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　　美联储(chǔ)布拉德：利率可能需要进一(yī)步提(tí)高

　　周五，圣路易斯联(lián)储行长布拉德表示，决策者可能不得(dé)不进一步提高(gāo)利率(lǜ)以给(gěi)通胀降温，但他补充称，自己将观望一定时间，看看经济数(shù)据表现(xiàn)再决定6月应(yīng)该采取何种(zhǒng)行动(dòng)。

　　“我们过去15个月采取(qǔ)的激(jī)进(jìn)政策遏制了通胀的(de)上升，但目前(qián)还不清(qīng)楚通胀是否处于通往2％的(de)道(dào)路(lù)上。” 布拉(lā)德表(biǎo)示，需要看到(dào)“通胀实质(zhì)性(xìng)下降”才能(néng)确信没有必要加息。

　　布拉德还表示，他认(rèn)为美联储仍然可以实现软着陆(lù)，在不触发经(jīng)济严(yán)重下滑的情(qíng)况下帮助通(tōng)胀率回到2％目标。

　　“经(jīng)济可能(néng)陷入衰退(tuì)，但(dàn)这不是(shì)基线(xiàn)情景。我认为基线情境是经济增长缓慢，劳动(dòng)力市场(chǎng)可能(néng)略有疲(pí)软(ruǎn)，通(tōng)胀下降。”布拉德(dé)说。

　　布拉德是美联储决(jué)策者中(zhōng)鹰派官员的代(dài)表人物，素有“鹰(yīng)王”之称，但今(jīn)年在联邦公(gōng)开市场委(wěi)员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地利率互换市场(chǎng)互联互通(tōng)合作15日正式启动

　　中国人民(mín)银行5月(yuè)5日表示，香(xiāng)港与内地利率互换市场(chǎng)互联(lián)互通合作(zuò)（即 “互换(huàn)通(tōng)”）的各项准备工作进展(zhǎn)顺(shùn)利，初期先行(xíng)开通“北向互换通”，“北向(xiàng)互换通”下(xià)的交易将于2023年(nián)5月15日启动。

　　“北向(xiàng)互换通”，是香港及其他国家和地(dì)区(qū)的境(jìng)外投资者经由香港与内地基础设施机(jī)构之间在(zài)交易、清算、结算等方面(miàn)互联互通的机(jī)制安(ān)排，参与内地银行间(jiān)金融衍生品市场。初期可交易(yì)品种为(wèi)利率互换产品，报价、交易及(jí)结算币种为人(rén)民币。

　　参与“北向(xiàng)互换(huàn)通”的境内投资(zī)者需(xū)与外汇(huì)交易中心签署报价商协议，并为(wèi)上海清(qīng)算(suàn)所利(lì)率互换(huàn)集中清算业务(wù)的清(qīng)算(suàn)会员或(huò)该类(lèi)会(huì)员的(de)清算客户。

　　参(cān)与“北(běi)向互换通”的(de)境外(wài)投资者为符合人民银行要求并(bìng)完成(chéng)内(nèi)地银行间债(zhài)券市场(chǎng)准(zhǔn)入备案的(de)境外机(jī)构投(tóu)资者，并经外汇交易中心开通“北(běi)向互换通”交易(yì)权限。拟申请开通(tōng)“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”交易权限的境外投资者(zhě)需同时申请成为(wèi)场外结(jié)算公司的清算会员(yuán)或该(gāi)类会(huì)员的清算(suàn)客(kè)户。

　　初(chū)期全市场每日交易净限(xiàn)额为200亿元人民币(bì)，清算(suàn)限额为40亿元人民币，后续可根(gēn)据(jù)市场情况适时调整额度。

　　罕(hǎn)见大乌(wū)龙，上交所(suǒ)道歉

　　昨(zuó)日，转债市场出现(xiàn)“大乌(wū)龙”。原本(běn)公告停牌的(de)嵘泰转债，昨日早盘却仍能正常交易，盘中一度上涨近15％。上交所发现后(hòu)，于当日上(shàng)午10时10分实(shí)施停牌，并发布公(gōng)告，就相关原因进行排查。

