今年(nián)以来，港股走势可谓(wèi)一(yī)波三折(zhé)，香(xiāng)港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。目(mù)前基(jī)金(jīn)一季报披(pī)露(lù)渐落帷幕，整体来看(kàn)，陆港通基金整体(tǐ)港(gǎng)股(gǔ)仓位略有(yǒu)提升，大幅(fú)加(jiā)仓AI、油气、电(diàn)力(lì)等行(xíng)业，腾(téng)讯控股(gǔ)、美(měi)团(tuán)-W、中国移动(dòng)、中国海洋石油、快手-W等为重仓(cāng)股(gǔ)。

　　多位(wèi)港(gǎng)股基金基金经理(lǐ)表示，预(yù)计港股市场已经进入了企(qǐ)业盈利的(de)拐点且即(jí)将迎来收入加速扩张，未来(lái)港股市(shì)场将在波动中(zhōng)上行，板块方面，看好政策优化下的消费(fèi)和(hé)地产、预期反转(zhuǎn)修(xiū)复的互联网和医药、高景气(qì)的制造业等。

　　一季度港股(gǔ)基金仓位略有上升(shēng)，大幅(fú)加仓AI、油气、电(diàn)力等

　　Wind数据(jù)显示，在(zài)5000多只陆港通基金(jīn)（不同份额分开统计，下同）中含“港”字的主动(dòng)权益基金近400只(zhǐ)，这些都(dōu)是“高纯(chún)度”以港股为投资方(fāng)向的基金。截(jié)至一季(jì)度(dù)末，这些基金的港股平均仓位为(wèi)62.39％，较去年底微升0.38个百分点，其中有83只(zhǐ)基金港(gǎng)股持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒(héng)生科技指(zhǐ)数为代表的(de)港(gǎng)股(gǔ)数(shù)字经济呈现了上涨(zhǎng)、调整(zhěng)、反弹的(de)N型走势，截至4月23日，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，不少知名基金(jīn)经理在一季度加大了对港股的投(tóu)资力度，提(tí)升(shēng)港(gǎng)股配置在10-40个百分点(diǎn)不等。比如，崔宸龙管理的(de)前海开源沪港深(shēn)新机遇A，港股仓位由去年(nián)底的1.18％提升至(zhì)今年一季度末(mò)的39.13％；史博管理的(de)南方港股创新(xīn)视(shì)野一(yī)年持有A，港股仓位由(yóu)去(qù)年底的71.08％提升至今年一季(jì)度末(mò)的81.82％；赵宪成管理的博时港股通红(hóng)利精选A，港股仓位(wèi)由去年底的70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘扬(y一般一个家庭一个月用多少吨水，一吨水多少钱áng)管(guǎn)理的国投瑞银港股通价值发现A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去(qù)年底(dǐ)的78.83％提(tí)升至今(jīn)年一季度(dù)末的(de)92.92％；曲径管理的中欧港股数字经(jīng)济A，港股仓位由(yóu)去(qù)年底(dǐ)的(de)83.22％提升(shēng)至今年一季度(dù)末的89.22％。

　　按照持有(yǒu)市值统计，截至一季(jì)报，被陆港通基金重仓(cāng)的前十大港股分别为(wèi)腾讯控股、美团-W、中国(guó)移(yí)动(dòng)、中国(guó)海洋石油、快(kuài)手-W、药明生物、香港交易所、青岛(dǎo)啤酒股(gǔ)份、李宁、华润啤(pí)酒(jiǔ)，涵盖通(tōng)信服务、油气开采、数字媒体、生(shēng)物(wù)制品、多元金融、服装家纺(fǎng)、视频饮料等(děng)领域。其中，腾(téng)讯控股、中国(guó)移动(dòng)、中国海洋石油、快手-W、青岛啤酒股(gǔ)份(fèn)获不同程(chéng)度(dù)增持。

　　按(àn)照(zhào)增(zēng)持(chí)情况排序(xù)，加仓幅度(dù)最大(dà)的前十只港股为中国海洋石油(yóu)、新(xīn)天绿色能(néng)源、中远海能、商汤-W、中国(guó)旭阳集(jí)团、中国石油(yóu)化工股(gǔ)份(fèn)、中国南方航空股份、华电国际电力股份、越秀地(dì)产、中广核(hé)电(diàn)力，分别涵盖油气开(kāi)采、电力、航运港口、IT服(fú)务、焦炭、炼化及贸易、航空(kōng)机场、房地产开发等领域(yù)。值得(dé)注意的是，商(shāng)汤-W涉及(jí)AI概念，陆港通基(jī)金在一季(jì)度(dù)对(d一般一个家庭一个月用多少吨水，一吨水多少钱uì)其大幅(fú)加(jiā)仓1.24亿股。

　　港股市场或将在波动中上行，重(zhòng)仓港股优(yōu)质龙头

　　对(duì)于(yú)港股后市(shì)，南方港股创新视野一年(nián)持有基金基金经理史博在一季(jì)度中表示，展(zhǎn)望未来，仍然看好港股市场投资机会(huì)：中国(guó)经济(jì)方面，宏(hóng)观经(jīng)济仍在企稳回升，3月(yuè)中(zhōng)国官(guān)方(fāng)制造业(yè)PMI为51.9％，制造业生产(chǎn)活动(dòng)和市场需求继续(xù)增(zēng)加，非制造(zào)业恢(huī)复(fù)速度加快；海外无风险利率方(fāng)面，3月初非农和通胀数(shù)据以及突发(fā)的银(yín)行风险事件已经让美联储过于强硬的紧缩预期有所趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味着了加息进(jìn)入尾部区域；风(fēng)险偏(piān)好方面，欧美银行业风险(xiǎn)事件对市(shì)场冲击可控，国(guó)内(nèi)政策积(jī)极信号(hào)涌现。

