4月(yuè)以来，棉(mián)纺(fǎng)织市场(chǎng)延续消费旺(wàng)季强劲势头，下(xià)游纺企开工(gōng)负荷高位，加之市场对(duì)新年度减(jiǎn)产(chǎn)担忧(yōu)加重，国(guó)内棉价持(chí)续上涨。而(ér)国(guó)外金融(róng)市场风险隐(yǐn)忧仍存，消费延续(xù)偏弱(ruò)局面下，外棉价格承压(yā)运行(xíng)，导致(zhì)国(guó)内外(wài)棉花价差不断收缩(suō)，最终至4月(yuè)底5月初结束(shù)了内(nèi)外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外(wài)棉价自2022年(nián)3月以来一(yī)直维持(chí)倒挂的(de)格局，近期(qī)随(suí)着国(guó)内棉(mián)价(jià)连续(xù)攀(pān)升，价差逐(zhú)渐收窄、由负转正(zhèng)。内盘表现(xiàn)相对较强的(de)原因在于国内供(gōng)需(xū)矛盾更(gèng)为突出，春节后(hòu)国内需求持续修复(fù)，外贸(mào)订单表现也好于预期(qī)，叠加(jiā)新(xīn)疆天(tiān)气(qì)不(bù)利(lì)棉花播种和出(chū)苗，减产预期推动国内棉价不断走强(qiáng)。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉(mián)市供需趋于宽(kuān)松，上涨(zhǎng)空间(jiān)受限。”申(shēn)银万国期货棉(mián)花分析师李馨(xīn)说。

　　卓(zhuó)创资(zī)讯棉(mián)花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织(zhī)市场(chǎng)受消费旺季拉动效(xiào)果明(míng)显，大多纺(fǎng)企纱(shā)线产品库存(cún)低(dī)位，开工负荷保持高位运行。据监测，山东主销区4月纺(fǎng)企开机(jī)负荷达到(dào)75％，较(jiào)上月(yuè)提高(gāo)8个(gè)百分点；纺企(qǐ)所接(jiē)订单排(pái)四舍六入五留双原则是什么，四舍五入留双法单(dān)时间(jiān)达(dá)到10天，较(jiào)上月(yuè)增加2天，开工负荷及订单排单时间(jiān)达到近两年来最高水(shuǐ)平。同时由(yóu)于大部分纺企纱线产品库(kù)存(cún)低位，产(ch四舍六入五留双原则是什么，四舍五入留双法ǎn)销压力(lì)较小，促使部分企业增加原棉储备库存，为棉花(huā)市场消费提供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货价格(gé)持续(xù)上(shàng)涨，但下游(yóu)纺企对高价棉花的接受程度并不高，仍(réng)以(yǐ)刚需采购为主。5月进入淡季后，下(xià)游(yóu)订单明显(xiǎn)减少，购销也较为冷清，棉价的上涨也(yě)并未有(yǒu)效传导到下游(yóu)，棉纱、坯(pī)布价格近期均有所走(zǒu)弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉(mián)在供应(yīng)端利多的(de)推动下强势(shì)上(shàng)涨(zhǎng)。中(zhōng)棉四舍六入五留双原则是什么，四舍五入留双法协调查报告(gào)显(xiǎn)示，2023年全国植棉(mián)意向面积(jī)为(wèi)4155.75万亩，同(tóng)比(bǐ)下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩大(dà)3.7个百分点。4月(yuè)份以来(lái)，新疆(jiāng)地区(qū)陆续(xù)出现低温降雨降雪天(tiān)气，给棉花(huā)播(bō)种以及出苗带来了不利影响，进一步加剧了市场对(duì)于新年度产(chǎn)量大降的(de)担忧，也为减产炒作提(tí)供了助推剂。5月(yuè)新疆气温快速回升，郑棉一度回落(luò)，但近日(rì)新疆地区迎来强(qiáng)降雨，部分地区伴(bàn)随大风和沙尘暴，可能会对棉苗生(shēng)长(zhǎng)产生不(bù)利影响，再度(dù)引发(fā)了(le)市场对于天气的关(guān)注，期价再创阶(jiē)段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播(bō)种面积(jī)普遍(biàn)下降，根据我们的调研结果(guǒ)推算，2023年新疆棉(mián)花种植面积总计或下(xià)降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气温普遍偏(piān)低(dī)，尤(yóu)其是北疆因积温不足，播种时间推(tuī)迟5—7日，加之(zhī)4月中下旬(xún)及(jí)5月(yuè)初部(bù)分地区出现大风沙、降(jiàng)雪、冰雹等极端(duān)天气，导致部(bù)分(fēn)棉田重播(bō)，预计(jì)新年度棉苗生长进度(dù)较去年(nián)同(tóng)期或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克重，或导(dǎo)致减产幅度扩大。”