　　5月5日盘后，上交所发(fā)布(bù)关(guān)于嵘泰转债停(tíng)牌及相(xiāng)关交(jiāo)易处理情况的公告。公告称，2023年(nián)4月26日，江苏嵘(róng)泰工业(yè)股份有限公(gōng)司（以下简(jiǎn)称公司）在上交所网站(zhàn)发布关于实施“嵘(róng)泰(tài)转债(zhài)”赎回暨摘牌(pái)的(de)公(gōng)告称，嵘泰转债最后一个交易日为2023年5月4日(rì)，自2023年5月5日(rì)起将停止(zhǐ)交易(yì)。公(gōng)司后续分(fēn)别于4月27日(rì)、4月28日、4月(yuè)29日(rì)、5月(yuè)5日发布4次提示性(xìng)公告。2023年(nián)5月5日早(zǎo)盘(pán)，因技术原因，该可转债仍(réng)挂牌(pái)交(jiāo)易。上(shàng)交(jiāo)所发现后，于当(dāng)日上午10时10分实施停(tíng)牌。经统计，嵘泰(tài)转债在匹配成交阶段共(gòng)成(chéng)交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依(yī)据《上海证券交(jiāo)易所债券交易(yì)规则》第一(yī)百三(sān)十(shí)条等相关规定，嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)2023年5月(yuè)5日相关匹(pǐ)配成(chéng)交(jiāo)取消(xiāo)，交易无(wú)效，不(bù)进行清算交收。嵘泰转债的转股(gǔ)和赎(shú)回不受影响，正(zhèng)常进行。

　　对于该事(shì)件的发(fā)生，上(shàng)交所深表歉意，并(bìng)将(jiāng)妥善处置后续(xù)事宜(yí)。

　　油脂板块强势反弹(dàn)

　　在宏观利空阶段(duàn)性出(chū)尽后，市场情(qíng)绪有所回暖，叠加油脂市场(chǎng)基(jī)本(běn)面迎来改善，“五(wǔ)一(yī)”假期过(guò)后，油脂市场连涨两日。昨日(rì)，棕榈油(yóu)主力(lì)合(hé)约2309以(yǐ)3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油(yóu)主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储继(jì)续加息(xī)预期以及(jí)欧美银(yín)行(xíng)业(yè)危机的继续(xù)发酵，国际原油(yóu)价格大幅下挫(cuò)，外围市场环境整体偏弱。5月4日凌晨，美联储如预期加息25个(gè)基点，这(zhè)是本轮(lún)加息(xī)周期的第十次(cì)加息，也(yě)可能是本(běn)轮紧缩周期的(de)终点(diǎn)。同时，欧洲央行(xíng)周四决定放(fàng)慢加息(xī)步伐。在外围利(lì)空阶段性出尽后，大(dà)宗商品市场情绪(xù)出现(xiàn)反弹，油脂价格在假(jiǎ)期(qī)开盘走弱后也迎(yíng)来(lái)上(shàng)涨(zhǎng)。”中(zhōng)泰期货研(yán)究所油脂油(yóu)料分(fēn)析师巩力赫(hè)表示，在此轮上涨过(guò)程中，棕榈油领涨(zhǎng)油脂，产地供给偏紧(jǐn)，同时国(guó)内棕榈油库(kù)存连续下降支撑盘(pán)面走强，菜(cài)油紧随其后，而(ér)豆油因5—6月大豆(dòu)到港压力(lì)涨(zhǎng)幅相对有限。

　　在(zài)光大(dà)期(qī)货研究所油(yóu)脂油料分析(xī)师侯雪玲看来，油脂市场的(de)强力反弹是(shì)由基本面的改善(shàn)推动的。她表(biǎo)示，一(yī)方面源于(yú)餐饮(yǐn)端的(de)利多预(yù)期。油脂相关上市企(qǐ)业一(yī)季度业绩(jì)大(dà)增，多因为销量上涨(zhǎng)和毛利(lì)率提升(shēng)共同推动；“五(wǔ)一(yī)”旅游出行火爆，交(jiāo)通(tōng)运输(shū)部数据显示，假期前三天日均(jūn)发送人数和2019年、2021加滕鹰是谁 加滕鹰是哪国年基本持平。这意味着(zhe)油脂餐饮(yǐn)端消(xiāo)费(fèi)亮(liàng)眼，假期后，现货普遍存(cún)在一轮补(bǔ)库需求(qiú)。未(wèi)来(lái)很长(zhǎng)一段时间，餐(cān)饮(yǐn)端将(jiāng)持续成为(wèi)支撑(chēng)油脂需求的重要力量。另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，国内大豆压榨企(qǐ)业5月上(shàng)旬仍出现不同程度的停机计划，市(shì)场现货供应仍(réng)有偏紧(jǐn)张(zhāng)情(qíng)况(kuàng)，豆油(yóu)累库速度放缓；而棕榈油方面，产地库存出现超预(yù)期(qī)下降。GAPKI数据显示，印尼棕(zōng)榈油(yóu)2月库(kù)存环比下降15％至264万吨，其(qí)中产量425万吨，出口291万(wàn)吨，印(yìn)尼国内消费(fèi)180万吨，分项数据和(hé)1月几乎(hū)持平。机构预期马来西亚棕榈油4月产(chǎn)量环比增0.9％至130万吨，出(chū)口(kǒu)环(huán)比下降19.3％至120万吨，由此(cǐ)推算(suàn)4月库存环(huán)比减少10％至151万吨。