　　基于此，预判港股市场将在波动中上行，在板块配(pèi)置(zhì)方面，我们(men)将加(jiā)大对政策(cè)优(yōu)化下的消费和(hé)地产、预期反转修(xiū)复的互联网和医(yī)药、高景气的制造业等板块的配置。

　　中欧(ōu)港(gǎng)股数字(zì)经济基金经理曲径(jìng)表示(shì)，港股数字经济的代表(biǎo)行(xíng)业为互(hù)联网和(hé)先进制造(zào)，在经(jīng)历了(le)过(guò)去2年的合规整治及业务梳(shū)理(lǐ)后，股价均处在价值投资(zī)区域，具有良好的(de)投资性价比。同时(shí)，互联网相(xiāng)关(guān)公司(sī)，也更具有数据、平台和算法的整合能力，通过推出(chū)人工智能相关(guān)模型及(jí)应用，提升自身运营效率，以及对外输(shū)出算法和算(suàn)力。作为人工(gōng)智(zhì)能赋能各个行业(yè)的元年(nián)，我们中长(zhǎng)期看好港股数(shù)字经济板块的前(qián)景。

　　华宝(bǎo)港股通香港基金(jīn)经理周(zhōu)欣表示，港股市(shì)场方面，港股(gǔ)市(shì)场大部(bù)分(fēn)的企业盈利来源于中国(guó)内地(dì)，中国内地经济(jì)的环比上行将会支撑(chēng)港(gǎng)股公司盈利的(de)环比(bǐ)增长，从而支撑下港股公司下半年的市(shì)场表现。然而，虽然(rán)公司盈利(lì)环比仍有一定的增长，但(dàn)是(shì)由于基(jī)数效(xiào)应，下半(bàn)年港(gǎng)股盈利同(tóng)比(bǐ)增速会(huì)较(jiào)上(shàng)半年有所(suǒ)回(huí)落。对于估值相(xiāng)对(duì)较高的行(xíng)业将有一定的压力。

　　行业(yè)方(fāng)面，受(shòu)行业反(fǎn)垄断(duàn)的影响，TMT行业龙头公(gōng)司的估值仍将受到一定程度的压制，但是当行业龙头公(gōng)司受情绪(xù)影响出现超跌时(shí)，将会有较好的(de)买(mǎi)入机会出现。生物医药(yào)行(xíng)业(yè)仍将(jiāng)处在行业快速增长的红(hóng)利中，但(dàn)是随(suí)着(zhe)中(zhōng)报(bào)业绩的释放和四季(jì)度(dù)集采的预期，生物行业前期(qī)涨幅较多的龙头公(gōng)司(sī)可能(néng)会(huì)出现一定(dìng)的调整(zhěng)，但(dàn)是通过自下而上的(de)方式生物医药行业仍将有机会选出有较好成长(zhǎng)性的公司(sī)。

　　汇丰晋(jìn)信沪港深基金经理付倍佳表示，展望未来，我们预计港股市场已经进入了企业盈利的拐点且即将迎来收入加(jiā)速(sù)扩张，并且A股市场(chǎng)也即(jí)将(jiāng)进入企业盈利(lì)的拐(guǎi)点，这是(shì)推(tuī)动两地市(shì)场向上的决定性(xìng)因素。

　　在盈利(lì)周期“内强外弱”及加息周期临(lín)近尾(wěi)声流(liú)动性逐步宽松(sōng)背景下，中国(guó)资产(chǎn)的吸引力有望进一步凸(tū)显。在A股及港股估(gū)值均在(zài)低位、风险溢价均在高位的背(bèi)景下，有(yǒu)望开启盈利与估值(zhí)修复的戴维斯(sī)双击行情。

　　主要关注三条投资主线(xiàn)：1.关(guān)注盈(yíng)利增长高(gāo)弹性的机会：由于中国经(jīng)济(jì)修复有望(wàng)成为全球(qiú)投(tóu)资的主线，因此经(jīng)营杠杆(gān)弹性大、前期降本增效(xiào)优的行业和板块更有(yǒu)望受益(yì)于经济复苏，盈利(lì)预测有较大上修空间；同时部分龙头公司有长期的前沿技(jì)术/产品储备以迎接(jiē)下一轮的收入扩张机会，有望开启二(èr)次增(zēng)长曲线(xiàn)，如互联(lián)网、部分可选(xuǎn)消费、部分医药等。

　　2.关注收益(yì)风险比显著右偏(piān)的机会：关注在(zài)未来经济周期中上行风险显著大于下行风险的行业。市场(chǎng)预期(qī)在低位(wèi)、景气度有拐点或持续性超预(yù)期(qī)的行业。供需格局(jú)佳(jiā)，价格弹性贡献盈(yíng)利超预期的行(xíng)业，如电(diàn)子(zi)、新能源、有色(sè)金属等。

　　3.关注高股(gǔ)息资产的机会：关注(zhù)基本面夯实，整体ROE水平稳中有升，以及(jí)分红意愿提升的高股息(xī)资产的投资机会(huì)，如通信、石油石化(huà)等。

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