高飞(fēi)堂说，再(zài)者就是(shì)行(xíng)业人士(shì)对新年(nián)度(dù)供(gōng)应收(shōu)紧预期增强(qiáng)，普遍提高现货(huò)售卖价格。4月份国内价(jià)格明显(xiǎn)上涨，月底3128B级(jí)皮(pí)棉(mián)价(jià)格(gé)15554元/吨，较月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供(gōng)应端方面(miàn)，在意向(xiàng)种植面积下降和播(bō)种(zhǒng)期(qī)低温天气的双重(zhòng)作用下，新年度(dù)棉花(huā)减产(chǎn)概(gài)率大(dà)大增加。需求端，目前下游纺织(zhī)企业的开机率维持高位(wèi)，而成品库存仍位于历史偏低水(shuǐ)平，整体(tǐ)表现尚可，需求端带来(lái)的负反(fǎn)馈并不明显。“不过(guò)接下来5—7月是纺织行(xíng)业淡季，下(xià)游需求存在走弱的预期，短期对国内棉价形(xíng)成一(yī)定(dìng)的压力(lì)。但(dàn)中长期(qī)内需(xū)持续复(fù)苏的逻辑并未改变(biàn)，中国(guó)已经成(chéng)为支撑全球(qiú)棉花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是(shì)，4月(yuè)份欧美高通(tōng)胀问题持续，使(shǐ)业者担忧持续加息的紧缩(suō)政策，或(huò)降低(dī)居民对纺织(zhī)品服装的(de)消费(fèi)动(dòng)力，4月(yuè)初USDA公布(bù)数(shù)据(jù)显示，中国棉花(huā)消(xiāo)费(fèi)为(wèi)794.7万吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而(ér)国外地区棉花(huā)消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下(xià)旬(xún)公(gōng)布的美棉周(zhōu)度净签约量环(huán)比下(xià)降(jiàng)57％，较(jiào)4周均值(zhí)下降72％，进一步(bù)使市场担忧国外棉花(huā)市场(chǎng)阶段(duàn)性需求(qiú)下滑，外棉价(jià)格(gé)也随(suí)之出现(xiàn)下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次(cì)公布了对(duì)于(yú)2023/2024年度棉(mián)市的(de)供需预测，将全球棉花产量小幅(fú)下调(diào)15万吨至2519万吨，同时将全球棉花(huā)消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最(zuì)终使得期末库存较(jiào)上年度去(qù)库8万吨。“USDA报(bào)告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全球棉花消(xiāo)费将(jiāng)显著复苏，全球棉市供需有望转强，支(zhī)撑(chēng)国(guó)际棉价重心上移(yí)。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　事实上，在(zài)国内经(jīng)济向(xiàng)好预期下，棉纺(fǎng)织市场消(xiāo)费增(zēng)长明显，叠加(jiā)极(jí)端天气对棉花(huā)正(zhèng)常(cháng)出苗生(shēng)长(zhǎng)带来袭扰，供应预期收(shōu)缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国(guó)内棉花价(jià)格随之水涨船高；而(ér)国外弱预(yù)期背景下，消费下滑(huá)，与(yǔ)国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国(guó)内(nèi)外棉花(huā)价差(chà)（国内棉价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为18元/吨，实现自(zì)去(qù)年(nián)4月(yuè)以来首次转正(zhèng)。截至5月16日，国内外棉(mián)花价(jià)差延(yán)续正值。国(guó)内棉花价格(gé)回(huí)归至外棉价格上(shàng)方，或使(shǐ)纺企用棉成本(běn)增加，后续与外棉市场的竞争(zhēng)压力或增加(jiā)。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为(wèi)，下游步入淡季后需求(qiú)支撑减弱，当前基本面(miàn)缺乏实(shí)质性利(lì)好，天气对产量的影(yǐng)响仍有待(dài)观察(chá)，郑棉短(duǎn)期预计宽(kuān)幅振荡为主。中长期看(kàn)，国内(nèi)棉花产量(liàng)下滑是大概率(lǜ)事(shì)件(jiàn)，今(jīn)年(nián)已有许多轧花厂在升级改造加工设备，对于产能持(chí)续扩(kuò)张的轧花(huā)厂来说，如果(guǒ)棉花产量面临(lín)减少，新(xīn)棉抢收大概(gài)率会在今年重演，中长期棉价(jià)重心有望继续抬升。

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