　　与此同时，海(hǎi)外市(shì)场方面，受到马来(lái)西亚棕榈油库(kù)存(cún)减少的预期支撑(chēng)，BMD毛棕(zōng)榈油期货(huò)价(jià)格(gé)在本(běn)周累计上涨(zhǎng)超7％。“节前马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)整体数据偏弱，出口月度环比(bǐ)下降，且产量降(jiàng)幅不足(zú)，导致市场情绪略显悲观。但在(zài)价格持续下跌后，利空落(luò)地(dì)效应以及机构对于4月马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)库存预估超预期下降的乐观情绪(xù)，推动期价快速反弹，而库存(cún)预(yù)估下降的(de)原因来自于马来西亚国内消费需求的增加。”中辉期(qī)货油脂(zhī)油料(liào)分析师贾晖表示(shì)，外盘带动内盘油脂价格上行，而豆(dòu)油及菜油自身基(jī)本面供应(yīng)增加的(de)利(lì)空因素逐步弱(ruò)化也对盘面带来一些支持。

　　宏观和(hé)基本(běn)面(m加滕鹰是谁 加滕鹰是哪国iàn)，谁将起到(dào)主导作用(yòng)？

　　据外媒报道，周五公布的一项(xiàng)调(diào)查显(xiǎn)示，全球(qiú)第二大棕榈油生(shēng)产国——马(mǎ)来西亚截至4月底(dǐ)的棕榈油库存料降至11个月以来(lái)最低水平，因产量持平且马(mǎ)来西(xī)亚国内使用(yòng)量增(zēng)加(jiā)。受访的九位分析(xī)师(shī)和(hé)贸易商(shāng)预估中(zhōng)值显示，棕(zōng)榈油库存(cún)料较3月减少9.8％至151万(wàn)吨，连续第三个月减(jiǎn)少并触及2022年(nián)5月以来最低水平。

　　与此同时，国(guó)内棕榈油库存也由升转降，刷新5个半月的(de)最(zuì)低水平。中国粮油商务(wù)网监测数据显示(shì)，截至2023年第(dì)17周(zhōu)末(mò)，国内棕(zōng)榈油库(kù)存(cún)总量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨(dūn)；合(hé)同量为4.7万吨(dūn)，较上周增加0.7万(wàn)吨(dūn)。其中24度及以下库存量为73.6万吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内(nèi)棕榈油库存都在下降，但原因各(gè)有不同。马来西亚棕榈油(yóu)库存下降的(de)主要原因来(lái)自(zì)于产量的季节性减产以及印尼国内出口政策限制导致(zhì)的(de)棕榈(lǘ)油(yóu)出(chū)口较好。而(ér)国内棕榈油库存大幅下降(jiàng)，主要(yào)是受到(dào)年初国内疫情防(fáng)控措施优化调整带来的餐饮消费的增加，同时豆棕现货价差高位运(yùn)行导(dǎo)致棕榈油替代性能大大增加滕鹰是谁 加滕鹰是哪国(zēng)强，也进一(yī)步刺激了(le)棕榈(lǘ)油的消费。

　　虽然马来西亚及中国棕榈油库存(cún)下降，但由(yóu)于印(yìn)尼(ní)5月出口政策(cè)出现调整，将(jiāng)允许更(gèng)多的(de)棕榈(lǘ)油出口，市场(chǎng)对于马来西亚棕榈油5月出(chū)口数据保持谨慎态度。中(zhōng)国和印度作(zuò)为全球主要的棕榈(lǘ)油进口国，虽然库存都不同程度(dù)下降(jiàng)，但都(dōu)仍处于历史较高水平，若棕(zōng)榈油价格上涨，将(jiāng)抑(yì)制其(qí)消费(fèi)和进口积极性。”贾晖表示(shì)。

