用。”李(lǐ)沐阳表(biǎo)示，在下沉调研的过程中，我(wǒ)们发现大部分投资者都会将较为低(dī)风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移默(mò)化中(zhōng)，宽基ETF扮演了资产组合配置中的(de)一个重要的台阶。

　　国(guó)泰基金也补充道，由于(yú)近年来行(xíng)业轮动加快，而宽基(jī)ETF可以帮助投资者把握比(bǐ)较(jiào)均衡(héng)的投资机会，受(shòu)到资金关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震荡下(xià)行，投(tóu)资者的风险(xiǎn)偏好有(yǒu)所降低，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎；而在市(shì)场(chǎng)上(shàng)行时，行业和(hé)主题(tí)异(yì)彩纷呈，机会又多上涨空间(jiān)又大，风险偏好也(yě)随之上升，所以行业和主(zhǔ)题ETF占比(bǐ)则会(huì)提升(shēng)。

　　基煜研究也(yě)表示，近五年市场(chǎng)成交热情的(de)提升带来了(le)A股市场(chǎng)的大幅(fú)发(fā)展，个人投资者入市规模激(jī)增，而在经(jīng)历(lì)了多种行(xíng)情(qíng)风格的锤炼后，尤其是操作难度较(jiào)高(gāo)的2022年之后，投(tóu)资者们对(duì)于跑赢(yíng)基准(zhǔn)的难度有了更清晰的认知，而ETF能够有效的(de)跟上基准的(de)步伐(fá)；另(lìng)一方(fāng)面，近(jìn)几年投资热点轮动(dòng)较(jiào)快，新的(de)投资(zī)领域带来了大(dà)量的学(xué)习成本，而ETF的(de)投资(zī)门槛较(jiào)低，运作透明度较高，因而逐步获得个(gè)人投(tóu)资者(zhě)的(de)认可。

　　具体(维他奶出了什么问题，维他奶出了什么下架tǐ)来看，基煜研究分析，一是随着A股(gǔ)市场(chǎng)愈发成(chéng)熟、有效性提升，个人投资者对于β收益(yì)的认知将(jiāng)越来(lái)越(yuè)深入，近几年可以(yǐ)看到更多投资者会基于大势选择宽基投资(zī)工具(jù)；另一方面(miàn)，2019年至2021年(nián)，市场(chǎng)的投资主(zhǔ)线较为清晰，如消(xiāo)费、新(xīn)能源、医药等，因此(cǐ)行业主题(tí)基金ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃度

　　长远(yuǎn)可提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定性

　　随着个(gè)人占比的抬升，股票ETF市场的(de)交(jiāo)投活跃度(dù)也(yě)呈现明显的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票(piào)ETF市(shì)场总成交额12.67万亿元，同(tóng)比(bǐ)增长43％；年(nián)平均(jūn)换手率也从(cóng)7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期(qī)来看(kàn)，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于股(gǔ)民转(zhuǎn)为基民，为投资者分散风险，提(tí)升交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股民(mín)转化而(ér)来，个人投(tóu)资者发现ETF快(kuài)捷、透明(míng)、成(chéng)本低廉且相比个股可(kě)以更好地平滑(huá)风险，也能(néng)够获得(dé)交(jiāo)易的参与感，于是更多(duō)选择通(tōng)过ETF来参与市场。相(xiāng)比(bǐ)个股来说(shuō)，ETF的风险(xiǎn)更分散(sàn)波动(dòng)也更(gèng)小(xiǎo)，因此个人投资者选(xuǎn)择ETF而非股票，长(zhǎng)远来看可提高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定性。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资上可能交易(yì)频(pín)率更高(gāo)，也更(gèng)容易受(shòu)到(dào)市场消息(xī)的(de)影(yǐng)响，这对于我(wǒ)们基(jī)金(jīn)管理人(rén)的持续运营(yíng)和投资者陪伴(bàn)都提出了更高的要求。”国泰基(jī)金相关人士称。

　　“更高的个人占比可能会带来更活跃的交易，并带来(lái)更有吸引力(lì)的市(shì)场。”李沐阳也(yě)称。

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