　　据侯雪玲介绍，对于棕(zōng)榈油产地(dì)来说，每(měi)年的1—4月属于(yú)去库周期，因产量处于(yú)年内低位，无法满足当月需求。今年4月国际豆棕(zōng)倒挂以及需(xū)求国库存(cún)偏高，棕榈油出口需求差，但依然没有扭转去库趋势。可以说，产量(liàng)绝对(duì)水平低是去库的(de)主(zhǔ)要原因。后期(qī)随着产量季节(jié)性增加，棕榈油(yóu)重新累库也(yě)是必(bì)然趋势。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈油的去库更多是供需双重推动的结果。随(suí)着产(chǎn)地挺价，进口利(lì)润差(chà)，棕榈油(yóu)到港压力下(xià)降，月均到港量30万吨左右(yòu)。更为重要的是，国内油脂餐饮(yǐn)需求旺盛，随(suí)着(zhe)气(qì)温升高(gāo)，棕(zōng)榈油使用限制减(jiǎn)少，棕榈油表观(guān)消费同比几乎翻(fān)倍。国(guó)内棕榈(lǘ)油要想重新(xīn)累库，需(xū)要进口增加，也就是说(shuō)进口利润打(dǎ)开，产(chǎn)地让利，这至(zhì)少(shǎo)需要产(chǎn)地库存压(yā)力明显恢(huī)复才有(yǒu)可能。因此(cǐ)，未来(lái)产地的累库必将早(zǎo)于国(guó)内(nèi)，存在(zài)节奏差。

　　“从目(mù)前的市场情况来看，短期内缺乏明显利多因素驱动，因此棕榈油上(shàng)涨缺乏可持续性。不(bù)过，从更长的年(nián)度(dù)时间(jiān)周(zhōu)期来看，在厄尔(ěr)尼诺气候(hòu)的预期下，棕(zōng)榈油有望逐步(bù)进入中期企稳阶(jiē)段。后续需要(yào)密(mì)切(qiè)关注厄(è)尔尼诺气候的(de)发生和持续情况(kuàng)。”贾晖认为(wèi)。

　　在许(xǔ)多市场人士看来，今年仍是(shì)“宏(hóng)观大(dà)年”，宏(hóng)观(guān)层面(miàn)对于(yú)大宗商(shāng)品(pǐn)的影(yǐng)响仍然起到(dào)主导作用。那(nà)么(me)，对于油脂市场(chǎng)来说是这样吗？

　　“美联储加息周(zhōu)期(qī)接近尾声，欧洲央行在(zài)周(zhōu)四也放慢了激进紧缩的步伐。在外围(wéi)利空阶段性出尽(jǐn)后，大宗商品市场(chǎng)情绪(xù)出现反弹(dàn)。不过，随(suí)着美联储会议的(de)结束，市(shì)场焦点仍将集(jí)中(zhōng)在美国银行业的(de)任何(hé)可能的风险蔓延，对此(cǐ)仍(réng)需保持(chí)谨慎态(tài)度。对于油脂来(lái)说，目前基本面仍然多空交织。当(dāng)前年度加拿大油(yóu)菜籽的(de)丰产对国(guó)内(nèi)市场(chǎng)的压力持续存在，5—6月进口大豆(dòu)大(dà)量到港的预期对(duì)豆系品种(zhǒng)带来压(yā)力，另外国内棕榈油整体库存偏高也使得油脂整体的(de)行情难以表现得特别(bié)强势。不过，油脂的估值在偏(piān)低的油粕(pò)比和当前年(nián)度南美大豆的减产预期的逐渐兑现背景下(xià)，又显(xiǎn)得处于偏低(dī)水(shuǐ)平。在此情况(kuàng)下(xià)，油脂似乎难以表现出独立走势，单边行(xíng)情仍将比(bǐ)较多地被宏观因(yīn)素主导。”巩(gǒng)力(lì)赫表示。

　　而在贾晖看来，由于美(měi)联(lián)储加息已经在市场预期当中(zhōng)，因此对大宗(zōng)商品(pǐn)市场的利空影响有(yǒu)限。对于油脂市场来说(shuō)，虽然(rán)生物柴(chái)油消费占比(bǐ)不低，比如棕榈(lǘ)油工业(yè)消费占到产量30％以上，欧盟工业消费和(hé)食用(yòng)消费各占一半，但各国生物柴油政策比例(lì)一段时期内是固定(dìng)的，不会因(yīn)为原油及宏观(guān)市(shì)场(chǎng)的波(bō)动，而出现生(shēng)物柴(chái)油产量的大幅(fú)波动，加上油脂食(shí)用(yòng)作为消(xiāo)费(fèi)必需品，宏观因素影响有限，因此油脂自身基(jī)本(běn)面对价格(gé)波动仍然将起到(dào)主导作用。

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